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◎每經記者 許自然

今日(ri)（4月22日(ri)），順鑫農業（000860，前收盤價(jia)22.69元(yuan)）發布重組(zu)預案，公司(si)擬向馬希(xi)明(ming)等9方非公開發行股份及支付現金(jin)，合計作價(jia)10.75億(yi)元(yuan)購(gou)買其合計持有(you)的臨(lin)夏(xia)市清河源(yuan)清真(zhen)食(shi)品有(you)限責(ze)任(ren)公司(si)（以下簡(jian)稱清河源(yuan)）70%股權，同(tong)時募集配套資(zi)金(jin)。公司(si)股票(piao)今日(ri)復牌。

值(zhi)得注意(yi)的(de)(de)是，去(qu)年9月，本次交(jiao)易對方(fang)之一的(de)(de)杭州清(qing)瀾(lan)曾以增資(zi)的(de)(de)方(fang)式入股清(qing)河(he)源(yuan)，彼時(shi)清(qing)河(he)源(yuan)100%股權的(de)(de)估值(zhi)為7億元，而僅(jin)僅(jin)過(guo)了半(ban)年時(shi)間，目(mu)前清(qing)河(he)源(yuan)的(de)(de)估值(zhi)已達到15.37億元，超過(guo)此前估值(zhi)的(de)(de)1.19倍。

今年1月，清河源第一大(da)股東馬希明曾無償向(xiang)一位名為張建(jian)龍的(de)“80后”海歸轉讓清河源2%的(de)股權(quan)(quan)，后者可(ke)通(tong)過(guo)此(ci)次(ci)交易獲得超(chao)價值3000萬(wan)元(yuan)的(de)順(shun)鑫農業股權(quan)(quan)。

將完善業務布局

根據今(jin)日公告，順鑫農業(ye)擬以(yi)20.72元(yuan)/股(gu)的(de)價格向馬(ma)希明、馬(ma)秀(xiu)(xiu)秀(xiu)(xiu)、孔長河、帥(shuai)丹(dan)丹(dan)、張建(jian)龍、彭(peng)建(jian)成(cheng)、李模(mo)英、蘇州思科(ke)、杭(hang)州清(qing)瀾等(deng)清(qing)河源(yuan)股(gu)東發行4152.47萬股(gu)，以(yi)及支付(fu)現金2.15億(yi)元(yuan)，合計10.75億(yi)元(yuan)，購(gou)買(mai)其(qi)合計持有的(de)清(qing)河源(yuan)70%股(gu)權。

同時，公司(si)擬以18.65元/股非公開發行不超(chao)過1340.48萬股募集配套資(zi)金不超(chao)過2.5億元，配套資(zi)金扣除中介機(ji)構費(fei)用等(deng)發行費(fei)用后，將全部(bu)用于支付收購清河源70%股權(quan)的現(xian)金部(bu)分(fen)對價款(kuan)；如有剩余，將用于補充標的公司(si)流動資(zi)金。

資料顯示(shi)，清河源產業鏈覆蓋牛羊繁育、屠(tu)宰(zai)和肉制品加(jia)工，是甘(gan)肅省農業產業化重點龍(long)頭企業。

截至(zhi)2014年末(mo)，清河(he)源的總資產為6.44億(yi)元(yuan)，凈(jing)資產3.37億(yi)元(yuan)。2013年度以及2014年度，清河(he)源分別實現扣非凈(jing)利潤8402萬元(yuan)、1.2億(yi)元(yuan)。

交易(yi)對(dui)方承(cheng)諾(nuo)(nuo)，如本次交易(yi)在2015年(nian)(nian)12月31日或之(zhi)前完成，以(yi)目標公司2014年(nian)(nian)經審計的(de)(de)凈(jing)(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)為基數(shu)，目標公司2015年(nian)(nian)度(du)(du)(du)承(cheng)諾(nuo)(nuo)扣(kou)(kou)(kou)非(fei)(fei)凈(jing)(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)為2014年(nian)(nian)度(du)(du)(du)經審計凈(jing)(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)的(de)(de)125%；2016年(nian)(nian)度(du)(du)(du)承(cheng)諾(nuo)(nuo)扣(kou)(kou)(kou)非(fei)(fei)凈(jing)(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)為2015年(nian)(nian)度(du)(du)(du)承(cheng)諾(nuo)(nuo)扣(kou)(kou)(kou)非(fei)(fei)凈(jing)(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)的(de)(de)120%；2017年(nian)(nian)度(du)(du)(du)承(cheng)諾(nuo)(nuo)扣(kou)(kou)(kou)非(fei)(fei)凈(jing)(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)為2016年(nian)(nian)度(du)(du)(du)承(cheng)諾(nuo)(nuo)扣(kou)(kou)(kou)非(fei)(fei)凈(jing)(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)的(de)(de)115%；2018年(nian)(nian)度(du)(du)(du)承(cheng)諾(nuo)(nuo)扣(kou)(kou)(kou)非(fei)(fei)凈(jing)(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)為2017年(nian)(nian)度(du)(du)(du)承(cheng)諾(nuo)(nuo)扣(kou)(kou)(kou)非(fei)(fei)凈(jing)(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)的(de)(de)110%。

順鑫農業(ye)表示，通過本(ben)次(ci)并購，上市(shi)公司的綜合肉(rou)食(shi)品產業(ye)板塊，將延伸至牛、羊等(deng)其(qi)他(ta)大型牲畜，極大地完善了公司的業(ye)務(wu)布(bu)局。

估值(zhi)15.37億超此前1.19倍(bei)

《每日經濟新聞》記者(zhe)注意到，去(qu)年(nian)9月，本次交易對方(fang)之(zhi)一的(de)(de)杭(hang)州清瀾(lan)曾以增資的(de)(de)方(fang)式入股(gu)清河源(yuan)，彼(bi)時清河源(yuan)100%股(gu)權(quan)的(de)(de)估(gu)值為7億元，而僅僅過了半(ban)年(nian)時間，目前(qian)(qian)清河源(yuan)的(de)(de)估(gu)值已達(da)到15.37億元，超過此前(qian)(qian)估(gu)值的(de)(de)1.19倍。

對于(yu)這一(yi)估值差異問題(ti)，順鑫(xin)農業在公(gong)告中(zhong)特(te)別做(zuo)了說(shuo)明。對于(yu)清河源而言(yan)，2014年增資均系(xi)引入財務投資人。

而在此次(ci)交易(yi)中，基于上(shang)市公司(si)平臺(tai)所帶來的(de)(de)各(ge)種融資便利，清河源管理層對公司(si)未來業(ye)績的(de)(de)增長作(zuo)出明顯不同于以往的(de)(de)判斷，從而對清河源的(de)(de)估值較此前出現了顯著差異。

此(ci)外，今年(nian)1月6日，清(qing)河(he)源第(di)一大股(gu)(gu)東馬希明曾無償(chang)向一位名為張建龍的“80后”海歸，轉讓清(qing)河(he)源67.3476萬(wan)(wan)元出(chu)資，約合2%的清(qing)河(he)源股(gu)(gu)權，而過(guo)了短(duan)短(duan)3個月時間，后者就可(ke)通(tong)過(guo)此(ci)次(ci)交(jiao)易獲得價值3072萬(wan)(wan)元的順鑫農業股(gu)(gu)權。