每(mei)經編(bian)輯｜作者為獨立經濟學家   ; 

◎何志成

央(yang)行4月19日降準的(de)決策，既符合市場(chang)預(yu)期(qi)，又超出(chu)絕大多數經濟學(xue)家的(de)預(yu)期(qi)。

符合預(yu)期是指，一季度數據顯示中國經(jing)濟(ji)增(zeng)速進一步放緩(huan)，市(shi)場著急(ji)，企業著急(ji)，高層更著急(ji)。基于此，宏觀(guan)經(jing)濟(ji)政策調整宜(yi)快(kuai)不宜(yi)遲(chi)，出(chu)臺(tai)降準措施對抑制經(jing)濟(ji)下滑將(jiang)起到及時雨的作用。

超預(yu)期是(shi)指，通常預(yu)期的降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)只會以(yi)0.5個點的步調走(zou)，而本次降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)一(yi)個點，還追加定(ding)向降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)，實際釋(shi)放流動(dong)性據預(yu)計將超過1.2萬億，遠(yuan)遠(yuan)大(da)于上一(yi)輪降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)所(suo)釋(shi)放的流動(dong)性規模。

當前的問題在于，釋放流動性的著力點應該(gai)在實(shi)體經(jing)(jing)濟，但以往(wang)多次點灌、滴灌之后，市場利率常(chang)常(chang)是不降反(fan)升，顯示大量資金進(jin)入資本市場（例如股(gu)市），而并(bing)未直接進(jin)入實(shi)體經(jing)(jing)濟。

而目前(qian)實體經濟如(ru)(ru)果(guo)在(zai)短期內(nei)難(nan)現轉機，二季(ji)度GDP增速(su)如(ru)(ru)果(guo)進(jin)一步下滑(hua)，那才是真正的憂患(huan)。有鑒于此，釋放流(liu)(liu)動性是必須(xu)的，但如(ru)(ru)何把流(liu)(liu)動性引向實體經濟則(ze)極為關鍵。

在(zai)央行降準之前(qian)，李(li)克強總理上周五(wu)專門考(kao)察了工商銀行、國(guo)家開(kai)發銀行，并且召開(kai)主要商業(ye)銀行領導的(de)座談會。總理再度強調，商業(ye)銀行必(bi)須下(xia)大氣力支持(chi)實體(ti)經濟。

必須強調，雖(sui)然中國經(jing)濟一季度多(duo)項數據出現下滑(hua)，尤其是投資、外(wai)貿、消(xiao)費三駕馬(ma)車顯示(shi)引擎乏力，但(dan)只要政策對頭，未來實體經(jing)濟仍有望快速反彈。

從目前高(gao)層出手的(de)速度(du)和力(li)度(du)看，未(wei)來或有(you)更積極的(de)政策措施出臺。筆(bi)者認為，穩(wen)增(zeng)長的(de)關鍵點依然在于房地(di)產行(xing)業：房地(di)產若不(bu)(bu)能(neng)穩(wen)住(zhu)，經濟也(ye)很難穩(wen)住(zhu)；房地(di)產銷售上(shang)不(bu)(bu)去，實體經濟不(bu)(bu)大可能(neng)出現大幅度(du)反彈(dan)。

總理說，商業(ye)銀行要(yao)大力(li)支持實體(ti)經(jing)濟。筆者認為，房(fang)地產(chan)行業(ye)也算實體(ti)經(jing)濟，而與(yu)房(fang)地產(chan)行業(ye)關聯(lian)度極強的(de)裝(zhuang)修(xiu)、家居、家電、衛(wei)浴用品等(deng)行業(ye)，同(tong)樣也算實體(ti)經(jing)濟。

但筆者(zhe)的(de)建議絕非重走老(lao)路，即強(qiang)力刺激(ji)房(fang)地(di)(di)產市場(chang)，導致(zhi)經濟過于依(yi)賴房(fang)地(di)(di)產相(xiang)關行(xing)業，甚至被房(fang)地(di)(di)產所綁架(jia)。筆者(zhe)的(de)建議是(shi)：在(zai)財政(zheng)政(zheng)策(ce)上進一步拿(na)出(chu)明確的(de)舉(ju)措，讓(rang)政(zheng)策(ce)向包括(kuo)改善性住房(fang)在(zai)內的(de)剛需(xu)進行(xing)傾斜，同時堅(jian)決(jue)抑制投(tou)資(zi)投(tou)機性需(xu)求。換句(ju)話說，就是(shi)讓(rang)有真(zhen)實居住需(xu)求的(de)購房(fang)者(zhe)敢于買房(fang)。

為什么這樣(yang)說？因(yin)(yin)為當前政(zheng)策雖然(ran)也(ye)表態積極支持自住房、改善(shan)性住房的需求，但只要包括房產稅在內的財稅政(zheng)策沒有明確，還是有很多(duo)人都不敢買房。因(yin)(yin)此，房產稅到底何(he)(he)時收(shou)、如何(he)(he)收(shou)，高(gao)層要給(gei)市場一個比較明確的信(xin)息。

筆者擔(dan)心，在房地產市(shi)(shi)場前(qian)景還不明朗(lang)的(de)(de)情況(kuang)下，即使再(zai)釋(shi)放更多的(de)(de)流(liu)動性，對實體(ti)經(jing)濟的(de)(de)刺激作用也(ye)會比較有限(xian)，相(xiang)反還可(ke)能引(yin)發股(gu)市(shi)(shi)的(de)(de)瘋牛行(xing)情，催生資產泡沫。當前(qian)可(ke)以拿出更靈活的(de)(de)房地產調(diao)控手段，尤其是與(yu)房產稅相(xiang)關的(de)(de)政策。

而(er)這(zhe)一政策的靈(ling)活性根本目的不(bu)是要刺激樓(lou)市(shi)(shi)本身(shen)，而(er)在(zai)于(yu)帶動與房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)(ye)密切相關的上(shang)下游產(chan)業(ye)(ye)，尤其是產(chan)業(ye)(ye)鏈上(shang)的中小微(wei)企(qi)業(ye)(ye)。否則，房(fang)地(di)產(chan)市(shi)(shi)場交投(tou)清淡，消費上(shang)不(bu)去，生產(chan)也上(shang)不(bu)去。

如何在不(bu)(bu)助(zhu)長樓市泡沫的(de)情況下(xia)，帶動房地產上下(xia)游行(xing)業(ye)的(de)中小企業(ye)、小微(wei)企業(ye)發(fa)展呢？筆者(zhe)建議采取一個相對簡單(dan)的(de)辦法：即重點把握(wo)自住房的(de)定(ding)義——凡(fan)是不(bu)(bu)裝(zhuang)修、不(bu)(bu)居住的(de)房子都不(bu)(bu)認定(ding)為自住房，都不(bu)(bu)在政府的(de)相關扶持政策范圍(wei)內，都可以考慮(lv)征(zheng)(zheng)收(shou)房產稅(shui)；相反，只要是經過(guo)裝(zhuang)修、有人居住，哪(na)怕(pa)大一點，多(duo)一套，國家都可以容忍，暫時不(bu)(bu)征(zheng)(zheng)稅(shui)，或者(zhe)以后(hou)征(zheng)(zheng)收(shou)較低的(de)稅(shui)率(lv)。

這樣(yang)的(de)(de)(de)(de)政策一(yi)旦明(ming)確，持(chi)有多年未裝(zhuang)修(xiu)的(de)(de)(de)(de)清(qing)水房(fang)將(jiang)可(ke)以(yi)明(ming)確認定為投資(zi)性(xing)住(zhu)房(fang)，可(ke)以(yi)明(ming)確征(zheng)收房(fang)產稅(shui)。有人或(huo)許認為這樣(yang)的(de)(de)(de)(de)政策可(ke)能產生(sheng)房(fang)主(zhu)假(jia)裝(zhuang)修(xiu)的(de)(de)(de)(de)效果，但筆者恰恰認為投資(zi)性(xing)購房(fang)者會認真考慮裝(zhuang)修(xiu)與(yu)轉賣(mai)之間的(de)(de)(de)(de)成本以(yi)及效益，并(bing)且即使只是假(jia)裝(zhuang)修(xiu)，也同(tong)樣(yang)會給(gei)上下游的(de)(de)(de)(de)裝(zhuang)修(xiu)和家(jia)居等相關行業帶來需求和活(huo)躍度，刺激(ji)相關的(de)(de)(de)(de)生(sheng)產。

樓市的(de)(de)(de)調控(kong)不是(shi)不鼓勵建房(fang)，更不是(shi)不鼓勵賣房(fang)，而是(shi)一定(ding)要(yao)鼓勵買(mai)了(le)房(fang)子要(yao)真實(shi)居住。基于這樣的(de)(de)(de)認識(shi)，可以適當轉變思路，通過稅收政策的(de)(de)(de)激勵，重點起到(dao)支持(chi)房(fang)地產上下游行業正(zheng)常(chang)發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)作用，也(ye)起到(dao)支持(chi)實(shi)體經(jing)濟的(de)(de)(de)效果。

（作者為獨立(li)經濟(ji)學家(jia)）