每經編(bian)輯(ji)｜每經記者 張昊    

每經記者 張昊

“又是一個新的(de)(de)(de)銷(xiao)售季節來臨，玉米行業(ye)龍頭登(deng)海種(zhong)業(ye)（002041，收盤價(jia)32.55元）有望取得量(liang)價(jia)齊升！”有近(jin)期調研登(deng)海種(zhong)業(ye)的(de)(de)(de)行業(ye)分析(xi)師(shi)告(gao)訴《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者(zhe)，從9月份(fen)看登(deng)海種(zhong)業(ye)的(de)(de)(de)預售款同比增長(chang)30%以上，新銷(xiao)售季節的(de)(de)(de)良好開端，有望推升登(deng)海種(zhong)業(ye)在新年度產品(pin)的(de)(de)(de)量(liang)價(jia)齊升。

登海種(zhong)(zhong)業(ye)的(de)(de)良好表現(xian)或許僅僅是行業(ye)中(zhong)的(de)(de)一個縮影，近來(lai)種(zhong)(zhong)子(zi)(zi)行業(ye)已(yi)經在發生變革(ge)，新(xin)種(zhong)(zhong)子(zi)(zi)法已(yi)經形(xing)成征求意見稿，意在八(ba)方面改善市場競爭(zheng)環境；另一方面，行業(ye)庫(ku)存問題已(yi)經緩(huan)解(jie)，兩雜種(zhong)(zhong)子(zi)(zi)制(zhi)種(zhong)(zhong)面積下降，拐點即將顯現(xian)。

“政策、行(xing)業(ye)以及公司三(san)個維度基本面均向好(hao)”，上述行(xing)業(ye)分析師(shi)表示，以龍頭公司為代表的年末種子行(xing)業(ye)行(xing)情即將爆(bao)發(fa)。

新《種子法》八(ba)方面(mian)改善市(shi)場/

近日(ri)，據《南方(fang)農村報》等媒體報道，全(quan)(quan)國(guo)人(ren)(ren)大(da)農業與農村委員會表示，《種子法》修(xiu)訂案已經(jing)形成征(zheng)求意(yi)見(jian)稿，涉(she)及八個方(fang)面。新的《種子法》有望于明(ming)年4月上報全(quan)(quan)國(guo)人(ren)(ren)大(da)常(chang)委會審議通過(guo)。

從前(qian)期報(bao)道的(de)(de)情況(kuang)看，本次新(xin)的(de)(de)《種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)子法》修訂主要集中在八個方(fang)面：一(yi)是(shi)(shi)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)質資源保(bao)護(hu)(hu)不力，需要完善(shan)(shan)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)質資源保(bao)護(hu)(hu)和(he)利(li)用等(deng)管理制(zhi)(zhi)度(du)；二是(shi)(shi)育種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)科研體制(zhi)(zhi)機(ji)制(zhi)(zhi)不適(shi)應(ying)現代種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)發(fa)展(zhan)要求，亟(ji)(ji)需構建適(shi)應(ying)現代種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)發(fa)展(zhan)要求的(de)(de)新(xin)的(de)(de)育種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)科研體制(zhi)(zhi)機(ji)制(zhi)(zhi)；三是(shi)(shi)品(pin)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)管理制(zhi)(zhi)度(du)需完善(shan)(shan)和(he)規范；四是(shi)(shi)植物新(xin)品(pin)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)保(bao)護(hu)(hu)力度(du)不夠，假冒侵權現象嚴(yan)重，亟(ji)(ji)需加(jia)大保(bao)護(hu)(hu)和(he)處罰(fa)力度(du)；五是(shi)(shi)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)子生產經營(ying)管理環(huan)節多，需要簡化管理環(huan)節；六(liu)是(shi)(shi)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)行(xing)業(ye)集中度(du)低，整體競爭能力弱，國外(wai)資本進入種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)構成的(de)(de)潛在危險不容忽(hu)視；七(qi)是(shi)(shi)對(dui)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)子執法監(jian)管體制(zhi)(zhi)需要進一(yi)步完善(shan)(shan)；八是(shi)(shi)對(dui)種(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)的(de)(de)支持和(he)扶持力度(du)需要加(jia)強。

“上述八方面的中心思想是(shi)改善當(dang)前種(zhong)子行業的經營環境。”有券(quan)商(shang)分(fen)析師告訴(su) 《每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞》記者(zhe)，當(dang)前國(guo)內育種(zhong)領(ling)域普遍(bian)存在的問題就是(shi)缺乏(fa)原(yuan)創技(ji)術,不(bu)少所謂的新(xin)品種(zhong)都避(bi)免不(bu)了 “克隆(long)”的影子。

“6月份(fen)的(de)時候先玉335爆出經銷商退(tui)貨(huo)現象，除了(le)有企業前期向經銷鋪貨(huo)激進外(wai)，市(shi)場中套牌種(zhong)子(zi)的(de)大量存(cun)在，也是本(ben)次退(tui)貨(huo)的(de)其中一(yi)個(ge)因素。”上述券(quan)商分析師(shi)告訴記者，由于(yu)缺乏品種(zhong)知識產權保(bao)護(hu)，低價同質化使得經銷商賣不出正品的(de)高(gao)價種(zhong)子(zi)。

因此(ci)本次新(xin)《種子法(fa)》集(ji)中于八個(ge)方(fang)面，有望(wang)凈化行業的(de)不良環(huan)境，其(qi)保護的(de)力(li)度(du)有望(wang)超預期，構(gou)成對種業龍頭公(gong)司的(de)長期發展利(li)好。

行業庫存(cun)拐點(dian)即(ji)將顯現(xian)/

種(zhong)(zhong)子(zi)行業(ye)(ye)(ye)是(shi)一(yi)個(ge)周(zhou)期性行業(ye)(ye)(ye)，經過2年(nian)多(duo)種(zhong)(zhong)子(zi)行業(ye)(ye)(ye)去庫存化(hua)后，當前兩雜種(zhong)(zhong)子(zi)的制種(zhong)(zhong)面積有望(wang)出現向(xiang)下拐點，這(zhe)應該是(shi)上(shang)述(shu)新《種(zhong)(zhong)子(zi)法》之外，種(zhong)(zhong)子(zi)行業(ye)(ye)(ye)迎來(lai)的最直(zhi)接利(li)好。

首先，從雜交玉米(mi)種子情況看，2014年(nian)國(guo)內雜交玉米(mi)種子制種面積295萬畝，同(tong)(tong)比下(xia)降23%，為近年(nian)來(lai)下(xia)滑幅度最大的一(yi)年(nian)，除了(le)隆(long)平高(gao)科(ke)等少量企業外，絕大部分企業都顯著下(xia)調了(le)制種面積。同(tong)(tong)時，西(xi)北制種基(ji)地災情導致制種單產同(tong)(tong)比下(xia)降7%。

另外在雜交(jiao)(jiao)水稻供需方面(mian)，2014年國(guo)內雜交(jiao)(jiao)水稻種(zhong)(zhong)子制種(zhong)(zhong)面(mian)積預計為140萬畝，同比下(xia)降(jiang)14%。制種(zhong)(zhong)產量2.4億(yi)公斤，同比下(xia)降(jiang)12%。制種(zhong)(zhong)面(mian)積連續兩年下(xia)降(jiang)，基本調至合理水平(ping)。

申銀萬(wan)國(guo)認為，2014年雜交玉米、水稻(dao)種(zhong)子制種(zhong)面積已(yi)下降至合理(li)水平(ping)，預計行業供過(guo)于(yu)求的局面整體(ti)將(jiang)(jiang)有(you)效緩(huan)解，而雜交水稻(dao)種(zhong)子品(pin)種(zhong)間存(cun)在巨大的庫存(cun)差，預計部(bu)分(fen)優質品(pin)種(zhong)將(jiang)(jiang)出現供給短缺。同樣，自2013年以(yi)來連續2年種(zhong)子價格(ge)下跌的趨勢也將(jiang)(jiang)止住，預計2015年各主要品(pin)種(zhong)銷(xiao)售價格(ge)將(jiang)(jiang)有(you)不同程度的回升。

另一方面，中(zhong)信(xin)證券分析師施亮(liang)也(ye)認為，全(quan)國兩雜種(zhong)子制種(zhong)面積明年有繼續下降的可能，而行業庫存在長期積壓(ya)后(hou)，2014/2015銷售(shou)季節也(ye)將開始(shi)逐步消化，并促使行業進(jin)入景氣回(hui)升的通道。

龍頭種企亮點多/

政策和行業(ye)的(de)(de)積極變化，為種子(zi)板塊新季節的(de)(de)年末行情提供(gong)了溫(wen)床，而從具(ju)體的(de)(de)龍頭種子(zi)公司看，其中更是不乏亮點。

首先是(shi)本輪種(zhong)子景(jing)氣度周(zhou)期性(xing)向(xiang)下中(zhong)，登(deng)海種(zhong)業與(yu)隆(long)平高科(ke)(ke)（000998，前(qian)收(shou)盤價(jia)13.7元）這兩大(da)(da)種(zhong)業龍頭是(shi)行(xing)(xing)業中(zhong)業績鮮有逆勢增長的(de)品種(zhong)。首先來(lai)看隆(long)平高科(ke)(ke)情況，公司兩大(da)(da)種(zhong)子業務在2013/2014銷(xiao)售季表現遠遠好于行(xing)(xing)業平均，基本做到了穿越種(zhong)業周(zhou)期低谷的(de)表現，而2014/2015推廣(guang)季行(xing)(xing)業供(gong)需格局將出現大(da)(da)幅(fu)好轉，隆(long)平高科(ke)(ke)自身的(de)研(yan)發儲備陸續(xu)進(jin)入釋放期，未來(lai)水稻以及玉米新品推出，將繼續(xu)帶動公司種(zhong)子業務實現“量價(jia)齊升”的(de)格局。

另(ling)一方面，隆(long)(long)平(ping)高科公告重大(da)事(shi)項進展公告，公司籌劃向(xiang)特定(ding)戰(zhan)略投資者非公開發(fa)(fa)行(xing)股票引進新的戰(zhan)略大(da)股東，非公開發(fa)(fa)行(xing)方案已(yi)經確定(ding)，中介機構盡(jin)職調查已(yi)基(ji)本(ben)結束。這(zhe)意味(wei)公司引進戰(zhan)略大(da)股東已(yi)經取得實質性進展，這(zhe)對于隆(long)(long)平(ping)高科未來(lai)發(fa)(fa)展具有里程碑意義。

在(zai)登海種(zhong)業方面，據近(jin)日(ri)參與公(gong)司調(diao)研的機構(gou)投資者表(biao)示，登海種(zhong)業母公(gong)司9月份預(yu)售(shou)款(kuan)預(yu)計將達到2億元(yuan)，同比去(qu)的1.5億元(yuan)相(xiang)比，增長30%以上，而前期經歷(li)先(xian)玉335經銷商退貨后，參與各方輕裝上陣，在(zai)先(xian)玉335良好的大田表(biao)現下(xia)，新銷售(shou)季節需(xu)求不會差。

中信(xin)證(zheng)券(quan)分析師施(shi)亮認為(wei)，登海種(zhong)(zhong)業(ye)本部的主(zhu)打品(pin)種(zhong)(zhong)，包括登海605、618等(deng)優(you)勢突出，處于推廣上(shang)升期；新品(pin)種(zhong)(zhong)陸續推出，將(jiang)在(zai)登海先(xian)鋒業(ye)績(ji)保障基礎上(shang)，進一步提高母公司(si)業(ye)績(ji)貢獻的比重；外加行業(ye)進入(ru)景氣回升通(tong)道(dao)，以及Q4行業(ye)政策和(he)并購事件催化，登海種(zhong)(zhong)業(ye)將(jiang)呈(cheng)現(xian)業(ye)績(ji)和(he)估值雙升的機(ji)遇。