每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經記(ji)者(zhe) 王一(yi)鳴    

每經記者 王一鳴

據(ju)《財新網》報道，9月19日，全國(guo)人大(da)財經(jing)委副主任委員吳曉靈在(zai)(zai)“2014中國(guo)金融創(chuang)新論壇(tan)”上表(biao)示，擴展證(zheng)券(quan)(quan)定(ding)義(yi)，以信息披露為(wei)中心的注冊(ce)制以及(ji)允許證(zheng)券(quan)(quan)機構在(zai)(zai)集團層(ceng)面(mian)綜合(he)經(jing)營，是《證(zheng)券(quan)(quan)法》修訂的三大(da)焦(jiao)點(dian)。

據《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者了解，《證券法》修訂工作的加(jia)速推進，使得(de)市(shi)場對新股(gu)發行(xing)注(zhu)冊制改革(ge)的關注(zhu)度(du)陡(dou)增。

證監會主席肖鋼曾于今(jin)年“兩會”上表示，推行(xing)(xing)股票發行(xing)(xing)注(zhu)冊制是“牽一(yi)發而(er)動(dong)全(quan)身的”改革，面臨著很多困難，需要一(yi)系列(lie)的配套條(tiao)件的完善。如果要實行(xing)(xing)注(zhu)冊制，必須要修(xiu)改現行(xing)(xing)的《證券法(fa)》。

9月19日，證監會(hui)新聞(wen)發言人(ren)張曉(xiao)軍在例行新聞(wen)發布會(hui)上稱(cheng)，注冊制改革方案計劃在今年底推出，目前(qian)相關準備(bei)工作(zuo)正在進行當(dang)中。

吳曉(xiao)靈：修訂核心是擴大投融資自主權(quan)/

吳曉(xiao)靈(ling)目前擔(dan)任 《證券法》修訂起草組組長。她在19日于上海(hai)舉(ju)行(xing)的(de)上述論壇(tan)上表示，正在修訂中(zhong)的(de)《證券法》聚焦于三(san)大理念(nian)(nian)問題：擴大“證券”定(ding)義范疇，以(yi)信(xin)息披露為中(zhong)心(xin)，以(yi)及證券機(ji)構綜合經(jing)營。這三(san)大理念(nian)(nian)都服務于一個核(he)心(xin)，即擴大市場(chang)主體投融資自主權。

據《財(cai)新網》報道，在《基(ji)金(jin)法》修(xiu)訂過程(cheng)中，擴大“證(zheng)(zheng)券(quan)”定(ding)義曾經(jing)被提上日程(cheng)，但未達成共識。此番修(xiu)訂《證(zheng)(zheng)券(quan)法》時，上述議(yi)題成為一個爭議(yi)焦點。曾負責《基(ji)金(jin)法》修(xiu)訂工作的吳曉(xiao)靈(ling)表示，“證(zheng)(zheng)券(quan)”定(ding)義的核心是一種財(cai)產權(quan)利(li)的證(zheng)(zheng)明(ming)，是一種可(ke)均分、可(ke)轉讓、可(ke)交易的權(quan)利(li)或者投資合同。

擴(kuo)(kuo)大“證券(quan)”定義，旨在建立一套基本的(de)(de)法(fa)則，規(gui)范投(tou)資合同的(de)(de)行(xing)為(wei)。通過(guo)定義的(de)(de)擴(kuo)(kuo)展(zhan)，符合條件的(de)(de)財產權利都可以(yi)證券(quan)化，從而提高(gao)財產的(de)(de)流動性和(he)拓展(zhan)市場功能。此舉也將為(wei)打擊披著(zhu)證券(quan)外衣的(de)(de)非法(fa)融資行(xing)為(wei)提供依據。

吳曉靈強調的(de)第(di)二個修訂理(li)念，是以(yi)信(xin)息披(pi)(pi)露為中心。她指出，注冊制(zhi)并不(bu)是稀奇的(de)事物(wu)，不(bu)過(guo)是要(yao)求信(xin)息披(pi)(pi)露真實(shi)、完整，在此基礎上虧損的(de)企業(ye)也可(ke)以(yi)融(rong)資。信(xin)息披(pi)(pi)露的(de)欺詐(zha)行為，不(bu)但要(yao)負民事責任，甚至要(yao)承擔刑事責任。

實行注(zhu)冊(ce)制(zhi)時，監管介(jie)入也要根據普(pu)通投資者和合(he)格(ge)投資者的(de)不(bu)同做一定(ding)區分。對于合(he)格(ge)投資者參與的(de)非公開發(fa)(fa)行，可以豁(huo)免(mian)注(zhu)冊(ce)。從平(ping)衡風(feng)險外部性與市場效率的(de)角度(du)出(chu)發(fa)(fa)，小(xiao)額發(fa)(fa)行也可以豁(huo)免(mian)注(zhu)冊(ce)。

吳曉靈還談到的(de)第三個(ge)理念集(ji)中在(zai)證券機構經(jing)營(ying)行為的(de)規范。她表示，“在(zai)法制完善的(de)基礎之上(shang)，從滿足多樣性的(de)金(jin)融(rong)服務需求同時(shi)有利于保(bao)護投資者(zhe)權益(yi)的(de)角度出發，可以在(zai)法人層(ceng)面(mian)仍然實行分業(ye)經(jing)營(ying)，但是(shi)在(zai)集(ji)團層(ceng)面(mian)綜合經(jing)營(ying)。”

昨日，知名經濟學家(jia)宋(song)清輝告訴《每日經濟新聞》記者，《證(zheng)(zheng)券法(fa)》修訂最受資本市場(chang)關注(zhu)的(de)，是證(zheng)(zheng)券歷史上(shang)首次對(dui)IPO注(zhu)冊制(zhi)的(de)引(yin)入，重(zhong)新確立證(zheng)(zheng)監(jian)會、滬深交易所的(de)功能(neng)定位，淡(dan)化監(jian)管(guan)和(he)完善(shan)事后監(jian)管(guan)。目前(qian)，證(zheng)(zheng)監(jian)會計劃年底提出方(fang)案(an)，但(dan)注(zhu)冊制(zhi)正式推行卻需要(yao)以《證(zheng)(zheng)券法(fa)》修訂到(dao)位為(wei)前(qian)提。

《證券法(fa)》修訂稿將于12月初審/

肖鋼(gang)此前對外(wai)界則表示，注(zhu)冊(ce)制(zhi)實施(shi)方案年內(nei)制(zhi)定完成。但今年并不會推(tui)出，我國市(shi)場將結(jie)合實際推(tui)行 “中國式注(zhu)冊(ce)制(zhi)改革(ge)”，待《證(zheng)券法》修(xiu)訂(ding)完成、市(shi)場條件成熟后逐步落地。

據《每日(ri)(ri)經濟新聞》記者了解，列(lie)入2014年全(quan)國(guo)(guo)(guo)人(ren)大立法(fa)(fa)計(ji)劃中(zhong)的(de)《證(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)(fa)》，距(ju)離上(shang)次(ci)（2005年）修(xiu)改(gai)已(yi)近10年。在今年8月31日(ri)(ri)，全(quan)國(guo)(guo)(guo)人(ren)大常委會(hui)表決通過了修(xiu)改(gai)《證(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)(fa)》等五部法(fa)(fa)律的(de)決定，《證(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)(fa)》的(de)修(xiu)改(gai)主要是取消要約(yue)收購(gou)事(shi)先向證(zheng)(zheng)監會(hui)報送要約(yue)收購(gou)報告書的(de)制度。即，修(xiu)改(gai)后的(de)《中(zhong)華人(ren)民共和國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)(fa)》將(jiang)第九十一(yi)條修(xiu)改(gai)為(wei)：“在收購(gou)要約(yue)確(que)定的(de)承諾(nuo)期(qi)限內，收購(gou)人(ren)不(bu)得(de)撤銷其收購(gou)要約(yue)。收購(gou)人(ren)需要變(bian)更收購(gou)要約(yue)的(de)，必須及時公告，載明具體變(bian)更事(shi)項。”等。

對此，9月19日，證監會發言人張(zhang)曉軍闡述(shu)，上述(shu)《證券法》的修(xiu)改(gai)是為貫(guan)徹落實簡政放權要求，對《證券法》個(ge)別條款(kuan)進行(xing)的修(xiu)改(gai)，與全國人大常委(wei)會列入今年立(li)法計劃的《證券法》修(xiu)訂工作是兩個(ge)不(bu)同(tong)的事項(xiang)。

張曉軍介紹(shao)，2013年，根(gen)(gen)據國務(wu)院(yuan)行政審批(pi)制度(du)改革工作(zuo)要(yao)求，證(zheng)監會提出取消“上市公(gong)司收購(gou)報(bao)告書”的(de)事(shi)前審批(pi)許可，并根(gen)(gen)據要(yao)求向(xiang)立法(fa)(fa)機關(guan)報(bao)送了修改 《證(zheng)券法(fa)(fa)》涉及收購(gou)報(bao)告書事(shi)前審批(pi)內容條(tiao)文的(de)建議(yi)。本(ben)次《證(zheng)券法(fa)(fa)》修改采納(na)了上述意(yi)見，已于(yu)8月31日發布實(shi)施，證(zheng)監會將據此修改《上市公(gong)司收購(gou)管(guan)理辦(ban)法(fa)(fa)》有關(guan)條(tiao)文，隨后(hou)發布。

他指出，“目前全(quan)國人(ren)大財(cai)經委(wei)正在積極推進《證券法(fa)》的修訂工作。”

據記者了解，按(an)此前(qian)《全國人大常委(wei)會(hui)2014年(nian)立法(fa)工(gong)作(zuo)計劃》，《證(zheng)券(quan)法(fa)》修(xiu)訂(ding)稿將在今年(nian)12月份接受全國人大常委(wei)會(hui)初審(shen)。

宋清輝則向記者表示，國內任何一部法律的(de)制(zhi)定和修改都要通過全國人大(da)(da)常委(wei)會的(de) “三審”程序(xu)。對中國資本(ben)市場的(de) “基(ji)本(ben)法”《證(zheng)券(quan)法》來講亦(yi)不(bu)例外：2014年5月份，《證(zheng)券(quan)法》修訂稿提交(jiao)至全國人大(da)(da)財經委(wei)，進入審議程序(xu)。

2014年12月份(fen)進行初審(shen)(shen)，亦即“二(er)審(shen)(shen)”程序。不出意(yi)外，修(xiu)訂稿最快也(ye)要到2015年6月份(fen)才能夠獲得通過(guo)。根(gen)據過(guo)往(wang)經驗判斷(duan)，“一審(shen)(shen)”和“二(er)審(shen)(shen)”的過(guo)渡期間(jian)，新(xin)版《證券(quan)法》草案(an)還要向全社會公開征求意(yi)見，所以，真正實施(shi)注冊(ce)制或許要等到2016年，宋清輝預計。