每(mei)經編輯｜每(mei)經記(ji)者(zhe) 孫嘉夏(xia) 發自上海    

大股東欲變更補償方式 募集資金暫無力償還

每經記者 孫(sun)嘉(jia)夏 發自上(shang)海

至少(shao)到(dao)目前為止，作(zuo)為德隆系(xi)全面復出的(de)標志(zhi)性戰役之一，斯太爾（000760.SZ）于實業(ye)項(xiang)目上的(de)操作(zuo)顯然(ran)并不成功。

上市(shi)公(gong)(gong)司(si)4月24日(ri)發布的(de)(de)公(gong)(gong)告稱(cheng)，收到控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)(dong)山東(dong)(dong)英達鋼(gang)結構有(you)限公(gong)(gong)司(si)（以下(xia)簡(jian)稱(cheng)英達鋼(gang)構）發來的(de)(de)《關于(yu)變更業績承(cheng)諾(nuo)(nuo)的(de)(de)申(shen)請(qing)》，表示(shi)由于(yu)募投(tou)項(xiang)目(mu)斯(si)太爾動(dong)力（江蘇）投(tou)資有(you)限公(gong)(gong)司(si)（以下(xia)簡(jian)稱(cheng)江蘇斯(si)太爾）2014年(nian)度業績承(cheng)諾(nuo)(nuo)預(yu)期不能(neng)實現(xian)，可能(neng)會(hui)觸(chu)發業績承(cheng)諾(nuo)(nuo)補(bu)(bu)償(chang)事項(xiang)。但(dan)如果繼(ji)續按原定回購并注銷股(gu)(gu)本的(de)(de)方式進行(xing)補(bu)(bu)償(chang)，需履行(xing)減資程序，且可能(neng)會(hui)影響(xiang)公(gong)(gong)司(si)控股(gu)(gu)權的(de)(de)穩定性，不利于(yu)保護中小投(tou)資者權益，因此(ci)向股(gu)(gu)東(dong)(dong)大會(hui)申(shen)請(qing)變更業績承(cheng)諾(nuo)(nuo)。

而(er)事實(shi)上，《每日經濟新聞》記者查詢(xun)斯太爾(er)三季報發現(xian)，英達(da)鋼構已(yi)將所持有的上市(shi)公司股權全(quan)部質(zhi)押，且迄今(jin)并未(wei)解除質(zhi)押。

實業項目進展不佳

斯(si)太爾(er)于(yu)2014年6月27日發(fa)布重大資產(chan)出售(shou)(shou)暨關聯交易報告(gao)書（草案(an)）時，曾向上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司股(gu)東描繪了(le)美(mei)好的前景(jing)：在完成前次非公(gong)(gong)開發(fa)行及(ji)(ji)武(wu)漢(han)斯(si)太爾(er)100%股(gu)權(quan)收購后，公(gong)(gong)司已將具(ju)有(you)行業先進(jin)水(shui)平的柴(chai)(chai)油(you)發(fa)動(dong)(dong)機研發(fa)和生產(chan)體(ti)系的武(wu)漢(han)斯(si)太爾(er)全資子公(gong)(gong)司奧 地利(li)斯(si)太爾(er)納入(ru)自身體(ti)系，并正在積極、努力、穩步地推進(jin)Steyr Motors柴(chai)(chai)油(you)發(fa)動(dong)(dong)機國產(chan)化生產(chan)事(shi)宜及(ji)(ji)其他相關工作，將轉型(xing)成為柴(chai)(chai)油(you)發(fa)動(dong)(dong)機生產(chan)、銷售(shou)(shou)、研發(fa)工程服務(wu)、許可證業務(wu)、柴(chai)(chai)油(you)發(fa)動(dong)(dong)機零部件銷售(shou)(shou)業務(wu)于(yu)一體(ti)并擁(yong) 有(you)獨立知(zhi)識產(chan)權(quan)的全方位的動(dong)(dong)力系統領先供應商。

但項目進度并(bing)不盡如人意。

公(gong)司(si)(si)(si)在(zai)發(fa)(fa)布2014年度業(ye)績預告時介(jie)紹(shao)公(gong)司(si)(si)(si)已在(zai)2014年1月完成(cheng)了對武漢斯太(tai)爾（此后(hou)該公(gong)司(si)(si)(si)名(ming)稱變更為江蘇斯太(tai)爾——記者注）100%股(gu)權(quan)的收購，吸(xi)收了奧地利(li)斯太(tai)爾在(zai)高端柴油(you)發(fa)(fa)動機(ji)(ji)領域的技術儲備，當年5月，生產基(ji)地也正式落(luo)戶(hu)常(chang)州。11月底，首批國(guo)(guo)產化(hua)(hua)樣機(ji)(ji)正式下線(xian)并(bing)點火成(cheng)功(gong)。但另一方(fang)面(mian)，公(gong)司(si)(si)(si)受柴油(you)發(fa)(fa)動機(ji)(ji)行(xing)業(ye)“國(guo)(guo)Ⅲ”轉“國(guo)(guo)Ⅳ”政策(ce)因素的影響，以及(ji)(ji)國(guo)(guo)內(nei)一線(xian)城市提(ti)前(qian)執行(xing)“國(guo)(guo)Ⅴ”標(biao)準，導 致公(gong)司(si)(si)(si)原定戰略方(fang)向，研發(fa)(fa)計劃及(ji)(ji)生產計劃發(fa)(fa)生變化(hua)(hua)，雖然公(gong)司(si)(si)(si)管(guan)理層對行(xing)業(ye)政策(ce)的變化(hua)(hua)進(jin)行(xing)了提(ti)前(qian)預判和國(guo)(guo)產化(hua)(hua)方(fang)案的及(ji)(ji)時調整(zheng)，但是依然使公(gong)司(si)(si)(si)發(fa)(fa)動機(ji)(ji)國(guo)(guo)產化(hua)(hua)進(jin) 程(cheng)產生延遲。

該預告又稱，公(gong)(gong)司原有(you)管理體系適用性不足、中(zhong)奧雙方(fang)研發(fa)團(tuan)隊的磨合、發(fa)動(dong)機方(fang)面配套人才短(duan)缺等諸多因素(su)，也使2014年公(gong)(gong)司柴油發(fa)動(dong)機國產化未達到(dao)預期效果(guo)。

而在大股東(dong)英(ying)達(da)鋼構向上(shang)市(shi)公司發來的(de)《關于變更業績承諾的(de)申請》中(zhong)，則再次(ci)將(jiang)上(shang)述原因羅(luo)列一(yi)遍，表示因此導(dao)致江蘇斯太爾2014年度業績承諾預期不能(neng)實現。

大股東欲變更補償方式

2012年(nian)(nian)10月(yue)29日，英(ying)達鋼(gang)構(gou)曾在(zai)(zai)《湖北博盈投資股(gu)份有限公(gong)(gong)(gong)司(si)非公(gong)(gong)(gong)開(kai)發(fa)行(xing)(xing)股(gu)票預案》中承諾：在(zai)(zai)公(gong)(gong)(gong)司(si)非公(gong)(gong)(gong)開(kai)發(fa)行(xing)(xing)方案獲(huo)得(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)董事會、股(gu)東大會批(pi)準，并經中國證(zheng)券(quan)監督管理委員會核準且(qie)實施完畢后(hou)，江蘇斯太爾2013年(nian)(nian)度、2014年(nian)(nian)度、2015 年(nian)(nian)度每年(nian)(nian)實現的(de)(de)(de)經審(shen)計扣除非經常性損益后(hou)的(de)(de)(de)凈利(li)(li)潤(run)分別(bie)不低于(yu)(yu)2.3億(yi)元(yuan)、3.4億(yi)元(yuan)和6.1億(yi)元(yuan)。若每期實際扣除非經常性損益后(hou)凈利(li)(li)潤(run)數(shu)未達到上述的(de)(de)(de)凈利(li)(li) 潤(run)承諾數(shu)，將按承諾利(li)(li)潤(run)數(shu)與(yu)實際盈利(li)(li)之(zhi)間的(de)(de)(de)差額對(dui)公(gong)(gong)(gong)司(si)進(jin)行(xing)(xing)補(bu)償(chang)(chang)。英(ying)達鋼(gang)構(gou)以非公(gong)(gong)(gong)開(kai)發(fa)行(xing)(xing)取得(de)的(de)(de)(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)份優先進(jin)行(xing)(xing)補(bu)償(chang)(chang)；對(dui)于(yu)(yu)股(gu)份不足以補(bu)償(chang)(chang)的(de)(de)(de)余額，以現金進(jin)行(xing)(xing) 補(bu)償(chang)(chang)。

2013年9月13日，英(ying)達鋼(gang)構(gou)就標的資產(chan)(chan)業(ye)績(ji)(ji)向上(shang)市公(gong)司(si)出具補(bu)充(chong)承(cheng)諾：在(zai)公(gong)司(si)非公(gong)開發行方案 獲得(de)核準且(qie)實(shi)(shi)施完畢后(hou)，如果標的資產(chan)(chan)在(zai)業(ye)績(ji)(ji)補(bu)償期內，累計實(shi)(shi)現(xian)的扣除非經常(chang)損益后(hou)歸屬(shu)于母公(gong)司(si)所有者的凈利潤與(yu)已(yi)補(bu)償的股份價值及(ji)在(zai)業(ye)績(ji)(ji)補(bu)償期內已(yi)補(bu)償的 現(xian)金數三者之和(he)不足累計業(ye)績(ji)(ji)承(cheng)諾數11.8億(yi)元的，英(ying)達鋼(gang)構(gou)將進行追(zhui)加補(bu)償，實(shi)(shi)現(xian)對業(ye)績(ji)(ji)承(cheng)諾的全(quan)部覆蓋。

因上市公司非公開發行(xing)于2013年(nian)12月(yue)(yue)完成，英達(da)鋼構于2012年(nian)10月(yue)(yue)29日作出的(de)業(ye)績補(bu)償(chang)承諾(nuo)及于2013年(nian)9月(yue)(yue)13日作出的(de)補(bu)充承諾(nuo)的(de)補(bu)償(chang)期限均進(jin)行(xing)了順延。

但《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者(zhe)查閱公(gong)(gong)(gong)司2014年度三季報發現，英達鋼構目(mu)前(qian)持(chi)有(you)上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司 8385.74萬股(gu)，持(chi)股(gu)比(bi)例15.21%，目(mu)前(qian)已(yi)全部處于質押狀態。2014年3月21日(ri)，上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司也曾發布公(gong)(gong)(gong)告，稱英達鋼構已(yi)將其持(chi)有(you)的公(gong)(gong)(gong)司限售流通 股(gu)8385.74萬股(gu)進(jin)行質押，質押給中原信托有(you)限公(gong)(gong)(gong)司，所質押股(gu)數占其持(chi)有(you)上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司股(gu)份的100%。

而在(zai)英(ying)達(da)鋼(gang)構看來，由于(yu)(yu)其目前僅持(chi)有(you)上市公(gong)司(si)(si)15,21%股(gu)權(quan)，上市公(gong)司(si)(si)第二(er)、三大(da)股(gu)東長沙澤(ze) 洺(ming)創業(ye)投資(zi)合(he)伙企業(ye)（有(you)限(xian)公(gong)司(si)(si)）、長沙澤(ze)瑞創業(ye)投資(zi)合(he)伙企業(ye)（有(you)限(xian)公(gong)司(si)(si)）兩者合(he)計共持(chi)有(you)斯(si)太爾(er)19.02%股(gu)權(quan)，且為(wei)關聯企業(ye)。因此(ci)如再一(yi)次稀釋股(gu)份(fen)， “可能會影響公(gong)司(si)(si)控(kong)股(gu)權(quan)的穩(wen)定性，不利于(yu)(yu)保護中小(xiao)投資(zi)者權(quan)益(yi)”，因此(ci)才(cai)提出(chu)變更業(ye)績承諾。

斯(si)太爾方(fang)(fang)面則(ze)表示，由于目前(qian)具體的業績承諾(nuo)變更方(fang)(fang)案正在(zai)討論中，存在(zai)一定(ding)不確(que)定(ding)性(xing)，公司后續(xu)將繼(ji)續(xu)公告有關情況。

無力償還募集資金

作(zuo)為由原(yuan)德隆系(xi)部(bu)分核心人士操作(zuo)的博盈投資(zi)“變身”斯太爾一案(an)，其間眼(yan)花(hua)繚(liao)亂的并購安(an)排、精(jing)心設計的交易方案(an)，始(shi)終(zhong)被外界認為展現了德隆系(xi)高超(chao)操盤水平的又一經典案(an)例。

但時至今日(ri)，除(chu)去募(mu)投項(xiang)目業(ye)績未達(da)預期、英達(da)鋼構在質押所持全(quan)部股權后(hou)，欲變(bian)更(geng)補(bu)償方式之外，作為(wei)交易的另(ling)一方，荊州恒豐也沒(mei)有按期支付全(quan)部交割款(kuan)。

根據此前披露(lu)的(de)交易(yi)方(fang)案，上市公司擬將原有業務中的(de)湖北車橋63.28%股(gu)權(quan)和荊(jing)州(zhou)車橋100%股(gu)權(quan)協議轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)給荊(jing)州(zhou)恒豐，荊(jing)州(zhou)恒豐則以(yi)支付現金(jin)作為(wei)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)對價。

但截(jie)至目(mu)前(qian)，荊州(zhou)恒豐并(bing)沒有全額支付該筆17183.87萬(wan)元(yuan)資產交(jiao)割款，而(er)在斯太爾(er)一方面(mian)， 公司此前(qian)已經將技術(shu)研(yan)發(fa)項目(mu)募(mu)集(ji)資金專戶中的(de)1.9億元(yuan)和Steyr Motors增資擴產項目(mu)募(mu)集(ji)資金專戶中4300萬(wan)元(yuan)閑置(zhi)募(mu)資暫時補充流(liu)動(dong)資金，用于柴油發(fa)動(dong)機(ji)國產化項目(mu)建設，包括(kuo)采購發(fa)動(dong)機(ji)零部件。引進(jin)生產及測試設 備、支付其他費(fei)用等(deng)等(deng)，并(bing)計(ji)劃由荊州(zhou)恒豐支付的(de)交(jiao)割款來作為募(mu)集(ji)資金歸(gui)還計(ji)劃的(de)一部分。

由此，在荊(jing)州(zhou)恒豐交割款未(wei)能(neng)到位后，上(shang)(shang)市公司也已(yi)無(wu)法按期歸還(huan)上(shang)(shang)述募集(ji)資金。另(ling)一方面，未(wei)能(neng)及時剝離的(de)(de)湖北(bei)車(che)橋、荊(jing)州(zhou)車(che)橋所經(jing)營(ying)(ying)的(de)(de)汽車(che)零配件不佳的(de)(de)經(jing)營(ying)(ying)狀況(kuang)，也對上(shang)(shang)市公司業績形成拖(tuo)累(lei)。

對此，斯太爾方(fang)面表示，公(gong)司已與(yu)重組(zu)交易(yi)對方(fang)協商，爭(zheng)取在2015年5月15日前完成車橋資產的剝(bo)離，收回全部股權轉讓款(kuan)項。