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邦地產記者 區家彥

擾攘多時的(de)融創佳兆(zhao)業事件，也許(xu)到了最后翻牌的(de)時刻。

5月14日(ri)早晨，融創與佳兆業雙雙公(gong)告(gao)(gao)停牌，以待發(fa)出(chu)有關融創與佳兆業聯(lian)合公(gong)告(gao)(gao)中所(suo)披(pi)露的交易公(gong)告(gao)(gao)。由(you)于(yu)香港聯(lian)交所(suo)周(zhou)六休息，后續公(gong)告(gao)(gao)預計(ji)最快要到(dao)周(zhou)日(ri)晚上(shang)（5月17日(ri)）才能(neng)公(gong)布。

就(jiu)在(zai)外界都在(zai)猜測(ce)融(rong)創又要重蹈(dao)“融(rong)綠戀”覆(fu)轍之(zhi)際，“并(bing)購(gou)狂人”孫宏斌會否給你(ni)一個意想不到的結局？

結局一：融創“加價”拿下佳兆業

根據財華社報道，佳兆(zhao)業重組境(jing)外高息債(zhai)(zhai)(zhai)券有新進展。佳兆(zhao)業海外債(zhai)(zhai)(zhai)權人(ren)(ren)委員會(hui)的(de)(de)8個基金經理當中，有6個已接受融(rong)(rong)創中國的(de)(de)建議(yi)(yi)。據了(le)(le)解(jie)，該建議(yi)(yi)相當于佳兆(zhao)業美元債(zhai)(zhai)(zhai)券凈現值(zhi)的(de)(de)73%，調整后每年(nian)回報率將約(yue)為15%。上(shang)述消(xiao)息未得到融(rong)(rong)創和佳兆(zhao)業的(de)(de)確(que)認，但(dan)如(ru)果(guo)情況屬實，這意(yi)味著融(rong)(rong)創通過“加(jia)價”滿足了(le)(le)債(zhai)(zhai)(zhai)權人(ren)(ren)的(de)(de)需求，掃清了(le)(le)要(yao)約(yue)收(shou)購佳兆(zhao)業所面臨(lin)的(de)(de)最大障礙(ai)。

邦地產(chan)君認為，這也(ye)許是(shi)“融佳(jia)戀”中(zhong)最有可能的(de)結局。對于(yu)孫(sun)宏斌(bin)而言，拿(na)下佳(jia)兆業是(shi)融創(chuang)躋身第(di)一(yi)(yi)軍(jun)團(tuan)的(de)最后一(yi)(yi)顆棋子。雖然融創(chuang)在(zai)此(ci)前(qian)上海融綠(lv)(lv)平臺分(fen)家中(zhong)拿(na)下了上海玫瑰園、香溢花城等20個項(xiang)目(mu)，但失去了融綠(lv)(lv)的(de)“掌上明(ming)珠(zhu)”黃(huang)浦灣，加上此(ci)次拿(na)下的(de)部分(fen)項(xiang)目(mu)已經(jing)接(jie)近(jin)尾(wei)盤，含金量(liang)大(da)幅下降，孫(sun)宏斌(bin)要想(xiang)把融創(chuang)帶進千億(yi)俱樂部，單靠“拿(na)地-開發”的(de)常規發展模式已經(jing)非(fei)常困難，拿(na)下在(zai)一(yi)(yi)線城市擁有大(da)量(liang)優質資產(chan)的(de)佳(jia)兆業幾乎是(shi)唯一(yi)(yi)的(de)途徑。為了實現彎道超車，對于(yu)孫(sun)宏斌(bin)而言，多(duo)花點錢獲得債權(quan)人支持(chi)也(ye)是(shi)可以理解的(de)。

由于佳兆(zhao)業深圳區域項目已經“解鎖”，根據融(rong)創與佳兆(zhao)業當初簽訂的(de)要約收購協議(yi)，只要能(neng)(neng)獲得債權人的(de)支持，融(rong)創的(de)股東大會也獲得通過，股權交割就能(neng)(neng)完成，即便是郭英成與生命人壽希望(wang)“悔(hui)棋”，也難以扭轉大局(ju)。

結局二：生命人壽奪股權，融創吞上海項目

如(ru)果(guo)融創無法和債權人(ren)達(da)成共識，邦(bang)地產君(jun)認(ren)為，佳兆業最有可能的接(jie)盤者(zhe)將(jiang)是現任(ren)二(er)股東的生命人(ren)壽。

佳兆業(ye)內部人(ren)士此前曾(ceng)經向(xiang)邦(bang)地(di)(di)(di)產君表(biao)示，郭英(ying)成(cheng)正在(zai)與債(zhai)權人(ren)進行債(zhai)務(wu)重組的(de)溝通。從(cong)郭英(ying)成(cheng)今年以(yi)來(lai)不斷套現(xian)資(zi)產的(de)動作(zuo)來(lai)看，他本人(ren)帶領佳兆業(ye)東山再起(qi)的(de)可能性并不大(da)(da)，但生(sheng)(sheng)命人(ren)壽對佳兆業(ye)卻始終虎(hu)視(shi)眈眈。生(sheng)(sheng)命人(ren)壽董(dong)事長張峻(jun)(jun)早年以(yi)地(di)(di)(di)產起(qi)家，是金地(di)(di)(di)集團的(de)第(di)一大(da)(da)股東。張峻(jun)(jun)與郭英(ying)成(cheng)關(guan)系良好，生(sheng)(sheng)命人(ren)壽與佳兆業(ye)在(zai)股權、拿地(di)(di)(di)、融資(zi)方(fang)面有上百億元規模(mo)的(de)合作(zuo)。

但(dan)由于(yu)(yu)(yu)佳兆(zhao)業危機的(de)(de)(de)爆(bao)發，令生(sheng)(sheng)命(ming)(ming)人壽(shou)的(de)(de)(de)這筆投資至今依然陷入浮虧。如今，困擾佳兆(zhao)業的(de)(de)(de)最大不利因素(su)——深圳項(xiang)目(mu)“鎖盤(pan)”已經結束。對于(yu)(yu)(yu)生(sheng)(sheng)命(ming)(ming)人壽(shou)而(er)言(yan)，在困境反轉時全面接手佳兆(zhao)業是更(geng)好的(de)(de)(de)選(xuan)(xuan)擇。對于(yu)(yu)(yu)郭(guo)英(ying)成(cheng)而(er)言(yan)，把自己一手創(chuang)立(li)的(de)(de)(de)佳兆(zhao)業賣給“老鄉”張峻無疑(yi)是上上之選(xuan)(xuan)。對于(yu)(yu)(yu)債權人而(er)言(yan)，坐擁2500億元資產(chan)的(de)(de)(de)生(sheng)(sheng)命(ming)(ming)人壽(shou)顯然是靠(kao)譜(pu)的(de)(de)(de)接盤(pan)方，這看上去是一個共贏的(de)(de)(de)選(xuan)(xuan)擇。

作為補償，孫宏斌(bin)很有可能像(xiang)“融綠戀”破滅后一樣，獲得佳兆業(ye)在(zai)上(shang)海的(de)四(si)個項目，融創得以進一步加強在(zai)上(shang)海的(de)布局，佳兆業(ye)也獲得東山再起所需的(de)啟動資金。

結局三：孫宏斌一無所有

對于孫宏斌(bin)和融(rong)創(chuang)的股東而言，最壞(huai)的結(jie)局就是折騰了(le)三(san)個(ge)多(duo)月后(hou)，從佳兆(zhao)(zhao)業身上一(yi)(yi)無(wu)所得。這對于孫宏斌(bin)而言，無(wu)疑(yi)是一(yi)(yi)個(ge)沮喪的結(jie)局，但正如一(yi)(yi)位融(rong)創(chuang)的小股東在(zai)(zai)雪球網上對邦地產君說的那樣，這也許(xu)不是一(yi)(yi)件壞(huai)事(shi)，這一(yi)(yi)年以來，為了(le)得到綠城與佳兆(zhao)(zhao)業，消耗了(le)融(rong)創(chuang)大量的精力，也錯(cuo)失了(le)很(hen)多(duo)在(zai)(zai)公開市場上的擴張機(ji)會(hui)。從佳兆(zhao)(zhao)業的泥潭中抽身出來，尋(xun)找其他(ta)的投資機(ji)會(hui)，是融(rong)創(chuang)眼下更佳的選擇。