每經編輯｜每經記者(zhe) 朱秀偉    

◎每經記者 朱秀偉

日前，率先看多的國泰君安召開(kai)了(le)一(yi)場電(dian)話(hua)會議，國泰君安策(ce)略分析師喬永遠認為(wei)牛市將進入第三階段，且(qie)上調了(le)滬(hu)指目標點位(wei)至4600點。

目前有機(ji)構提示(shi)，4月軍工板塊重(zhong)點在于發(fa)(fa)動機(ji)燃氣(qi)機(ji)重(zhong)大專項預推出，建(jian)(jian)議關注發(fa)(fa)動機(ji)板塊相(xiang)關個(ge)股(gu)。同時，住建(jian)(jian)部4月13日發(fa)(fa)布消息，全國城市(shi)地下綜合管廊建(jian)(jian)設拉開(kai)序幕，城市(shi)管網建(jian)(jian)設將迎(ying)來(lai)重(zhong)要戰略發(fa)(fa)展時期。

大/市/風/向

國(guo)泰君安：牛市進(jin)入第三階段

近期(qi)市場出(chu)現兩方面(mian)變化——向新(xin)階段過(guo)渡，以及風險評(ping)價改(gai)善后(hou)的(de)新(xin)平衡(heng)。

本(ben)輪牛市的第一階(jie)段(duan)為2014年下(xia)半(ban)年的“大反彈”，第二階(jie)段(duan)為2015年1月開始的“大分化(hua)”，其(qi)核心(xin)推動因素在(zai)于市場風(feng)險(xian)偏好(hao)上升。當前牛市即將(jiang)進入第三階(jie)段(duan)，在(zai)這一階(jie)段(duan)，情(qing)緒將(jiang)推動資金(jin)尋找市場洼地，藍籌(chou)與成長同漲，市場風(feng)格體(ti)現為“新平(ping)衡”。

基于(yu)這種判斷，國(guo)泰君(jun)安上(shang)調對上(shang)證(zheng)綜(zong)指的(de)目(mu)標到4600點(dian)（主要受益于(yu)低估值板塊，特(te)別是(shi)上(shang)證(zheng)50標的(de)），上(shang)調創業板指數目(mu)標到3000點(dian)附近。國(guo)泰君(jun)安同時(shi)認(ren)為，這一階段市場(chang)(chang)波動性將會增加，部分籌碼集(ji)中的(de)個(ge)股(gu)存在市場(chang)(chang)風(feng)險。

國泰君安認為(wei)新(xin)平衡的(de)(de)催化因素有兩點。第(di)一，政(zheng)(zheng)策消滅了改革(ge)路上(shang)的(de)(de)尾部風險(xian)。自“3·30”地(di)產(chan)新(xin)政(zheng)(zheng)以來，穩增(zeng)長(chang)(chang)政(zheng)(zheng)策加碼。伴(ban)隨著(zhu)一季度(du)經濟數(shu)據發布，市(shi)場對于政(zheng)(zheng)策進一步大幅放松的(de)(de)預期(qi)正在(zai)快(kuai)速醞釀。在(zai)低通脹條件下，新(xin)的(de)(de)降準或降息的(de)(de)時間窗口有望打開。包(bao)括地(di)方債置換在(zai)內(nei)的(de)(de)一系列政(zheng)(zheng)策，正在(zai)快(kuai)速推動市(shi)場的(de)(de)風險(xian)評價(jia)階段性(xing)快(kuai)速改善。此外，傳統銀(yin)行的(de)(de)改革(ge)、地(di)產(chan)市(shi)場在(zai)新(xin)政(zheng)(zheng)策下的(de)(de)復蘇，以及上(shang)證50股指期(qi)貨的(de)(de)上(shang)線等，都(dou)將(jiang)為(wei)風格由(you)成長(chang)(chang)轉為(wei)“新(xin)平衡”提(ti)供基礎。

第二，估值(zhi)差異明顯拉開，極端化(hua)估值(zhi)回歸。本輪牛(niu)市的(de)(de)(de)大(da)背景(jing)為(wei)經濟轉型，因此整個(ge)過程中(zhong)將伴隨(sui)大(da)量的(de)(de)(de)并購重組（經濟轉型的(de)(de)(de)微觀(guan)體(ti)現），以及(ji)成長和(he)轉型對行情的(de)(de)(de)引領。而進入牛(niu)市中(zhong)期(qi)階段，資金(jin)將尋(xun)找一(yi)切(qie)可以填平的(de)(de)(de)洼地，這將促使極端化(hua)估值(zhi)的(de)(de)(de)回歸。這種(zhong)資金(jin)行為(wei)在近(jin)期(qi)的(de)(de)(de)港股和(he)B股行情中(zhong)體(ti)現得尤為(wei)明顯。

對于行(xing)(xing)業(ye)配置(zhi)角度(du)，該機構新增(zeng)推(tui)薦(jian)(jian)金融地產估值洼地組合(he)（受益標(biao)的：興業(ye)銀行(xing)(xing)、保利地產、光大證(zheng)券），并(bing)維(wei)持前期對工業(ye)互聯網（積(ji)成(cheng)電(dian)子、華中(zhong)數控）、傳統行(xing)(xing)業(ye)轉型(xing)（TCL集(ji)團、駱駝股份）兩大領域的推(tui)薦(jian)(jian)；同時，結合(he)國泰君安(an)金融工程劉富兵團隊的研究，關注證(zheng)保B、地產B、新能源B、環保B、醫(yi)藥800B五(wu)只行(xing)(xing)業(ye)分級基金。

主(zhu)題(ti)方(fang)面，該機構推(tui)薦(jian)長江(jiang)(jiang)經濟帶主(zhu)題(ti)（受(shou)益(yi)標的：江(jiang)(jiang)西長運(yun)、宜(yi)昌交運(yun)）、國企改革主(zhu)題(ti)（中國巨(ju)石(shi)、國藥股(gu)份）、“一帶一路”之(zhi)核電主(zhu)題(ti)（受(shou)益(yi)標的：應(ying)流股(gu)份、久立特(te)材）、大(da)環保之(zhi)新能源(yuan)汽(qi)車(che)（東源(yuan)電器(qi)、科陸電子(zi)）。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：貨幣政策

行/業/熱/點

重點(dian)關注發動機概念股

對于軍(jun)(jun)工(gong)板塊上漲驅(qu)動因素，東海證券認為(wei)主要包括“國(guo)(guo)防(fang)軍(jun)(jun)工(gong)行業改革(ge)的推進預期，包括軍(jun)(jun)工(gong)國(guo)(guo)企改革(ge)、軍(jun)(jun)工(gong)科研院(yuan)所改制(zhi)和(he)(he)核心軍(jun)(jun)工(gong)資產(chan)平臺搭建(jian)；軍(jun)(jun)民融合的進一步深(shen)化和(he)(he)推進，特(te)別是民參軍(jun)(jun)的全(quan)面鋪開；大(da)飛機項目順利(li)推進以及航(hang)空(kong)發(fa)動機和(he)(he)燃氣機重大(da)專(zhuan)項的推出(chu)預期；低空(kong)逐步開放及其相關利(li)好政策(ce)的推出(chu)等(deng)。”

而(er)對于4月份國(guo)防軍(jun)工板(ban)塊看點，該機(ji)(ji)構認為(wei)是“發動(dong)機(ji)(ji)燃(ran)氣機(ji)(ji)重大專項預推出”，建(jian)議關注(zhu)發動(dong)機(ji)(ji)板(ban)塊相關個(ge)股；同時民資參(can)股軍(jun)工企業有望得(de)到進一步推動(dong)。

其(qi)他(ta)標的包括，航(hang)天板(ban)(ban)塊(kuai)推(tui)(tui)(tui)(tui)薦中國衛星(xing)；航(hang)空板(ban)(ban)塊(kuai)推(tui)(tui)(tui)(tui)薦中航(hang)動力和中航(hang)電子；船(chuan)舶板(ban)(ban)塊(kuai)推(tui)(tui)(tui)(tui)薦中國船(chuan)舶；通航(hang)板(ban)(ban)塊(kuai)推(tui)(tui)(tui)(tui)薦海特高新、中信海直；北斗板(ban)(ban)塊(kuai)推(tui)(tui)(tui)(tui)薦振(zhen)芯(xin)科技(ji)。

市場(chang)關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：發(fa)動(dong)機重大專項

城(cheng)市管網建設有望提速

住(zhu)(zhu)建(jian)部(bu)(bu)13日發布消息，全國(guo)城市地下(xia)綜合管廊建(jian)設(she)拉開(kai)序幕。住(zhu)(zhu)建(jian)部(bu)(bu)部(bu)(bu)長(chang)陳政高(gao)表示，這對于拉動經濟發展具有(you)不可估(gu)量的重(zhong)要作用(yong)。

2014年(nian)(nian)6月份，國務院辦(ban)公廳發布了《加強城市(shi)地(di)(di)下管(guan)線(xian)(xian)建設管(guan)理的指導意(yi)(yi)見(jian)》，計劃用10年(nian)(nian)時間建成較(jiao)為完善的城市(shi)地(di)(di)下管(guan)線(xian)(xian)體(ti)系(xi)，提出(chu)在36個(ge)大中城市(shi)開展地(di)(di)下綜合管(guan)廊試點(dian)工程。如果《意(yi)(yi)見(jian)》得以順利實施(shi)，城市(shi)管(guan)網建設將迎(ying)來重要戰略發展時期。

信達證券認為，“隨著中西部城(cheng)市(shi)化(hua)進程的(de)推進和經濟(ji)的(de)快速(su)增(zeng)(zeng)長(chang)，城(cheng)市(shi)管網需求市(shi)場重(zhong)心逐步向這些區域轉移。長(chang)期以來，市(shi)政管網投(tou)資增(zeng)(zeng)速(su)一直(zhi)明顯低(di)于(yu)市(shi)政公用設施(shi)(shi)建(jian)設的(de)投(tou)資。在新城(cheng)鎮化(hua)推動(dong)(dong)和政策持(chi)續發(fa)力下，啟動(dong)(dong)城(cheng)市(shi)管網這樣的(de)重(zhong)大基礎設施(shi)(shi)項目建(jian)設，對(dui)于(yu)經濟(ji)穩(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)具(ju)有重(zhong)要現(xian)實意義。”

公司方面，納(na)川股份主(zhu)營(ying)業務是研發、生產和銷售高密度聚(ju)乙烯(xi)(HDPE)纏繞(rao)增強管(guan)(guan)(guan)及配套(tao)管(guan)(guan)(guan)件(jian)，以及為管(guan)(guan)(guan)網(wang)提供設計和施工技術支持服務，將受(shou)益城(cheng)(cheng)市(shi)地下(xia)排(pai)水(shui)管(guan)(guan)(guan)網(wang)建設；梅安森業務涵蓋城(cheng)(cheng)市(shi)地下(xia)管(guan)(guan)(guan)網(wang)智能監測；顧地科技主(zhu)營(ying)塑料管(guan)(guan)(guan)道，在城(cheng)(cheng)市(shi)排(pai)水(shui)、排(pai)污等(deng)領域，擁有較(jiao)強的市(shi)場(chang)地位。

市場關注(zhu)度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關(guan)注：城(cheng)市管網建設進度