◎蔣光祥

上(shang)周三（4月15日），據《財新(xin)》報道，原華夏基金(jin)董(dong)事總經理、零售業務(wu)總監趙新(xin)宇(yu)已經“奔(ben)私”，加(jia)盟(meng)邱國鷺的高毅資(zi)產。

眾所周知，公(gong)募基金(jin)業是(shi)典型的輕(qing)資(zi)產(chan)、人力資(zi)本(ben)密集型產(chan)業，投(tou)研(yan)團(tuan)隊尤其是(shi)優秀基金(jin)經理，是(shi)公(gong)司最(zui)寶貴(gui)的財富。但優秀基金(jin)經理流(liu)失情況也十分嚴重(zhong)。

基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)的出走路徑基(ji)(ji)(ji)本可(ke)分為“兩步(bu)走”：第一步(bu)是行業(ye)內的“人往(wang)高(gao)處走”，比如中小基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公司(si)的優(you)秀基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)被大基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公司(si)“挖角(jiao)”；第二步(bu)則是由(you)“公奔(ben)私”，或接受優(you)秀私募邀約(yue)，或單槍匹馬自創品牌。

不(bu)少人認為，很多(duo)優秀基(ji)金經(jing)理(li)能(neng)夠邁(mai)出第(di)二步，是(shi)緣于A股這波(bo)牛市(shi)所給予(yu)的(de)勇氣，牛市(shi)當道，行情(qing)好，就容易迅(xun)速成功。但是(shi)，我們并(bing)不(bu)能(neng)就此得出，優秀基(ji)金經(jing)理(li)在(zai)熊市(shi)就安(an)于現(xian)狀。

相關數(shu)據顯示，基(ji)(ji)金(jin)公司人(ren)員(yuan)的(de)(de)頻繁流動無論(lun)在(zai)牛市還是熊市都早(zao)已(yi)成為常態。在(zai)市場大幅下(xia)跌的(de)(de)2008年，基(ji)(ji)金(jin)經理(li)變動大幅超越2007年牛市中(zhong)基(ji)(ji)金(jin)經理(li)的(de)(de)變動數(shu)量，創下(xia)歷(li)史新高。

優秀基金經理“奔(ben)私”的背(bei)(bei)后，還有一(yi)個(ge)讓我們不安的新(xin)背(bei)(bei)景，那(nei)就是近年來監(jian)管政(zheng)策與業(ye)(ye)內均為此作出了實實在(zai)在(zai)的創新(xin)變革。比如(ru)，在(zai)新(xin)的法(fa)律法(fa)規鼓勵(li)(li)下的事業(ye)(ye)部制改革、股權(quan)激勵(li)(li)等，雖然(ran)卓有成(cheng)效(xiao)，但依(yi)然(ran)頻見(jian)優秀人才，特別(bie)是頂尖人才的流失，可見(jian)股權(quan)激勵(li)(li)或(huo)事業(ye)(ye)部制也并非(fei)萬全之策。

當前，基(ji)金(jin)行業準入限制方面已有突破性(xing)進展，基(ji)金(jin)公司(si)與基(ji)金(jin)產品(pin)牌照的壟斷價值(zhi)正逐步(bu)減弱。基(ji)金(jin)經理等核心團隊的人力資源(yuan)價值(zhi)將愈加凸(tu)顯。

基金(jin)經理屬于知識(shi)型員(yuan)工(gong)，通(tong)常具有較高的精神(shen)需求，渴望自(zi)身工(gong)作成(cheng)果被社(she)會承認與(yu)投(tou)資人接(jie)納，強調(diao)自(zi)我價(jia)值的實現(xian)與(yu)自(zi)身知識(shi)的獲取(qu)與(yu)提高。如(ru)果將“錢”歸結于他們奔私的唯一(yi)原因，這并不公平。

客觀(guan)來(lai)(lai)看，以往公募(mu)基(ji)(ji)金(jin)經理(li)(li)管理(li)(li)的資(zi)產、承擔的風(feng)險收益責任與他們(men)所(suo)獲得的報酬嚴重不對(dui)稱的情況，近年來(lai)(lai)有(you)大幅度改觀(guan)。不少(shao)基(ji)(ji)金(jin)公司拿出的激勵計劃相當有(you)誠意，甚至(zhi)加了杠(gang)桿：諸如鼓勵基(ji)(ji)金(jin)經理(li)(li)購(gou)買一(yi)定金(jin)額自(zi)己管理(li)(li)的基(ji)(ji)金(jin)份額，公司同(tong)時也以相當大的比例來(lai)(lai)跟(gen)投(tou)，并(bing)將投(tou)資(zi)收益最終都歸該基(ji)(ji)金(jin)經理(li)(li)所(suo)有(you)等。這不能不讓我們(men)思考在(zai)“錢”之外，還(huan)有(you)哪些因素(su)在(zai)加速優秀人才“奔(ben)私”的步伐。

公(gong)募面臨眾多的(de)個人投(tou)資(zi)者(zhe)，獨立的(de)投(tou)資(zi)理念容易受(shou)影(ying)響(xiang)。投(tou)資(zi)者(zhe)選擇基金時(shi)，過度(du)偏(pian)重于(yu)短(duan)期業績，關(guan)注收益率而忽(hu)視風險；少數“老(lao)鼠倉”的(de)行為，惡化了普(pu)通(tong)投(tou)資(zi)者(zhe)在(zai)失意時(shi)的(de)情緒體驗，并容易將(jiang)這種體驗放大。

在這些不成熟的(de)市場(chang)選擇機制和輿論(lun)壓力之下(xia)，基(ji)金經理的(de)激(ji)勵機制被異化，個人心態也容易被扭曲。

此外，公(gong)募(mu)基金經理在資金的投資領域、投資比例上受到嚴格規定，影響個(ge)(ge)人才(cai)能(neng)施展。這(zhe)些(xie)大環(huan)境的變革與改善，并非一(yi)時能(neng)改變，也(ye)非基金經理個(ge)(ge)人、基金公(gong)司、乃至(zhi)監管(guan)層面的一(yi)己之力所(suo)能(neng)主導。

結合(he)社會發展階段的背景(jing)，要留住(zhu)優秀人才，公募基(ji)金行業內外(wai)還(huan)有很長的路要走。（作者為鑫元基(ji)金業務規劃經理）