第五課

謹慎使用杠桿

去(qu)年以來，隨著市場的(de)轉暖，許多(duo)投資者眼見暴利在前，紛紛加杠(gang)(gang)桿，兩融(rong)余額(e)飛速飆升(sheng)，分級基金搶手(shou)無比，還有很多(duo)杠(gang)(gang)桿極高的(de)結構化產品誕(dan)生(sheng)。

但是，我卻沒有見到澤(ze)熙(xi)加杠桿，相反，澤(ze)熙(xi)在年底大比例(li)分(fen)紅，將本已(yi)永(yong)遠封(feng)閉的產(chan)品規模繼續降了許多。

難道(dao)是澤熙不想賺錢(qian)？顯然不是。

對于在市場中拼(pin)殺(sha)已久的(de)徐翔來說，杠桿并不(bu)陌生，但隨著投資時間越長，他對杠桿的(de)態度越發謹慎。

杠(gang)桿有(you)成本，杠(gang)桿有(you)期限，這是(shi)眾所周知的(de)事實。加(jia)了(le)(le)杠(gang)桿之后，時間(jian)不(bu)再是(shi)你的(de)朋友，反而變成了(le)(le)你的(de)敵(di)人。

更(geng)重要(yao)的(de)(de)原因是，杠桿會使投(tou)(tou)資(zi)行(xing)為(wei)發生扭曲。在成本、期限和平倉(cang)的(de)(de)壓力下，投(tou)(tou)資(zi)者要(yao)么(me)變得(de)更(geng)加(jia)(jia)激進，希望盡快賺(zhuan)取更(geng)多的(de)(de)利潤，導致冒了更(geng)大的(de)(de)風險；要(yao)么(me)變得(de)更(geng)加(jia)(jia)保守，害(hai)怕因為(wei)下跌而導致平倉(cang)，從而失去一些(xie)投(tou)(tou)資(zi)機會。

還記得昌(chang)九(jiu)生化的慘劇嗎？有(you)多少投(tou)資人因為加了杠桿(gan)，一(yi)(yi)夜之間血本無歸(gui)，即使(shi)股價之后(hou)反彈，也因為被強(qiang)行平倉而錯失糾錯機會(hui)。杠桿(gan)的代價就(jiu)(jiu)是，哪怕你成功99次(ci)(ci)，最(zui)后(hou)一(yi)(yi)次(ci)(ci)失敗就(jiu)(jiu)足以(yi)讓你回到起點，甚至連翻本機會(hui)也喪失。

我自(zi)己也曾經用過(guo)杠桿，有過(guo)暴利(li)的(de)(de)經歷，更有過(guo)慘痛的(de)(de)教訓(xun)。現(xian)在(zai)，我想我是(shi)不(bu)會再(zai)愿意嘗試這把鋒利(li)的(de)(de)雙刃劍了。牢(lao)記(ji)巴菲特的(de)(de)話：穩健的(de)(de)投資者夜(ye)夜(ye)安眠。

第五課：在投資的長跑(pao)中(zhong)，興奮劑也(ye)許(xu)短期能讓你跑(pao)得(de)更快，但長遠來看必將對身體(ti)造成不(bu)可(ke)逆轉的傷害。

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