每(mei)經編輯｜每(mei)經記(ji)者 王(wang)硯丹 ;   

◎每經記者 王硯丹

新三板遭(zao)遇成長(chang)的(de)煩惱(nao)，出(chu)現了自(zi)2014年1月24日大(da)擴容以來的(de)首次大(da)級別(bie)調整(zheng)。

今年以來，新三(san)板股票(piao)的(de)估(gu)值(zhi)幾(ji)乎是以直線(xian)速度飆升，但(dan)在4月7日(ri)創新高(gao)后，僅16個交易日(ri)，三(san)板做市指數跌幅已(yi)達32%。

從基(ji)本面(mian)看(kan)，據同花順ifind統(tong)計(ji)，截至4月28日，新三板超(chao)過(guo)1800家(jia)公(gong)司披露了2014年報(bao)，1580家(jia)企業實現(xian)了盈利，占比約(yue)87%，接近創業板的(de)96%，似乎不(bu)錯(cuo)。但不(bu)論(lun)基(ji)本面(mian)還是技術面(mian)，一(yi)個新市場(chang)(chang)逐(zhu)漸成熟有其路徑，而該路徑或許也會在新三板市場(chang)(chang)得到復制。

新三板曾經上演過(guo)許(xu)多一(yi)夜暴(bao)富的(de)神話，但近期，神話般(ban)的(de)泡(pao)沫(mo)開始有了(le)破滅(mie)跡(ji)象。

4月7日(ri)，新(xin)三板做(zuo)市(shi)指數——三板做(zuo)市(shi)（899002）盤中創(chuang)下歷史(shi)最高(gao)點(dian)2673.17點(dian)后終于上攻乏(fa)力，4月8日(ri)以下跌(die)(die)3.81%報(bao)收，標(biao)志著調整(zheng)正式開啟。雖然(ran)每(mei)一次(ci)暴跌(die)(die)后，三板做(zuo)市(shi)都有短(duan)暫反抽，但仍然(ran)無(wu)力改變下跌(die)(die)趨(qu)勢。本周(zhou)一和(he)周(zhou)二(er)，三板做(zuo)市(shi)再次(ci)暴跌(die)(die)6.11%和(he)4.61%，周(zhou)二(er)盤中最低下探(tan)至1800.93點(dian)。從2673點(dian)到1800點(dian)，短(duan)短(duan)16個交(jiao)易日(ri)跌(die)(die)去873點(dian)，區間最大跌(die)(die)幅高(gao)達32.66%。

99公(gong)司16天(tian)下跌超30%

從個股(gu)看，其慘(can)烈程(cheng)度更甚(shen)于指數，不亞于2008年(nian)次貸危機時的A股(gu)。同花順iFinD統計數據(ju)顯示，4月(yue)7日(ri)至28日(ri)，做市板塊267只(zhi)個股(gu)中，有232只(zhi)出(chu)現下跌(die)。其中有5只(zhi)個股(gu)跌(die)幅(fu)超(chao)過50%。它們分別是斯達(da)科技(ji)（430737）、大(da)盛(sheng)微電（830955）、神(shen)元(yuan)生物（831808）、格納斯（430619）和掌上通（430093）；區間(jian)(jian)跌(die)幅(fu)在(zai)40%~50%之(zhi)間(jian)(jian)的有22只(zhi)。跌(die)幅(fu)在(zai)30%~40%之(zhi)間(jian)(jian)的達(da)到72只(zhi)。也就是說，跌(die)幅(fu)超(chao)過30%的公(gong)司(si)共有99家之(zhi)多。

但上述暴跌(die)(die)的個股在4月(yue)7日之(zhi)前幾乎(hu)無一例外經(jing)歷了(le)暴漲(zhang)。如斯(si)達(da)科技此次以下(xia)跌(die)(die)54.73%位列所有個股倒數第一，而從年(nian)初到4月(yue)6日，該股漲(zhang)幅高達(da)492.81%。跌(die)(die)幅第二的大(da)盛微電本(ben)次短短16個交易日下(xia)跌(die)(die)53.14%，但年(nian)初到4月(yue)6日上漲(zhang)了(le)358.75%。

事實上(shang)(shang)，斯達科技和(he)大(da)盛微電只(zhi)是新(xin)三板(ban)暴漲暴跌的(de)一個縮影。3月(yue)(yue)(yue)18日(ri)，新(xin)三板(ban)的(de)兩個指數(shu)(shu)——三板(ban)成指（899001）、三板(ban)做市（899002）正(zheng)式上(shang)(shang)線運行。按照(zhao)股轉系統此前發布的(de)新(xin)三板(ban)指數(shu)(shu)編制方案，新(xin)三板(ban)指數(shu)(shu)以(yi)2014年(nian)12月(yue)(yue)(yue)31日(ri)為基日(ri)，以(yi)該日(ri)收盤后所有樣(yang)本股的(de)調(diao)整市值為基期，以(yi)1000點(dian)(dian)為基點(dian)(dian)。而(er)在(zai)3月(yue)(yue)(yue)18日(ri)正(zheng)式運行首日(ri)，三板(ban)做市已經上(shang)(shang)漲至1682.60點(dian)(dian)。自4月(yue)(yue)(yue)7日(ri)見頂2673點(dian)(dian)之時，三板(ban)做市自12月(yue)(yue)(yue)31日(ri)以(yi)來漲幅達到(dao)了167.30%。

而(er)一些由協議轉為(wei)(wei)做市的個(ge)股也表現搶眼。智立醫學（430145）今年2月變更為(wei)(wei)做市方式，去年公司僅在4月成交了(le)一筆交易，價格為(wei)(wei)每股0.10元。而(er)4月10日(ri)它創下了(le)歷史新高28元，漲幅超過200倍。昨(zuo)日(ri)智立醫學收于每股20.67元，較10日(ri)的高點下跌(die)26.18%。

大跌導火索(suo)：監管(guan)趨嚴

對(dui)于新三(san)(san)板來說，股(gu)(gu)(gu)轉系統(tong)月(yue)初連(lian)續發(fa)文警示(shi)風險成為暴跌(die)的(de)(de)(de)導火索。4月(yue)2日(ri)，股(gu)(gu)(gu)轉系統(tong)發(fa)出(chu)(chu)(chu)一(yi)則溫馨(xin)提示(shi):“請投(tou)(tou)(tou)資(zi)人在(zai)關注(zhu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)價(jia)(jia)(jia)值的(de)(de)(de)同時勿忘(wang)投(tou)(tou)(tou)資(zi)風險，保(bao)持理性投(tou)(tou)(tou)資(zi)心態。”4月(yue)7日(ri)又(you)發(fa)出(chu)(chu)(chu)通知稱，因頻繁(fan)、大(da)(da)量進(jin)行(xing)反(fan)向(xiang)交易(yi)(yi)，多次(ci)以大(da)(da)幅(fu)偏(pian)離行(xing)情揭示(shi)的(de)(de)(de)最(zui)近成交價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)進(jin)行(xing)下單(dan)，以及以大(da)(da)幅(fu)偏(pian)離行(xing)情揭示(shi)的(de)(de)(de)最(zui)近成交價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)成交，造(zao)成市(shi)(shi)場價(jia)(jia)(jia)格(ge)異(yi)常，嚴重干擾市(shi)(shi)場正常的(de)(de)(de)交易(yi)(yi)秩序和(he)正常的(de)(de)(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)形成機制，股(gu)(gu)(gu)轉系統(tong)對(dui)“中(zhong)山(shan)市(shi)(shi)廣安居企業投(tou)(tou)(tou)資(zi)管理有(you)(you)(you)限公司”、“中(zhong)山(shan)市(shi)(shi)八(ba)通街(jie)商務(wu)服務(wu)有(you)(you)(you)限公司”、“中(zhong)山(shan)市(shi)(shi)三(san)(san)寶(bao)股(gu)(gu)(gu)權投(tou)(tou)(tou)資(zi)管理有(you)(you)(you)限公司”賬(zhang)(zhang)戶、“譚均(jun)豪”等4個賬(zhang)(zhang)戶采取限制證券賬(zhang)(zhang)戶交易(yi)(yi)（3個月(yue)）的(de)(de)(de)監(jian)管措施(shi)。而當(dang)天正是(shi)三(san)(san)板做市(shi)(shi)創下2673點(dian)后從漲到跌(die)的(de)(de)(de)分(fen)水嶺。“中(zhong)山(shan)幫”事件只是(shi)新三(san)(san)板“野蠻”生長的(de)(de)(de)縮影。4月(yue)22日(ri)，新三(san)(san)板市(shi)(shi)值最(zui)大(da)(da)的(de)(de)(de)公司中(zhong)科招商股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)出(chu)(chu)(chu)現(xian)蹦(beng)極(ji)，盤中(zhong)最(zui)高(gao)價(jia)(jia)(jia)52元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，最(zui)低(di)價(jia)(jia)(jia)1.01元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，收于4.86元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，暴跌(die)90.98%。另(ling)外，華恒生物3月(yue)27日(ri)以1058元(yuan)高(gao)價(jia)(jia)(jia)成交，并出(chu)(chu)(chu)現(xian)過10萬元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)報單(dan)，更是(shi)驚動(dong)了(le)監(jian)管層高(gao)度關注(zhu)。

監(jian)管(guan)層對(dui)市場的干預常常都非(fei)常有效。那么這一次新(xin)三板的調整，到底(di)只(zhi)是(shi)一次長(chang)牛之中的中場休息，還(huan)是(shi)就此步(bu)入(ru)熊(xiong)途了呢？對(dui)此，大部分業內人士認為，新(xin)三板整體來說(shuo)還(huan)是(shi)處于大好的投資階(jie)段，但未來將出(chu)現分化。