去年(nian)12月中旬，深(shen)(shen)交所(suo)發(fa)布(bu)相關(guan)通(tong)知，明確不需要行政許可的上市(shi)公司重大資產重組(zu)預案等信息將實行直(zhi)通(tong)披露，深(shen)(shen)交所(suo)將對(dui)重組(zu)預案披露實施事后監管。

截至2月底，深交(jiao)所已發(fa)出13封問(wen)詢函，涉及3家主板(ban)公(gong)司(si)(si)、6家中小板(ban)公(gong)司(si)(si)和4家創業板(ban)公(gong)司(si)(si)。13家被問(wen)詢公(gong)司(si)(si)的重(zhong)(zhong)大資產重(zhong)(zhong)組全(quan)部(bu)以現(xian)金方(fang)式進行(xing)。

向上市公(gong)(gong)(gong)司發問詢(xun)(xun)函(han)不是(shi)頭(tou)一回，但深(shen)(shen)交所(suo)在(zai)官網上公(gong)(gong)(gong)開問詢(xun)(xun)函(han)件還是(shi)頭(tou)一遭。深(shen)(shen)交所(suo)相(xiang)(xiang)關人士對證券時(shi)報(bao)記者表示，問詢(xun)(xun)函(han)并不必然影響上市公(gong)(gong)(gong)司重(zhong)組(zu)(zu)，之所(suo)以(yi)發出問詢(xun)(xun)函(han)是(shi)因為公(gong)(gong)(gong)司重(zhong)組(zu)(zu)方案中相(xiang)(xiang)關問題不明(ming)晰，只要上市公(gong)(gong)(gong)司的(de)重(zhong)組(zu)(zu)符合法(fa)律法(fa)規和(he)相(xiang)(xiang)關程序，公(gong)(gong)(gong)司董事會(hui)和(he)股東大會(hui)予(yu)以(yi)通過的(de)話，上市公(gong)(gong)(gong)司就可以(yi)自行重(zhong)組(zu)(zu)。

公司重組進程提速

記者統計發現，深交所對相(xiang)關重組預案實施事(shi)后監管后，上市公司重組效(xiao)率出現明顯(xian)提升。即便是重組方案被問詢的(de)13家公司，其中有(you)6家公司已完(wan)成(cheng)重組，耗(hao)時最(zui)長的(de)只有(you)5個月，最(zui)快(kuai)的(de)在一個半月內便已完(wan)成(cheng)。

資(zi)料顯示，深交所上(shang)述通(tong)知內容與證監(jian)會(hui)(hui)去年(nian)頒布的(de)重組(zu)(zu)并(bing)購(gou)新規一脈相(xiang)承。去年(nian)10月，證監(jian)會(hui)(hui)修(xiu)訂了(le)《重組(zu)(zu)辦法》和《收購(gou)辦法》，取消對不構成(cheng)借(jie)殼上(shang)市(shi)的(de)重大(da)購(gou)買、出售、置(zhi)換資(zi)產行(xing)為的(de)審批，表(biao)示今后將以市(shi)場(chang)化(hua)(hua)為導向，盡可能讓市(shi)場(chang)主(zhu)體自(zi)主(zhu)做決策，不干預市(shi)場(chang)行(xing)為，但與此同時，相(xiang)關機構要強(qiang)化(hua)(hua)信息披露，加(jia)強(qiang)事(shi)中事(shi)后監(jian)管。

記者統(tong)計發現，新辦(ban)法出臺(tai)后，即(ji)使是被問(wen)詢的公(gong)司，其(qi)并購(gou)重(zhong)組效率也大(da)幅提(ti)高。6家被問(wen)詢并已完(wan)成(cheng)重(zhong)組的公(gong)司中，自公(gong)司停牌到完(wan)成(cheng)資(zi)(zi)產(chan)過戶，華昌達和互(hu)動娛樂耗(hao)時(shi)5個(ge)月(yue)左右，普利特花了(le)4個(ge)月(yue)，中國天楹用時(shi)2個(ge)月(yue)，而(er)中水漁(yu)業和民(min)生控股，一(yi)個(ge)半(ban)月(yue)即(ji)完(wan)成(cheng)了(le)重(zhong)大(da)資(zi)(zi)產(chan)重(zhong)組。

深交所(suo)往往在上(shang)市(shi)公司(si)(si)披(pi)露重大(da)資產(chan)重組(zu)報告書(shu)一(yi)周內即(ji)發出問(wen)詢(xun)函(han)，多數公司(si)(si)收到問(wen)詢(xun)函(han)的(de)一(yi)周后即(ji)披(pi)露了(le)修訂(ding)后的(de)重大(da)資產(chan)重組(zu)報告書(shu)和修訂(ding)說明公告，整個過(guo)程效(xiao)率(lv)極高。

有賴于(yu)效率(lv)的(de)提(ti)高，記者(zhe)發(fa)現，13家重(zhong)組被問(wen)詢的(de)公(gong)司(si)中(zhong)，有5家在以現金(jin)方(fang)式(shi)重(zhong)組期間另推(tui)其(qi)他重(zhong)大(da)事項。例(li)如，科(ke)冕木(mu)業(ye)于(yu)2014年10月(yue)31日(ri)(ri)停(ting)牌，2015年1月(yue)6日(ri)(ri)公(gong)司(si)發(fa)布資(zi)產購(gou)買報告書(shu)，擬現金(jin)收(shou)購(gou)深圳為愛(ai)普100%股(gu)權。1月(yue)12日(ri)(ri)，科(ke)冕木(mu)業(ye)再次(ci)發(fa)布籌(chou)劃重(zhong)大(da)資(zi)產重(zhong)組的(de)停(ting)牌公(gong)告，至今尚未(wei)復牌。而互(hu)動娛(yu)樂于(yu)2014年12月(yue)5日(ri)(ri)發(fa)布資(zi)產出售報告書(shu)，一周(zhou)后即(ji)公(gong)布籌(chou)劃非公(gong)開發(fa)行股(gu)票事項繼續(xu)停(ting)牌。

跨界重組受關注

從監管(guan)結(jie)果公(gong)(gong)開(kai)到監管(guan)過程(cheng)公(gong)(gong)開(kai)，重組問詢函透露了(le)不少信息。記者發現，13家(jia)(jia)重組被問詢的(de)(de)公(gong)(gong)司中，中國天楹、民生控(kong)股、華信國際、長城影視、凱瑞德和互(hu)動娛樂(le)6家(jia)(jia)公(gong)(gong)司均于去年變(bian)更了(le)公(gong)(gong)司名(ming)稱(cheng)(cheng)和證券簡稱(cheng)(cheng)。三(san)泰控(kong)股于近日(ri)變(bian)更公(gong)(gong)司名(ming)稱(cheng)(cheng)和證券簡稱(cheng)(cheng)，而科冕木業已(yi)召集(ji)股東大會，定于本月20日(ri)審議關(guan)于變(bian)更公(gong)(gong)司名(ming)稱(cheng)(cheng)的(de)(de)議案(an)。

有意思的是，上述6家更名的公司(si)中(zhong)，除華信(xin)國際外，民生(sheng)控股、互(hu)動(dong)娛樂和凱瑞德均是借重組(zu)跨界，中(zhong)國天楹和長城影視則是借重組(zu)加碼轉(zhuan)型業務，而跨界重組(zu)成為深交所(suo)問詢的重點。

其中，中國(guo)天(tian)楹原主(zhu)營(ying)業務(wu)(wu)為(wei)通信及相關設備制造業，2014年5月(yue)收購天(tian)楹環(huan)保100%股權(quan)，轉型進入(ru)垃圾焚燒發(fa)電領域，變身環(huan)保公司。民生控股剝離(li)商場零售業務(wu)(wu)，主(zhu)營(ying)業務(wu)(wu)轉為(wei)包括典當業務(wu)(wu)、保險經紀業務(wu)(wu)等在內的中小(xiao)金融(rong)服務(wu)(wu)業務(wu)(wu)。科冕木業由地(di)板(ban)行業跨界至(zhi)網游(you)行業，互動娛樂也由文教體娛用(yong)(yong)品制造業進入(ru)網絡游(you)戲、車(che)模玩具、嬰童用(yong)(yong)品及互動娛樂產業生態圈。

梳(shu)理13份問詢函，深交(jiao)所對(dui)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)現(xian)金重組的(de)(de)(de)關(guan)注重點包括：交(jiao)易資(zi)產的(de)(de)(de)評估(gu)、定(ding)價及其合理性、公(gong)允性；上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)購買資(zi)產的(de)(de)(de)資(zi)金來源(yuan)；交(jiao)易標的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)質量，包括經營資(zi)質、盈利能(neng)力(li)(li)及可持(chi)續性和穩定(ding)性；擬收購資(zi)產業績(ji)承(cheng)諾的(de)(de)(de)合理性；交(jiao)易對(dui)手(shou)方(fang)的(de)(de)(de)履約能(neng)力(li)(li)及上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)與其是(shi)否存在關(guan)聯(lian)關(guan)系。

分(fen)析人士(shi)表(biao)示，上市公(gong)(gong)司重組本(ben)身就帶(dai)有不(bu)確定(ding)(ding)性，而跨界(jie)重組顯然會進(jin)一步放大(da)不(bu)確定(ding)(ding)性，增加上市公(gong)(gong)司的(de)經(jing)營(ying)風險(xian)。如凱(kai)瑞德便在(zai)跨界(jie)途(tu)中遭(zao)遇(yu)了“黑天鵝”。2014年12月31日，凱(kai)瑞德停牌籌(chou)劃(hua)重組，2015年2月5日，公(gong)(gong)司發布重大(da)資產出(chu)售預(yu)案，擬(ni)剝(bo)離全(quan)部紡織主業(ye)(ye)，投身互聯(lian)網(wang)+彩票行業(ye)(ye)。

而就在今年1月(yue)15日(ri)(ri)，財(cai)政部、民(min)政部、國(guo)家體(ti)育總(zong)局聯(lian)合下發《關(guan)于(yu)開(kai)展擅自(zi)利用互(hu)聯(lian)網銷售彩(cai)票(piao)行為(wei)自(zi)查自(zi)糾工(gong)作有(you)關(guan)問題的通知(zhi)》，2月(yue)25日(ri)(ri)，國(guo)家體(ti)育總(zong)局再(zai)下發《體(ti)育總(zong)局關(guan)于(yu)切(qie)實落(luo)實彩(cai)票(piao)資(zi)金專項審計意見加(jia)強體(ti)育彩(cai)票(piao)管理工(gong)作的通知(zhi)》，受(shou)此影響，目前已(yi)有(you)多家涉(she)彩(cai)上市公(gong)司宣布暫停互(hu)聯(lian)網彩(cai)票(piao)業務(wu)。

記者采訪獲悉，截(jie)至目前，凱瑞德(de)旗(qi)下售彩(cai)公司還未(wei)出現(xian)業(ye)(ye)務暫停的跡象，不(bu)過凱瑞德(de)的此(ci)次重(zhong)大資產重(zhong)組(zu)是(shi)否會(hui)因(yin)政策影響進程還難以判斷。公告顯示，凱瑞德(de)目前還未(wei)就該剝離主(zhu)營業(ye)(ye)務的重(zhong)大資產重(zhong)組(zu)召集股(gu)東大會(hui)。