每經記(ji)者 陸慧婧 發自上(shang)海

人事動(dong)蕩的基(ji)金(jin)行業(ye)，交銀施羅(luo)德(de)基(ji)金(jin)正(zheng)成為漩渦(wo)中焦點。繼去年5名基(ji)金(jin)經理同時調(diao)整(zheng)，年末總(zong)經理宣告離職之后(hou)，交銀施羅(luo)德(de)基(ji)金(jin)再傳人事變更的消息。更多精彩內(nei)容請關(guan)注每日經濟新聞理財部微信(xin)公眾號“火山財富”（微信(xin)號：huoshan5188）

近日，有多名業內(nei)人(ren)士透露(lu)，交銀(yin)(yin)施羅(luo)德(de)投研部門或(huo)再現離職潮，人(ren)員涉及專(zhuan)戶、公(gong)募之中(zhong)的(de)QDII等領(ling)域。而今日，交銀(yin)(yin)施羅(luo)德(de)發布公(gong)告稱，旗(qi)下兩只QDII基金——交銀(yin)(yin)環球精選和全球自然資(zi)源基金經理晏青離職。

近幾(ji)年(nian)，交(jiao)銀(yin)(yin)施(shi)羅德(de)急欲發展(zhan)債(zhai)券(quan)基金，股票(piao)基金業(ye)績(ji)則出現波動。最近，有著交(jiao)通銀(yin)(yin)行(xing)投資(zi)管(guan)理(li)部總經理(li)資(zi)歷的(de)阮紅接(jie)任交(jiao)銀(yin)(yin)施(shi)羅德(de)總經理(li)，其是否(fou)能夠改變交(jiao)銀(yin)(yin)施(shi)羅德(de)基金目前的(de)窘境呢？ 

人事變動或再現

始于去年(nian)的人事調整，隨著新老(lao)總經理接替(ti)，繼(ji)續(xu)在交(jiao)銀(yin)施羅德基金內(nei)部蔓延。

近日，有(you)多名(ming)業內人士(shi)(shi)稱，交(jiao)銀施羅德基(ji)(ji)金(jin)(jin)多名(ming)投研人員即將(jiang)離職。“有(you)公(gong)募，也有(you)專戶部門，涵蓋(gai)QDII等。”一位基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司人士(shi)(shi)透露。對此，交(jiao)銀施羅德相關(guan)人士(shi)(shi)表示(shi)并無(wu)此事。然而今日兩只(zhi)QDII基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理晏青的(de)辭職公(gong)告顯(xian)然對于市場的(de)傳(chuan)聞予以了(le)證實。

相(xiang)關資料顯示，交銀施(shi)(shi)(shi)羅德目前(qian)有環(huan)球(qiu)精選價值、全球(qiu)自然資源兩只QDII基(ji)金(jin)，均由晏(yan)青擔任(ren)基(ji)金(jin)經理，晏(yan)青2006年(nian)4月加(jia)入交銀施(shi)(shi)(shi)羅德基(ji)金(jin)管理有限公(gong)司，歷任(ren)行業分(fen)析師、QDII高級分(fen)析師。上任(ren)于2012年(nian)4月，最初接管交銀施(shi)(shi)(shi)羅德環(huan)球(qiu)精選價值基(ji)金(jin)，在饒超離職之后，獨立掌管兩只QDII基(ji)金(jin)時間已有1年(nian)之久。

相比債券(quan)、股(gu)票(piao)兩大資(zi)產，QDII在交(jiao)(jiao)銀(yin)施(shi)羅德戰略(lve)布(bu)局中(zhong)一直靠后，不過考(kao)慮到(dao)今年(nian)港股(gu)市場火(huo)熱，多只投(tou)資(zi)港股(gu)QDII外匯額(e)度告急，部(bu)分(fen)港股(gu)QDII分(fen)級基(ji)(ji)金(jin)出(chu)現大幅溢價，若此時QDII部(bu)門人(ren)員流失(shi)，對基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司而言，算不上(shang)有利局面(mian)。另一方(fang)面(mian)，分(fen)級基(ji)(ji)金(jin)是今年(nian)基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司兵家必爭的領(ling)域，交(jiao)(jiao)銀(yin)施(shi)羅德今年(nian)亦上(shang)報(bao)了3只分(fen)級指(zhi)數基(ji)(ji)金(jin)，指(zhi)數基(ji)(ji)金(jin)經理(li)人(ren)手若不足，也會在一定程(cheng)度上(shang)延緩公(gong)司相關(guan)(guan)產品(pin)布(bu)局。更多精彩內容請關(guan)(guan)注每(mei)日經濟(ji)新聞理(li)財(cai)部(bu)微信公(gong)眾號“火(huo)山財(cai)富”（微信號：huoshan5188）

事(shi)實上，上述人(ren)事(shi)調整只(zhi)是(shi)近期(qi)交(jiao)銀(yin)施羅(luo)(luo)德基金眾(zhong)多(duo)投(tou)資部門人(ren)事(shi)變動中的(de)(de)一(yi)例。過去一(yi)年，交(jiao)銀(yin)施羅(luo)(luo)德固(gu)定(ding)收(shou)益(yi)(yi)部總(zong)監胡軍(jun)華(hua)先行離開，8月固(gu)定(ding)收(shou)益(yi)(yi)部副(fu)總(zong)李(li)家(jia)春(chun)遞交(jiao)辭呈。李(li)家(jia)春(chun)2006年加入交(jiao)銀(yin)施羅(luo)(luo)德，此后成長為明星基金經理(li)。由于(yu)早期(qi)的(de)(de)股票投(tou)資經驗，李(li)家(jia)春(chun)在投(tou)資中對(dui)股市的(de)(de)參(can)與較為積極，長期(qi)管(guan)理(li)的(de)(de)交(jiao)銀(yin)增利(li)債(zhai)券(quan)也(ye)是(shi)一(yi)只(zhi)二級(ji)債(zhai)基，可謂交(jiao)銀(yin)施羅(luo)(luo)德固(gu)定(ding)收(shou)益(yi)(yi)部中流砥柱。胡軍(jun)華(hua)則有招商基金固(gu)定(ding)收(shou)益(yi)(yi)總(zong)監的(de)(de)從業背景。

改進投研難題

自(zi)明星投(tou)資總(zong)(zong)監李旭(xu)利離職之后，如何(he)重塑(su)投(tou)研(yan)(yan)一(yi)(yi)直擺在交銀施(shi)羅德(de)面前的(de)一(yi)(yi)大(da)問題。“我(wo)到(dao)任后研(yan)(yan)究基金的(de)業(ye)績(ji)，發現問題出在我(wo)們自(zi)上(shang)而下選(xuan)行業(ye)很好(hao)，自(zi)下而上(shang)選(xuan)股能力太差。”交銀施(shi)羅德(de)前總(zong)(zong)經理戰龍在各種場合中談及公司(si)投(tou)研(yan)(yan)體系戰略時(shi)，一(yi)(yi)直強調組建以自(zi)下而上(shang)為(wei)導(dao)向的(de)研(yan)(yan)究團隊(dui)，同(tong)時(shi)通過基礎(chu)制度(du)平衡二者之關系，并試圖擺脫明星制。

李(li)旭(xu)利在交(jiao)銀施羅德(de)擔任(ren)投(tou)(tou)(tou)資總(zong)監(jian)(jian)時(shi)期一直執行(xing)自上(shang)(shang)而下(xia)的(de)投(tou)(tou)(tou)資理念，接任(ren)的(de)項廷鋒是國內為數不多的(de)固定收(shou)益出身的(de)投(tou)(tou)(tou)資總(zong)監(jian)(jian)，固收(shou)的(de)投(tou)(tou)(tou)資體(ti)系也更為看重宏觀驅動(dong)，也可以歸(gui)為自上(shang)(shang)而下(xia)投(tou)(tou)(tou)資類別。“交(jiao)銀施羅德(de)此后(hou)挖角的(de)幾名基金(jin)經(jing)理，包括管華雨、王(wang)少成(cheng)、唐倩等，均是擅長自下(xia)而上(shang)(shang)選股，去(qu)年市場行(xing)情并不偏(pian)重基本(ben)面，管華雨的(de)投(tou)(tou)(tou)資風格(ge)不太適應，卸任(ren)其他基金(jin)經(jing)理職務，或也是為了集(ji)中(zhong)精力管理交(jiao)銀成(cheng)長股票基金(jin)。”一位私(si)募基金(jin)人士在接受《每(mei)日(ri)經(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者(zhe)采(cai)訪(fang)時(shi)表示。

此(ci)前從上(shang)投(tou)摩根引入(ru)的(de)唐(tang)倩等投(tou)研骨(gu)干今年帶來(lai)(lai)了一定成效。同花(hua)順iFind數據顯示，截(jie)止4月20日，唐(tang)倩管理的(de)交(jiao)(jiao)銀(yin)穩健配置混(hun)(hun)合(he)基(ji)金凈(jing)值漲(zhang)幅73.37%，位列偏(pian)(pian)股混(hun)(hun)合(he)基(ji)金第(di)二。不過，交(jiao)(jiao)銀(yin)施(shi)羅(luo)德今年以來(lai)(lai)其他偏(pian)(pian)股型基(ji)金業(ye)績分化依舊顯著，大牛(niu)市(shi)中(zhong)，交(jiao)(jiao)銀(yin)主題優選混(hun)(hun)合(he)、交(jiao)(jiao)銀(yin)阿爾法核心股票等基(ji)金漲(zhang)幅不足40%，排名后四(si)分之(zhi)三。

從長期業(ye)(ye)績看，2014年(nian)交銀(yin)(yin)施羅德旗下交銀(yin)(yin)阿爾法核(he)心股(gu)票基(ji)金(jin)(jin)以(yi)62.66%漲(zhang)幅排(pai)名同(tong)類基(ji)金(jin)(jin)第4，但交銀(yin)(yin)精選股(gu)票基(ji)金(jin)(jin)凈值漲(zhang)幅僅有(you)1.96%;最(zui)近三年(nian)的業(ye)(ye)績顯示，交銀(yin)(yin)先進制造股(gu)票基(ji)金(jin)(jin)凈值漲(zhang)幅146%，交銀(yin)(yin)藍籌(chou)股(gu)票基(ji)金(jin)(jin)凈值漲(zhang)幅僅為68.62%，排(pai)名后四分(fen)之一。

不過，在一(yi)直強(qiang)調的絕(jue)對(dui)收益投(tou)資能力的打造上，交銀施(shi)羅德基金表現較(jiao)好，44只主(zhu)動投(tou)資基金中，全部為(wei)正。

“掉隊”的銀行系基金

最(zui)近幾年(nian)(nian)，以(yi)固(gu)定(ding)收益(yi)投資、渠道優(you)(you)勢見(jian)長的(de)(de)銀(yin)行系基金(jin)(jin)公司把握(wo)住股(gu)市低迷時機，迅速做大。剛剛過去的(de)(de)2014年(nian)(nian)，工銀(yin)瑞(rui)信(xin)、中銀(yin)、建信(xin)、招商四(si)家銀(yin)行系基金(jin)(jin)公司紛紛進入十強。而(er)坐擁交通銀(yin)行資源優(you)(you)勢的(de)(de)交銀(yin)施羅(luo)德基金(jin)(jin)過去幾年(nian)(nian)資產管理規模反降，排名(ming)也由(you)2012年(nian)(nian)的(de)(de)第16位(wei)下滑(hua)到2014年(nian)(nian)的(de)(de)第30名(ming)。

復盤銀(yin)(yin)(yin)行(xing)系(xi)(xi)(xi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司崛起路(lu)徑可知(zhi)，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)系(xi)(xi)(xi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司集(ji)體長(chang)足發展的(de)時機要數2012年(nian)，彼時，借(jie)著銀(yin)(yin)(yin)行(xing)短期理財產(chan)(chan)品空擋，基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司順勢推出(chu)(chu)的(de)短期理財基(ji)(ji)金(jin)(jin)頗受青睞(lai)，匯(hui)添富、華安基(ji)(ji)金(jin)(jin)先行(xing)推出(chu)(chu)的(de)產(chan)(chan)品，此(ci)后，各大銀(yin)(yin)(yin)行(xing)系(xi)(xi)(xi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)也紛(fen)紛(fen)跟進，工銀(yin)(yin)(yin)瑞(rui)信推出(chu)(chu)的(de)7天理財基(ji)(ji)金(jin)(jin)首募近400億(yi)元，這是自2007年(nian)以來，公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)發行(xing)規模(mo)最大的(de)產(chan)(chan)品。2012全年(nian)，工銀(yin)(yin)(yin)瑞(rui)信、建信基(ji)(ji)金(jin)(jin)等銀(yin)(yin)(yin)行(xing)系(xi)(xi)(xi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)憑(ping)借(jie)固定(ding)收益類產(chan)(chan)品，規模(mo)迅(xun)速膨脹，排名大幅躍進，交銀(yin)(yin)(yin)施羅德盡管總規模(mo)也增加了(le)(le)近百億(yi)，行(xing)業內排名依(yi)舊下滑了(le)(le)1位。

“交銀施(shi)羅德這(zhe)幾年(nian)試圖發展債券(quan)基(ji)金，股票基(ji)金業(ye)績則出現(xian)波(bo)動。”上海一(yi)位基(ji)金公司(si)人士稱。自2012年(nian)起，固定收(shou)益類基(ji)金占據交銀施(shi)羅德產(chan)品發行(xing)主流，股票型基(ji)金僅(jin)發行(xing)了(le)兩(liang)只，盡管踏(ta)準市(shi)場行(xing)情(qing)節(jie)奏，依舊未能帶動公司(si)規模(mo)增長(chang)。

“除了固定收益類產(chan)品，銀行渠道優(you)勢(shi)，互聯網金(jin)融、分級基金(jin)等產(chan)品創新拉動(dong)也是最近幾年基金(jin)公司規模增長重要途(tu)徑，在這(zhe)些方面動(dong)作(zuo)較慢的基金(jin)公司自(zi)然不進而退。”上海某基金(jin)公司副總(zong)稱。

“基金公司(si)發展最重要一是總經(jing)理與股(gu)東(dong)方的溝(gou)通，二是公司(si)戰略(lve)定(ding)位與執行力。”上海一位基金公司(si)人(ren)士稱，交銀施羅德新(xin)任總經(jing)理阮紅出自交通銀行內部(bu)，或在股(gu)東(dong)溝(gou)通上更為順暢。

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