每經編輯｜董來孝康    

每經(jing)記(ji)者(zhe) 董來(lai)孝康 發自北京 

昨日（4月28日），長城影(ying)視發布了自借(jie)殼(ke)上(shang)市之后的(de)(de)首份年(nian)度業(ye)(ye)績報告，2014年(nian)營業(ye)(ye)收(shou)入約為(wei)5.08億(yi)元，同比增長15.61%；歸屬于上(shang)市公司(si)股東的(de)(de)凈(jing)利潤(run)約為(wei)2.01億(yi)元，同比增幅(fu)為(wei)30.14%。

不過，2014年長城影視經營活動產生的(de)現金(jin)流量凈額(e)約為(wei)-4495萬(wan)元。公司(si)方面的(de)解釋是(shi)，公司(si)應收賬(zhang)款金(jin)額(e)較大(da)。

業(ye)內人士對《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)表(biao)示，應收賬款金額(e)過大不僅會影(ying)響現(xian)金周轉，可(ke)(ke)能(neng)提升資金成本和(he)財(cai)務風險，也存(cun)在不能(neng)及時或無法收回的可(ke)(ke)能(neng)，將對企業(ye)業(ye)績和(he)生產經營產生不利影(ying)響。

凈(jing)利(li)增長三(san)成(cheng)現(xian)金流(liu)量卻為負

長(chang)城影視于2014年4月實現了借殼上市的目(mu)標，主營業務(wu)為電視劇的投資、制作(zuo)、發行及廣告(gao)等(deng)衍生業務(wu)。

《每日經(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者梳理后了(le)解到(dao)，2012年(nian)~2014年(nian)，長城影視營業收入分(fen)別(bie)(bie)約為4.37億、4.39億和(he)5.08億元(yuan)；歸屬于母公司所有(you)者的凈利(li)潤分(fen)別(bie)(bie)約為1.42億元(yuan)、1.54億元(yuan)和(he)2.01億元(yuan)。然而，2012年(nian)~2014年(nian)，長城影視經(jing)營活(huo)動產生(sheng)的現(xian)金流量凈額持續為負，分(fen)別(bie)(bie)約為-2585萬元(yuan)、-559萬元(yuan)和(he)-4495萬元(yuan)。

長城(cheng)影(ying)視(shi)(shi)方面給出的解(jie)釋是，存在差(cha)異(yi)的主(zhu)要原因系公司應收賬(zhang)(zhang)款(kuan)金額(e)(e)較大。截至(zhi)2014年底，長城(cheng)影(ying)視(shi)(shi)的應收賬(zhang)(zhang)款(kuan)金額(e)(e)約為(wei)6.41億元(yuan)，相較于2013年的4.66億元(yuan)，同比增長近38%。

“應(ying)收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)金額較大屬于影(ying)視劇行業的(de)特(te)點，公司收(shou)(shou)(shou)入的(de)確認一般為應(ying)收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)模(mo)式，隨著公司業務規(gui)模(mo)的(de)擴(kuo)大，主營業務收(shou)(shou)(shou)入與應(ying)收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)同(tong)向增(zeng)加。”長城影(ying)視在(zai)2014年年報中如此表(biao)示。

截至2014年底，華策影(ying)視、新文(wen)化和(he)華錄(lu)百納的應(ying)收賬款(kuan)余額(e)占總資產(chan)比(bi)分(fen)別約為22.66%、25.27%和(he)17.85%，全部低于26%，但(dan)長城影(ying)視的應(ying)收賬款(kuan)余額(e)占總資產(chan)比(bi)例卻高達46.48%。

在(zai)長(chang)城(cheng)影視董秘吳鐵華(hua)看來，這是因為長(chang)城(cheng)影視是獨家制作模式，生(sheng)產周期(qi)較長(chang)，因而在(zai)報告期(qi)末會形成大量的應收賬款。

“日(ri)后(hou)我(wo)們也(ye)會(hui)(hui)像華(hua)策(ce)影視一樣，通過(guo)增加內容板塊、拓展產業鏈來(lai)(lai)改善。如果短時間內還是(shi)以電視劇制作為(wei)主，那下(xia)一個報(bao)告期，還是(shi)一樣的情況。當然(ran)公司會(hui)(hui)加強應收賬(zhang)款的管理(li)，以此來(lai)(lai)加快周轉速度。”吳鐵(tie)華(hua)向《記者表示。

一位業(ye)內資深人士表示，雖(sui)然電(dian)視(shi)(shi)劇(ju)行業(ye)的(de)特點決定(ding)了影視(shi)(shi)公司應收賬款金額較(jiao)高，但(dan)長城影視(shi)(shi)應收賬款占總資產比例遠高于同行業(ye)平均水平。應收賬款俗稱“賒賬”，會對(dui)當年收入(ru)、盈利等指(zhi)標形成比較(jiao)大的(de)影響。

應收賬款余額過(guo)大(da)或增加財務風險

截至2014年底，長(chang)城影視的(de)應收(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)賬(zhang)面余額約(yue)為(wei)7.07億(yi)元(yuan)，但計(ji)提了6542萬元(yuan)的(de)壞賬(zhang)準備，最終(zhong)應收(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)的(de)帳面價(jia)值約(yue)為(wei)6.41億(yi)元(yuan)。長(chang)城影視方面指出：“應收(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)減(jian)值是基于評估應收(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)的(de)可收(shou)(shou)回性。”

中投顧問文化行業(ye)研究員蔡靈坦言(yan)，以電(dian)視劇制(zhi)作(zuo)為主營業(ye)務的公(gong)司，應收賬款客(ke)戶(hu)如果是(shi)電(dian)視臺和非(fei)電(dian)視臺，收不(bu)回(hui)來(lai)的可能性有所差異。“一般電(dian)視臺的資(zi)金(jin)實(shi)力(li)較(jiao)強(qiang)，信(xin)譽度(du)較(jiao)高，收不(bu)回(hui)來(lai)的概率較(jiao)低，而(er)非(fei)電(dian)視臺企(qi)業(ye)的風險相(xiang)對較(jiao)大，收不(bu)回(hui)來(lai)的概率就(jiu)較(jiao)高。”

按欠款方歸集(ji)的(de)年末余額(e)，長城影(ying)視(shi)2014年前(qian)五(wu)名(ming)應收(shou)賬(zhang)款匯總金額(e)約(yue)為2.36億元，占(zhan)應收(shou)賬(zhang)款年末余額(e)合計數(shu)的(de)比例為33.42%，相應計提的(de)壞賬(zhang)準備(bei)年末余額(e)匯總金額(e)約(yue)為2043萬元。但長城影(ying)視(shi)卻沒有(you)透露(lu)前(qian)五(wu)名(ming)客戶(hu)到底是誰。

截(jie)至(zhi)2014年底(di)，創業(ye)板(ban)的(de)(de)華策影視(shi)、華錄百納和(he)新文化針對應收賬款(kuan)，分(fen)別計提壞賬準備金(jin)額(e)分(fen)別約為8376萬、5376萬和(he)4412元(yuan)。但這三(san)家同類上(shang)市公司全部(bu)在2014年報中(zhong)列出了(le)應收賬款(kuan)前(qian)五(wu)名客戶(hu)清(qing)單及對應的(de)(de)應收賬款(kuan)金(jin)額(e)。與長(chang)城影視(shi)同樣位(wei)于(yu)中(zhong)小板(ban)的(de)(de)印(yin)紀傳(chuan)媒也在2015年年報中(zhong)披露了(le)應收賬款(kuan)的(de)(de)前(qian)五(wu)名客戶(hu)清(qing)單。

易觀國際分析師郝茜等業(ye)內人(ren)士告(gao)訴《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者(zhe)，影視公(gong)司的(de)應收賬款余額過(guo)大，一方面將增加企(qi)業(ye)的(de)資金周轉壓力，可(ke)能提升資金成本(ben)和財(cai)務風險，另一方面如(ru)果(guo)出現不(bu)能及時收回(hui)或無法收回(hui)的(de)情(qing)況，將對(dui)企(qi)業(ye)業(ye)績和生產經營產生不(bu)利影響。