每經編輯｜每經記者 劉燦邦    

上周五（12月(yue)11日）國(guo)(guo)資(zi)委(wei)(wei)網站消息，中國(guo)(guo)遠洋運(yun)輸（集團(tuan)）總公(gong)司與(yu)中國(guo)(guo)海運(yun)（集團(tuan)）總公(gong)司擬實施重組已(yi)獲得國(guo)(guo)資(zi)委(wei)(wei)的原則性批復。

從(cong)8月10日停(ting)牌(pai)至今(jin)，中遠中海(hai)系的多家上(shang)市(shi)公司(si)于上(shang)周五密集(ji)發布了資(zi)(zi)產(chan)重組(zu)方案(an)。《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者注意到，重組(zu)方案(an)涉(she)及上(shang)市(shi)公司(si)的集(ji)運、碼頭、散貨、油輪(lun)、集(ji)裝箱等(deng)(deng)資(zi)(zi)產(chan)，也涵(han)蓋(gai)集(ji)團(tuan)層面(mian)的油輪(lun)、碼頭、財務(wu)、投資(zi)(zi)等(deng)(deng)非(fei)上(shang)市(shi)資(zi)(zi)產(chan)，內(nei)容多、股權關系復雜。另外，重組(zu)之后，中遠集(ji)團(tuan)將承接從(cong)上(shang)市(shi)公司(si)體系剝離(li)出的干散貨資(zi)(zi)產(chan)，現有上(shang)市(shi)公司(si)則(ze)將接受從(cong)集(ji)團(tuan)置(zhi)入(ru)的財務(wu)、投資(zi)(zi)、融資(zi)(zi)租賃、碼頭、油輪(lun)等(deng)(deng)盈利(li)性資(zi)(zi)產(chan)。

此外，中(zhong)國遠洋（601919，SH）、中(zhong)海集(ji)運(yun)（601866，SH）以(yi)及中(zhong)海發展（600026，SH）董事(shi)會(hui)分別授權(quan)管(guan)理(li)層研究討(tao)論(lun)股(gu)權(quan)激勵方案。同時，中(zhong)國遠洋和中(zhong)海集(ji)運(yun)分別公告了控(kong)股(gu)股(gu)東增持計劃。

中遠吸納集裝箱碼頭資產

中國遠洋將租入并經(jing)營中海集運(yun)集裝箱(xiang)(xiang)船舶和集裝箱(xiang)(xiang)，并以11.4億元(yuan)(yuan)收(shou)購中海集運(yun)33家(jia)公司股權，以67.7億元(yuan)(yuan)出售干散貨航運(yun)資產(chan)予中遠集團。交易完成(cheng)后(hou)，中國遠洋將成(cheng)為(wei)專注于集裝箱(xiang)(xiang)航運(yun)服務的上市平臺。

事實上，此前關于中遠中海重組的(de)(de)呼聲也主要(yao)集中在集運(yun)業(ye)務(wu)上，數據(ju)顯示，重組后的(de)(de)中遠中海集裝(zhuang)箱運(yun)力(li)將達到157萬標(biao)箱，列世界第(di)四(si)。根據(ju)在手(shou)訂單(dan)來看，未來中國(guo)遠洋(yang)的(de)(de)運(yun)力(li)將達到202萬標(biao)箱。

安信證券分析師(shi)姜明(ming)認(ren)為，雙方(fang)集運業務整合的(de)(de)優勢主要(yao)體現為成本(ben)端的(de)(de)下降、市場話語權的(de)(de)提升和核心(xin)客戶的(de)(de)粘度。不過(guo)，亦有(you)不愿具(ju)名的(de)(de)分析人士向《每日經濟新聞》記者表示(shi)，這種(zhong)專(zhuan)業化的(de)(de)整合雖(sui)然在規模(mo)上做(zuo)大了，但是(shi)由于業務單一，同時(shi)航運業又具(ju)有(you)周期性，所以(yi)當市場低迷(mi)時(shi)能否維(wei)持以(yi)比較好的(de)(de)業績(ji)水平(ping)，對(dui)重組后的(de)(de)中國遠洋而(er)言則是(shi)一種(zhong)考驗。

中(zhong)(zhong)遠太(tai)平(ping)洋以76.3億元收購中(zhong)(zhong)國海(hai)運(yun)(yun)（香港）控(kong)股有(you)限公(gong)司(si)和中(zhong)(zhong)海(hai)集運(yun)(yun)持有(you)的(de)碼頭(tou)資產——中(zhong)(zhong)海(hai)港口發展(zhan)有(you)限公(gong)司(si)；以77.8億元將旗(qi)下佛羅(luo)倫公(gong)司(si)資產出售于(yu)(yu)中(zhong)(zhong)海(hai)集運(yun)(yun)。交易完成后，中(zhong)(zhong)遠太(tai)平(ping)洋將成為專注于(yu)(yu)全球碼頭(tou)業務的(de)上市平(ping)臺。

數(shu)據(ju)(ju)顯示，中遠太(tai)(tai)平洋原(yuan)先運(yun)(yun)營約24個(ge)國內(nei)碼頭和6個(ge)海外碼頭，預計(ji)2015年吞吐(tu)量(liang)(liang)(liang)為(wei)6850萬(wan)標(biao)箱(xiang)。盡管此次公告中并未披露中海港(gang)口發展有限公司持有碼頭資(zi)產的(de)數(shu)據(ju)(ju)，不過《每日經濟(ji)新聞》記者獲(huo)得的(de)數(shu)據(ju)(ju)顯示，重組完(wan)成(cheng)后中遠太(tai)(tai)平洋在全(quan)球控(kong)股和參股運(yun)(yun)營的(de)集裝箱(xiang)碼頭數(shu)量(liang)(liang)(liang)將(jiang)達(da)到(dao)39個(ge)，泊位數(shu)達(da)到(dao)172個(ge)。以(yi)集裝箱(xiang)吞吐(tu)量(liang)(liang)(liang)為(wei)指標(biao)，中遠太(tai)(tai)平洋在完(wan)成(cheng)收購(gou)后，將(jiang)成(cheng)為(wei)以(yi)總(zong)吞吐(tu)量(liang)(liang)(liang)計(ji)全(quan)球第二(er)大的(de)碼頭運(yun)(yun)營商(shang)。

值得注意的是，此前同(tong)時停牌的中遠(yuan)航(hang)(hang)運并未被納入此次重組中，中遠(yuan)航(hang)(hang)運主業為特種(zhong)船運輸(shu)。

中海專攻租賃與能源運輸

中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)海集(ji)(ji)(ji)(ji)團所屬上市公司中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)海集(ji)(ji)(ji)(ji)運將(jiang)(jiang)把(ba)集(ji)(ji)(ji)(ji)裝箱船(chuan)舶和(he)集(ji)(ji)(ji)(ji)裝箱租賃給中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)遠(yuan)集(ji)(ji)(ji)(ji)運，并把(ba)集(ji)(ji)(ji)(ji)運經營網絡(luo)出售給中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國遠(yuan)洋及中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)海集(ji)(ji)(ji)(ji)團，同時收購中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)遠(yuan)和(he)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)海集(ji)(ji)(ji)(ji)團租賃類、金融類資產/股(gu)權(quan)，出售所持49%中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)海港口股(gu)權(quan)。交易(yi)完成后，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)海集(ji)(ji)(ji)(ji)運將(jiang)(jiang)成為(wei)專業化的綜合航運金融服(fu)務(wu)上市平臺。

中海集(ji)運現有船舶資(zi)產仍屬于上市公司，不過這些資(zi)產將全部租(zu)賃給中國遠洋運營，并實行市場化定價。

從集裝箱(xiang)資產來看(kan)，中(zhong)(zhong)海集運通過本次交易整合了(le)隸屬于中(zhong)(zhong)海集團(tuan)的東方國際(ji)、中(zhong)(zhong)遠集團(tuan)旗下佛羅倫所有箱(xiang)隊，也將借此成為全球第三(san)大集裝箱(xiang)租(zu)賃(lin)公司。

姜明(ming)認為(wei)，中海集運(yun)未來大概率將(jiang)會(hui)擴張針(zhen)對第(di)三(san)方的(de)租賃業務，且(qie)并(bing)不限(xian)于船舶資產的(de)租賃，航運(yun)相關的(de)堆(dui)場(chang)、港口以及醫療(liao)、教育等新興(xing)領域(yu)都(dou)是(shi)其潛在目標。

中(zhong)海發展(zhan)將收購(gou)中(zhong)遠集團(tuan)持有的(de)(de)大連遠洋100%股權(quan)，并將持有的(de)(de)中(zhong)海散運(yun)(yun)(yun)100%股權(quan)出(chu)售給中(zhong)遠集團(tuan)和(he)/或其全(quan)資子公(gong)司(si)。交易完(wan)成后，中(zhong)海發展(zhan)將成為專(zhuan)注于油(you)(you)品運(yun)(yun)(yun)輸業務、LNG運(yun)(yun)(yun)輸業務的(de)(de)油(you)(you)氣運(yun)(yun)(yun)輸上市平臺。重(zhong)組完(wan)成后，中(zhong)海發展(zhan)旗下油(you)(you)運(yun)(yun)(yun)船(chuan)隊控制運(yun)(yun)(yun)力規模(mo)(mo)全(quan)球第一，超大型(xing)油(you)(you)輪船(chuan)隊（VLCC）運(yun)(yun)(yun)力規模(mo)(mo)全(quan)球第二(er)。

事實(shi)上(shang)，相比散貨、集裝箱運(yun)(yun)輸(shu)市(shi)場(chang)的(de)低迷，油輪運(yun)(yun)輸(shu)這(zhe)幾年(nian)發展較好。特別是(shi)自2014年(nian)以(yi)來，國際(ji)原油價格(ge)維持低位，各國原油儲備需(xu)求呈現持續增長，國際(ji)油運(yun)(yun)市(shi)場(chang)未來發展前景良好。

姜明認為，2016年低油(you)(you)價大概率會(hui)維持，中(zhong)國(guo)、東(dong)南亞等遠東(dong)國(guo)家(jia)和地區(qu)原油(you)(you)運輸的需求依舊旺盛，同時也利好(hao)國(guo)內(nei)沿海油(you)(you)品運輸市場，這些需求一(yi)定程(cheng)度對沖了今年新增的油(you)(you)輪訂單。

中(zhong)海集團旗(qi)下的中(zhong)海科(ke)技同樣未在(zai)此次重組范圍之列，中(zhong)海科(ke)技現有業務(wu)為(wei)智(zhi)能交通、交通及航運(yun)信息化等。