每經記者 袁(yuan)君 發自上海

二月的最后一天，迎來央(yang)行三個月以來的第二次(ci)降息。

2月28日(ri)晚間(jian)，央(yang)行宣布對(dui)稱降息，自2015年(nian)3月1日(ri)起下(xia)調金(jin)融機構(gou)人(ren)民幣貸款(kuan)(kuan)和(he)存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)基(ji)(ji)準利(li)率。其中，金(jin)融機構(gou)一年(nian)期貸款(kuan)(kuan)基(ji)(ji)準利(li)率下(xia)調0.25個(ge)(ge)百分點至(zhi)5.35%；一年(nian)期存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)基(ji)(ji)準利(li)率下(xia)調0.25個(ge)(ge)百分點至(zhi)2.5%；其他各檔次存(cun)(cun)貸款(kuan)(kuan)基(ji)(ji)準利(li)率及(ji)個(ge)(ge)人(ren)住房公積(ji)金(jin)存(cun)(cun)貸款(kuan)(kuan)利(li)率相(xiang)應調整。

據《每日經(jing)濟(ji)新聞(wen)》記者了解，在央行(xing)宣布降息后不(bu)到2小時，就(jiu)有包括浙商銀(yin)行(xing)、包商銀(yin)行(xing)、青島銀(yin)行(xing)、恒豐(feng)銀(yin)行(xing)等在內(nei)的銀(yin)行(xing)已(yi)將各檔次(ci)儲蓄存款利率(lv)執行(xing)基準利率(lv)上浮(fu)30%，一浮(fu)到頂(ding)。

有專(zhuan)業人(ren)士悲(bei)觀(guan)預(yu)測，本次降息(xi)平均降低16家(jia)上市銀行(xing)15年凈息(xi)差(cha)8bps，平均拉(la)低上市銀行(xing)2015年凈利(li)潤(run)5%，16家(jia)上市銀行(xing)合計凈利(li)潤(run)增速(su)從當(dang)前預(yu)測的6%下降至3%。

不過，長遠來看，此次降息(xi)對(dui)銀(yin)行(xing)(xing)的經營也有益處。馬(ma)鯤(kun)鵬在接受《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者采訪時表示，降息(xi)緩釋宏觀經濟風險，進(jin)而利好銀(yin)行(xing)(xing)資產質量，而對(dui)銀(yin)行(xing)(xing)資產質量的擔(dan)憂（并(bing)非利潤）是銀(yin)行(xing)(xing)估值最大制約因素(su)，所以(yi)降息(xi)利好銀(yin)行(xing)(xing)估值。

或(huo)降低16家上(shang)市行15年(nian)凈息差8bps

值得注意的(de)(de)是，此次央行(xing)(xing)貌似實行(xing)(xing)的(de)(de)是“對稱降(jiang)息”，但(dan)其同時也(ye)擴大了存款利率上浮幅度，所以這種“對稱性”其實并不純粹(cui)。

央行表示(shi)，在繼續發揮好(hao)基(ji)準利(li)率(lv)對銀行定價引導(dao)作用的同時，結合(he)推進利(li)率(lv)市(shi)場(chang)化(hua)改革，進一步將(jiang)存款(kuan)利(li)率(lv)浮動(dong)區(qu)間上(shang)限由基(ji)準利(li)率(lv)的1.2倍擴大(da)至1.3倍。

招商(shang)銀(yin)行高級分析師劉(liu)東亮(liang)認(ren)為，此次(ci)央行宣(xuan)布降(jiang)息(xi)的(de)意外之處在于(yu)，本次(ci)仍(reng)是非對(dui)稱降(jiang)息(xi)，雖然(ran)存(cun)貸(dai)款(kuan)基準利(li)(li)率下(xia)調0.25個百分點，但存(cun)款(kuan)利(li)(li)率上浮(fu)區(qu)間從1.2倍擴大到(dao)(dao)1.3倍，出于(yu)穩定存(cun)款(kuan)的(de)目的(de)，預(yu)計(ji)仍(reng)有相當數量銀(yin)行存(cun)款(kuan)利(li)(li)率一(yi)浮(fu)到(dao)(dao)頂(ding)，則僅能(neng)降(jiang)低存(cun)款(kuan)利(li)(li)率5個BP。

“此次降(jiang)息對于降(jiang)低(di)銀行負債成本作用(yong)不顯著，在風險偏好下滑的大環境下，可能(neng)(neng)難以(yi)提振(zhen)銀行投放信貸的動力，并有(you)可能(neng)(neng)促(cu)使銀行提高貸款定價(jia)來(lai)保證利潤，因此能(neng)(neng)否(fou)有(you)效(xiao)降(jiang)低(di)融資成本需要觀察(cha)。”劉東亮表(biao)示。

在央行(xing)(xing)(xing)宣布降息后不到2小時，就有包括浙商(shang)銀行(xing)(xing)(xing)、包商(shang)銀行(xing)(xing)(xing)、青(qing)島銀行(xing)(xing)(xing)、恒豐銀行(xing)(xing)(xing)等在內的銀行(xing)(xing)(xing)已將各檔次儲(chu)蓄存(cun)款利率執行(xing)(xing)(xing)基準利率上浮30%，一浮到頂。

這樣(yang)一(yi)來，對于銀行來講，資產端貸(dai)款利率下調的幅(fu)度大于在負(fu)債端存款利率的下降幅(fu)度，將致使銀行息(xi)差進一(yi)步收(shou)窄。

優選金融(rong)執行總裁張(zhang)虎成告(gao)訴《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)，借鑒(jian)2014年11月份降息政(zheng)策(ce)的(de)執行結果看，因存款(kuan)浮動區間的(de)擴大(da)，降息后存款(kuan)利率并未相應下(xia)調，有的(de)甚至(zhi)有所提升，存貸款(kuan)利率執行的(de)不對(dui)稱性將會給銀行帶來巨(ju)大(da)的(de)壓力，將會吞噬銀行的(de)息差收入。”

“以1年期(qi)為例(li)，存款(kuan)利率有(you)1.2倍上升到1.3倍，息(xi)差將下降(jiang)0.15%個(ge)百(bai)分(fen)點，存貸款(kuan)息(xi)差收(shou)入將減少7%左右，對銀行(xing)來講短(duan)期(qi)將有(you)較大的沖擊。”張虎成表(biao)示。

據國金證券(quan)銀(yin)行業分(fen)析師馬鯤鵬(peng)預測，最(zui)悲觀情況，即各檔(dang)貸(dai)款(kuan)利(li)(li)率全部下降(jiang)25bps，各檔(dang)存款(kuan)利(li)(li)率全部上(shang)浮30%，本(ben)次降(jiang)息(xi)平均降(jiang)低16家上(shang)市(shi)(shi)銀(yin)行15年(nian)(nian)凈息(xi)差8bps，平均拉(la)低上(shang)市(shi)(shi)銀(yin)行15年(nian)(nian)凈利(li)(li)潤5%，16家上(shang)市(shi)(shi)銀(yin)行合(he)計凈利(li)(li)潤增速(su)從當前預測的6%下降(jiang)至(zhi)3%。

利好銀行資產質量

不過從長遠來看(kan)，此(ci)次降息對銀行的經營也有(you)益(yi)處。

有業內人(ren)士表示，降息同時可以改善借(jie)款(kuan)人(ren)資產負債表質量改善、減緩不良貸(dai)款(kuan)生成速度，從而有利于銀行業的基(ji)本面。

馬鯤鵬在接受《每日經(jing)濟新聞》記者采訪時表示(shi)，降息(xi)緩(huan)釋宏(hong)觀經(jing)濟風險(xian)，進而(er)利好銀(yin)行(xing)(xing)資產質量(liang)，而(er)對銀(yin)行(xing)(xing)資產質量(liang)的擔憂（并(bing)非利潤）是銀(yin)行(xing)(xing)估(gu)值(zhi)最大制約(yue)因素，所以降息(xi)利好銀(yin)行(xing)(xing)估(gu)值(zhi)。

雖(sui)然此(ci)次降息實質上(shang)仍為“非對稱”，但是(shi)從當前銀(yin)(yin)行的(de)(de)(de)實際情(qing)況(kuang)來(lai)(lai)看，銀(yin)(yin)行業整體并未完全(quan)打滿上(shang)浮區間(jian)。馬鯤鵬告訴記者，截(jie)至今日，16家上(shang)市銀(yin)(yin)行3個月～1年期存(cun)款利率(lv)平(ping)(ping)均上(shang)浮14%，其余(yu)期限平(ping)(ping)均上(shang)浮不到10%。可見，在流動性寬(kuan)松、貸(dai)存(cun)比不斷擴容的(de)(de)(de)大背(bei)景下(xia)，惡性存(cun)款競爭(zheng)(zheng)的(de)(de)(de)可能性正在大幅下(xia)降，各家銀(yin)(yin)行差(cha)異化的(de)(de)(de)存(cun)款競爭(zheng)(zheng)策略(lve)將越來(lai)(lai)越明(ming)顯。

華(hua)夏(xia)銀行(xing)發展研究部戰略(lve)室負責人(ren)楊馳(chi)也認(ren)為，從(cong)上次存款利率(lv)浮動(dong)區間(jian)上限提高到1.2倍后的情(qing)況來看，部分銀行(xing)并沒有采(cai)取(qu)“一浮到頂”的存款定價策略(lve)，反映出當前銀行(xing)負債成本(ben)已(yi)經過高，導(dao)致(zhi)存貸利差縮窄，銀行(xing)在資產負債管理(li)方面更加理(li)性和審慎。

馬鯤鵬認為(wei)，通過(guo)(guo)理財產品、對接影子銀行的同(tong)業業務等方式進行的隱性(xing)(xing)利率市場化(hua)早已推進多年，利率市場化(hua)是將隱性(xing)(xing)市場化(hua)定價(jia)負(fu)債變為(wei)顯性(xing)(xing)的過(guo)(guo)程，負(fu)債結構的改變對銀行整體負(fu)債成(cheng)本(ben)的沖擊有(you)限(xian)。

從(cong)資(zi)產(chan)配置的角(jiao)度來(lai)講，張虎成認為，降(jiang)息(xi)后固定收益類的理財(cai)產(chan)品(pin)(pin)收益率也將隨(sui)之下調，對(dui)于投資(zi)者來(lai)講短期(qi)內現有(you)理財(cai)產(chan)品(pin)(pin)可(ke)(ke)能會受到追(zhui)捧，而因降(jiang)息(xi)周期(qi)的到來(lai)，建議投資(zi)者可(ke)(ke)以(yi)選擇中(zhong)長期(qi)理財(cai)產(chan)品(pin)(pin)來(lai)以(yi)防降(jiang)息(xi)帶(dai)來(lai)的資(zi)金收益率下降(jiang)。