每(mei)經(jing)(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)(jing)記者 袁君 發(fa)自上(shang)海    

◎每(mei)經記(ji)者 袁君 發自上海

絲路基(ji)金敲定首個項(xiang)目(mu)。

4月(yue)20日，絲(si)路(lu)(lu)基(ji)金、三峽集團及巴(ba)基(ji)斯坦私營電力和基(ji)礎設施委員會在(zai)伊(yi)斯蘭堡(bao)共同簽署了《關于聯合開發巴(ba)基(ji)斯坦水電項目的諒解合作(zuo)備忘錄》（以下(xia)簡稱《諒解備忘錄》），該項目是絲(si)路(lu)(lu)基(ji)金2014年底注冊成立后投資的首個項目。

據絲路(lu)基金負責(ze)人介紹，絲路(lu)基金投資卡洛特水電站，將采取股權加債權的方式。

正略(lve)咨詢顧(gu)問劉劍鋒告訴《每日經濟(ji)新聞》記者，股權加債權是(shi)為了更好地平衡風險和收益。“一(yi)帶一(yi)路（沿途）各國(guo)的主權信用評級(ji)不同(tong)，風險不盡(jin)相同(tong)，這一(yi)模(mo)式具(ju)有(you)一(yi)定示范(fan)意義(yi)。”

專家：股權(quan)+債權(quan)更具(ju)安全性

絲(si)路(lu)基金首個對(dui)外(wai)投資項目的落地，標志著絲(si)路(lu)基金開展實質性投資運作邁出了重要一步。

根(gen)據《諒解備忘錄(lu)》，絲(si)路基金(jin)將投資入股由三峽集團控股的(de)三峽南(nan)亞公司，為巴基斯坦(tan)清潔能源開發、包(bao)括該公司的(de)首個水電項目——吉拉姆河卡洛(luo)特水電項目提供資金(jin)支(zhi)持。卡洛(luo)特水電站是“中巴經濟走廊”優先(xian)實施的(de)能源項目之一。

絲路基(ji)金(jin)負責人表示，卡洛特水電(dian)站計劃采用“建設—經營—轉讓”（BOT）模式運作，于今(jin)年底開工建設，2020年投(tou)入運營，運營期(qi)30年，到(dao)期(qi)后(hou)無償轉讓給巴基(ji)斯(si)坦政府。三(san)峽集團與絲路基(ji)金(jin)等投(tou)資各方計劃通過新開發和(he)并購(gou)等方式，在吉拉姆河流域實現3350兆瓦(wa)的水電(dian)項目開發目標。

對于為何選擇(ze)三峽集(ji)團(tuan)進行(xing)首(shou)單項(xiang)目的(de)合(he)作，絲路(lu)基金(jin)負責人指出(chu)，絲路(lu)基金(jin)開展對外(wai)投(tou)資(zi)運作，將(jiang)充分借力中國企業(ye)的(de)人才、行(xing)業(ye)和技術優勢以(yi)及它們多(duo)年積累的(de)海(hai)外(wai)投(tou)資(zi)經(jing)驗，以(yi)更好地實現風險管(guan)控。《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者(zhe)了解到，就在習近平主席訪巴前一(yi)個(ge)月，三峽集(ji)團(tuan)董事長盧純對巴基斯坦進行(xing)了訪問，與巴水電開發署簽訂合(he)作備(bei)忘(wang)錄。據悉(xi)，三峽集(ji)團(tuan)自(zi)上世紀(ji)70年代(dai)就已進入巴基斯坦工程承包市場。

投(tou)資(zi)方(fang)式方(fang)面(mian)，絲路(lu)基金負責人(ren)稱(cheng)，將采取股權(quan)加(jia)債權(quan)的(de)方(fang)式：一是(shi)投(tou)資(zi)三(san)峽(xia)(xia)南亞公(gong)司(si)(si)部(bu)分股權(quan)，為(wei)項目(mu)提供資(zi)本金支(zhi)持(chi)，在該項目(mu)中，絲路(lu)基金和世界銀行下屬(shu)的(de)國(guo)際(ji)金融(rong)公(gong)司(si)(si)同為(wei)三(san)峽(xia)(xia)南亞公(gong)司(si)(si)股東；二是(shi)由中國(guo)進(jin)出口銀行牽頭并與國(guo)家開發銀行、國(guo)際(ji)金融(rong)公(gong)司(si)(si)組成銀團，向項目(mu)提供貸款資(zi)金支(zhi)持(chi)。

劉(liu)劍(jian)鋒表示，“股(gu)權(quan)(quan)加債(zhai)權(quan)(quan)在企業間(jian)投(tou)資很常見(jian)，如聯想(xiang)控股(gu)當年入主神州(zhou)租(zu)車(che)也采用(yong)過這個模式。股(gu)權(quan)(quan)用(yong)以鎖(suo)定(ding)長期投(tou)資的高額回報，也通(tong)過獲取一定(ding)股(gu)份(fen)，參與(yu)公司(si)治(zhi)理(li)，提高投(tou)資收益的確定(ding)性，而(er)債(zhai)權(quan)(quan)投(tou)資有(you)優先清(qing)償權(quan)(quan)，有(you)助于控制風險。”

宋清輝(hui)也(ye)認為，采(cai)取股權加債權這種投資模式(shi)，符合中(zhong)巴命運共同體(ti)內涵，也(ye)更具安全性(xing)和更容易退(tui)出(chu)。

將探(tan)索可復(fu)制推廣模(mo)式

隨著首個項(xiang)目的落地，絲路基金的投(tou)資(zi)項(xiang)目有望接二連三。

昨(zuo)日（4月21日），國家(jia)(jia)海洋局(ju)發布消息稱(cheng)，該局(ju)局(ju)長王宏(hong)參加了習(xi)近平主席對(dui)巴基斯坦(tan)的國事訪問活(huo)動(dong)，并與巴基斯坦(tan)科技部(bu)常秘卡姆(mu)蘭(lan)互換了《中(zhong)華人民(min)共和國國家(jia)(jia)海洋局(ju)與巴基斯坦(tan)伊斯蘭(lan)共和國關于(yu)共建中(zhong)巴聯合海洋研究中(zhong)心的議定書(shu)》（以下(xia)簡稱(cheng)《議定書(shu)》）。

根據《議定書》，雙方(fang)將在巴基斯(si)坦卡(ka)拉(la)奇設立中(zhong)(zhong)巴聯合海洋研究(jiu)中(zhong)(zhong)心(xin)，共同申請絲路(lu)基金支持。

這也(ye)(ye)意味著，除了在水電(dian)項目(mu)上(shang)的(de)(de)投(tou)資，絲(si)路基(ji)金(jin)有望對中巴兩(liang)國的(de)(de)海洋(yang)研(yan)究項目(mu)進(jin)行投(tou)資。絲(si)路基(ji)金(jin)負責人也(ye)(ye)透露，為加快開展實質性(xing)對外投(tou)資，目(mu)前，絲(si)路基(ji)金(jin)已確(que)定一批重點跟蹤項目(mu)和若干潛在可“落地”的(de)(de)投(tou)資項目(mu)。

著名經濟學家宋清輝對《每日經濟新聞》記者表(biao)示，綜合來看，電力是巴基斯坦及南亞國(guo)家未來發展規劃中優先支持的(de)投(tou)資領域(yu)，三峽集團旗下(xia)的(de)上市公司長江電力，將(jiang)會直接受益于項目訂單(dan)。

談(tan)及絲(si)路基(ji)(ji)金(jin)未來的(de)投資方(fang)向，宋清輝分析認為，不同于(yu)主權基(ji)(ji)金(jin)，絲(si)路基(ji)(ji)金(jin)類似于(yu)產(chan)業基(ji)(ji)金(jin)，目的(de)是(shi)配(pei)合“一帶一路”戰略，而且投資方(fang)向均(jun)為相關基(ji)(ji)礎設施建設。

“個人看好中國(guo)交建(jian)、中國(guo)建(jian)筑、三峽集(ji)團、中國(guo)電(dian)建(jian)這(zhe)類基(ji)建(jian)企業（未(wei)來的(de)發(fa)展），這(zhe)些公司(si)在業務能力、海外品牌積累、跟隨國(guo)家戰(zhan)略(lve)等多方面都有獨(du)特的(de)優勢。”劉劍鋒表(biao)示。

對(dui)于絲(si)路基金(jin)下(xia)一階(jie)段如何開展(zhan)(zhan)投(tou)資(zi)運作，絲(si)路基金(jin)負(fu)責人表示，絲(si)路基金(jin)將(jiang)繼(ji)續在(zai)“一帶一路”發展(zhan)(zhan)進程(cheng)中尋(xun)找投(tou)資(zi)機會，按(an)照市場化(hua)、國際化(hua)、專業化(hua)的原則，穩步開展(zhan)(zhan)實(shi)質性項(xiang)目(mu)投(tou)資(zi)，強化(hua)項(xiang)目(mu)驅(qu)動(dong)、扎(zha)實(shi)推進，避免概念驅(qu)動(dong)和(he)投(tou)資(zi)沖動(dong)。同時，探索互利共贏、可(ke)復制可(ke)推廣的合作模式(shi)。