利歐股份(002131)：實現強強聯合增持

公司近日發布公告，公司與友林泵業株式會社共同投資設立浙江利歐友林供水系統有限公司(下稱“利歐友林公司”)，利歐友林公司注冊資本為800萬元，其中，公司投資550萬元，占68.75%；友林泵業株式會社投資250萬元，占31.25%。

評論：

1。合資公司主營業務變頻供水系統產品。變頻供水系統產品是把電機變頻技術和微機控制技術應用到供水領域的新一代供水裝置，與目前普遍采用的恒速泵加壓供水、水塔高位水箱供水、氣壓罐供水等傳統方式相比，變頻供水系統具有節水節電、運行可靠、控制靈活、聯網監控、自我保護等特點，是未來供水設備的主導產品。變頻供水系統應用范圍廣泛，包括城市生活用水、工業企業用水、消防用水、鍋爐循環水系統、農田灌溉系統等領域。

2。與韓國友林泵業株式會社合作，實現強強聯合。利歐友林公司依托韓國友林泵業株式會社先進的生產技術和工藝，研發、制造高品質的變頻供水系統產品，并利用公司強大的銷售網絡和市場渠道優勢，實現該產品的批量銷售，從而實現合資雙方的強強聯合。該合資項目的實施，符合公司的長遠發展規劃。

3。變頻供水系統產品未來市場銷售廣闊。隨著我國經濟的快速發展，人民居住環境得以極大改善，城鎮化進程的逐步加快也對包括城市供水在內的城市基礎設施建設提出更高的要求，隨著人們對供水質量及供水系統穩定性可靠性要求的不斷提高，要求設計生產高性能、能適應復雜供水環境的恒壓供水系統產品成為必然趨勢，變頻供水系統以其明顯的功能優勢具有大面積替代現有傳統供水方式的市場潛力。

4。提升現有產品附加值，開拓國內市場銷售。公司積極向工業用泵高端市場領域延伸，子公司湖南利歐泵業公司主要生產立式斜流泵、軸流泵、中開式雙吸離心泵、多級離心泵、渣漿泵、脫流泵、耐腐蝕化工泵及鋁業工藝流程泵等產品，廣泛用于國家大型水利設施、城市供水、化工等領域，項目預計今年底或明年初有望投產。此次合資涉足變頻供水系統，有利于公司拓寬產品線，提升現有產品附加值，開拓內銷市場，進一步增強公司的綜合競爭優勢和抗風險能力，使公司繼續保持快速穩定的發展態勢。

5。盈利預測及投資評級。我們預計2010-2012年EPS分別為0.39元、0.56元、0.74元，按10月15日收盤價計算，對應動態PE分別為42倍、29倍、22倍。考慮到明年公司