每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經記(ji)者 萬(wan)敏 發自北京    

◎每(mei)經記(ji)者 萬敏 發自北京

昨日（4月14日），央(yang)行公布的(de)統(tong)計數據顯(xian)示(shi)，3月末(mo)，廣(guang)義貨幣(bi) (M2)余額為127.53萬(wan)億(yi)元(yuan),同(tong)比增(zeng)長11.6%，增(zeng)速分(fen)別比上月末(mo)和(he)去年末(mo)低0.9個和(he)0.6個百分(fen)點；也低于年初定下的(de)12%左右的(de)增(zeng)速目標(biao)。同(tong)時，一季(ji)度貸款增(zeng)加3.68萬(wan)億(yi)元(yuan)，同(tong)比多(duo)增(zeng)6018億(yi)元(yuan)。

對此，央行(xing)稱，信貸(dai)結構合理，企(qi)業融(rong)資(zi)狀況改(gai)善，但多位分析人士均對《每(mei)日(ri)經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)表(biao)示，近期貨幣政策還有放松空(kong)間。

此外，盡管一季(ji)度(du)股市火爆，但(dan)僅(jin)從住戶存款(kuan)數據看，“搬家”跡象(xiang)似乎并不(bu)明(ming)顯，該數據一季(ji)度(du)增加了3.63萬億元，高于去年同(tong)期3.29萬億元的增長規模。但(dan)有(you)分(fen)析人(ren)士(shi)稱(cheng)，不(bu)排除(chu)銀行在3月末因季(ji)末因素而沖時點所致。

3月新增貸款1.18萬(wan)億元

數據顯(xian)示(shi)，3月份人民幣貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)1.18萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan),同比少增(zeng)(zeng)661億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。一季度(du)人民幣貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)3.68萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同比多增(zeng)(zeng)6018億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。分部(bu)門(men)看，住戶貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)8892億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，其中，短期(qi)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)2064億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，中長期(qi)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)6828億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；非金(jin)融(rong)企業及(ji)其他部(bu)門(men)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)2.71萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，其中，短期(qi)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)9543億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，中長期(qi)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)1.48萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

與此同(tong)時，一季度，社(she)(she)會融(rong)資規模(mo)增量為4.61萬(wan)億(yi)元(yuan)，比去(qu)年同(tong)期少8949億(yi)元(yuan)，主(zhu)要(yao)原因依然是表(biao)外融(rong)資的持續收縮。“3月新增信貸(dai)1.18萬(wan)億(yi)元(yuan)，低于去(qu)年水(shui)平但好于市場預期，符(fu)合一季度為信貸(dai)投放(fang)高峰(feng)且季末(mo)沖量的規律，但表(biao)外融(rong)資零(ling)增長，社(she)(she)會融(rong)資總量較(jiao)去(qu)年減少8400億(yi)元(yuan)，表(biao)外融(rong)資的大幅縮減可能是造成(cheng)M2回落(luo)的主(zhu)要(yao)原因，M2的再次(ci)回落(luo)預示宏觀數據不會太(tai)理想。”招行總行金融(rong)市場部高級(ji)分(fen)析師劉(liu)東亮對《每日經(jing)濟新聞》記者表(biao)示。

另外，支持3月(yue)份(fen)信貸大(da)幅增(zeng)長的原因還(huan)在(zai)于(yu)存款(kuan)(kuan)。數據顯示，3月(yue)份(fen)人(ren)(ren)民幣存款(kuan)(kuan)增(zeng)加(jia)2.56萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)，同比少增(zeng)5544億(yi)元(yuan)。一(yi)季度(du)人(ren)(ren)民幣存款(kuan)(kuan)增(zeng)加(jia)4.15萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)，同比少增(zeng)1.64萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)。其中，住(zhu)戶存款(kuan)(kuan)增(zeng)加(jia)3.63萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)，非(fei)(fei)金(jin)融企業存款(kuan)(kuan)減少4009億(yi)元(yuan)，財(cai)政性存款(kuan)(kuan)減少1010億(yi)元(yuan)，非(fei)(fei)銀行業金(jin)融機(ji)構存款(kuan)(kuan)增(zeng)加(jia)9966億(yi)元(yuan)。

房地產開發貸款同比增24%

值得關注的(de)是，盡管一季度股市(shi)行情火爆，但僅從住戶存(cun)(cun)款(kuan)數(shu)據(ju)看，并(bing)未見到明顯的(de)“搬家”跡象(xiang)。該數(shu)據(ju)一季度增(zeng)加了(le)3.63萬億，高于去年同期3.29萬億的(de)增(zeng)長規模。對此，有分析人士稱，存(cun)(cun)款(kuan)數(shu)據(ju)為時點(dian)數(shu)據(ju)，不排除(chu)銀行在3月(yue)末因為季末因素而沖時點(dian)。

同(tong)期(qi)(qi)，股(gu)市的(de)融資(zi)(zi)功(gong)能在社(she)會融資(zi)(zi)規(gui)模中(zhong)顯著(zhu)提高，據央行調查統計(ji)司(si)司(si)長盛松成透露，一季(ji)度(du)，非金(jin)(jin)融企(qi)業境內債券和股(gu)票合計(ji)融資(zi)(zi)4995億元，比去年(nian)同(tong)期(qi)(qi)多155億元；占(zhan)同(tong)期(qi)(qi)社(she)會融資(zi)(zi)規(gui)模增量的(de)10.8%，比去年(nian)同(tong)期(qi)(qi)高2.0個百分點。其中(zhong)，非金(jin)(jin)融企(qi)業境內股(gu)票融資(zi)(zi)1808億元，比去年(nian)同(tong)期(qi)(qi)多833億元，為去年(nian)同(tong)期(qi)(qi)的(de)1.85倍。

民生銀行首席研究員(yuan)溫彬(bin)認為，一(yi)季度(du)，人(ren)民幣(bi)貸(dai)款占(zhan)同(tong)期社會(hui)融資(zi)規(gui)模的78.3%，受資(zi)本和存(cun)款來源(yuan)的影(ying)響，人(ren)民幣(bi)信貸(dai)投放進(jin)一(yi)步(bu)擴張的空(kong)間(jian)有限。商業銀行要(yao)加快信貸(dai)資(zi)產(chan)證(zheng)券化的發行，改善資(zi)產(chan)負債結構(gou)。加快推進(jin)股票發行注(zhu)冊(ce)制的出臺，進(jin)一(yi)步(bu)擴大債券市(shi)場融資(zi)規(gui)模，提高直接融資(zi)在社會(hui)融資(zi)結構(gou)中(zhong)的占(zhan)比。

此外(wai)，盛松(song)成透露，今(jin)年3月末(mo)，基(ji)礎設施(shi)行業(ye)中(zhong)長(chang)期貸(dai)款余(yu)(yu)額14.45萬(wan)億元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)11.1%，增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)較上年同(tong)期提高(gao)4.7個(ge)(ge)(ge)百分(fen)(fen)點。房(fang)地產(chan)貸(dai)款余(yu)(yu)額18.41萬(wan)億元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)19.4%，增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)同(tong)期各(ge)項貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)高(gao)5.4個(ge)(ge)(ge)百分(fen)(fen)點；其中(zhong)，房(fang)地產(chan)開發貸(dai)款余(yu)(yu)額6.09萬(wan)億元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)24.1%，增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)分(fen)(fen)別(bie)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)去年同(tong)期和(he)上年末(mo)高(gao)8.4和(he)1.5個(ge)(ge)(ge)百分(fen)(fen)點；個(ge)(ge)(ge)人購房(fang)貸(dai)款余(yu)(yu)額12.1萬(wan)億元，同(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)17.6%，增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)同(tong)期各(ge)項貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)高(gao)3.6個(ge)(ge)(ge)百分(fen)(fen)點。

專(zhuan)家：仍需擴大降準力度

溫彬認(ren)為，M2同比增(zeng)長11.6%，大幅低于市場(chang)預期，也低于全(quan)年(nian)12%的調控目標(biao)，主要受(shou)外匯占款大幅減少的影響(xiang)。盡管央行(xing)(xing)加大公開市場(chang)操作，引導(dao)貨(huo)幣市場(chang)利率下(xia)行(xing)(xing)效果已經(jing)顯現，但仍(reng)需(xu)進一步擴大降準力度，從根本上解決基礎(chu)貨(huo)幣投放(fang)問題。

盛松成表(biao)示，今年一(yi)季度(du)M2增(zeng)(zeng)速(su)(su)回落(luo)，主要受到(dao)外(wai)匯(hui)占款少(shao)增(zeng)(zeng)，同業資(zi)金(jin)運用減少(shao)和表(biao)外(wai)融(rong)資(zi)減少(shao)三大因素的(de)(de)影響(xiang)。不過，他同時(shi)表(biao)示，M2增(zeng)(zeng)速(su)(su)雖略有(you)下(xia)降，但仍較接近12%的(de)(de)目標值，與經濟增(zeng)(zeng)長(chang)和物價漲幅預(yu)期目標也基本匹(pi)配，有(you)利于(yu)為經濟結構調整和轉(zhuan)型升級(ji)營造穩(wen)定的(de)(de)貨幣金(jin)融(rong)環境。

央行的抽樣(yang)統計數據顯示，2015年3月末(mo)，企業(ye)貸(dai)款利率為6.32%。比(bi)(bi)上(shang)(shang)年末(mo)下(xia)降(jiang)12個基點，比(bi)(bi)上(shang)(shang)年同(tong)期下(xia)降(jiang)54個基點。其(qi)中(zhong)，小(xiao)型和微(wei)型企業(ye)貸(dai)款利率分別比(bi)(bi)上(shang)(shang)年末(mo)下(xia)降(jiang)9個和30個基點，比(bi)(bi)上(shang)(shang)年同(tong)期下(xia)降(jiang)45個和44個基點。

劉東亮則認為(wei)，經濟(ji)(ji)企(qi)穩的預期難以實現，上半年經濟(ji)(ji)大概率延續(xu)下行(xing)壓(ya)力，預計很快會(hui)出臺新一輪(lun)經濟(ji)(ji)刺(ci)激政策，重(zhong)點(dian)依然在(zai)刺(ci)激投資，貨幣政策料繼續(xu)放(fang)松，4月份降準(zhun)或降息(xi)的概率很大。