每經編輯｜每經記者 區家彥 發自廣州    

◎每經(jing)記者 區家彥 發自(zi)廣州

當(dang)所有房企仍在(zai)為探索轉(zhuan)型之路一籌莫展之際，恒大(da)地產已經在(zai)多元化道路上跑得(de)很遠(yuan)了(le)。

從2010年投(tou)資中國足球(qiu)，到(dao)各地超市貨架上隨處可見的(de)恒大冰泉，乃至攜手韓國原辰打造整容醫院……至今，恒大的(de)多(duo)(duo)元化(hua)版(ban)圖已貫穿體育、文化(hua)、快消以(yi)及健康等多(duo)(duo)個產業(ye)(ye)。許(xu)家印攜地產資本的(de)力量快速攻入新(xin)產業(ye)(ye)，意圖將恒大從一(yi)家龍頭(tou)房企打造成“長和(he)系”般的(de)多(duo)(duo)元化(hua)商(shang)業(ye)(ye)巨頭(tou)，并躋(ji)身世界500強之列。

然而(er)，恒(heng)大(da)高(gao)調(diao)擴張(zhang)的(de)行(xing)動也(ye)引來(lai)了質疑(yi)的(de)聲音(yin)。易居中國執行(xing)總(zong)裁丁祖昱曾直言(yan)對(dui)恒(heng)大(da)的(de)多元化“看(kan)不懂”，因為這些(xie)新產(chan)(chan)業與地(di)產(chan)(chan)主(zhu)業之間缺乏協同(tong)效(xiao)應和聯動性。資(zi)本市場也(ye)持有相(xiang)同(tong)的(de)看(kan)法，上市5年多來(lai)，恒(heng)大(da)地(di)產(chan)(chan)股(gu)價始終在(zai)低位徘(pai)徊。

出(chu)身貧寒、白(bai)手興家(jia)的(de)許家(jia)印(yin)，長相斯文(wen)，內里卻(que)具有超出(chu)常(chang)人的(de)冒險精神。由(you)他(ta)掌舵的(de)恒大(da)地(di)產在(zai)2008年金融風暴中一度(du)瀕臨(lin)死(si)亡，后來(lai)不僅“起死(si)回生”，還成(cheng)為千(qian)億級房企之一。擅長在(zai)看空聲中逆襲的(de)許家(jia)印(yin)，這次(ci)還能否在(zai)房地(di)產轉型潮中，再次(ci)帶(dai)領恒大(da)邁上更高的(de)臺階？

以地產(chan)資(zi)本哺育新產(chan)業

由恒(heng)大(da)(da)地產(chan)控股(gu)(gu)的(de)新傳媒（00708，HK）于(yu)日(ri)前發布(bu)公(gong)告，公(gong)司(si)將收(shou)購(gou)天津(jin)恒(heng)大(da)(da)原辰(chen)(chen)醫(yi)學美容(rong)醫(yi)院(yuan)有限公(gong)司(si)96.25%股(gu)(gu)權，韓國最大(da)(da)的(de)美容(rong)機構之一原辰(chen)(chen)醫(yi)學美容(rong)醫(yi)院(yuan)持有恒(heng)大(da)(da)原辰(chen)(chen)其余3.75%股(gu)(gu)權。據悉(xi)，新傳媒將更(geng)名為(wei)恒(heng)大(da)(da)健(jian)(jian)康產(chan)業(ye)集團，公(gong)司(si)將在天津(jin)與海南開設(she)兩所高端國際美容(rong)整形醫(yi)院(yuan)。這意味(wei)著恒(heng)大(da)(da)正式敲開美容(rong)健(jian)(jian)康產(chan)業(ye)的(de)大(da)(da)門(men)。

健(jian)康產(chan)業，不過(guo)是(shi)恒(heng)大(da)多元(yuan)化擴張中(zhong)的其(qi)中(zhong)一個獵物(wu)。自2010年(nian)斥資(zi)約1億元(yuan)買下(xia)由中(zhong)超降級為中(zhong)甲(jia)的廣(guang)州(zhou)足球(qiu)(qiu)俱樂(le)部，并(bing)更名為廣(guang)州(zhou)恒(heng)大(da)足球(qiu)(qiu)俱樂(le)部后，許家印連續三年(nian)砸下(xia)重金(jin)，并(bing)在(zai)2013年(nian)11月9日歷史性地(di)奪得(de)亞(ya)冠聯賽冠軍。在(zai)恒(heng)大(da)足球(qiu)(qiu)強(qiang)(qiang)勁(jing)的品(pin)(pin)牌效應下(xia)，恒(heng)大(da)接連推出恒(heng)大(da)冰泉(quan)、恒(heng)大(da)糧(liang)油、咔哇熊嬰幼兒(er)奶粉，全(quan)力(li)切入(ru)快(kuai)速(su)消費品(pin)(pin)市(shi)(shi)場。“我們(men)(men)研(yan)究過(guo)很(hen)多世界500強(qiang)(qiang)企業，發(fa)現它(ta)們(men)(men)在(zai)發(fa)展到一定程度的時候(hou)都會走(zou)多元(yuan)化的道路。如(ru)今的恒(heng)大(da)已經(jing)擁(yong)有規模、團隊、品(pin)(pin)牌優勢，如(ru)果不走(zou)多元(yuan)化戰略，未來將失(shi)去很(hen)多的發(fa)展機會。”許家印清楚地(di)意(yi)識(shi)到，盡管房地(di)產(chan)業務發(fa)展依然強(qiang)(qiang)勁(jing)，但(dan)市(shi)(shi)場的高速(su)增(zeng)長期已經(jing)結束，恒(heng)大(da)需(xu)要尋找更多擁(yong)有廣(guang)闊(kuo)市(shi)(shi)場空間的新產(chan)業。

正因如(ru)此，當王石在去年8月的(de)亞布(bu)力峰會上透露(lu)萬科仍在為沒(mei)有找到轉型(xing)方(fang)向惆(chou)悵之際，許(xu)家印向《每日經濟新聞》記者表示，恒(heng)大從2013年起先后派出1000多人的(de)團隊對各個行業(ye)進行深入(ru)調研，最終決定將新產業(ye)的(de)拓(tuo)展(zhan)方(fang)向，瞄準與(yu)老百姓相關的(de)生活與(yu)健康消費。

在(zai)許家印的棋盤上(shang)，不(bu)久的將(jiang)(jiang)來，在(zai)恒大商業帝(di)國里，地(di)產(chan)將(jiang)(jiang)成(cheng)為(wei)基(ji)礎產(chan)業，礦泉水、糧油、乳(ru)業、健康產(chan)業則是(shi)(shi)四大新(xin)興產(chan)業，這五塊業務都(dou)擁(yong)有各自(zi)的上(shang)市平臺，到時候，“恒大”將(jiang)(jiang)不(bu)再只(zhi)是(shi)(shi)一(yi)塊地(di)產(chan)品(pin)牌(pai)，而將(jiang)(jiang)進化為(wei)一(yi)個圍繞(rao)老百姓衣食住行消費升級(ji)的全新(xin)品(pin)牌(pai)。

爭議聲中的多元化

許家印(yin)正在將他(ta)的恒大(da)打造(zao)為一(yi)座“冒(mao)險家的樂園”，雄心壯志(zhi)難以掩飾。但多(duo)元化一(yi)直是把“雙刃(ren)劍”，國內企業多(duo)元化轉型失敗的案(an)例不計其數，在不少(shao)人看(kan)來，恒大(da)的多(duo)元化之路過分激進。

丁祖(zu)昱直言，恒大布局的(de)新產(chan)業(ye)相互間的(de)協同效(xiao)應(ying)(ying)并不明顯，和房地產(chan)主業(ye)之間也缺乏協同效(xiao)應(ying)(ying)，更像(xiang)是地產(chan)賺錢困難(nan)了才(cai)被(bei)迫進入(ru)其他行(xing)業(ye)。

恒大是否不務正(zheng)業？來自業界和媒體的質疑不斷。

許(xu)家印(yin)本人對(dui)(dui)此并(bing)不認(ren)同。在(zai)他(ta)看來，恒大地產(chan)每(mei)年銷售(shou)額超(chao)1300億元，回款金額超(chao)過1100億元，核心凈利潤也(ye)超(chao)過100億元。相對(dui)(dui)于規模如此龐大的(de)(de)(de)企業而言，近(jin)兩年62億元的(de)(de)(de)新產(chan)業投入(ru)成本是可以承(cheng)受(shou)的(de)(de)(de)。更重要的(de)(de)(de)是，地產(chan)業務依然是恒大的(de)(de)(de)根基，對(dui)(dui)新產(chan)業的(de)(de)(de)投入(ru)則是恒大邁向更高臺階的(de)(de)(de)戰略性(xing)決(jue)策。

對(dui)(dui)許家印的(de)(de)(de)觀點，新鷗鵬集團副總(zong)裁李戰洪(hong)表(biao)示(shi)同意(yi)。他說，房地產(chan)(chan)企(qi)業(ye)將(jiang)面臨一波(bo)大浪淘沙，大量只(zhi)具備房地產(chan)(chan)開發(fa)能(neng)力的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)將(jiang)被淘汰(tai)，只(zhi)有具備跨行(xing)(xing)業(ye)擴(kuo)張(zhang)能(neng)力的(de)(de)(de)房企(qi)，才能(neng)掘金(jin)下(xia)一個十年。“與房地產(chan)(chan)相(xiang)關聯(lian)的(de)(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)市(shi)場空間(jian)是相(xiang)對(dui)(dui)有限的(de)(de)(de)，而且周期性也一樣(yang)(yang)，既然要(yao)實行(xing)(xing)多(duo)元化(hua)，就(jiu)應(ying)該(gai)挑選與房地產(chan)(chan)非相(xiang)關行(xing)(xing)業(ye)。”李戰洪(hong)對(dui)(dui)《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞》記者表(biao)示(shi)，消費品與老百姓的(de)(de)(de)衣(yi)食住行(xing)(xing)息息相(xiang)關，無論經(jing)濟(ji)處(chu)于高潮還是低谷，市(shi)場需求變化(hua)不大，與房地產(chan)(chan)相(xiang)比，周期性弱很(hen)多(duo)，這樣(yang)(yang)穩(wen)定的(de)(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)，能(neng)對(dui)(dui)房企(qi)發(fa)展起到(dao)很(hen)好的(de)(de)(de)互補作用(yong)。

隔行如隔山(shan)。盡管恒(heng)大(da)(da)具(ju)備(bei)資(zi)本優勢，但對于習慣了(le)暴利與(yu)(yu)粗放(fang)式(shi)發展的(de)(de)房(fang)地(di)(di)產(chan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)而言，要(yao)在(zai)(zai)高(gao)度市場化的(de)(de)傳統消(xiao)(xiao)費行業(ye)(ye)(ye)分一(yi)(yi)杯羹(geng)并不容(rong)易。財報顯示(shi)，2014年(nian)(nian)(nian)恒(heng)大(da)(da)的(de)(de)非地(di)(di)產(chan)業(ye)(ye)(ye)務(wu)總(zong)虧(kui)(kui)損(sun)為(wei)31.3億元(yuan)，其中礦泉(quan)水業(ye)(ye)(ye)務(wu)去年(nian)(nian)(nian)錄得虧(kui)(kui)損(sun)23.7億元(yuan)。“礦泉(quan)水虧(kui)(kui)損(sun)了(le)23億元(yuan)，主(zhu)(zhu)要(yao)是由于第(di)一(yi)(yi)年(nian)(nian)(nian)我們(men)打(da)了(le)很多(duo)廣(guang)告，以及組建(jian)全國銷售團(tuan)隊(dui)與(yu)(yu)全國鋪貨的(de)(de)需要(yao)，虧(kui)(kui)損(sun)是很正常的(de)(de)。”許家印表示(shi)，隨(sui)著恒(heng)大(da)(da)冰泉(quan)品牌的(de)(de)知名度打(da)響，未來三年(nian)(nian)(nian)新產(chan)業(ye)(ye)(ye)投(tou)入(ru)將大(da)(da)幅減少，預(yu)計(ji)礦泉(quan)水、糧油以及乳業(ye)(ye)(ye)三大(da)(da)產(chan)業(ye)(ye)(ye)有望今(jin)年(nian)(nian)(nian)實現盈(ying)利，并在(zai)(zai)三年(nian)(nian)(nian)后分別在(zai)(zai)港股獨立上市。“試錯是房(fang)地(di)(di)產(chan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)轉(zhuan)型(xing)的(de)(de)必經階(jie)段。”李戰洪認為(wei)，與(yu)(yu)資(zi)本密集型(xing)的(de)(de)房(fang)地(di)(di)產(chan)行業(ye)(ye)(ye)相(xiang)比，傳統消(xiao)(xiao)費行業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)資(zi)本投(tou)入(ru)要(yao)小(xiao)得多(duo)，房(fang)地(di)(di)產(chan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)在(zai)(zai)主(zhu)(zhu)營業(ye)(ye)(ye)務(wu)盈(ying)利依然豐厚的(de)(de)時候主(zhu)(zhu)動探(tan)索新業(ye)(ye)(ye)務(wu)，即使失(shi)敗了(le)，損(sun)失(shi)也有限、可控(kong)，比在(zai)(zai)主(zhu)(zhu)業(ye)(ye)(ye)日落(luo)西山(shan)之時被動轉(zhuan)型(xing)更明智。

內地版的李嘉誠？

一位恒大地產小股(gu)東告訴《每日(ri)經濟新聞》記者，他之所(suo)以(yi)投(tou)資恒大股(gu)票，最大的(de)(de)原因(yin)是在許家印(yin)身上看到(dao)了年輕時(shi)李嘉(jia)誠(cheng)(cheng)(cheng)的(de)(de)勇猛魄力，近年來人們只看到(dao)李嘉(jia)誠(cheng)(cheng)(cheng)的(de)(de)穩健(jian)謹慎(shen)，殊不知(zhi)在事業發(fa)展初期，如果(guo)李嘉(jia)誠(cheng)(cheng)(cheng)缺乏(fa)“蛇吞象”式的(de)(de)收購和記黃埔的(de)(de)勇猛，便沒(mei)有如今華(hua)人首富的(de)(de)地位。

仔(zi)細研究不難發(fa)現(xian)(xian)，許家印的多元(yuan)化布(bu)局思路與(yu)李嘉誠有不少相似之處。在(zai)(zai)和記(ji)黃埔的發(fa)展路徑中，業(ye)(ye)務遍(bian)及港(gang)(gang)口(kou)、地產、能源(yuan)、基建(jian)、電信等多項產業(ye)(ye)，通(tong)過配(pei)置關聯性較弱的多元(yuan)化業(ye)(ye)務，實現(xian)(xian)風險互(hu)補對沖，這是李嘉誠在(zai)(zai)歷經(jing)多次金融風暴后依然(ran)屹立不倒的重要(yao)秘訣。但與(yu)此同(tong)時(shi)，利用(yong)主營業(ye)(ye)務利潤培育新(xin)業(ye)(ye)務，同(tong)樣是“李超人”多元(yuan)化經(jing)營的一(yi)項重要(yao)手段。典型的例子是和記(ji)黃埔在(zai)(zai)2002年(nian)開始(shi)啟動(dong)的歐洲3G投資(zi)，投資(zi)累(lei)計超過2200億(yi)港(gang)(gang)元(yuan)，但直至2011年(nian)才首(shou)次實現(xian)(xian)盈利，但這絲(si)毫無礙(ai)李嘉誠對3G業(ye)(ye)務的投入熱情。

不(bu)(bu)少投(tou)行對恒(heng)(heng)大(da)的(de)(de)(de)多元化戰略都不(bu)(bu)看好(hao)，但在(zai)(zai)許(xu)家印的(de)(de)(de)生涯里，他(ta)從來都是(shi)與看空的(de)(de)(de)聲音并肩(jian)而(er)行，卻擅長“逆襲”。一個有(you)力的(de)(de)(de)證據是(shi)，早在(zai)(zai)2006年，恒(heng)(heng)大(da)的(de)(de)(de)主營(ying)業務收入(ru)在(zai)(zai)“華(hua)南五虎(hu)”中墊(dian)底，尚不(bu)(bu)足富(fu)力地產的(de)(de)(de)20%，2008年的(de)(de)(de)金融風暴阻(zu)擾(rao)了(le)恒(heng)(heng)大(da)的(de)(de)(de)上市(shi)計劃，更讓(rang)公(gong)司行至破產邊(bian)緣。危(wei)難(nan)關頭，許(xu)家印獲得香港富(fu)豪鄭(zheng)裕彤的(de)(de)(de)支(zhi)持，并推動恒(heng)(heng)大(da)在(zai)(zai)2009年上市(shi)。到2014年，恒(heng)(heng)大(da)的(de)(de)(de)銷(xiao)售(shou)額已(yi)經在(zai)(zai)“華(hua)南五虎(hu)”中沖到榜(bang)首(shou)，除了(le)碧(bi)桂(gui)園(yuan)跟得上節奏，其余(yu)對手均(jun)被恒(heng)(heng)大(da)遠遠地拋在(zai)(zai)身后。

對于許家印(yin)而言，恒大的(de)多元化(hua)之路算得(de)上(shang)是他的(de)二次創業(ye)，能否(fou)再次上(shang)演“逆襲”大戲，將決定(ding)他能否(fou)成為李嘉誠(cheng)那(nei)樣的(de)華人綜(zong)合(he)型商業(ye)巨頭(tou)。