每經編輯｜每經記(ji)者 宋雙   ; 

◎每經記者 宋雙

盡(jin)管郵幣卡電(dian)子盤(pan)(pan)牛市讓人垂涎，但高(gao)風險對(dui)應高(gao)收益，尤其是(shi)在該平臺興起初期，各項監管措施尚(shang)未完全跟上(shang)。為此，《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)總結(jie)了目前(qian)郵幣卡電(dian)子盤(pan)(pan)的四大(da)風險，請投(tou)資者(zhe)做好風控，理性投(tou)資。

風險一：現貨市場價格下跌

郵幣卡電(dian)子(zi)(zi)盤的(de)本(ben)質是把文化藝術產(chan)品(pin)的(de)買賣通過平臺構建網上市場，形成(cheng)更為(wei)開放透明的(de)交易(yi)環境。收(shou)藏(zang)者不(bu)但可通過網站查詢到相(xiang)關(guan)收(shou)藏(zang)品(pin)的(de)價值，也可通過簡便的(de)方式托管、出售自己的(de)藏(zang)品(pin)，形成(cheng)文化產(chan)品(pin)和金融資本(ben)價值的(de)轉化。因此，除了個別漲幅驚(jing)人、“純投(tou)機(ji)”的(de)藏(zang)品(pin)之(zhi)外，多(duo)數上市藏(zang)品(pin)的(de)現貨價格與電(dian)子(zi)(zi)盤交易(yi)價格有一定的(de)連動作用，即跟漲或(huo)跟跌。

這對(dui)于郵票(piao)來說尤其(qi)明(ming)顯。郵票(piao)現貨(huo)(huo)價(jia)格(ge)的(de)波動彈性天(tian)生比較(jiao)大，每隔三(san)到五年就有(you)一波大的(de)行情，或(huo)跌破(po)面(mian)值(zhi)，或(huo)漲幅超前期均價(jia)10倍以上(shang)。這部分(fen)藏(zang)(zang)品上(shang)市(shi)之(zhi)后，基于收(shou)藏(zang)(zang)愛好(hao)者之(zhi)間(jian)的(de)買賣流轉(zhuan)，現貨(huo)(huo)市(shi)場價(jia)格(ge)走(zou)向勢必會對(dui)電子盤(pan)價(jia)格(ge)造成影響。因(yin)此(ci)投(tou)資者在選(xuan)擇品種時(shi)，要考慮其(qi)現貨(huo)(huo)價(jia)格(ge)目前處(chu)于哪一階段，不要剛好(hao)買在下跌之(zhi)前。

風險二：交易平臺(tai)風險

盡管郵幣卡電子(zi)盤起步才一年半(ban)時間(jian)，但各地文交所已如雨后(hou)(hou)春筍般速度上線，背后(hou)(hou)股東背景也參差不齊。

就市值來看，目前僅南京(jing)文(wen)交所(suo)郵(you)幣卡(ka)電子盤總市值過(guo)百億元(yuan)，其余(yu)都在幾十億元(yuan)甚至幾億元(yuan)上下徘徊，市值差距代表了上市品種數(shu)量和(he)人氣的(de)差距，投資者(zhe)應選擇上市藏品達一(yi)定數(shu)量、交易制度健全可靠的(de)平臺(tai)交易，成交比(bi)較活躍，買(mai)賣也更(geng)容易。

從股東(dong)方(fang)的(de)重視程(cheng)度來(lai)看，各交(jiao)(jiao)易平臺(tai)也(ye)(ye)不一(yi)致。例如，南(nan)京和南(nan)方(fang)文交(jiao)(jiao)所，不論是尋找戰略合(he)作人還是P2P融資，或經紀會(hui)員培訓、投資者(zhe)教(jiao)育等，股東(dong)方(fang)都較為積(ji)極主動(dong)；而今年首批(pi)藏品才剛剛掛牌(pai)上市的(de)中南(nan)郵票交(jiao)(jiao)易中心，其股東(dong)方(fang)也(ye)(ye)動(dong)作頻頻。

風(feng)險三(san)：交易制度(du)和政策(ce)變(bian)化風(feng)險

令首批(pi)投資者(zhe)記憶猶(you)新的“9·18”暴跌(die)(die)，正是由于(yu)南京文交(jiao)所有意放開托管(guan)所致。盡管(guan)政策還未(wei)正式(shi)實行，市(shi)場卻(que)已應(ying)聲(sheng)暴跌(die)(die)，直到(dao)該(gai)交(jiao)易所出臺(tai)四大“救市(shi)”政策，指數(shu)才止跌(die)(die)反彈。但有業(ye)內人(ren)士認為，上市(shi)籌碼(ma)不可(ke)能永遠封閉(bi)不受(shou)沖(chong)擊，如果開放半托管(guan)或(huo)全(quan)面放開托管(guan)再次(ci)啟動，屆時該(gai)市(shi)場或(huo)將再次(ci)受(shou)累下跌(die)(die)，因此要密切(qie)關注交(jiao)易所政策。

此(ci)外，盡管(guan)目前郵幣卡電子盤交(jiao)易向(xiang)A股(gu)學習，很多制(zhi)度已“青出(chu)(chu)于藍而勝于藍”，例如(ru)已實(shi)現T+0，每(mei)手低至1枚就能買賣等。但A股(gu)市(shi)場的(de)監管(guan)政(zheng)策，該市(shi)場卻并未照搬到位：如(ru)上市(shi)公司(si)的(de)信披(pi)制(zhi)度，定期(qi)公布流通股(gu)東持倉信息，活躍品種日(ri)成交(jiao)席(xi)位披(pi)露等。如(ru)果該平(ping)臺也(ye)推出(chu)(chu)信披(pi)制(zhi)度，那么有多少“大戶”會“聞風而退”呢？

風(feng)險四：高(gao)溢價回歸風(feng)險

目前(qian)部分藏品電子盤(pan)交易價(jia)(jia)格與現貨基準價(jia)(jia)格相比(bi)，高溢價(jia)(jia)程度(du)令投資者側目。

當(dang)(dang)然，高溢(yi)價(jia)與投(tou)機客(ke)炒作密(mi)切(qie)相關，當(dang)(dang)溢(yi)價(jia)水平達到一定程度，基本(ben)(ben)就是脫離基本(ben)(ben)面(mian)、純投(tou)機的(de)炒作了。而這與新品申(shen)購制(zhi)度密(mi)切(qie)相關，該制(zhi)度幾乎毫不掩飾的(de)向大戶傾斜：市值申(shen)購和現金申(shen)購的(de)比(bi)例為(wei)7：3甚至8：2，使(shi)得部分(fen)大戶做市值熱情越來越高漲，部分(fen)藏品電子盤價(jia)格越漲越離譜。

合理(li)(li)的(de)(de)(de)溢(yi)(yi)價(jia)是(shi)市(shi)場人(ren)氣的(de)(de)(de)表現，但脫離現貨基(ji)準價(jia)格、脫離基(ji)準面的(de)(de)(de)溢(yi)(yi)價(jia)就毫無理(li)(li)性可言，正所謂高(gao)處不勝寒，如果將(jiang)來新(xin)品申購制度改革，市(shi)值申購占比優勢(shi)消失(shi)；又或(huo)者(zhe)新(xin)品上(shang)市(shi)數量逐步減慢(man)，上(shang)市(shi)漲(zhang)幅逐步縮小，資金失(shi)去拼命做大市(shi)值的(de)(de)(de)動(dong)力，屆時其溢(yi)(yi)價(jia)水平或(huo)逐步回歸(gui)。

對于投資(zi)者來說(shuo)，應該(gai)規避高溢價品種，選擇與現貨基(ji)準(zhun)價格相差不遠(yuan)的品種，甚至是折價品種進行投資(zi)，更有利于資(zi)金安全。