◎每經記者 袁(yuan)君(jun) 發自(zi)上海

李克強總(zong)理剛(gang)剛(gang)考察了國家開發銀行(xing)和中國工商銀行(xing)，降準便隨之而(er)來。

昨日(ri)（4月(yue)19日(ri)），央(yang)行(xing)宣布“普(pu)降(jiang)(jiang)＋定(ding)向(xiang)”的降(jiang)(jiang)準策(ce)略，對(dui)各類金融機構(gou)的存款準備金率普(pu)降(jiang)(jiang)1個百(bai)分(fen)點，對(dui)農信(xin)社(she)、村鎮銀行(xing)等農村金融機構(gou)定(ding)向(xiang)額外降(jiang)(jiang)準1個百(bai)分(fen)點，并(bing)(bing)統(tong)一(yi)(yi)下調農村合(he)作銀行(xing)存款準備金率至(zhi)農信(xin)社(she)水平。這(zhe)是2008年(nian)(nian)11月(yue)以(yi)(yi)來力度最大的一(yi)(yi)次(ci)降(jiang)(jiang)準，也是央(yang)行(xing)今年(nian)(nian)2月(yue)4日(ri)宣布全面降(jiang)(jiang)準并(bing)(bing)定(ding)向(xiang)降(jiang)(jiang)準以(yi)(yi)來，第二次(ci)出手(shou)全面降(jiang)(jiang)準并(bing)(bing)定(ding)向(xiang)降(jiang)(jiang)準。

據民生證券宏觀固收部測算，下調1個(ge)百分點的準(zhun)備金率釋放的流動性至少在1萬億元(yuan)以上，考(kao)慮(lv)到定向部分，釋放流動性規模約1.5萬億元(yuan)。

中(zhong)國政府網18日刊發總理在考(kao)察兩大銀行(xing)時的內部講(jiang)話，李克強表示，貸款利(li)率普遍在6%以上，而(er)企(qi)業利(li)潤平均(jun)只有(you)5%，“宏(hong)觀政策(ce)下(xia)一(yi)步會(hui)想辦(ban)法，銀行(xing)本身也要(yao)想辦(ban)法”。

招行分(fen)析師劉東亮告訴(su)《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)，此前曾預(yu)計二季度降息、降準(zhun)(zhun)各有兩(liang)次，本次降準(zhun)(zhun)事實上已(yi)經(jing)用(yong)盡了此前的預(yu)期額(e)度。

“宏觀政策(ce)會想(xiang)辦法(fa)”

除了(le)對農(nong)(nong)信(xin)社、村鎮銀行等農(nong)(nong)村金融(rong)機構定向額(e)外降(jiang)準1個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點(dian)(dian)(dian)，央行還宣(xuan)布對中國農(nong)(nong)業發展銀行額(e)外降(jiang)低人民幣存款(kuan)(kuan)準備(bei)(bei)金率2個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點(dian)(dian)(dian)；對符(fu)合審慎經營要(yao)求且“三農(nong)(nong)”或小微企業貸款(kuan)(kuan)達到一定比(bi)例的(de)國有銀行和股(gu)份制(zhi)商業銀行可執行較同(tong)類機構法定水平低0.5個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點(dian)(dian)(dian)的(de)存款(kuan)(kuan)準備(bei)(bei)金率。《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)查閱歷史數據顯示，自(zi)2011年11月(yue)份至今年2月(yue)份以來的(de)4次降(jiang)準幅度均為0.5個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點(dian)(dian)(dian)。上一次央行進行幅度為1個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點(dian)(dian)(dian)的(de)降(jiang)準要(yao)追溯到近7年前(qian)的(de)2008年11月(yue)。

2008年11月26日，央行(xing)宣布決定下調工(gong)行(xing)、農(nong)行(xing)、中行(xing)、建行(xing)、交行(xing)、郵儲銀行(xing)等大型存款類金(jin)(jin)融(rong)機(ji)構(gou)人民幣(bi)(bi)存款準備金(jin)(jin)率(lv)(lv)1個百(bai)分點，下調中小型存款類金(jin)(jin)融(rong)機(ji)構(gou)人民幣(bi)(bi)存款準備金(jin)(jin)率(lv)(lv)2個百(bai)分點。彼時全球(qiu)經濟正籠罩在金(jin)(jin)融(rong)危機(ji)的(de)陰影之下。

不同(tong)之處在于，雖然兩(liang)次(ci)降準同(tong)為“普降＋定向”，但此次(ci)定向降準更為精確(que)。

此次存(cun)款(kuan)準備(bei)金率下(xia)調(diao)后，大型金融(rong)機構和中小金融(rong)機構將分(fen)別執行19.5%和16%的(de)(de)存(cun)準率。民生證券宏觀固收部測算，一般性(xing)存(cun)款(kuan)余額110萬(wan)億元(yuan)，下(xia)調(diao)1個百分(fen)點的(de)(de)準備(bei)金率釋放的(de)(de)流(liu)動性(xing)至(zhi)少在1萬(wan)億元(yuan)以上，考(kao)慮對農信社(she)、村鎮銀行的(de)(de)額外降(jiang)準，釋放流(liu)動性(xing)規模約1.5萬(wan)億元(yuan)。

值得注意(yi)的是，4月17日(ri)，李(li)克強(qiang)前往國(guo)家開發銀(yin)行(xing)、中(zhong)國(guo)工商銀(yin)行(xing)考察，并(bing)在工商銀(yin)行(xing)主持召開了一場(chang)座談會，特別(bie)強(qiang)調(diao)要在改(gai)革中(zhong)讓中(zhong)小(xiao)銀(yin)行(xing)發展(zhan)起來(lai)——加快民營商業銀(yin)行(xing)的腳步，從而更(geng)好地服務小(xiao)微企(qi)業，破解企(qi)業“融資難”、“融資貴”的問題。

李(li)克強直言：“實體(ti)經(jing)濟垮了金融怎么支撐(cheng)？企業(ye)融資成本(ben)下不(bu)來，將會(hui)(hui)嚴重(zhong)影響就業(ye)、創業(ye)，金融企業(ye)最后也(ye)會(hui)(hui)受到沖擊。宏觀政策下一步會(hui)(hui)想(xiang)辦(ban)(ban)法(fa)，銀行本(ben)身也(ye)要想(xiang)辦(ban)(ban)法(fa)。”

知名經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)宋清輝在接受《每日經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者采訪(fang)時(shi)表示，在當(dang)(dang)前經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)速不快的情況下，央行(xing)降(jiang)準將會給實體經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)帶(dai)來利(li)好(hao)，“當(dang)(dang)前，實體經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)普遍資金(jin)短缺，融資成本(ben)較高，市(shi)場期盼的就是放松貨(huo)幣(bi)政(zheng)策，降(jiang)準有利(li)于提高企業資金(jin)運用效率和擴大消費(fei)，能夠(gou)在一定程度(du)上支持實體經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)發展。”

降準刺激實體經濟

近期(qi)(qi)，央行(xing)發布一季度社(she)(she)會(hui)融資(zi)規(gui)模數據，今年一季度社(she)(she)會(hui)融資(zi)規(gui)模增量為(wei)4.61萬(wan)億元(yuan)，比去年同期(qi)(qi)少8949億元(yuan)。3月(yue)末(mo)廣義貨幣供應量M2增長(chang)11.6%，比去年同期(qi)(qi)低0.5個百分點，低于(yu)市場(chang)預(yu)期(qi)(qi)。專業人士(shi)認為(wei)，雖然銀行(xing)間(jian)市場(chang)流(liu)動性狀況相對寬(kuan)松(song)，但并(bing)不等(deng)于(yu)一定會(hui)同步降低企業融資(zi)成本(ben)(ben)。因(yin)為(wei)在中(zhong)國融資(zi)體制仍(reng)然主要是(shi)間(jian)接融資(zi)為(wei)主的情(qing)況下，銀行(xing)負債成本(ben)(ben)對企業融資(zi)成本(ben)(ben)具有重要影響，而當下，銀行(xing)的存款成本(ben)(ben)明顯高于(yu)資(zi)金成本(ben)(ben)。

對于此次降準，經(jing)濟(ji)學(xue)家宋清輝(hui)認為，這能夠發揮(hui)貨幣政(zheng)策在支持(chi)經(jing)濟(ji)增長中的(de)積極作用，將(jiang)進一步釋放流動(dong)性，對實體(ti)經(jing)濟(ji)形成有效刺激。

平(ping)安證券(quan)固(gu)收(shou)事業(ye)部認為(wei)，本次降準(zhun)是(shi)在(zai)貨(huo)幣信貸(dai)數據顯著下(xia)滑，經濟(ji)增速處于(yu)政策下(xia)限環境推出的，對于(yu)刺激(ji)總(zong)需(xu)求(qiu)回升(sheng)有直(zhi)接(jie)的好處。同時，目前(qian)央(yang)(yang)行投放(fang)基(ji)礎貨(huo)幣的方式已經發生重要變化(hua)，在(zai)外(wai)匯占款(kuan)負增長(chang)的趨勢中，央(yang)(yang)行不主動投放(fang)流動性，流動性就會(hui)自發收(shou)緊(jin)，而且4~5月是(shi)財政存款(kuan)回籠期，央(yang)(yang)行超預(yu)期降準(zhun)可能也(ye)是(shi)考(kao)慮(lv)到這一季節性流動性沖擊。

興業銀行首席經濟學(xue)家魯政委也認為，自2014年4月(yue)開始(shi)外匯(hui)占款已(yi)負增長，而今已(yi)持續近一年，趨勢已(yi)清(qing)楚，MLF等期限與(yu)貸款嚴重錯配無(wu)助信貸松動。

降準(zhun)消息無(wu)疑也將對(dui)(dui)今日股市造成影響，華泰證券(quan)(quan)報告稱，降準(zhun)將抬(tai)升(sheng)銀行估值中樞，并點燃(ran)券(quan)(quan)商行情。不(bu)過對(dui)(dui)于股市，央視(shi)新聞相對(dui)(dui)謹慎(shen)，“股市是(shi)(shi)(shi)漲是(shi)(shi)(shi)跌(die)，還(huan)是(shi)(shi)(shi)周一見吧”。