每(mei)經(jing)(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)(jing)記者 趙陽戈    

◎每經記者 趙陽戈

貝因(yin)美（002570，前(qian)收盤價17.68元）3月16日開(kai)市起停牌(pai)，預示了(le)恒天然對其要約(yue)收購(gou)(gou)一(yi)(yi)事快要落下帷幕了(le)，深交(jiao)所最新數據顯示，截至要約(yue)收購(gou)(gou)期末(mo)，恒天然仍然沒有“吃足”其預定的(de)要約(yue)收購(gou)(gou)股數上限目標，這一(yi)(yi)結果一(yi)(yi)方面強化了(le)恒天然未來12個月內繼續(xu)增持(chi)貝因(yin)美的(de)可能。

恒天然不排除增持

恒天(tian)然到(dao)底(di)能(neng)通過要約收購(gou)拿(na)到(dao)多少籌碼(ma)，3月13日終見分曉。據(ju)深交所數(shu)據(ju)顯示(shi)，截至3月13日，貝(bei)因美(mei)的(de)凈預受(shou)戶數(shu)為3654戶，凈預受(shou)股(gu)(gu)數(shu)達到(dao)了1.92億股(gu)(gu)，而恒天(tian)然本來的(de)要約收購(gou)股(gu)(gu)份計劃數(shu)是(shi)不高于2.04504億股(gu)(gu)。

要(yao)約(yue)(yue)收(shou)(shou)購(gou)未(wei)能(neng)達到目標股數，但對(dui)于(yu)(yu)恒天(tian)然(ran)(ran)來(lai)說，可(ke)能(neng)有些小遺憾。不過對(dui)于(yu)(yu)這(zhe)一結果，恒天(tian)然(ran)(ran)在(zai)之前已(yi)經(jing)有所考慮。據貝(bei)因美公告顯示，恒天(tian)然(ran)(ran)如果在(zai)此(ci)次收(shou)(shou)購(gou)中未(wei)達到要(yao)約(yue)(yue)收(shou)(shou)購(gou)目標的(de)話，則恒天(tian)然(ran)(ran)不排除在(zai)未(wei)來(lai)12個月內根據實(shi)際(ji)情況繼續增持貝(bei)因美股份(fen)。

在(zai)此前的(de)(de)(de)3月(yue)13日《每(mei)日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者報(bao)道《恒天(tian)然(ran)要約收購貝(bei)(bei)因(yin)美今到(dao)(dao)期 無(wu)風險套利機會(hui)仍存(cun)(cun)》，當(dang)時記者看到(dao)(dao)每(mei)日雖有股(gu)(gu)東申報(bao)預(yu)受(shou)，但(dan)股(gu)(gu)數(shu)也就日增長幾百萬(wan)股(gu)(gu)而已。在(zai)上述報(bao)道見報(bao)的(de)(de)(de)當(dang)天(tian)（3月(yue)13日），突然(ran)涌(yong)現(xian)了(le)(le)1595戶貝(bei)(bei)因(yin)美股(gu)(gu)東進行預(yu)受(shou)，當(dang)日的(de)(de)(de)預(yu)受(shou)股(gu)(gu)數(shu)達(da)到(dao)(dao)了(le)(le)4672.61萬(wan)股(gu)(gu)，為(wei)一(yi)個月(yue)來第二(er)(er)大單(dan)日預(yu)受(shou)股(gu)(gu)數(shu)。3月(yue)13日當(dang)天(tian)，貝(bei)(bei)因(yin)美二(er)(er)級(ji)市場的(de)(de)(de)交(jiao)易數(shu)量為(wei)3500萬(wan)股(gu)(gu)，當(dang)日均價為(wei)17.76元(yuan)，看來不少投(tou)資者是(shi)沖著(zhu)倒數(shu)第二(er)(er)天(tian)的(de)(de)(de)凈預(yu)受(shou)股(gu)(gu)數(shu)而去的(de)(de)(de)，畢竟(jing)被全數(shu)收購的(de)(de)(de)機會(hui)較高。《每(mei)日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者注意到(dao)(dao)，2月(yue)12日至3月(yue)13日這段時間(jian)里，貝(bei)(bei)因(yin)美合計成交(jiao)量達(da)到(dao)(dao)了(le)(le)5.03億股(gu)(gu)，加(jia)權均價為(wei)17.179元(yuan)，相比恒天(tian)然(ran)要約收購價18元(yuan)，存(cun)(cun)在(zai)4.78%的(de)(de)(de)差(cha)價空間(jian)。

券商看(kan)好兩者后續合作

對于恒(heng)天然要約收購貝因美一事，不少券商看好(hao)兩者后續合作的空間。

興業證(zheng)券(quan)表示，要(yao)(yao)約收購之后(hou)，貝因美(mei)在(zai)股(gu)價(jia)(jia)上有一定的安(an)全邊際，恒天然方面(mian)愿(yuan)意(yi)以18元的高價(jia)(jia)入(ru)股(gu)，貝因美(mei)在(zai)全球最大嬰兒(er)消費品市場(chang)的龍(long)頭地位和戰略價(jia)(jia)值(zhi)是一個重要(yao)(yao)原因。在(zai)原奶價(jia)(jia)格下(xia)降的背景下(xia)，對恒天然這樣的原奶巨頭而言，貝因美(mei)這樣的終端(duan)渠(qu)道的價(jia)(jia)值(zhi)也在(zai)上升(sheng)。

中(zhong)(zhong)銀(yin)國(guo)(guo)(guo)際對兩(liang)(liang)者(zhe)合作(zuo)的看好更(geng)為(wei)直(zhi)接(jie)。該券商(shang)(shang)表示，恒(heng)天然(ran)是全球(qiu)(qiu)第六(liu)大乳制(zhi)品公司及(ji)全球(qiu)(qiu)最大的大包粉(fen)出(chu)口商(shang)(shang)，年(nian)(nian)收入規模(mo)1000億(yi)(yi)元左(zuo)右(you)，其(qi)(qi)控制(zhi)著全球(qiu)(qiu)1/3以上的奶(nai)(nai)粉(fen)貿易(yi)。貝(bei)因美(mei)是中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)最大的嬰幼兒(er)奶(nai)(nai)粉(fen)品牌，年(nian)(nian)收入規模(mo)60億(yi)(yi)元左(zuo)右(you)。近(jin)年(nian)(nian)來恒(heng)天然(ran)加(jia)速向(xiang)B2C轉(zhuan)型，并把中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)作(zuo)為(wei)重(zhong)點市場，貝(bei)因美(mei)將為(wei)其(qi)(qi)在(zai)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)的嬰兒(er)奶(nai)(nai)粉(fen)業(ye)務提(ti)供廣(guang)泛的渠道覆蓋能力(li)(li)；而(er)貝(bei)因美(mei)一直(zhi)致力(li)(li)于優質、低成本的供應鏈(lian)完(wan)善及(ji)國(guo)(guo)(guo)際化(hua)，恒(heng)天然(ran)作(zuo)為(wei)全球(qiu)(qiu)最大的乳品原料供應商(shang)(shang)無疑是最佳合作(zuo)對象。中(zhong)(zhong)銀(yin)國(guo)(guo)(guo)際稱(cheng)看好未來奶(nai)(nai)粉(fen)產(chan)業(ye)鏈(lian)上下(xia)游(you)兩(liang)(liang)大龍頭(tou)的協同及(ji)深度合作(zuo)。

群益(yi)證券則表示，在(zai)要(yao)約(yue)收購完成之(zhi)后(hou)，雙方將通過一(yi)個合資公(gong)(gong)司(si)購買恒天然(ran)集團的(de)關聯方在(zai)澳(ao)大利亞所擁(yong)有(you)的(de)達潤（Darnum）嬰(ying)幼兒配方奶(nai)(nai)粉(fen)廠(chang)，為恒天然(ran)集團和貝因(yin)美制(zhi)造嬰(ying)幼兒配方奶(nai)(nai)粉(fen)、基粉(fen)等營養粉(fen)。達潤工(gong)廠(chang)產能(neng)約(yue)為6萬噸(dun)，可(ke)控(kong)奶(nai)(nai)源約(yue)為24萬噸(dun)原奶(nai)(nai)，未來計劃達到32萬噸(dun)。如果進(jin)展符合預期，澳(ao)大利亞達潤工(gong)廠(chang)的(de)新(xin)品有(you)望成為貝因(yin)美奶(nai)(nai)粉(fen)業務的(de)新(xin)增長點(dian)，幫助公(gong)(gong)司(si)走出低谷。