每經記者張(zhang)斯發自北京

在優酷(ku)土(tu)豆（NYSE:YOKU）發布2014年第(di)四季度(du)大幅虧(kui)損(sun)財報次日，3月20日，其遭(zao)到了美國兩(liang)家(jia)知名(ming)律師(shi)(shi)事務所的(de)調(diao)查，受(shou)此影響，優酷(ku)土(tu)豆股價(jia)也暴跌近11%收盤(pan)。有分析師(shi)(shi)認為，優酷(ku)土(tu)豆在激烈競爭的(de)在線視(shi)頻市場似乎(hu)失去了先發優勢。

國際訴(su)(su)訟索賠(pei)律(lv)師(shi)郝俊(jun)波對《每日經濟新聞》記者表示(shi)，目前(qian)已有(you)受(shou)損投資(zi)者與(yu)他取(qu)得聯系，下周可能會(hui)有(you)其(qi)他在美律(lv)所相繼發布調查聲明，如有(you)律(lv)所率(lv)先征集到損失較大的投資(zi)者作(zuo)為首(shou)席原告，就(jiu)會(hui)對優酷土豆發起訴(su)(su)訟。

優(you)酷土豆(dou)相(xiang)關(guan)人員則對(dui)《每日經濟新聞》記(ji)者表(biao)示，針對(dui)上述問題目前(qian)暫無(wu)回應。

將陷入多家律所調查

優(you)酷(ku)土豆(dou)(dou)上(shang)周(zhou)末公(gong)布了令人失望(wang)的(de)季(ji)度業績。截至12月31日的(de)2014年第四(si)季(ji)度及全(quan)年未(wei)經審(shen)計的(de)財務報(bao)告顯示，優(you)酷(ku)土豆(dou)(dou)第四(si)季(ji)度凈營收為(wei)(wei)人民幣12.6億(yi)元(yuan)（約(yue)合2.038億(yi)美(mei)元(yuan)），較2013年同期增長(chang)40%；凈虧損為(wei)(wei)人民幣3.181億(yi)元(yuan)（約(yue)合5130萬(wan)美(mei)元(yuan)），較2013年同期的(de)凈虧損人民幣2460萬(wan)元(yuan)（約(yue)合400萬(wan)美(mei)元(yuan)）大幅擴大。

財報發布(bu)(bu)后，優(you)(you)酷土豆先后遭(zao)到美國(guo)(guo)兩家知名律師事務所的(de)調查。美國(guo)(guo)律所Bernstein Liebhard LLP表示，將查清優(you)(you)酷土豆公司是(shi)否向投資者(zhe)發布(bu)(bu)了實質性的(de)錯(cuo)誤和誤導聲明(ming)，從而進一步確認這些舉(ju)措是(shi)否違(wei)反美國(guo)(guo)聯邦證券法案。

美國(guo)另(ling)一家律所也代表投資者(zhe)對優酷(ku)土(tu)豆(dou)展開了調查(cha)，以查(cha)清優酷(ku)土(tu)豆(dou)公司及公司部(bu)分高管和董事是(shi)否違(wei)反美國(guo)《1934年證(zheng)券交易法案(an)》第10(b)和20(a)條款相關的(de)規(gui)定。

郝俊波(bo)表示，目前(qian)各大(da)律所(suo)宣布的“調查(cha)”只是(shi)用于征(zheng)集(ji)投資(zi)者的類似宣傳，律所(suo)掌握的也都是(shi)一(yi)些公開的信息，比如證券(quan)交(jiao)易委員會（SEC）遞交(jiao)的文件(jian)和媒體的報道。需要(yao)征(zheng)集(ji)到(dao)虧損較大(da)的投資(zi)者且其(qi)愿意起訴，起訴以后才會正式提出調查(cha)，所(suo)以現在還沒有一(yi)個時間點。

此(ci)外， SEC正在(zai)對優(you)(you)酷土豆(dou)以往會(hui)計方法的某(mou)些(xie)方面進行調查。優(you)(you)酷土豆(dou)于(yu)2015年(nian)3月(yue)19日確認了(le)該消息，“由(you)于(yu)美國(guo)證(zheng)券交易(yi)會(hui)對公司截至2013年(nian)12月(yue)31日的財(cai)年(nian)的Form 20-F年(nian)報進行常規審核(he)，因此(ci)收(shou)到并回復了(le)證(zheng)交會(hui)員工的評(ping)論(lun)和問(wen)詢，內容涉(she)及該公司在(zai)其以往財(cai)報中使用的會(hui)計處理方法。”這(zhe)一問(wen)題導致優(you)(you)酷土豆(dou)重新(xin)確認了(le)收(shou)入，還引發(fa)了(le)其他一些(xie)后果。

優(you)酷土(tu)豆(dou)預計，SEC的調查將于4月底完成(cheng)。受(shou)此(ci)消息影(ying)響，優(you)酷土(tu)豆(dou)周五暴(bao)跌10.89%，報收于13.50美元(yuan)。今年到(dao)目前(qian)為(wei)止，優(you)酷土(tu)豆(dou)公司股價已下(xia)跌約19%。

缺財團支持或難敵對手

財報(bao)(bao)發(fa)布次日，德意志銀行分(fen)析師薇薇安·郝（Vivian Hao）發(fa)布投資報(bao)(bao)告，將優酷土豆的股(gu)票評級下調(diao)至“賣出(chu)”，并將目標股(gu)價(jia)大幅下調(diao)41%，從18.60美元調(diao)低至10.90美元。

她(ta)認為，在中國競爭(zheng)日漸激(ji)烈的互聯(lian)網(wang)電(dian)視市場，優酷土豆(dou)試圖(tu)恢復發展勢頭(tou)“很可能為時已晚”。

2014年財年，優酷土(tu)豆(dou)顯著收(shou)(shou)縮(suo)了專業制作(zuo)內容的(de)(de)采購，尤其是熱門內容，試圖(tu)通過縮(suo)小支出規模(mo)實現盈利，但結(jie)果并不理想。根據財報(bao)顯示，從2014年年中開(kai)始(shi)，優酷土(tu)豆(dou)凈(jing)(jing)營收(shou)(shou)漲幅開(kai)始(shi)加(jia)速，主要得益于(yu)用戶數(shu)量的(de)(de)增長(chang)和(he)付(fu)費會員數(shu)量的(de)(de)增加(jia)。雖然如此，凈(jing)(jing)虧損(sun)仍在加(jia)劇：第(di)四財季(ji)(ji)內容成(cheng)本占營收(shou)(shou)的(de)(de)48%，而第(di)三(san)財季(ji)(ji)為(wei)(wei)45%。帶寬成(cheng)本占營收(shou)(shou)的(de)(de)22%，第(di)三(san)財季(ji)(ji)為(wei)(wei)21%。第(di)四財季(ji)(ji)運營利潤率為(wei)(wei)-17%，而第(di)三(san)財季(ji)(ji)為(wei)(wei)-11%，第(di)二(er)財季(ji)(ji)為(wei)(wei)-9%。

在財報解讀的電話會(hui)(hui)議(yi)上，優(you)酷土豆董事長兼(jian)CEO古永鏘(qiang)認為，在中國網絡原創(chuang)內容(rong)(rong)是有獨(du)特的機會(hui)(hui)，2015財年(nian)將繼(ji)續(xu)專注于原創(chuang)、專業制(zhi)作內容(rong)(rong)和用戶創(chuang)建內容(rong)(rong)。這些內容(rong)(rong)在成本結構上更具競爭力(li)，這將推動優(you)酷土豆利潤率提升。

不(bu)過(guo)，市(shi)場似(si)乎并(bing)未認同古永鏘的做法(fa)。薇薇安·郝援引獨立(li)研究數(shu)據稱，優(you)酷土豆的市(shi)場份額(e)已從一年前(qian)的25%下降至22%。相比之下，主要競爭對手(shou)愛奇藝和騰訊視頻均得到各自(zi)母公司(si)充足(zu)的現金支持，贏(ying)得了市(shi)場份額(e)，同期獲(huo)得了明(ming)顯的發展。

不止德意志銀行(xing)，高盛也將(jiang)優(you)酷土豆(dou)目標股價下調8%。顯然，分析師(shi)們均認為優(you)酷土豆(dou)在(zai)激烈競爭的在(zai)線視頻市(shi)場似乎失去了先(xian)發優(you)勢。而市(shi)場的競爭激烈今年將(jiang)持續加劇，優(you)酷土豆(dou)會(hui)被(bei)迫持續無論是寬帶還是內容(rong)上(shang)再次加大投(tou)資力(li)度，因此，虧損可能(neng)不會(hui)有(you)太(tai)大改善。

不過值得注(zhu)意(yi)的(de)是，目前(qian)，阿(a)里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)持(chi)有優酷(ku)土豆18.5%的(de)股份。優酷(ku)土豆與阿(a)里(li)巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)的(de)合作也拓展了營(ying)銷解決(jue)方案(an)，電子商務(wu)和(he)訂閱服(fu)務(wu)等業務(wu)帶來(lai)了新的(de)營(ying)收(shou)源。

對于今(jin)年在(zai)線(xian)視(shi)頻行(xing)業走向，古永鏘在(zai)IT領袖峰(feng)會上表(biao)示，多(duo)屏時代下視(shi)頻的制造和商(shang)業化(hua)(hua)會發生(sheng)變(bian)化(hua)(hua)。“網絡內容和IP正產(chan)生(sheng)越(yue)來越(yue)多(duo)的粉絲，這(zhe)些粉絲都(dou)有(you)很多(duo)的消(xiao)費欲望(wang)，怎么(me)去(qu)結合消(xiao)費欲望(wang)而產(chan)生(sheng)更多(duo)的收(shou)入模式是(shi)我們現(xian)在(zai)正在(zai)推進的發展方向。”

顯然，優酷土(tu)豆今(jin)年的發(fa)展(zhan)重點將集中于挖掘多屏時代的機會。