每經編輯｜每經記(ji)者(zhe) 王瑞 發自北京    

◎每經記者 王(wang)瑞 發自北京

“量化(hua)對(dui)沖(chong)(chong)”是(shi)(shi)“量化(hua)”和“對(dui)沖(chong)(chong)”兩個概念的(de)結合(he)。“量化(hua)”指借助統(tong)計方法、數(shu)學(xue)模型來指導投(tou)資(zi)，其本質(zhi)是(shi)(shi)定性(xing)投(tou)資(zi)的(de)數(shu)量化(hua)實踐。所謂量化(hua)選(xuan)股(gu)，就(jiu)是(shi)(shi)通過(guo)(guo)客(ke)觀(guan)的(de)數(shu)據(ju)、信(xin)息和方法評價出好的(de)股(gu)票(piao)(piao)和不好的(de)股(gu)票(piao)(piao)。它有兩個顯而(er)易(yi)(yi)見(jian)的(de)優點：效率和紀(ji)律(lv)。首(shou)先，量化(hua)模型可高效開展(zhan)數(shu)據(ju)采集和分析；其次，量化(hua)選(xuan)股(gu)保證了選(xuan)股(gu)過(guo)(guo)程的(de)客(ke)觀(guan)，避免(mian)人性(xing)中的(de)隨(sui)意性(xing)。“對(dui)沖(chong)(chong)”意為“風(feng)險(xian)(xian)對(dui)沖(chong)(chong)過(guo)(guo)的(de)基金(jin)”，也(ye)稱(cheng)避險(xian)(xian)基金(jin)，并(bing)非公眾理解的(de)高風(feng)險(xian)(xian)投(tou)資(zi)，是(shi)(shi)指通過(guo)(guo)管理并(bing)降低組(zu)合(he)系統(tong)風(feng)險(xian)(xian)以應對(dui)金(jin)融市場(chang)變化(hua)，獲取相對(dui)穩(wen)定的(de)收(shou)(shou)益(yi)。量化(hua)對(dui)沖(chong)(chong)產品(pin)是(shi)(shi)風(feng)險(xian)(xian)較(jiao)低、收(shou)(shou)益(yi)較(jiao)為穩(wen)定的(de)投(tou)資(zi)品(pin)，它是(shi)(shi)通過(guo)(guo)反向交易(yi)(yi)實現多空對(dui)沖(chong)(chong)，對(dui)沖(chong)(chong)系統(tong)性(xing)風(feng)險(xian)(xian)，強調(diao)股(gu)票(piao)(piao)組(zu)合(he)收(shou)(shou)益(yi)。

A股投資者對(dui)量(liang)(liang)化投資的(de)(de)了解(jie)多(duo)開始(shi)于光(guang)大“烏(wu)(wu)龍(long)指(zhi)”事件。一(yi)位做量(liang)(liang)化對(dui)沖的(de)(de)基金(jin)經(jing)理詼諧地稱(cheng)，感謝光(guang)大“烏(wu)(wu)龍(long)指(zhi)”，讓(rang)不(bu)少(shao)人都開始(shi)接觸量(liang)(liang)化對(dui)沖基金(jin)，“現在不(bu)少(shao)追求穩定收益的(de)(de)富人，開始(shi)越來越多(duo)地把資金(jin)交(jiao)給我(wo)們，我(wo)們現在的(de)(de)規模(mo)已經(jing)有20多(duo)億(yi)元了。”

對沖基金(jin)在市(shi)場上(shang)大量利(li)用期貨、期權等金(jin)融衍生品(pin)以及相關聯(lian)的股(gu)票和債券(quan)等現代(dai)金(jin)融工具買多賣空，才能(neng)達到對沖風險、套期保值(zhi)的目的。

在(zai)(zai)A股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)，2010年(nian)4月，股(gu)(gu)指期(qi)(qi)貨的出臺讓(rang)對沖有(you)了第一個做(zuo)空(kong)工具(ju)，并且是目(mu)前A股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)上(shang)對沖基金最為倚重的做(zuo)空(kong)工具(ju)。理(li)論上(shang)來說，融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)也可以用于(yu)對沖，但是實(shi)際操作上(shang)應該沒(mei)有(you)機(ji)構用它做(zuo)空(kong)，原因是券(quan)源太少而成(cheng)本太高，A股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)的成(cheng)本是9%，而在(zai)(zai)成(cheng)熟市(shi)(shi)(shi)場(chang)比如港股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)只有(you)2%～3%。另(ling)外(wai)，在(zai)(zai)海(hai)外(wai)對沖行業使用非常多的期(qi)(qi)權，A股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)于(yu)今年(nian)2月份(fen)首次推出。