每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 岳琦 發自成都    

◎每經記者 岳琦(qi) 發自成都

輸變電龍頭(tou)特變電工(gong)（600089，SH）正加快新能源投資(zi)的腳步。

昨日（4月14日），特(te)變電(dian)(dian)工發布公告稱(cheng)，公司(si)控股子公司(si)新(xin)特(te)能(neng)源(yuan)股份有限公司(si)（以下簡稱(cheng)新(xin)特(te)能(neng)源(yuan)）擬在香港聯交所(suo)主板(ban)發行上市，募集(ji)資金(jin)主要(yao)用于(yu)建(jian)設(she)運營光伏、風能(neng)電(dian)(dian)站，擴大業務(wu)規模和補充運營資金(jin)。公司(si)還表示(shi)，上市可(ke)緩解新(xin)特(te)能(neng)源(yuan)資金(jin)緊張狀態，后(hou)期公司(si)可(ke)能(neng)考慮(lv)電(dian)(dian)站自持(chi)，這需要(yao)大量資金(jin)，但目前這只是內部決策，還未(wei)向(xiang)監(jian)管(guan)部門遞交材(cai)料。

在(zai)籌劃發行H股(gu)的同(tong)時，特變電工還公布與廣(guang)發投(tou)資(zi)、瓴(ling)睿投(tou)資(zi)及中(zhong)民投(tou)全資(zi)控股(gu)的中(zhong)民國際等4家投(tou)資(zi)者共同(tong)對新特能(neng)源增(zeng)資(zi)14億(yi)元(yuan)。記者根據相關數(shu)據估算(suan)，此舉意味著中(zhong)民投(tou)等方面以溢價近10倍的價格(ge)提前入(ru)股(gu)，新特能(neng)源估值被推高至(zhi)60億(yi)元(yuan)。

特變電工董秘(mi)辦人士對《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)表示，“公司此(ci)前與(yu)中民投就有業務(wu)合作，此(ci)次(ci)入股(gu)價(jia)格也(ye)是雙方(fang)協商的結果。”

業內人士(shi)認為，中(zhong)民投成立(li)之初就聲(sheng)稱(cheng)要(yao)斥巨資大規模投資光(guang)伏領域，新特能源的(de)EPC（工(gong)程總承包）項目(mu)和電站(zhan)開發都需(xu)要(yao)資金支持，中(zhong)民投的(de)出(chu)現并不(bu)意(yi)外。

新能源項目快速擴張

本周一（13日）開盤，特變電工發布停牌公告，“正在籌劃將下屬(shu)公司分拆至(zhi)香港(gang)聯交所(suo)發行H股并上市”，停牌一天。

昨日，特(te)變電工揭開(kai)重大事項面紗，宣布董事會審議通(tong)過了(le)新特(te)能(neng)源上市初(chu)步方案，尚須提(ti)交證監會及(ji)(ji)香(xiang)港聯交所核準。募(mu)集資金用途主要(yao)為(wei)建設運營光伏、風能(neng)電站(zhan)(zhan)，擴大公(gong)司光伏、風能(neng)電站(zhan)(zhan)EPC及(ji)(ji)BT業(ye)務規模，以及(ji)(ji)補充營運資金。

作為(wei)特變電工的新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)板塊主體，新(xin)(xin)特能(neng)源(yuan)在行(xing)業(ye)洗牌中成為(wei)新(xin)(xin)疆(jiang)唯一列入全國首批(pi)符合(he)《多晶硅行(xing)業(ye)準入條件》的企業(ye)。隨著光伏行(xing)業(ye)的回暖，新(xin)(xin)特能(neng)源(yuan)開啟高速(su)擴張(zhang)之(zhi)路。

2013年底，特(te)變電(dian)(dian)工就開始密(mi)集(ji)上馬光伏電(dian)(dian)站(zhan)和風電(dian)(dian)場項目。去年9月，特(te)變電(dian)(dian)工還公(gong)布其近年來最大的(de)一批新(xin)(xin)(xin)能(neng)源(yuan)電(dian)(dian)站(zhan)項目。新(xin)(xin)(xin)特(te)能(neng)源(yuan)子公(gong)司特(te)變電(dian)(dian)工新(xin)(xin)(xin)疆(jiang)新(xin)(xin)(xin)能(neng)源(yuan)股份有限公(gong)司（以下簡稱特(te)變新(xin)(xin)(xin)能(neng)源(yuan)）與多地(di)政(zheng)府簽署新(xin)(xin)(xin)能(neng)源(yuan)合作協議，規劃發電(dian)(dian)規模累計(ji)約2.4GW，總(zong)投資高達242億(yi)元。在2014年國家能(neng)源(yuan)局(ju)光伏規劃的(de)地(di)面電(dian)(dian)站(zhan)年度目標僅為6GW。

此前新(xin)特能(neng)源主要以上游(you)多(duo)(duo)晶硅(gui)制造為(wei)主要方(fang)向，NPDSolarbuzz高(gao)級分(fen)析師(shi)廉銳向《每日經濟新(xin)聞》記者表示(shi)，這幾(ji)年光伏中上游(you)競爭激烈(lie)，利潤不高(gao)，很多(duo)(duo)企業(ye)積極往下游(you)延伸。

特變(bian)新能源一位內部人士告訴記者，去年特變(bian)電工(gong)僅光伏項目承包(bao)安裝量達1.5GW，超過美國(guo)FirstSolar公司成為(wei)全球第一光伏EPC。但特變(bian)電工(gong)董秘辦(ban)人士表示，沒有(you)收(shou)到上述數(shu)據的(de)相關消息，2014年年報數(shu)據為(wei)超過1GW。

中民投提前潛伏

在高速擴張的(de)同時，除了要面對“棄(qi)光(guang)限電”和(he)“棄(qi)風限電”的(de)行業風險，電站(zhan)項目(mu)投資(zi)較大、周期較長，融資(zi)能力考驗(yan)著光(guang)伏(fu)電站(zhan)開發和(he)運營者。

對于電(dian)站項目(mu)的(de)資(zi)(zi)金來源問(wen)題，特(te)(te)變電(dian)工(gong)在多個公告(gao)中稱，項目(mu)建設資(zi)(zi)金由特(te)(te)變新能源增(zeng)資(zi)(zi)、引(yin)進戰略投資(zi)(zi)者投資(zi)(zi)、銀行貸款或其他方式(shi)解決。

顯(xian)然，直(zhi)接(jie)上市融資(zi)的(de)財(cai)務成本更具(ju)競爭力。在(zai)上市前夜，特(te)變(bian)電工(gong)(gong)還拉來諸多頗具(ju)實力的(de)投資(zi)者(zhe)為其“站臺”。按照增(zeng)資(zi)方案(an)，特(te)變(bian)電工(gong)(gong)及中(zhong)民國際分(fen)別(bie)向新(xin)特(te)能源增(zeng)資(zi)2.99億元(yuan)，瓴睿投資(zi)、廣發(fa)能源、晶(jing)龍科技(ji)分(fen)別(bie)增(zeng)資(zi)4.99億元(yuan)、1.99億元(yuan)和0.99億元(yuan)，增(zeng)資(zi)后，特(te)變(bian)電工(gong)(gong)持有新(xin)特(te)能源71.65%的(de)股(gu)權。

在14億元(yuan)(yuan)的(de)增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)(zi)金中，6億元(yuan)(yuan)用于(yu)補(bu)充新(xin)(xin)特(te)(te)能(neng)(neng)(neng)源項目建設資(zi)(zi)(zi)(zi)本金，其余資(zi)(zi)(zi)(zi)金由(you)新(xin)(xin)特(te)(te)能(neng)(neng)(neng)源向特(te)(te)變新(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)(zi)(zi)，用于(yu)光伏電站、風電場(chang)建設及運(yun)營，擴(kuo)大系統(tong)集成業(ye)務(wu)規模。特(te)(te)變電工(gong)直言(yan)，增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)(zi)(zi)擴(kuo)股(gu)完(wan)成后，有(you)利于(yu)緩解新(xin)(xin)特(te)(te)能(neng)(neng)(neng)源資(zi)(zi)(zi)(zi)金緊張(zhang)狀(zhuang)態。《每日(ri)經(jing)濟新(xin)(xin)聞》記者注意到，中民國際(ji)增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)(zi)(zi)2.99億元(yuan)(yuan)獲(huo)得新(xin)(xin)特(te)(te)能(neng)(neng)(neng)源新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)股(gu)本4386萬股(gu)，占比5%。由(you)此推算，本次(ci)增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)(zi)(zi)股(gu)價(jia)(jia)為(wei)6.84元(yuan)(yuan)，新(xin)(xin)特(te)(te)能(neng)(neng)(neng)源估(gu)值亦(yi)達(da)到60億元(yuan)(yuan)。截至(zhi)2014年12月(yue)31日(ri)，新(xin)(xin)特(te)(te)能(neng)(neng)(neng)源凈(jing)資(zi)(zi)(zi)(zi)產約為(wei)4.35億元(yuan)(yuan)，每股(gu)凈(jing)資(zi)(zi)(zi)(zi)產僅0.646元(yuan)(yuan)，此次(ci)增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)(zi)(zi)溢(yi)價(jia)(jia)約為(wei)10倍。

中(zhong)民(min)投為(wei)何(he)如此看好新特能源？去年8月，中(zhong)民(min)投聚合59家民(min)營(ying)企業“銜金而生”，在產業整合方面，光(guang)(guang)伏(fu)(fu)、鋼鐵與船舶被選為(wei)中(zhong)民(min)投主攻方向。中(zhong)民(min)投總(zong)裁李懷(huai)珍對媒(mei)體表示，中(zhong)民(min)投的目(mu)標是5年內成為(wei)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)發(fa)電行業全球第(di)一(yi)。