每經編(bian)輯｜每經記者 胡健(jian) 發(fa)自北京(jing)    

◎每經記者 胡健 發自(zi)北京

不出(chu)業界(jie)所料，5月(yue)我國(guo)官(guan)方(fang)及匯豐(feng)PMI數(shu)據(ju)雙雙回(hui)升，前期實施的“穩增長”效(xiao)果開始顯現。昨日（6月(yue)1日），國(guo)家統計局和中國(guo)物流與采購聯合會(hui)（以(yi)下簡稱(cheng)CFLP）公布數(shu)據(ju)顯示(shi)，5月(yue)官(guan)方(fang)制造業PMI微升0.1個(ge)(ge)百分點(dian)至50.2%；同(tong)天(tian)公布的匯豐(feng)PMI指數(shu)，也較此前回(hui)升0.3個(ge)(ge)百分點(dian)至49.2%。

摩根大通亞太地區副主席李晶告訴《每日經濟(ji)新聞》記者，今年前5個月(yue)決策(ce)層已先后推(tui)出了多項(xiang)寬松措施，最突出的便是多次進(jin)行降息(xi)和降準操作(zuo)，下半年經濟(ji)運行態勢要好于(yu)上半年，全年GDP增速可(ke)以保持(chi)在7%。

與PMI指數回升相呼(hu)應，昨日A股(gu)市場演(yan)繹(yi)6月“開門紅”。滬指重(zhong)回4800點上方，漲幅達到4.71%。其中，煤(mei)炭板塊領漲，且整體幅度高達逾(yu)9%；電力、運輸物流(liu)板塊漲幅也(ye)分別超過了6%和5%。有分析認為(wei)，煤(mei)炭、有色等傳(chuan)統產(chan)業股(gu)票(piao)能否(fou)持續表(biao)現，將取決于實體經濟能否(fou)進一步回升。

“穩增長”效(xiao)果(guo)顯現

從(cong)官方PMI的分項(xiang)(xiang)指(zhi)(zhi)數看，主要(yao)分項(xiang)(xiang)指(zhi)(zhi)數多(duo)呈小幅上升，尤(you)其(qi)是新(xin)訂單和新(xin)出(chu)口訂單指(zhi)(zhi)數回升較為明(ming)顯。

數(shu)據顯示，5月份我(wo)國產(chan)出指數(shu)上(shang)升了(le)(le)0.3點達(da)到(dao)52.9，這(zhe)(zhe)意味(wei)著5月份的(de)工(gong)業(ye)增加值可(ke)能上(shang)升到(dao)6.0%以上(shang)。生(sheng)產(chan)價格指數(shu)上(shang)升了(le)(le)1.6點達(da)到(dao)49.4，意味(wei)著PPI通脹可(ke)能有所(suo)回升。新訂(ding)單和新出口(kou)訂(ding)單指數(shu)均出現上(shang)升，分別上(shang)升0.4點和0.8點，這(zhe)(zhe)進一步印證了(le)(le)經濟(ji)增長動能的(de)回升。

CFLP分(fen)析(xi)師陳中濤(tao)詳細分(fen)析(xi)說，新訂單指數(shu)自去年8月份以來呈持續回落態勢，5月份有所扭(niu)轉，上升0.4個百分(fen)點，達到(dao)50.6%。新出口訂單指數(shu)雖(sui)然仍(reng)在50%以下，但上升0.8個百分(fen)點，達到(dao)48.9%，為今(jin)年以來的最高值。他表示，綜合來看，當前市場需求趨(qu)向改(gai)善，國內需求有所回升，外部需求趨(qu)穩。

交行(xing)首席經(jing)濟(ji)學家連平告訴《每日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者，大多數年(nian)份5月份制造業PMI呈下降趨(qu)勢，今(jin)年(nian)逆(ni)周期小幅上(shang)升，主(zhu)要是國家出臺的一系列增長(chang)政策措施(shi)逐步(bu)顯(xian)現(xian)出效(xiao)果(guo)，帶動制造業供需雙方小幅改善。

近期(qi)官方已(yi)連續出(chu)臺(tai)了一系(xi)列措施(shi)穩(wen)定(ding)經濟(ji)增長，包括(kuo)降(jiang)息、降(jiang)準，暫緩清理(li)稅收(shou)優惠(hui)，支持融資平(ping)臺(tai)公司在建(jian)項目(mu)的存量(liang)融資需求，下調工商業(ye)用(yong)電價格等。特別(bie)是5月以來，國務院(yuan)及(ji)所屬各部委出(chu)臺(tai)的與穩(wen)增長相關的文件(jian)不下10個。

據《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者了解，央行等(deng)部委也(ye)(ye)已(yi)經(jing)針對(dui)中(zhong)國面(mian)臨(lin)的工業通縮(suo)局面(mian)做政策準備，前期貨(huo)幣政策的頻繁調整(zheng)也(ye)(ye)與此直(zhi)接相關。從數據來看，一些成效(xiao)也(ye)(ye)在(zai)顯(xian)現(xian)中(zhong)。5月購進價格指數為49.4%，比上(shang)月上(shang)升1.6個(ge)百分點。

連平說，購(gou)進(jin)價格(ge)指數連續4個月改善，隨著輸入性通縮(suo)壓(ya)力(li)(li)的緩解，石油天然氣、化工等行業價格(ge)可(ke)能(neng)出現企穩，工業通縮(suo)壓(ya)力(li)(li)將逐步趨緩，下半年PPI降幅可(ke)能(neng)趨于收窄。

中小企(qi)業經營壓(ya)力仍大

盡(jin)管兩大(da)PMI指數(shu)雙(shuang)雙(shuang)回升，但更顯示中(zhong)小企業經營狀況的(de)匯豐PMI指數(shu)則并不樂觀。5月，該指數(shu)高于上(shang)月終值48.9，但仍處(chu)于榮(rong)枯線以下，表明(ming)制造業活動仍未擺脫(tuo)萎縮區間(jian)。

匯(hui)豐(feng)大中(zhong)華(hua)區(qu)研究總監屈宏斌(bin)說，分項來看，5月新(xin)出口訂單指(zhi)數(shu)(shu)跌破榮枯線并創(chuang)歷史新(xin)低(di)，顯示外需疲弱；同(tong)期產出指(zhi)數(shu)(shu)亦(yi)出現年內首次萎縮，創(chuang)13個月新(xin)低(di)，表明企(qi)業生產積極性不(bu)高，經(jing)濟(ji)下行壓(ya)力不(bu)減(jian)。

交行(xing)報(bao)告還稱，由于比歷史同期(qi)平(ping)均值52.8%低了2.6個百分點，當前經濟增長動力(li)仍然(ran)很弱(ruo)，主(zhu)要問題(ti)表現在實際有效資金(jin)來源有限、去(qu)產能期(qi)間國內需(xu)求疲弱(ruo)、進口(kou)和出口(kou)增長乏(fa)力(li)、制造業倒逼式轉型升級(ji)緩慢等。

連(lian)平(ping)認為，小型企業PMI已連(lian)續10個月(yue)徘徊于收縮區間，生產(chan)經營(ying)面臨(lin)行業風(feng)險加大、融資(zi)(zi)難、用工用地成(cheng)本高等(deng)壓力，需要針對性的采取(qu)簡政放(fang)權、稅費(fei)減(jian)免、定向融資(zi)(zi)等(deng)措(cuo)施。

陳中(zhong)濤也預(yu)警了經濟中(zhong)的(de)不(bu)確定性因素。他說，尤其值得關注(zhu)的(de)是，由于經濟持續下行，多數企(qi)業感到(dao)市場環境偏(pian)緊，訂單(dan)不(bu)足，產能利(li)用率下降。據CFLP調查(cha)，在企(qi)業反(fan)(fan)映的(de)主(zhu)要問題(ti)當中(zhong)，訂單(dan)不(bu)足上(shang)升到(dao)第(di)一位，反(fan)(fan)映這(zhe)一問題(ti)的(de)企(qi)業占(zhan)比(bi)達50.2%。

李晶說，如果(guo)5月(yue)(yue)份經濟運行數據(ju)沒有(you)明顯(xian)改善，之后的(de)兩個(ge)月(yue)(yue)里(li)可能(neng)還會有(you)25個(ge)基(ji)點的(de)基(ji)準利率(lv)下調。“此外，我們在預測中新增了一輪50個(ge)基(ji)點的(de)存(cun)款準備金率(lv)下調，時間可能(neng)在三季度(du)初。”

周期性行業迎來反彈

隨著夏季(ji)的到來(lai)，一(yi)些周期(qi)性的傳統(tong)行(xing)業開始迎來(lai)反彈。以動(dong)力煤(mei)為例，經歷(li)了(le)“十九(jiu)連跌”的動(dong)力煤(mei)市場年內首(shou)度企穩，煤(mei)業龍頭神(shen)華集團也開始試探性提價(jia)。據《經濟參考報》報道稱，神(shen)華集團決定從(cong)6月1日起，除了(le)神(shen)混（5500大(da)卡）和準2（4900）不漲價(jia)外，其他煤(mei)種每(mei)噸均上漲5元，而優惠(hui)政策繼續執行(xing)。其后中煤(mei)、伊泰(tai)也相繼跟(gen)進，上調了(le)部分煤(mei)種售(shou)價(jia)。

夏季(ji)(ji)通常是用電量大幅(fu)增(zeng)加的季(ji)(ji)節，這對煤炭(tan)市場(chang)必然是利好。由于下游用戶有繼續補庫存的需求，動(dong)力煤市場(chang)有望(wang)迎來(lai)季(ji)(ji)節性(xing)的“供需兩旺”局面。

其(qi)他(ta)周期性(xing)行業中，有(you)色產(chan)業也有(you)望走出低迷(mi)。隨著今年厄(e)爾(er)尼諾現象的形成，大宗商品價格上漲已然有(you)了“催化劑”。從昨日(ri)(ri)A股市場(chang)來看，“煤飛色舞(wu)”行情再(zai)度上演，東方(fang)財富(fu)煤炭采選板(ban)塊(kuai)指數昨日(ri)(ri)上漲9.45%。

有(you)專家指出，面對經濟下行(xing)(xing)壓力(li)(li)(li)，國家從(cong)激(ji)發(fa)市場(chang)活(huo)力(li)(li)(li)、增(zeng)強經濟增(zeng)長動力(li)(li)(li)等(deng)多方(fang)面入手(shou)，綜合施策，密集出臺了一系列政(zheng)策措施，目(mu)前(qian)從(cong)煤炭等(deng)傳(chuan)統(tong)行(xing)(xing)業需求較(jiao)旺等(deng)因素來(lai)看(kan)，政(zheng)策效(xiao)果(guo)已經逐漸顯現，經濟增(zeng)長態勢(shi)向趨穩(wen)方(fang)向發(fa)展。后期隨(sui)著(zhu)政(zheng)策效(xiao)應進一步(bu)發(fa)揮(hui)，我國經濟增(zeng)長二(er)季度(du)有(you)望企穩(wen)回升。