每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記(ji)者 楊建    

◎每經記者 楊建

截至9月25日(ri)，滬指已(yi)經(jing)在3000~3250點的箱體內盤整了一個月，期(qi)間A股經(jing)歷了清(qing)理場(chang)外配資、美(mei)聯(lian)儲(chu)加息預期(qi)等各種擾動(dong)。目前，這些對市場(chang)不(bu)利的影(ying)響似(si)乎(hu)都已(yi)煙消云散——清(qing)理配資已(yi)接近尾(wei)聲(sheng)，美(mei)聯(lian)儲(chu)9月也(ye)暫(zan)不(bu)加息。

上周五滬指失(shi)守3100點，創業板指數大(da)跌(die)超過4%，投資(zi)者(zhe)的(de)心又(you)懸了起來，難道又(you)要開始新(xin)一(yi)輪下(xia)跌(die)嗎？為此《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者(zhe)采訪了三(san)位私募大(da)佬——西藏銀帆投資(zi)的(de)李志新(xin)、西藏琳瑯(lang)投資(zi)的(de)王琳、廣東懋峰資(zi)產研究總(zong)監魏錦，將他們的(de)觀(guan)點與大(da)家分享。

王琳：量能不(bu)足 后市(shi)延續盤整

從走勢看(kan)，滬指(zhi)屢次嘗試上(shang)攻，但成交量始終未(wei)能有(you)效放(fang)大(da)，市(shi)場(chang)觀望氣氛較濃。這種該(gai)漲不(bu)漲的表現，有(you)可能轉變為久盤必跌的風險(xian)。上(shang)周五(wu)滬指(zhi)跌勢加速(su)，看(kan)似受到消息面干擾，本質上(shang)還(huan)是(shi)市(shi)場(chang)內在疲弱、缺乏信心的反(fan)映(ying)。短期來看(kan)，市(shi)場(chang)還(huan)是(shi)會延續盤整行情，維持箱體震蕩。

同時，市場(chang)做空的動力(li)也逐(zhu)漸減弱，6月以來(lai)(lai)下跌的主要動力(li)是(shi)去杠桿，而場(chang)內(nei)融資(zi)余額已經回到了(le)9400億元附近。場(chang)外(wai)配資(zi)清(qing)理方面似乎進入(ru)尾(wei)聲，證(zheng)券(quan)公司對(dui)場(chang)外(wai)配資(zi)清(qing)理應當與(yu)客戶協商采取多種依法(fa)合(he)規的承接(jie)方式(shi)，這(zhe)也減輕了(le)市場(chang)的拋(pao)壓。此外(wai)，證(zheng)監會加強(qiang)監管有(you)利于(yu)市場(chang)長期(qi)穩定發展，但短期(qi)來(lai)(lai)看，部分場(chang)內(nei)活躍資(zi)金可能進入(ru)觀望狀(zhuang)態。

雖然(ran)市場上(shang)周沒有(you)像樣的(de)(de)行情(qing)，但部(bu)分(fen)板(ban)塊(kuai)還是比較活躍的(de)(de)。比如(ru)上(shang)海國企改(gai)革(ge)板(ban)塊(kuai)結合迪(di)士尼概念等，這些板(ban)塊(kuai)因(yin)為直(zhi)接受到利好消息(xi)的(de)(de)刺激而活躍，也(ye)為沉(chen)悶的(de)(de)市場帶來了(le)(le)一定(ding)的(de)(de)人氣。因(yin)此雖然(ran)滬(hu)指維持窄幅(fu)波動(dong)，但市場活躍度明顯增強，許多個股逆市大漲，還出(chu)現(xian)了(le)(le)翻倍“妖(yao)股”。市場唯(wei)一不(bu)足的(de)(de)就是量(liang)能(neng)不(bu)夠，上(shang)有(you)壓力，下有(you)支撐(cheng)，近期還會維持震蕩。

從技術面看(kan)，上周(zhou)五(wu)滬(hu)指受(shou)到(dao)5日均(jun)線(xian)(xian)壓(ya)制，收(shou)出小(xiao)陰線(xian)(xian)。均(jun)線(xian)(xian)系統處(chu)(chu)(chu)(chu)于(yu)空(kong)頭排列(lie)，短期(qi)均(jun)線(xian)(xian)橫走(zou)，處(chu)(chu)(chu)(chu)于(yu)盤整(zheng)走(zou)勢(shi)。周(zhou)K線(xian)(xian)均(jun)線(xian)(xian)系統處(chu)(chu)(chu)(chu)于(yu)空(kong)頭排列(lie)，周(zhou)K線(xian)(xian)受(shou)到(dao)5周(zhou)均(jun)線(xian)(xian)壓(ya)制，處(chu)(chu)(chu)(chu)于(yu)弱勢(shi)格局。擺動指標顯示，多空(kong)力量處(chu)(chu)(chu)(chu)于(yu)均(jun)衡(heng)態勢(shi)，中期(qi)走(zou)向有待抉擇。布林線(xian)(xian)上，股指處(chu)(chu)(chu)(chu)于(yu)中軌之下，線(xian)(xian)口(kou)極度收(shou)斂，即將形(xing)成方(fang)向性突破。

總體來說，市場(chang)的(de)典型(xing)特征為存量(liang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)博弈，增量(liang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)觀(guan)望(wang)，市場(chang)人氣非常低迷。場(chang)內存量(liang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)持(chi)續大規模(mo)凈(jing)流出，場(chang)外增量(liang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)入場(chang)意愿不強，市場(chang)仍屬于(yu)存量(liang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)博弈的(de)格局。操作(zuo)上，可逢(feng)低適當建倉，投資(zi)(zi)(zi)者可拿出一部分(fen)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)進(jin)行中長(chang)線布局，一部分(fen)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)做(zuo)短(duan)線，快進(jin)快出。迪(di)士尼、地方國(guo)企改革等(deng)題材或將成(cheng)為貫穿市場(chang)的(de)長(chang)期熱點。

李(li)志新：滬指10月(yue)或重返3500點

經(jing)過(guo)前(qian)期的(de)(de)大(da)(da)幅(fu)下跌，股(gu)民該拋的(de)(de)都(dou)已經(jing)拋完(wan)，隨著去(qu)杠桿(gan)臨(lin)近尾聲(sheng)，兩融余額已基(ji)本穩(wen)定在9400億元附近，而且(qie)隨著前(qian)期的(de)(de)大(da)(da)幅(fu)殺跌，一(yi)些(xie)個股(gu)本身的(de)(de)估值已經(jing)具備吸(xi)引力，但就目前(qian)來說，大(da)(da)盤向上依舊艱難。

從技術走勢來看，滬指日(ri)K線短期5日(ri)、10日(ri)均線幾近黏(nian)合，30日(ri)均線繼續下行，未(wei)來對大盤(pan)構(gou)成(cheng)一定的(de)壓制，加上(shang)兩市(shi)量能維持低(di)位，做空能量不足，但上(shang)漲動(dong)力(li)也不足，大盤(pan)仍處在(zai)多空平衡的(de)橫向震蕩(dang)整理(li)(li)過程中(zhong)，這些均顯示反復盤(pan)磨的(de)整理(li)(li)格局(ju)沒有改(gai)觀。

周K線(xian)方面，滬指(zhi)近五(wu)個交易(yi)周處于(yu)盤底格局(ju)，盤中沖高始終受制五(wu)周均線(xian)壓制，反(fan)彈強度和(he)力(li)度短(duan)期還難以沖破上(shang)檔阻(zu)力(li)。其(qi)實當前限制市場上(shang)漲的原因主要還在(zai)于(yu)量(liang)能(neng)不(bu)足，隨著中秋、國慶雙(shuang)節(jie)的到(dao)來(lai)，一些短(duan)線(xian)資(zi)金為了(le)規避假(jia)期的不(bu)確定(ding)性，可(ke)能(neng)已(yi)經拋盡(jin)，此外清(qing)理場外配(pei)資(zi)也到(dao)了(le)收尾階段(duan)，預計(ji)市場拋壓不(bu)會(hui)太重(zhong)。大(da)盤可(ke)能(neng)會(hui)在(zai)10月展開(kai)一波小幅反(fan)彈行情，重(zhong)返3500點之上(shang)。

總(zong)體(ti)來說(shuo)，謹慎氛圍的(de)(de)加(jia)重將是節(jie)前(qian)(qian)常(chang)態，目前(qian)(qian)市場(chang)(chang)中的(de)(de)存量資(zi)金也都是短線操作(zuo)，這造(zao)成了市場(chang)(chang)熱點無法延續，缺乏(fa)賺錢效應，從而(er)讓投資(zi)者缺乏(fa)對股市看多的(de)(de)信(xin)心。此外(wai)市場(chang)(chang)在(zai)前(qian)(qian)期(qi)的(de)(de)大幅調整后，去(qu)杠(gang)桿壓力逐(zhu)步(bu)減輕(qing)，市場(chang)(chang)正在(zai)步(bu)入筑(zhu)底階段。

操作方面(mian)，畢竟許多業績好、成長性(xing)好的(de)股(gu)價已(yi)經非常便宜，整體(ti)市盈率也下降了很多，市場人氣還是聚(ju)集在成長股(gu)上(shang)，一(yi)些優質的(de)成長股(gu)在市場趨勢明(ming)確之(zhi)后(hou)，可能迎來(lai)最佳(jia)配置時機。

魏(wei)錦：控(kong)制好倉位是(shi)明智(zhi)選擇

從上周的(de)(de)盤面看，市(shi)場(chang)的(de)(de)特點(dian)是(shi)小(xiao)市(shi)值股票反(fan)(fan)彈力度(du)(du)大(da)，而權重股反(fan)(fan)彈力度(du)(du)小(xiao)，這(zhe)反(fan)(fan)映出依然是(shi)存(cun)量資金在(zai)運作，而量能持續(xu)萎縮(suo)也(ye)印證了這(zhe)點(dian)。由于(yu)“雙節”長假的(de)(de)到來以及外圍市(shi)場(chang)波動(dong)較大(da)、不確定性因素增加(jia)等原因，使得謹慎(shen)心態再次主導(dao)市(shi)場(chang)。總之，磨底(di)的(de)(de)過(guo)程仍將延續(xu)，控制好倉位是(shi)較明(ming)智的(de)(de)投資選擇。

雖然清理場外配(pei)資接近尾聲、美聯儲也(ye)選(xuan)擇暫不加息，但A股(gu)市場后期還(huan)將面臨兩座大山：首先是定增(zeng)股(gu)解禁(jin)，時間節點(dian)集中在今(jin)年(nian)四季度；其次是證監(jian)會7月(yue)時要求持股(gu)5%及以(yi)上的(de)大股(gu)東(dong)半年(nian)內不得減(jian)持，而半年(nian)后，市場或許還(huan)將面臨這方面的(de)擾(rao)動(dong)。

短期來看，市(shi)(shi)場仍然(ran)不具備向上(shang)突破箱體形(xing)成一波上(shang)升行情的動力(li)(li)。從宏觀面來看，市(shi)(shi)場雖(sui)有利好消息不斷推(tui)出，但(dan)依然(ran)較弱，經(jing)濟放緩對藍籌股、周(zhou)期股形(xing)成壓力(li)(li)。9月財新制造(zao)業PMI初值為(wei)47%，較8月終值下(xia)(xia)降0.3個百分點。從分項指(zhi)標看，產銷雙(shuang)雙(shuang)下(xia)(xia)滑(hua)，新訂(ding)單指(zhi)數、新出口訂(ding)單指(zhi)數繼(ji)續下(xia)(xia)滑(hua)，顯示(shi)內外需疲弱并(bing)未緩解。此外，企(qi)業庫存狀況(kuang)繼(ji)續惡化，制造(zao)業經(jing)營活動繼(ji)續承壓。

雖然國企改(gai)革、新(xin)能源汽車、次(ci)新(xin)股等輪番表現，但持續性較差，權重股走勢(shi)疲弱，都使(shi)得市場(chang)(chang)缺乏賺錢效應(ying)。而外圍市場(chang)(chang)的大(da)幅下挫也使(shi)得市場(chang)(chang)信心再(zai)次(ci)面臨考驗。這(zhe)些都說明市場(chang)(chang)仍處于磨底過程(cheng)中，需要(yao)極大(da)的耐心去應(ying)對，震蕩格局在近期難以被打破(po)。