每經(jing)編(bian)輯｜每經(jing)記(ji)者 鄭步春     

每經記者 鄭步春

上周A股(gu)曾一度暴跌，但其后(hou)(hou)拉出縮量的(de)(de)三連陽。整(zheng)體而言，這樣(yang)的(de)(de)走勢在技術面上基(ji)本還算正(zheng)常。從(cong)周K線看，上證綜(zong)指(zhi)在上漲8周之后(hou)(hou)，已連續兩周橫向整(zheng)理(li)(li)，本周因(yin)為新(xin)股(gu)發行及月末因(yin)素，股(gu)指(zhi)向下整(zheng)理(li)(li)的(de)(de)機會應該相對偏大(da)。

周(zhou)末有個消息可能(neng)造成(cheng)本周(zhou)主板(ban)股指走勢會(hui)強于(yu)中小板(ban)及創業板(ban)股指，這(zhe)就是(shi)(shi)證(zheng)監會(hui)稱“注(zhu)冊(ce)制改革方案年(nian)底(di)推出(chu)”。注(zhu)冊(ce)制喊過多次，但限定時間的喊話還是(shi)(shi)首回聽(ting)到，該消息應得到重(zhong)視。如果(guo)管(guan)理層確(que)有意于(yu)未來(lai)推出(chu)注(zhu)冊(ce)制，下一步極可能(neng)會(hui)試圖推出(chu)名副其實(shi)的退市制度，對這(zhe)種(zhong)可能(neng)性投資者(zhe)多少應提防。

很(hen)明顯，注冊制(zhi)(zhi)及(ji)退市(shi)制(zhi)(zhi)度(du)將壓制(zhi)(zhi)中小盤的題材股(gu)、垃(la)圾股(gu)、創業板(ban)，程度(du)則取決于(yu)管理層(ceng)推進這些制(zhi)(zhi)度(du)的決心和速度(du)。這方面管理層(ceng)是(shi)有決心的，但(dan)是(shi)速度(du)可能(neng)不會很(hen)快。

注冊制(zhi)需要極其繁雜的配套制(zhi)度及法制(zhi)加(jia)以保障，是牽一發動(dong)全身的事(shi)兒，貿然地、粗(cu)暴地實施只能弄出個非驢(lv)非馬的東西。

不(bu)久前筆者曾談過(guo)注冊制問題，當時(shi)(shi)筆者稱“大(da)(da)盤很難(nan)走出大(da)(da)牛市(shi)”，理由(you)之(zhi)一是這波上漲極可能“伴隨著注冊制推進”。當時(shi)(shi)這么說的(de)理由(you)是 “滬港(gang)通”及A股(gu)國際化加深本身就要求股(gu)市(shi)制度(du)改革能跟上，且在當前銀行(xing)(xing)存款流失、銀行(xing)(xing)惜(xi)貸、小微企業融(rong)資(zi)難(nan)的(de)大(da)(da)背(bei)景下，大(da)(da)力發展直接融(rong)資(zi)市(shi)場的(de)緊迫自然(ran)(ran)就提升，而現有的(de)新股(gu)發行(xing)(xing)速度(du)顯然(ran)(ran)與此不(bu)符。

筆(bi)者(zhe)認為，這(zhe)條消(xiao)息(xi)今日上午對大盤不(bu)見得會有(you)太大影響，即便大盤低(di)開低(di)走，沒多(duo)久也(ye)可能被拉(la)起，因(yin)主(zhu)力(li)(li)也(ye)同(tong)時身(shen)陷其(qi)中(zhong)。不(bu)過就(jiu)操作而言，筆(bi)者(zhe)認為重倉持(chi)有(you)小盤績差股的投(tou)資者(zhe)應趁(chen)盤中(zhong)強(qiang)勢拉(la)升時逢(feng)高減持(chi)，完(wan)全不(bu)必惑于其(qi)短(duan)線(xian)強(qiang)勢。投(tou)資者(zhe)有(you)時只需認定簡(jian)單的理即可，不(bu)必過多(duo)在意主(zhu)力(li)(li)表演，見怪(guai)不(bu)怪(guai)的投(tou)資者(zhe)可能最(zui)令(ling)主(zhu)力(li)(li)頭疼(teng)。

就中線而(er)言，暫(zan)沒必要過度地做空(kong)績(ji)差股及其(qi)他中小(xiao)盤題材股，因筆者相(xiang)信注冊制正式(shi)實施仍會有(you)相(xiang)當大(da)的困難與阻(zu)力(li)。大(da)致來(lai)說，筆者認為未來(lai)小(xiao)盤股相(xiang)對于大(da)盤股的溢(yi)價(jia)將呈現螺旋式(shi)收(shou)窄，過程(cheng)可(ke)能比較長。

本周投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)應整體上回避，因本周有大(da)量新(xin)股(gu)發(fa)行。由(you)之前(qian)新(xin)股(gu)發(fa)行情(qing)況(kuang)看，每回均對(dui)應著申購者(zhe)踏空，故(gu)這回投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)極有可能會吸(xi)取教訓，即許多投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)或(huo)許會趁新(xin)股(gu)申購凍資(zi)(zi)期去吸(xi)納老股(gu)。

集體行為(wei)在股市中有(you)時是犯忌的(de)，而(er)(er)良好(hao)(hao)投資(zi)(zi)行為(wei)時常(chang)是需要反大眾的(de)，故本周有(you)申(shen)購資(zi)(zi)格者(zhe)可能還(huan)是以申(shen)購新股為(wei)好(hao)(hao)。假如有(you)過多的(de)投資(zi)(zi)者(zhe)吸取了教訓，那么股價跌幅或許就極為(wei)有(you)限，即低吸的(de)成本極可能較高。簡而(er)(er)言之，人(ren)人(ren)吸取教訓很可能導致(zhi)新的(de)教訓。