太平洋:業績符合預期，看好轉型

太平洋 601099

研究機構：中信建投證券 分析師：魏濤，劉義 撰寫日期：2014-01-29

事件

公司發布2013年業績快報，實現營業收入48642萬元，同比下降7.49%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7460萬元，增長5.83%。

簡評

業績符合預期

2013年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7460萬元，增長5.83%，符合市場預期。 2013年，公司仍處轉型初期，先后獲得股票質押回購、約定購回式證券交易、代銷金融產品等多項創新業務資格。2012年獲得資格的資產管理業務則已開始貢獻收入。

轉型新經濟

在新經濟時代，民營中小型券商擁抱互聯網的動機和意愿最強，這是符合邏輯的，理由有三:第一、民營券商機制更靈活、決策更迅捷、行動更快速;第二、對于民營券商的實際控制人和大股東來說，股權價值最大化是其所追求的，而控股權并不是必須的，而國資券商決策流程復雜，涉及股權則難度更大;第三、中小型券商的營業網點少，因此其包袱輕、轉換成本低，便于轉型新經濟。從這個邏輯而言，太平洋及其轉型值得期待。

投資建議自我們1月15日在市場上率先推薦以來，公司股價累計上漲近30% !公司股價的走勢是我們提出的“民營券商四劍客”邏輯的最好證明!非公開發行后，公司的發展翻開新的一頁。我們認為，公司有可能復制錦龍股份和國金證券的軌跡，并且也符合我們提出的“民營中小型券商擁抱互聯網的動機和意愿最強”的邏輯!繼續看好太平洋的后市表現，維持“買入”評級，強烈推薦!具體內容請見我們上周發表的深度報告《民營券商新貴，逆襲再鑄輝煌》。