每經編輯｜每經記者 李智(zhi)    

◎每經記者 李智

在(zai)上(shang)半年A股市場高(gao)歌(ge)猛進之時，大(da)批(pi)上(shang)市公司(si)(si)的高(gao)管和(he)員工(gong)爭先恐后將自身利益與公司(si)(si)綁在(zai)一起，推行員工(gong)持股計劃。

然而，昔日(ri)承載員工(gong)利益的(de)持股計(ji)(ji)劃，卻因(yin)腰斬的(de)股價變成吞噬個人(ren)財富的(de)“黑洞(dong)”。據《金陵晚報》9月20日(ri)報道，針對(dui)萬達(da)信息（300168，收盤(pan)價28.37元(yuan)(yuan)）因(yin)為(wei)破發嚴重(zhong)，有員工(gong)“賭氣不上班(ban)”的(de)傳(chuan)聞，萬達(da)信息董秘回應稱，不存(cun)在(zai)上述情況，首期(qi)計(ji)(ji)劃4億元(yuan)(yuan)均為(wei)大(da)股東墊資，不存(cun)在(zai)員工(gong)損失的(de)問(wen)題。

但這輪“破發(fa)潮(chao)”確實讓不少員(yuan)工(gong)損失慘重。《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)注意到(dao)，就在大批上市公(gong)司(si)持股員(yuan)工(gong)遭深套之時(shi)，有一(yi)些上市公(gong)司(si)的員(yuan)工(gong)，卻(que)一(yi)面高舉穩定股價的旗幟，一(yi)面豪爽買入已經明(ming)顯打折的自(zi)家公(gong)司(si)股份。

萬達信息股價較持股成(cheng)本跌近六成(cheng)

2014年6月，隨著證監會發布《關于上市公司(si)實施員工(gong)持股(gu)(gu)計劃試(shi)點的指(zhi)導意(yi)見》，除(chu)股(gu)(gu)權激(ji)(ji)勵外(wai)，上市公司(si)在(zai)員工(gong)激(ji)(ji)勵方面(mian)又(you)有一(yi)個新選(xuan)擇。相(xiang)比(bi)股(gu)(gu)權激(ji)(ji)勵，員工(gong)持股(gu)(gu)計劃更靈活，比(bi)如，在(zai)很(hen)多持股(gu)(gu)計劃中就(jiu)(jiu)沒(mei)有設置業績(ji)門檻，上市公司(si)高管及員工(gong)的利益就(jiu)(jiu)簡單直接地與公司(si)股(gu)(gu)價綁(bang)在(zai)一(yi)起。

在員(yuan)工(gong)(gong)持(chi)股計劃推(tui)出之初，被采用(yong)的(de)頻率(lv)并不算高，但從去年底開始，由于A股行(xing)情持(chi)續走好，越(yue)來(lai)越(yue)多的(de)上市(shi)公司(si)推(tui)出了(le)員(yuan)工(gong)(gong)持(chi)股計劃：一方(fang)面(mian)(mian)它可(ke)以將員(yuan)工(gong)(gong)的(de)個人(ren)利益與公司(si)發展捆綁(bang)在一起；另一方(fang)面(mian)(mian)又(you)能讓員(yuan)工(gong)(gong)分享(xiang)牛(niu)市(shi)帶來(lai)的(de)財富盛宴。

然(ran)(ran)而(er)，令人(ren)始料不(bu)(bu)及的是，在“6124點年內必破(po)”、“滬指明年有望沖破(po)萬(wan)點”的呼聲中，A股卻迎來一輪大幅(fu)下(xia)跌。昔日的員工持股計劃突(tu)然(ran)(ran)變(bian)成了吞噬個人(ren)財富的“黑洞”，甚至將公司大股東(dong)拖入股價下(xia)跌的漩渦(wo)。其中，最不(bu)(bu)幸的，莫過于在今年5月、6月股指高位時實施(shi)員工持股計劃的公司高管及員工。

近日(ri)，萬達信息就卷入了因(yin)股(gu)(gu)價暴跌而(er)導(dao)致員(yuan)工“賭(du)氣(qi)不(bu)上(shang)班(ban)”的傳聞，雖然公司予以否認，但員(yuan)工因(yin)持(chi)股(gu)(gu)計劃被深套(tao)再次引發市場關注。

據《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)了(le)解，今年(nian)4月(yue)(yue)(yue)萬達信息公(gong)布了(le)總(zong)規模為(wei)(wei)10億元(yuan)(yuan)的員工(gong)(gong)持(chi)股(gu)(gu)計(ji)劃，其中4億元(yuan)(yuan)為(wei)(wei)員工(gong)(gong)自籌，6億元(yuan)(yuan)為(wei)(wei)外部(bu)資金認購(gou)。6月(yue)(yue)(yue)11日(ri)萬達信息宣布，員工(gong)(gong)持(chi)股(gu)(gu)計(ji)劃于6月(yue)(yue)(yue)8日(ri)~10日(ri)已購(gou)買公(gong)司股(gu)(gu)票727.79萬股(gu)(gu)，購(gou)買均(jun)價為(wei)(wei)137.26元(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)（復權(quan)后約(yue)為(wei)(wei)68元(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)）。

不幸的(de)是，員工(gong)持股計劃“建倉”完畢后，市場就出現大跌(die)。萬(wan)達信(xin)息雖(sui)然有自家人(ren)力挺，但(dan)也難以(yi)獨(du)善(shan)其身。截至(zhi)9月25日，萬(wan)達信(xin)息報收(shou)于28.37元(yuan)，相較(jiao)于68元(yuan)的(de)員工(gong)持股成(cheng)本價已(yi)跌(die)去近六成(cheng)。

值得(de)一提的是，萬(wan)達(da)信息在7月31日也公(gong)布了第二期員(yuan)工持股計(ji)劃，但9月17日公(gong)告透露員(yuan)工持股計(ji)劃暫未出手買入(ru)。

實際上，萬達(da)信息(xi)僅(jin)僅(jin)是(shi)員工持股計(ji)劃被套的(de)案(an)例之(zhi)一。

據東方財富Choice金(jin)融(rong)終端統計，目(mu)前(qian)已(yi)有(you)接近百家上市公司(si)員工持股(gu)計劃(hua)處于被套(tao)狀(zhuang)態，其中武漢凡谷（002194，收(shou)盤(pan)(pan)價11.39元(yuan)）、中來(lai)股(gu)份（300393，收(shou)盤(pan)(pan)價30.51元(yuan)）、漢威電子（300007，收(shou)盤(pan)(pan)價39.7元(yuan)）、隆鑫通用（603766，收(shou)盤(pan)(pan)價15.3元(yuan)）和鼎龍股(gu)份（300054，收(shou)盤(pan)(pan)價14.43元(yuan)）等公司(si)被套(tao)幅度位居前(qian)列。

多家公司員工(gong)逆(ni)勢(shi)掃貨

“上半年(nian)看著別家(jia)公(gong)司(si)推員(yuan)(yuan)工持股計劃(hua)都眼紅，現(xian)在方案推出了(le)，大家(jia)心里反倒沒有(you)底了(le)”。一位上市公(gong)司(si)人士對(dui)《每日經濟新聞》記者表示，面對(dui)行情急轉(zhuan)直下和大批(pi)員(yuan)(yuan)工持股計劃(hua)被套的現(xian)實，員(yuan)(yuan)工們也(ye)變得忐忑起來(lai)。

記者注意到，奧(ao)拓電子（002587，收盤(pan)價7.11元(yuan)）、三泰控股(gu)（002312，收盤(pan)價19.71元(yuan)）等一批公司甚至直接取消了籌劃已久(jiu)的員工持股(gu)計劃。

但就是(shi)在(zai)這樣的(de)背(bei)景下，近期也(ye)有越來越多的(de)公司宣布了(le)員工持(chi)股計(ji)劃建倉的(de)消息。

9月24日(ri)，歌爾聲(sheng)學（002241，收盤(pan)價(jia)(jia)21.48元(yuan)）發(fa)布公(gong)告稱，截至(zhi)9月23日(ri)，公(gong)司“家園2號(hao)”員工(gong)持股(gu)(gu)計(ji)劃(hua)已(yi)通過(guo)二(er)級(ji)市場(chang)買入方式(shi)完成(cheng)股(gu)(gu)票(piao)購(gou)買，共(gong)計(ji)購(gou)買公(gong)司股(gu)(gu)票(piao)1302.17萬(wan)股(gu)(gu)，成(cheng)交金額約3億元(yuan)，成(cheng)交均價(jia)(jia)約為23.035元(yuan)/股(gu)(gu)，9月25日(ri)，福星(xing)股(gu)(gu)份（000926，收盤(pan)價(jia)(jia)9.88元(yuan)）公(gong)告稱，9月7日(ri)至(zhi)9月23日(ri)，福星(xing)財(cai)富集合(he)計(ji)劃(hua)已(yi)通過(guo)二(er)級(ji)市場(chang)購(gou)買公(gong)司股(gu)(gu)票(piao)3561.8萬(wan)股(gu)(gu)，購(gou)買均價(jia)(jia)為9.36元(yuan)/股(gu)(gu)，占公(gong)司總股(gu)(gu)本(ben)比(bi)例5%，一舉(ju)觸(chu)及舉(ju)牌線。

在近期(qi)公告完(wan)成(cheng)(cheng)員工持(chi)股計劃買入的(de)案例中，規模最大的(de)為新湖中寶（600208，收盤(pan)價5.19元(yuan)）。公司稱，截(jie)至9月16日(ri)，已通(tong)過二級(ji)市場(chang)購(gou)買方式完(wan)成(cheng)(cheng)了股票購(gou)買，累計成(cheng)(cheng)交(jiao)金(jin)額約為5.62億(yi)元(yuan)，成(cheng)(cheng)交(jiao)均(jun)價5.29元(yuan)/股，購(gou)買股票1.06億(yi)股。

據《每日經濟新聞》記者初略統計(ji)，除了上(shang)述公(gong)司(si)以外，進入9月份以來，已有(you)奧維通信(xin)（002231，收盤(pan)價(jia)12.04元）、史丹利（002588，收盤(pan)價(jia)21.16元）等逾(yu)20家公(gong)司(si)公(gong)布了員工(gong)持股(gu)計(ji)劃買入情況(kuang)。

一(yi)位業內(nei)人士表示，近期密(mi)集實施的員工(gong)持(chi)股(gu)計劃有一(yi)個特殊背景，那就(jiu)是在(zai)監管層的倡(chang)議之下，不少上(shang)市公司在(zai)7月順勢推(tui)出員工(gong)持(chi)股(gu)計劃。而在(zai)經過股(gu)東大(da)會審議等流程之后，如今很多持(chi)股(gu)計劃也正式(shi)進入實施階段。

信達證券研究報告顯(xian)示，僅7月份就有共計169家(jia)(jia)上市(shi)公司推(tui)出員(yuan)工持(chi)股計劃，8月份有54家(jia)(jia)。

“安全墊(dian)”觀點(dian)存爭議

去年(nian)6月員(yuan)工持(chi)(chi)股計劃逐漸興起，一(yi)直都被市場視為選(xuan)擇投(tou)資標(biao)的(de)重(zhong)要指標(biao)之(zhi)一(yi)。但近期員(yuan)工持(chi)(chi)股計劃成為股價(jia)“安全墊”的(de)觀點(dian)卻(que)隨著(zhu)相(xiang)關個(ge)股的(de)不斷出現(xian)爭議。

記者咨詢了包括券商、私(si)募(mu)行業內多位(wei)人士，對于員工持股計劃，他們(men)(men)無(wu)一(yi)例(li)外地認為對于股價有積極影(ying)響。但需(xu)要特別指出的是，對于目(mu)前市場過多關注的“被套幅度(du)”這(zhe)一(yi)指標，他們(men)(men)卻(que)有不同(tong)看法。

其(qi)中一(yi)位(wei)券商人士表(biao)示，無論(lun)對誰投資都是一(yi)件風險與收益并存(cun)的事情，就算是上市公(gong)司(si)員工，也不存(cun)在穩賺不賠一(yi)說(shuo)。

在(zai)經(jing)歷下跌的(de)洗禮之后，近期“建倉”的(de)員工持(chi)股(gu)計劃，其實(shi)同(tong)樣有著(zhu)很強的(de)關注價值，而杠桿高低、公司基本(ben)面狀況(kuang)等都是具體的(de)衡量指標，明確公布的(de)買入價位也提供了很強的(de)參考性。

記者在梳理(li)近期(qi)實施(shi)的(de)員(yuan)(yuan)工(gong)計(ji)劃(hua)后發現，憑借5.62億元(yuan)(yuan)買入(ru)額受(shou)到(dao)廣泛關注的(de)新(xin)湖(hu)中寶，按照1:4的(de)比例設立(li)劣后級份(fen)額（由參與本(ben)次員(yuan)(yuan)工(gong)持(chi)(chi)股(gu)計(ji)劃(hua)的(de)新(xin)湖(hu)中寶員(yuan)(yuan)工(gong)全額認購(gou)）和(he)優(you)先(xian)級份(fen)額，而且公司部(bu)分董事、高(gao)級管理(li)人員(yuan)(yuan)承諾以所持(chi)(chi)有的(de)2000萬(wan)股(gu)，參與本(ben)次員(yuan)(yuan)工(gong)持(chi)(chi)股(gu)計(ji)劃(hua)，為優(you)先(xian)級份(fen)額本(ben)金和(he)預期(qi)收(shou)益(yi)的(de)實現提供擔保并享有員(yuan)(yuan)工(gong)持(chi)(chi)股(gu)計(ji)劃(hua)剩余浮動收(shou)益(yi)（損失）。9月25日收(shou)盤時5.19元(yuan)(yuan)的(de)股(gu)價(jia)，已經小幅低于員(yuan)(yuan)工(gong)持(chi)(chi)股(gu)5.29元(yuan)(yuan)的(de)成交(jiao)均價(jia)。

同(tong)樣在上(shang)周宣布第一期員工(gong)持(chi)股(gu)(gu)(gu)計劃(hua)(hua)完成股(gu)(gu)(gu)票購買(mai)的史丹利，以21.79元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)均價共計購買(mai)了387.13萬股(gu)(gu)(gu)，成交(jiao)金額(e)(e)8434.6萬元(yuan)，按照此(ci)前(qian)的方案，公司(si)員工(gong)的自有(you)資金不(bu)超過(guo)3334萬元(yuan)，大股(gu)(gu)(gu)東擬以其(qi)自有(you)資金向員工(gong)持(chi)股(gu)(gu)(gu)計劃(hua)(hua)提供(gong)比例不(bu)高(gao)過(guo)2:1的借款支持(chi)。再如已經被員工(gong)持(chi)股(gu)(gu)(gu)計劃(hua)(hua)“舉牌”的福星(xing)股(gu)(gu)(gu)份，涉及資管產品總(zong)額(e)(e)不(bu)超過(guo)5億元(yuan)，并且按照1.5:1的比例設立優先(xian)份額(e)(e)和次級份額(e)(e)，這些個股(gu)(gu)(gu)都值得(de)關(guan)注(zhu)。