中國北車：中標美國地鐵項目，為高鐵出口打下基礎

中國北車(601299.CH/人民幣6.39； 6199.HK/港幣7.84， 買入)發布公告，公司中標美國波士頓地鐵車輛采購項目，為波士頓紅線和橙線地鐵提供地鐵車輛，合同金額約為人民幣34.85億元。這是我國首次進入美國軌道交通市場，為后續高鐵出口打下良好基礎。此項目將提供152輛橙線車、132輛紅線車，共計284輛地鐵列車。從單價來看，遠高于國內地鐵車輛，預計毛利率方面也能保持較高水平。

贏得全球招標，首次進入北美市場。波士頓地鐵于今年5月開始面向全球招標，中國北車與全球軌道交通裝備制造企業分別投標，最終公司勝出。這也是公司繼2011年獲得法國罐車的訂單后再次獲得歐美發達國家的軌道交通裝備整車訂單，率先實現高等級鐵路設備出口。

本次訂單將為高鐵出口打下基礎。從運營條件來看，波士頓地鐵列車采用不銹鋼結構，全部為動車，運營時速可以達到102公里，且紅線采用A型車運量更大。對比國內，這批車在運營速度、牽引動力、以及系統穩定性上要求更高。公司能夠在全球招標中脫穎而出表明我國軌道交通裝備技術已日漸成熟，高鐵出口可期。中俄簽訂高鐵合作備忘錄，將建設莫斯科至北京約7,000公里的歐亞高速運輸通道，我國將優先參與莫斯科至喀山項目803公里的建設。俄羅斯地處高緯度地區，預計線路將全部采購高寒動車組。而公司作為我國目前唯一一家高寒動車組的生產廠家，未來將直接受益。

動車組招標常態化，有利于公司業績穩定增長。日前，公司還披露了新簽248.76億元動車組訂單，以及8.44億元貨車訂單。今年初鐵總計劃的動車組招標已基本完成，預計僅有少部分在今年交付，大部分新簽訂單將在明年交付。同時鐵總啟動了新一輪CIR設備招標，預計后續動車組招標將趨于常態化，有利于公司業績穩定增長。

公司作為軌道交通裝備行業龍頭，在高鐵出口的預期不斷升溫的背景下，估值有望繼續提升。全年來看，動車組招標明顯補充公司訂單，預計今年及明年公司將保持較高增長，我們看好軌道交通裝備的長期發展，維持買入評級。(中銀國際)