每經編輯｜每經記者 劉旭(xu) 發(fa)自北(bei)京    

◎每經記(ji)者 劉旭 發自北京(jing)

3月2日，德國大(da)(da)(da)眾(zhong)(zhong)(zhong)汽車(che)集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)在(zai)沃(wo)爾(er)夫斯堡（狼(lang)堡）發布2014年(nian)(nian)度(du)財報，2014年(nian)(nian)度(du)，大(da)(da)(da)眾(zhong)(zhong)(zhong)集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)稅后利(li)(li)潤(run)108.47億(yi)歐(ou)元，較(jiao)去年(nian)(nian)同期90.66億(yi)歐(ou)元增(zeng)長超過19.6%。《每日經濟(ji)新聞》記者了(le)解到，大(da)(da)(da)眾(zhong)(zhong)(zhong)集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)的(de)高額利(li)(li)潤(run)，仍是由奧(ao)迪和(he)保時捷(jie)兩個(ge)品牌(pai)的(de)擴張(zhang)所致(zhi)，而(er)大(da)(da)(da)眾(zhong)(zhong)(zhong)品牌(pai)利(li)(li)潤(run)率并(bing)不(bu)突出(chu)，提升核心品牌(pai)利(li)(li)潤(run)率是大(da)(da)(da)眾(zhong)(zhong)(zhong)集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)接下來重點。“過度(du)依賴兩個(ge)豪(hao)華(hua)品牌(pai)，是大(da)(da)(da)眾(zhong)(zhong)(zhong)集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)目前面臨(lin)的(de)問題(ti)，”熟悉大(da)(da)(da)眾(zhong)(zhong)(zhong)集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)的(de)相(xiang)關(guan)人(ren)士告訴記者。

同(tong)時，2015年伊始，大眾(zhong)全(quan)球董事會進入密集調(diao)整期。擔任保(bao)時捷股份公(gong)司董事會主席穆勒、前(qian)寶(bao)馬研發負責人赫伯特·迪斯等相繼進入大眾(zhong)集團管理董事會。由(you)于文德恩任期至2016年，今年，不僅是(shi)大眾(zhong)集團力拼全(quan)球銷量冠軍的關(guan)鍵一年，也是(shi)管理層調(diao)整的“前(qian)奏”年。其中，中國市場對(dui)于大眾(zhong)集團更為重要(yao)。

奧迪(di)保(bao)時(shi)捷利潤占比高(gao)

2014年，大眾汽車(che)集團全(quan)球銷(xiao)量首(shou)度超過千萬(wan)輛，同(tong)比增幅4.2%，全(quan)球排名第(di)二，與位居(ju)全(quan)球第(di)一的豐田汽車(che)差(cha)距(ju)僅為9.4萬(wan)輛。

近年(nian)來，大眾與豐田(tian)的(de)差距(ju)逐(zhu)年(nian)縮(suo)小(xiao)。蓋世汽車(che)的(de)數(shu)據顯示，雙方(fang)2013年(nian)差距(ju)為(wei)24.9萬(wan)輛，2012年(nian)為(wei)26.8萬(wan)輛。

因此，2015年被認(ren)為(wei)是大(da)眾有望在全球銷量(liang)上首度超越(yue)豐(feng)田的(de)關鍵一年。并且，豐(feng)田汽車在2015年伊始下調了(le)全球銷量(liang)預期(qi)。

同(tong)時，來自大(da)眾(zhong)集(ji)團(tuan)的(de)(de)(de)預期顯(xian)示(shi)，2015年大(da)眾(zhong)集(ji)團(tuan)將實現(xian)交(jiao)付(fu)量的(de)(de)(de)“溫和增長(chang)”。由此，保持增長(chang)的(de)(de)(de)大(da)眾(zhong)集(ji)團(tuan)與(yu)預期下(xia)滑的(de)(de)(de)豐田(tian)(tian)汽車，在今年或出現(xian)排名更迭。“由于(yu)中(zhong)國市(shi)場并沒有(you)強力車型支撐，今年大(da)眾(zhong)與(yu)豐田(tian)(tian)的(de)(de)(de)競爭將呈現(xian)焦(jiao)灼狀態。”上述熟悉大(da)眾(zhong)集(ji)團(tuan)的(de)(de)(de)相關人士表示(shi)，中(zhong)國市(shi)場很(hen)大(da)程度(du)上決定了大(da)眾(zhong)對于(yu)豐田(tian)(tian)的(de)(de)(de)趕(gan)超。

豐田汽車(che)全(quan)球銷(xiao)(xiao)(xiao)量增(zeng)(zeng)速放緩同樣來(lai)自中國(guo)市場(chang)。資料顯示，2012年豐田汽車(che)取代通(tong)用位(wei)居銷(xiao)(xiao)(xiao)量冠(guan)軍，此后受益(yi)于(yu)北美地區銷(xiao)(xiao)(xiao)量增(zeng)(zeng)長，豐田地位(wei)一直比較穩固。然而(er)豐田來(lai)自中國(guo)市場(chang)10%的銷(xiao)(xiao)(xiao)量貢獻遠(yuan)低于(yu)大眾品牌。

然而，與(yu)在(zai)(zai)銷(xiao)量方面(mian)的強勢趕超不(bu)同(tong)，大(da)(da)眾(zhong)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)在(zai)(zai)利(li)(li)(li)(li)潤方面(mian)遠低(di)于豐田汽車(che)。由(you)于財年(nian)統計不(bu)同(tong)，豐田汽車(che)尚未發(fa)布(bu)2014年(nian)財報，但根據其去年(nian)11月發(fa)布(bu)半年(nian)報時(shi)的預期，豐田汽車(che)2014年(nian)凈利(li)(li)(li)(li)潤將達(da)2萬(wan)億日元，約合(he)近(jin)150億歐元。“大(da)(da)眾(zhong)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)利(li)(li)(li)(li)潤貢獻主要來源是(shi)(shi)奧迪(di)和保(bao)時(shi)捷(jie)兩個(ge)品牌(pai)。”上述熟(shu)悉(xi)大(da)(da)眾(zhong)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)的相關人士向《每日經濟新聞》記者表示，并且這兩個(ge)品牌(pai)在(zai)(zai)大(da)(da)眾(zhong)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)利(li)(li)(li)(li)潤中(zhong)的占比正在(zai)(zai)持(chi)續走(zou)高。特(te)別是(shi)(shi)通過Macan上市，保(bao)時(shi)捷(jie)銷(xiao)量與(yu)利(li)(li)(li)(li)潤大(da)(da)增，這也是(shi)(shi)保(bao)時(shi)捷(jie)股份公司(si)總裁兼首席執(zhi)行(xing)官穆勒高調(diao)進入(ru)大(da)(da)眾(zhong)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)管理董(dong)事會的基(ji)礎(chu)。

分析認(ren)為(wei)，這一利潤構(gou)成(cheng)并(bing)(bing)不穩健(jian)。首(shou)先(xian)，豪車(che)市場風(feng)險(xian)受到(dao)宏觀經濟等(deng)不可控因(yin)素影響(xiang)大，并(bing)(bing)不能成(cheng)為(wei)企業穩步發展的依靠(kao)，比如由于銷量(liang)壓力，保時捷利潤率已出現明顯下滑；其次(ci)，集團核心品牌(pai)大眾(zhong)的盈利持續徘徊在2%~3%區間(jian)。

提升(sheng)大眾(zhong)品牌利潤(run)率，以及完成大眾(zhong)集(ji)團(tuan)對豐田汽車的趕超，最重要的支撐來自(zi)中(zhong)(zhong)國(guo)市場。由此，大眾(zhong)集(ji)團(tuan)的中(zhong)(zhong)國(guo)策略備(bei)受關注(zhu)。

欲提升中國銷量和利(li)潤(run)

2014年，大眾(zhong)集團在全(quan)球1013.7萬輛(liang)的銷量中，中國市場完(wan)成368萬輛(liang)，占(zhan)比達到36.31%。

“30%~40%的(de)銷量貢獻，是大眾(zhong)集(ji)團對于(yu)中(zhong)國(guo)市(shi)場的(de)基本(ben)要求，”上述(shu)熟悉大眾(zhong)集(ji)團的(de)相(xiang)關人(ren)士(shi)告訴記者。反觀(guan)豐(feng)田(tian)汽車，2014年，其在(zai)中(zhong)國(guo)市(shi)場銷量首次突圍百萬(wan)(wan)輛，達到103.24萬(wan)(wan)輛，占比(bi)10.09%。“長遠看來，中(zhong)國(guo)銷量在(zai)豐(feng)田(tian)全球的(de)占比(bi)會達到20%。”豐(feng)田(tian)中(zhong)國(guo)相(xiang)關負責人(ren)曾(ceng)表示。

大(da)(da)眾(zhong)集(ji)團首(shou)席財務官漢斯(si)·迪特·潘師曾表示，“除中(zhong)國(guo)外(wai)，其他地區增長前景疲弱。因此，無論是對于(yu)整(zheng)個汽(qi)車行(xing)(xing)業還是大(da)(da)眾(zhong)汽(qi)車集(ji)團，2015年(nian)都(dou)是充滿未知的(de)(de)一(yi)年(nian)。”由此，大(da)(da)眾(zhong)集(ji)團超越豐田(tian)汽(qi)車的(de)(de)希(xi)望仍在(zai)(zai)(zai)中(zhong)國(guo)市(shi)(shi)場(chang)，同時在(zai)(zai)(zai)“2018戰(zhan)略”期間，對中(zhong)國(guo)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)依(yi)(yi)賴不會(hui)改變。《每日經濟新聞》記者了解到，大(da)(da)眾(zhong)集(ji)團將在(zai)(zai)(zai)中(zhong)國(guo)市(shi)(shi)場(chang)進行(xing)(xing)銷量(liang)和利潤的(de)(de)雙重布局。在(zai)(zai)(zai)銷量(liang)上，大(da)(da)眾(zhong)廉價車戰(zhan)略已于(yu)近期通過董(dong)事(shi)會(hui)批準。在(zai)(zai)(zai)一(yi)汽(qi)-大(da)(da)眾(zhong)以合資(zi)自主(zhu)的(de)(de)品(pin)牌生(sheng)產廉價車，提升其對三線以下(xia)城市(shi)(shi)覆蓋。“實際上，廉價車在(zai)(zai)(zai)大(da)(da)眾(zhong)集(ji)團已進行(xing)(xing)了多輪(lun)討論。”上述熟悉大(da)(da)眾(zhong)集(ji)團的(de)(de)相關人士表示，該車型依(yi)(yi)靠規模效(xiao)益獲(huo)取(qu)利潤，因此需要以量(liang)取(qu)勝(sheng)。在(zai)(zai)(zai)中(zhong)國(guo)試水(shui)后，將快速在(zai)(zai)(zai)其他新興(xing)市(shi)(shi)場(chang)進行(xing)(xing)普及。而依(yi)(yi)靠大(da)(da)眾(zhong)品(pin)牌在(zai)(zai)(zai)中(zhong)國(guo)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)積淀，率先登陸中(zhong)國(guo)已是必然。

此(ci)外，通(tong)過(guo)C級(ji)車拉(la)升大眾(zhong)(zhong)品(pin)牌(pai)利潤(run)也(ye)是大眾(zhong)(zhong)集(ji)團正在加速推進的項目。此(ci)前(qian)，《每日經(jing)濟新聞》獨家報道了大眾(zhong)(zhong)通(tong)過(guo)重(zhong)金研發MQB平臺，在中(zhong)國(guo)市場試水(shui)大眾(zhong)(zhong)品(pin)牌(pai)C級(ji)車，是提升這一(yi)品(pin)牌(pai)利潤(run)的關鍵一(yi)步。

實際上，眾多全(quan)球汽車企(qi)業效(xiao)仿大(da)眾集團，通過中國市(shi)場的(de)快速提升(sheng)，拉動全(quan)球業績已成趨(qu)勢。近期，戴姆(mu)勒、沃(wo)爾(er)(er)沃(wo)等全(quan)球企(qi)業相繼發布2014財年業績報告。以沃(wo)爾(er)(er)沃(wo)為例，其2014年營(ying)業利潤達22.52億瑞典(dian)克朗，同比(bi)增長17.4%。來自沃(wo)爾(er)(er)沃(wo)的(de)分析認(ren)為，這得益于(yu)沃(wo)爾(er)(er)沃(wo)在中國市(shi)場的(de)強勁(jing)表現(xian)。

分析認為，大眾集(ji)(ji)團(tuan)在(zai)全球市(shi)場的快速增長(chang)取決(jue)于其(qi)在(zai)中國市(shi)場的強勢表(biao)現，這(zhe)一(yi)方式已(yi)被諸(zhu)多競(jing)爭企業效(xiao)仿。然而，大眾集(ji)(ji)團(tuan)此舉正在(zai)聚集(ji)(ji)風(feng)險，比如(ru)一(yi)直(zhi)懸(xuan)而未決(jue)的速騰產品問(wen)題，將直(zhi)接影響(xiang)其(qi)全球表(biao)現。

整體上市(shi)提速江淮收(shou)購異議(yi)股(gu)份

◎每經記者 冒詩陽 發自北京

3月2日晚(wan)，安徽江(jiang)淮(huai)汽車(che)股份有(you)限公(gong)(gong)司（以下(xia)簡稱江(jiang)淮(huai)汽車(che)）發布公(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)司將吸收合并安徽江(jiang)淮(huai)汽車(che)集團(tuan)有(you)限公(gong)(gong)司（以下(xia)簡稱江(jiang)汽集團(tuan)）。

對(dui)于此次合(he)并持(chi)異(yi)議的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東所持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票，江(jiang)淮汽(qi)車將以(yi)10.12元/股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)價格收購異(yi)議股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)，異(yi)議股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東可在3月(yue)5日申報將所持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)兌現(xian)，期間公司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票將停牌(pai)，隨后于3月(yue)6日正式簽(qian)署股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)轉(zhuan)讓協議。“收購異(yi)議股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)是公司(si)合(he)并時采(cai)取的(de)(de)保護小股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東的(de)(de)做法。”國泰君安一(yi)位分(fen)析師對(dui)《每日經濟新聞》記者表(biao)示，合(he)并之后安凱汽(qi)車將作為江(jiang)淮汽(qi)車的(de)(de)一(yi)項重要資產。

據了(le)解，江淮(huai)汽車曾(ceng)在去年9月5日通過決議，將以新增(zeng)股(gu)份(fen)換股(gu)形式合并江汽集團(tuan)，隨(sui)后于今年1月發布公告稱，公司已(yi)于當月16日收到證監會批復，核準了(le)這一合并計劃。

江(jiang)淮汽(qi)車1月份發布(bu)的(de)銷量(liang)月報顯示，江(jiang)淮汽(qi)車旗(qi)下產品整體同比實(shi)現了7.8%的(de)銷量(liang)增幅(fu)。

然而(er)，這主要是受到(dao)旗下(xia)SUV產品大幅增長的帶動，MPV、轎車(che)、卡車(che)等業務均出現了不同(tong)程度的下(xia)降，其中(zhong)轎車(che)銷量同(tong)比降幅達(da)到(dao)57%，卡車(che)下(xia)滑17%。

“江(jiang)淮的(de)(de)增長主要是受到瑞風S3的(de)(de)帶動，”一位廣發證券的(de)(de)分析師向《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞》記者表示(shi)，這樣的(de)(de)銷(xiao)量構成具(ju)有(you)較大的(de)(de)風險，因(yin)此除(chu)SUV外，多款(kuan)(kuan)新(xin)產(chan)品的(de)(de)上市，江(jiang)淮今年(nian)的(de)(de)銷(xiao)量表現將更加取決于其輕卡(ka)產(chan)品和乘(cheng)用車(che)(che)新(xin)車(che)(che)型銷(xiao)量的(de)(de)爬坡情況。“江(jiang)淮旗(qi)下另一款(kuan)(kuan)小型SUV瑞風S2將在上半年(nian)推出(chu)，2015款(kuan)(kuan)瑞風S5也將在年(nian)內(nei)上市。”江(jiang)淮乘(cheng)用車(che)(che)營銷(xiao)公司(si)副總經(jing)理李建華向《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞》記者介紹，江(jiang)淮旗(qi)下乘(cheng)用車(che)(che)將在今年(nian)迎(ying)來(lai)產(chan)品密(mi)集投放的(de)(de)一年(nian)，除(chu)SUV外還將上市MPV新(xin)車(che)(che)瑞風M3，以及(ji)一款(kuan)(kuan)電(dian)動車(che)(che)新(xin)車(che)(che)型和悅IEV5。