每經(jing)記者 鄧莉蘋 發(fa)自深(shen)圳

當大家(jia)還沉浸在“Duang,Duang”的(de)“熊貓(mao)”和“白金還是黑藍(lan)”爭論中時，央行(xing)“Duang,Duang”的(de)降息了(le)，朋友圈的(de)討論焦點立馬(ma)就回到了(le)對(dui)央行(xing)的(de)關注。

馬上有(you)人(ren)(ren)在朋友圈里面表示，“沒買(mai)股(gu)票感覺又要加(jia)班好多天才能(neng)補(bu)回來。”普遍(bian)的(de)觀點來看(kan)，降息對股(gu)市和債市的(de)利好是毋容置疑的(de)。而近期不斷走低的(de)人(ren)(ren)民幣，或許仍(reng)面臨貶值。

債券牛市可期？

民生宏觀團隊的(de)看法(fa)是(shi)，股(gu)債雙牛(niu)還會(hui)延續。本輪(lun)降息(xi)不是(shi)貨幣寬(kuan)松的(de)終點，不必擔心債市高(gao)開低走。過去囤(dun)積于地(di)方、地(di)產和產能過剩行業的(de)流動性(xing)涌入權益和債券市場趨勢沒有改變(bian)，維持股(gu)債雙牛(niu)的(de)判斷。

海通債券(quan)團(tuan)隊(dui)分(fen)析(xi)師姜超、周(zhou)霞也認為降(jiang)息(xi)有望帶動當(dang)前高企的貨(huo)幣利(li)率下降(jiang)，打開債券(quan)短端下行空(kong)間；而貸款(kuan)利(li)率下降(jiang)，從比價角度引導長端利(li)率下降(jiang)，債市慢牛(niu)仍將(jiang)延續。

不(bu)過，一(yi)(yi)位不(bu)愿具(ju)名的(de)(de)債(zhai)券交易(yi)員對《每日經(jing)濟新聞》記者表示，過去一(yi)(yi)段時間，債(zhai)市(shi)的(de)(de)短(duan)(duan)端的(de)(de)利(li)(li)率一(yi)(yi)直比較高，如果降(jiang)(jiang)(jiang)息之后短(duan)(duan)端的(de)(de)收益率沒(mei)(mei)有(you)降(jiang)(jiang)(jiang)下(xia)來(lai)，對整(zheng)個(ge)債(zhai)市(shi)的(de)(de)利(li)(li)好(hao)是比較有(you)限的(de)(de)。在他看來(lai)，目前從銀行理財產(chan)品等各方市(shi)場環境來(lai)看，短(duan)(duan)端并沒(mei)(mei)有(you)太(tai)大的(de)(de)下(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)，而且關于(yu)降(jiang)(jiang)(jiang)息此前大家已(yi)經(jing)預期到(dao)了(le)，所(suo)以在此之前這(zhe)個(ge)利(li)(li)好(hao)或許已(yi)經(jing)有(you)部分(fen)釋(shi)放。

招行銀(yin)行金融市(shi)場(chang)(chang)部分(fen)析師劉東亮認為，對市(shi)場(chang)(chang)而言，料會(hui)降(jiang)(jiang)低資金成本(ben)壓力，但(dan)債(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)(chang)由于(yu)此前降(jiang)(jiang)息(xi)(xi)預(yu)期(qi)已經十分(fen)強(qiang)烈，不排除利好兌現(xian)后短線(xian)出現(xian)調(diao)整。不過(guo)他認為，本(ben)次降(jiang)(jiang)息(xi)(xi)只是寬(kuan)松(song)進程的(de)中繼(ji)(ji)。寬(kuan)松(song)政(zheng)策(ce)料繼(ji)(ji)續(xu)以(yi)較(jiao)快節奏推出，更多降(jiang)(jiang)息(xi)(xi)、降(jiang)(jiang)準可以(yi)期(qi)待，這將(jiang)推動債(zhai)市(shi)總體維持牛市(shi)格(ge)局。

人民幣貶值預期仍存

春節后，人民幣(bi)即(ji)(ji)期匯率多次逼近(jin)跌停，2月27日，人民幣(bi)兌美(mei)元即(ji)(ji)期匯率開盤一度(du)跌至6.2695，較當(dang)日中間價6.1475的(de)下(xia)跌幅度(du)達到1.98%，再度(du)逼近(jin)央行設定的(de)單(dan)日匯率浮動下(xia)限2%。一時(shi)間，關于(yu)人民幣(bi)即(ji)(ji)將貶值的(de)爭議聲(sheng)再起。

民(min)生(sheng)宏觀團(tuan)隊(dui)認為(wei)，人民(min)幣(bi)匯率(lv)波動加劇，趨勢(shi)略貶。降息后經濟不(bu)會立即企(qi)穩(wen)，貨幣(bi)寬松預期，人民(min)幣(bi)貶值預期仍存(cun)。但問(wen)題不(bu)大(da)：歐(ou)元區負利率(lv)，熱錢有(you)(you)進有(you)(you)出，不(bu)會有(you)(you)不(bu)可控的風(feng)險(xian)發(fa)生(sheng)。此外，實際有(you)(you)效匯率(lv)太強，壓抑出口輸(shu)入(ru)通(tong)縮，人民(min)幣(bi)匯率(lv)貶值也不(bu)是壞事。人民(min)幣(bi)匯率(lv)料不(bu)會有(you)(you)大(da)波動，仍視(shi)中間價(jia)而定，美元遠期升水有(you)(you)回落空間。

不(bu)過，中金所研(yan)究員首(shou)席宏(hong)觀(guan)研(yan)究員趙慶明認為，此(ci)次(ci)降(jiang)息(xi)對匯(hui)市影響不(bu)大，匯(hui)市人(ren)民幣匯(hui)率(lv)偏(pian)空將繼(ji)續一段時間(jian)。劉東(dong)亮(liang)認為，人(ren)民幣匯(hui)率(lv)料不(bu)會有(you)大波動(dong)，仍視(shi)中間(jian)價而定，美元(yuan)遠期升水有(you)回落空間(jian)。