每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者 鄭步春    ;

◎每經記者 鄭步春

上(shang)周五A股(gu)續漲(zhang)，滬(hu)綜指漲(zhang)0.70%至3372.91點(dian)，其(qi)余股(gu)指均(jun)漲(zhang)，其(qi)中創業板(ban)漲(zhang)幅(fu)最大(da)。銀行等(deng)金融股(gu)上(shang)周五早盤一度拉升，但后勁(jing)暫不足。筆者認為，金融板(ban)塊(kuai)體量(liang)太(tai)大(da)，持續炒作所需資金量(liang)實(shi)在太(tai)大(da)，持續上(shang)漲(zhang)確實(shi)較難，故其(qi)走(zou)勢(shi)反復應(ying)可(ke)理解(jie)。

去(qu)年四季(ji)度(du)銀行等(deng)權重股(gu)的漲勢十分(fen)流暢(chang)，至(zhi)少與以下(xia)兩因素相關：一為當時兩融余額急升；二為許多(duo)“滿倉踏空”者“割(ge)小票換大票”。現在這兩個(ge)因素都沒有了(le)，故“流暢(chang)漲勢”難以重現。

在加杠桿方面(mian)，雖然現(xian)在兩融余額仍在不斷刷新歷史新高，但(dan)邊際增速勢必是遞(di)減的。筆者甚(shen)至(zhi)懷疑(yi)，當桿杠率增大到(dao)某(mou)個臨界(jie)點時(shi)，最終反(fan)而(er)有可能(neng)演化為(wei)殺(sha)跌力(li)量(liang)。當然，現(xian)在還遠未到(dao)這(zhe)一步，這(zhe)部分歸功于管理層及(ji)時(shi)為(wei)兩融澆了冷水。

至(zhi)于“割小票換大票”，就更(geng)加不必指望了。大家(jia)應該都知(zhi)道，去年四季(ji)度(du)許(xu)多“割小換大”的(de)投(tou)資者(zhe)損(sun)失慘重、教(jiao)訓深刻——新購(gou)入的(de)權重股(gu)被套，剛割出的(de)小票卻又飛漲(zhang)。

雖然銀行等(deng)金(jin)融股不再有爽快(kuai)的(de)上(shang)漲(zhang)，但(dan)就(jiu)目前(qian)基(ji)本(ben)面看，未來其(qi)維持(chi)“進三退二”格局的(de)機會是(shi)比較大的(de)。對于中(zhong)線投資(zi)者來說，其(qi)實(shi)這已(yi)經夠了。雖然漲(zhang)得慢(man)些，但(dan)畢竟銀行股估值(zhi)較低，拿(na)著應相(xiang)對安(an)心。

上(shang)周泰國(guo)、韓國(guo)、俄(e)羅斯先后(hou)加入(ru)降(jiang)息大(da)軍，這多(duo)少也加大(da)了我國(guo)進一步降(jiang)息、降(jiang)準的(de)預期。降(jiang)準、降(jiang)息與(yu)股市表現沒(mei)有線(xian)性關系，但當(dang)多(duo)次寬(kuan)松后(hou)會形成累積(ji)效應(ying)。在全球央行寬(kuan)松潮愈演愈烈的(de)情況下，未(wei)來我國(guo)加大(da)寬(kuan)松政策力度(du)的(de)可能性也會加大(da)。

在匯率因素方面，投資(zi)者目前已可未雨綢繆，在選股中多少應有(you)些(xie)考慮，小心遇上(shang)“黑天鵝(e)”。

今(jin)日大量打(da)(da)新資(zi)金解禁(jin)，大盤繼續上(shang)攻應(ying)是大概率事件，操作上(shang)應(ying)持股看(kan)漲。對(dui)于(yu)因打(da)(da)新而倉位較(jiao)輕者(zhe)，也可考慮在資(zi)金解禁(jin)后補倉，但最好不要(yao)去追漲莊股。