每經編(bian)輯｜每經記者 牟璇    

每經記者 牟璇

“股市(shi)只(zhi)要進入到牛市(shi)之(zhi)中，它會有龐大的慣(guan)性，不(bu)會輕(qing)易(yi)地停止。所(suo)以我建議不(bu)要猶(you)豫了，因為歷史上(shang)看每(mei)一次牛市(shi)都(dou)在猶(you)豫之(zhi)中上(shang)漲。”這是博道投(tou)資股票投(tou)資總監史偉在一次客戶會議上(shang)的演講。

博道投(tou)資(zi)(zi)作為新(xin)(xin)生(sheng)陽光私募的(de)代表(biao)，其投(tou)資(zi)(zi)總監(jian)史偉(wei)也曾是備受矚目(mu)的(de)明星公募基金經(jing)理(li)，管理(li)的(de)基金收益(yi)率(lv)名列前茅。近日，史偉(wei)接受《每日經(jing)濟(ji)新(xin)(xin)聞》記者(zhe)（以下簡稱NBD）專訪時表(biao)示，他(ta)對滬(hu)指目(mu)前一舉創(chuang)出6年新(xin)(xin)高的(de)走勢毫(hao)不(bu)意外。他(ta)認為，目(mu)前市(shi)場處于整體牛市(shi)格局中，這種(zhong)趨勢一旦形(xing)成，未來若(ruo)干年仍(reng)會存在。

市場對流動性最敏感

NBD：滬指快速(su)突(tu)破(po)3500點，創出近6年(nian)新高。對此，您認為如此快速(su)地突(tu)破(po)意味著風險的(de)增大，還是牛市(shi)的(de)明朗？

史偉：這幾天(tian)的(de)(de)走勢基本印證了我之(zhi)前的(de)(de)判斷，滬(hu)指無(wu)論是突(tu)破3500點，還是進一步創出新高，我認為(wei)都不是什么(me)問(wen)題，市場(chang)整體(ti)向好，看好牛市的(de)(de)大邏輯沒有變化。

NBD:有(you)人(ren)也(ye)擔心(xin)經濟(ji)下行或(huo)對市(shi)場(chang)形成沖(chong)擊，抑(yi)或(huo)是阻礙股市(shi)長(chang)期走好(hao)，您怎(zen)么(me)看？

史偉：其實股市對(dui)流動性(xing)是(shi)(shi)更敏感(gan)的，反而對(dui)經(jing)濟(ji)(ji)不是(shi)(shi)很敏感(gan)，我們可(ke)以(yi)看到這(zhe)一(yi)輪行(xing)情是(shi)(shi)從去年三季度開始(shi)漲的，但去年三季度也正是(shi)(shi)GDP增速不斷下臺階的時候(hou)，所以(yi)嚴(yan)格認為經(jing)濟(ji)(ji)對(dui)股市起著(zhu)決定(ding)性(xing)作用(yong)并不完全(quan)正確。因為從歷史上很多規律來看，市場(chang)都是(shi)(shi)對(dui)流動性(xing)最敏感(gan)，流動性(xing)是(shi)(shi)經(jing)濟(ji)(ji)的先行(xing)指標。

NBD：哪些(xie)因素讓你對現階段的牛市特性非常(chang)確定？

史偉：首先，經濟雖然(ran)在下滑(hua)，但是很多(duo)產(chan)業，包(bao)括周期性(xing)產(chan)業，它通過自我(wo)的(de)調節也能變好。比如2013年，火電(dian)行(xing)業就開(kai)始見底回升，2014年有(you)(you)鋼鐵，2015年極有(you)(you)可能有(you)(you)更多(duo)的(de)行(xing)業會出現(xian)這樣的(de)情況。

其次，中(zhong)(zhong)國有(you)很多的(de)新興產業一(yi)直處于蓬(peng)勃發展(zhan)之(zhi)中(zhong)(zhong)，比如(ru)TMT、互聯(lian)網，這些公司的(de)現金流一(yi)直是處于進(jin)一(yi)步的(de)向好狀態之(zhi)中(zhong)(zhong)。同時滬(hu)深300的(de)估(gu)值還(huan)不(bu)怎(zen)么貴(gui)，整個市場的(de)投資潛力(li)還(huan)是比較大，所以繼續看好2015年的(de)這個牛市格(ge)局(ju)。

在上述背景(jing)下，居民資(zi)產(chan)(chan)配置(zhi)發生轉(zhuan)向，資(zi)金(jin)逐(zhu)步從房地產(chan)(chan)30%的配比轉(zhuan)向股(gu)(gu)票市場(chang)，成為了推動股(gu)(gu)市繁(fan)榮的動力；海外(wai)資(zi)金(jin)和場(chang)外(wai)資(zi)金(jin)加(jia)速入市，股(gu)(gu)市資(zi)金(jin)量可期。這(zhe)種趨勢一旦形成，未來若(ruo)干年仍會存在。

互聯網會成為大風口

NBD：我(wo)曾看(kan)過您(nin)之前(qian)的(de)(de)文章，您(nin)非常看(kan)好互聯網的(de)(de)長期前(qian)景，認為這是個大風口，這里面最重要(yao)的(de)(de)邏輯是什么？這個邏輯可以維持多久？

史偉：“互(hu)(hu)(hu)聯網(wang)+”概念(nian)已上升至國(guo)家戰略(lve)的(de)高(gao)度，3月5日，國(guo)務(wu)院總理李(li)克(ke)強在《政(zheng)府(fu)工(gong)作報告》中三次(ci)提及了(le)互(hu)(hu)(hu)聯網(wang)發展，并(bing)且提出要制定(ding)“互(hu)(hu)(hu)聯網(wang)+”行(xing)動(dong)計劃。這是互(hu)(hu)(hu)聯網(wang)發展出現在政(zheng)府(fu)工(gong)作報告中次(ci)數最(zui)多、篇幅最(zui)重(zhong)的(de)一(yi)次(ci)。

因此，互聯(lian)網(wang)會成(cheng)為(wei)中國經濟(ji)社會的(de)(de)大趨(qu)勢，從(cong)歷(li)史(shi)上來(lai)看，扮演(yan)這樣角色的(de)(de)板(ban)塊往往會成(cheng)為(wei)階段性的(de)(de)領漲板(ban)塊。并(bing)且，現在很多(duo)互聯(lian)網(wang)公司都是向好的(de)(de)，也很活躍，無論(lun)從(cong)外(wai)部環境還是本(ben)身都具(ju)備很好的(de)(de)投資價值。

NBD：互聯網(wang)板(ban)塊也涉及(ji)非常寬(kuan)泛，互聯網(wang)金融、互聯網(wang)醫(yi)療(liao)等，你最看好哪個方面(mian)？

史偉：主要看互(hu)聯(lian)(lian)(lian)(lian)網金(jin)融(rong)，金(jin)融(rong)行業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)多數要素都可以在(zai)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)(lian)網上實現，比(bi)如銀行多數業(ye)(ye)(ye)務等，甚(shen)至券商的(de)(de)經(jing)紀業(ye)(ye)(ye)務在(zai)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)(lian)網上更好，因此(ci)發展空間是非常(chang)大的(de)(de)。考慮(lv)到目前金(jin)融(rong)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)體制僵化、效率低(di)下(xia)，互(hu)聯(lian)(lian)(lian)(lian)網金(jin)融(rong)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)將(jiang)不(bu)斷(duan)蠶食現有金(jin)融(rong)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)業(ye)(ye)(ye)務與(yu)業(ye)(ye)(ye)績(ji)。另一方面，很多重量級的(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)也(ye)紛紛在(zai)這個領域布局，未來會(hui)出(chu)現一批佼佼者和龍頭企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)。

NBD：互聯網(wang)醫療呢，也是最近很(hen)熱門(men)的話(hua)題(ti)。

史偉：我認為互(hu)聯網(wang)醫療(liao)的(de)(de)不確(que)定性是大于互(hu)聯網(wang)金融(rong)的(de)(de)，涉(she)及到(dao)醫院(yuan)、醫生、藥費等(deng)復雜(za)的(de)(de)問題，可(ke)能政策上(shang)的(de)(de)障礙會更大。

NBD：互聯網經(jing)(jing)過(guo)一定時間的炒作，很多股票(piao)的估(gu)值都已(yi)經(jing)(jing)非(fei)常(chang)高了(le)，你認為這(zhe)些公(gong)司還有多大空間？

史偉：由于前期(qi)漲幅較大(da)，未來(lai)回調的(de)(de)概(gai)率也加大(da)，但互聯網概(gai)念的(de)(de)長期(qi)前景仍然(ran)樂(le)觀。未來(lai)，隨(sui)著(zhu)新(xin)(xin)的(de)(de)商業模式(shi)層出不窮(qiong)，傳(chuan)統價值(zhi)鏈發生重(zhong)構(gou)甚至顛覆(fu)，帶(dai)來(lai)新(xin)(xin)的(de)(de)投資機會(hui)，成長股的(de)(de)長期(qi)價值(zhi)值(zhi)得重(zhong)新(xin)(xin)審視、挖掘。阿里(li)顛覆(fu)了(le)商業，其(qi)市值(zhi)曾(ceng)達3000億(yi)美元(yuan)，而金融(rong)行業的(de)(de)空間更巨大(da)，互聯網金融(rong)企業有(you)望(wang)出現一(yi)批大(da)市值(zhi)公司(si)。

NBD：您認為(wei)3500點以上的A股市場(chang)相比(bi)之前的市場(chang)風格(ge)會有哪些不同？

史偉：目前階段，我認(ren)為大(da)票(piao)和小(xiao)票(piao)都會(hui)(hui)漲。大(da)票(piao)有國家政策(ce)支持，再加上估值便宜，也會(hui)(hui)有一些(xie)表(biao)現。成(cheng)熟和諧的(de)牛市應該是所(suo)有股票(piao)都會(hui)(hui)漲的(de)，不會(hui)(hui)出現去年四季度(du)那種極(ji)端分化的(de)行情。