每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者 孫宇婷    

每經記者 孫宇婷

在此(ci)前幾期“決戰(zhan)滬港通(tong)·贏在香江(jiang)”的(de)(de)系(xi)列報(bao)(bao)道(dao)中(zhong)，我們曾詳(xiang)細介紹(shao)了AH股(gu)的(de)(de)差異(yi)，并向(xiang)投資者充分提示了炒港股(gu)的(de)(de)風險。本期，《每日經(jing)濟新聞(wen)》將正式開啟(qi)“機會篇”的(de)(de)報(bao)(bao)道(dao)，為讀者盤點滬港通(tong)開閘后，港股(gu)市場潛在的(de)(de)投資機會。

滬港通(tong)帶(dai)來(lai)260余(yu)只投資標的/

盡管從地理位置上看(kan)，內(nei)地與香(xiang)港(gang)毗鄰，但因兩地投(tou)資(zi)者(zhe)結構(gou)、市場化程(cheng)度等綜合影響，A股和港(gang)股在上市公(gong)司(si)構(gou)成等方(fang)面有著諸多(duo)不同(tong)。

從行業(ye)(ye)分布來看，港股市(shi)場(chang)包括能源(yuan)類(lei)(lei)(lei)、原材料類(lei)(lei)(lei)、工業(ye)(ye)制(zhi)品(pin)類(lei)(lei)(lei)、消費品(pin)類(lei)(lei)(lei)、服務類(lei)(lei)(lei)、電訊類(lei)(lei)(lei)、公用事業(ye)(ye)類(lei)(lei)(lei)、金(jin)融類(lei)(lei)(lei)、地(di)產建筑類(lei)(lei)(lei)、資訊科技類(lei)(lei)(lei)、綜合類(lei)(lei)(lei)11大類(lei)(lei)(lei)，其(qi)中(zhong)金(jin)融行業(ye)(ye)上市(shi)公司市(shi)值及成交額遠超其(qi)他行業(ye)(ye)，其(qi)他如能源(yuan)、地(di)產類(lei)(lei)(lei)也很突(tu)出，應該說，港股市(shi)場(chang)上的行業(ye)(ye)分布是相(xiang)對集中(zhong)的。

據《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)統計(ji)，截至上(shang)(shang)周五(wu)（9月(yue)19日），港(gang)(gang)股(gu)(gu)上(shang)(shang)市公司(si)數量為(wei)1736家，其(qi)中(zhong)(zhong)主(zhu)板上(shang)(shang)市公司(si)1533家，H股(gu)(gu)、紅籌股(gu)(gu)和中(zhong)(zhong)資(zi)民營股(gu)(gu)占(zhan)據了半壁(bi)江山。按市值占(zhan)比來看，香港(gang)(gang)中(zhong)(zhong)資(zi)股(gu)(gu)占(zhan)到主(zhu)板市值總額的(de)(de)四(si)成以(yi)上(shang)(shang)，從主(zhu)板總交易額看，中(zhong)(zhong)資(zi)股(gu)(gu)的(de)(de)交易額更是過(guo)半，其(qi)在港(gang)(gang)股(gu)(gu)市場的(de)(de)重要地位可(ke)見一斑(ban)。

據此前官方發布的(de)滬港(gang)通試點股(gu)(gu)票(piao)范(fan)圍，符合條件的(de)標的(de)包括恒生綜合大(da)型股(gu)(gu)指數和(he)恒生綜合中型股(gu)(gu)指數成分股(gu)(gu)，以(yi)(yi)及(ji)(ji)A+H股(gu)(gu)上(shang)(shang)市公司的(de)H股(gu)(gu)。其中在上(shang)(shang)交(jiao)所(suo)(suo)上(shang)(shang)市的(de)、且(qie)為風險警示(shi)板股(gu)(gu)票(piao)的(de)A+H股(gu)(gu)上(shang)(shang)市公司相應的(de)H股(gu)(gu)、同時(shi)有股(gu)(gu)票(piao)在上(shang)(shang)交(jiao)所(suo)(suo)以(yi)(yi)外的(de)內(nei)地(di)證(zheng)交(jiao)所(suo)(suo)上(shang)(shang)市的(de)發行人的(de)股(gu)(gu)票(piao)，以(yi)(yi)及(ji)(ji)在聯交(jiao)所(suo)(suo)以(yi)(yi)港(gang)幣以(yi)(yi)外貨幣報價交(jiao)易(yi)的(de)股(gu)(gu)票(piao)，不(bu)納入(ru)滬港(gang)通股(gu)(gu)票(piao)。由此計算，目前約(yue)有260余(yu)只股(gu)(gu)票(piao)將成為滬港(gang)通首批投資標的(de)。

按行業組成看，中資股在能源、電信、醫療保健、工(gong)業和(he)必需消費品的占比相對更(geng)高。

具體來說，在恒生綜指大型股(gu)中，銀行(xing)(xing)及(ji)地產(chan)排名靠前；恒生綜指中型股(gu)以房地產(chan)、消費品等行(xing)(xing)業標的為主；上(shang)證所A股(gu)對應(ying)的H股(gu)以運輸(shu)、原材料(liao)等投資(zi)品標的為主。

那(nei)么，隨著滬港通的(de)開閘，投資者會否迎(ying)來(lai)新的(de)掘金機會呢？

挖掘內地(di)稀缺優質標(biao)的/

“百度(du)、京東、阿(a)里巴巴，一個個都去美國上市了(le)，看著股價(jia)噌(cheng)噌(cheng)上漲，始終(zhong)只有羨慕的份，如今滬港通開通了(le)，終(zhong)于可以買騰訊了(le)。”一位A股投(tou)資者向記者直言。

事(shi)實上，騰訊(xun)控(kong)股（00700，收盤(pan)價125.20港(gang)(gang)元）正是(shi)此(ci)次滬港(gang)(gang)通(tong)標的中(zhong)的明星股，也是(shi)新經濟的代表企業之(zhi)一(yi)。隨著中(zhong)國4G移動技術的推(tui)進及(ji)智能(neng)應用的普及(ji)，以騰訊(xun)為首的一(yi)眾TMT股（科技、媒體(ti)、通(tong)信）被認為具(ju)有不錯的成長空間。

但(dan)也有投資(zi)者表示，騰訊(xun)目前股價(jia)已(yi)達到125.2港(gang)元，雖然看好其未來的(de)發(fa)展空間，但(dan)是否有更(geng)便宜(yi)的(de)股票可以投資(zi)？

有業(ye)內人士指出，長期來看，滬港(gang)通帶(dai)來的投資機(ji)會(hui)，更(geng)多存在(zai)于(yu)兩地相(xiang)對稀(xi)缺的資源中(zhong)。在(zai)港(gang)股(gu)(gu)(gu)中(zhong)那些高(gao)成長且市(shi)值較小的高(gao)彈性板塊，尤其是A股(gu)(gu)(gu)較為(wei)稀(xi)缺的行業(ye)個股(gu)(gu)(gu)，將(jiang)更(geng)會(hui)受(shou)到A股(gu)(gu)(gu)投資者的青睞(lai)。而(er)這正(zheng)對應著(zhu)香港(gang)上市(shi)的信息技術(shu)與網絡科技股(gu)(gu)(gu)，以及博(bo)彩娛樂領域個股(gu)(gu)(gu)。

平安證券在(zai)其研報(bao)中(zhong)指出，在(zai)TMT領域中(zhong)，港股第三方支付、金融IC卡、互聯網彩票、手游、智能穿戴(dai)等5大方向(xiang)存在(zai)一些稀缺標的。

在第(di)三方支付(fu)(fu)領域中(zhong)，包括中(zhong)國(guo)創新支付(fu)(fu)（08083，收(shou)盤(pan)價(jia)0.80港(gang)元(yuan)）、中(zhong)國(guo)支付(fu)(fu)通(08325，收(shou)盤(pan)價(jia)1.40港(gang)元(yuan))、貿港(gang)元(yuan)易通(00536，收(shou)盤(pan)價(jia)1.79港(gang)元(yuan))、高(gao)陽科技(00818，收(shou)盤(pan)價(jia)1.79港(gang)元(yuan))、百(bai)富(fu)環球(00327，收(shou)盤(pan)價(jia)7.17港(gang)元(yuan))、中(zhong)國(guo)信貸(08207，收(shou)盤(pan)價(jia)1.66港(gang)元(yuan))等。以百(bai)富(fu)環球為(wei)例，《每日經濟新聞》記者計算(suan)發現，公(gong)(gong)司股價(jia)自年(nian)初以來累(lei)計漲幅(fu)達129.8%，目前最新股價(jia)報(bao)7.17港(gang)元(yuan)，市值為(wei)79億港(gang)元(yuan)。公(gong)(gong)開資料(liao)顯(xian)示，百(bai)富(fu)環球為(wei)國(guo)內(nei)領先的POS機(ji)(ji)提供商(shang)，按(an)POS機(ji)(ji)出貨(huo)量看為(wei)國(guo)內(nei)第(di)一，占(zhan)到30%的市場份(fen)額。

而在(zai)消(xiao)費股方面，也有一大(da)批為內地(di)投(tou)資者所熟悉的(de)(de)公司(si)，例如蒙牛乳業（02319，收(shou)盤(pan)價35.10港元(yuan)）、安踏體育（02020，收(shou)盤(pan)價15.02港元(yuan)）等。六(liu)福證券（香港）尹燕麗(li)就(jiu)指出，除(chu)了受惠內地(di)經濟轉型、推動消(xiao)費升級的(de)(de)大(da)環(huan)境的(de)(de)利好之外，這些企(qi)業本(ben)身也會因品牌效應得(de)到內地(di)投(tou)資者的(de)(de)青睞。

另外，港股特有的濠賭股（博彩股），對(dui)內地(di)投(tou)資(zi)者也(ye)有一定吸(xi)引力，包(bao)括(kuo)金沙中(zhong)國(guo)（01928，收(shou)盤價44.65港元）、銀河娛樂（00027，收(shou)盤價51.35港元）、美(mei)高梅中(zhong)國(guo)（02282，收(shou)盤價23.00港元）等。

除了上述公司外，滬港(gang)通(tong)帶(dai)來的(de)未來市場成交量(liang)和(he)經(jing)濟業(ye)務(wu)的(de)提升(sheng)，也將直接利好

香港(gang)交易所 （00388，收(shou)盤價178.50港(gang)元）。記者留意到，自滬港(gang)通消息宣布以來(lai)，截至(zhi)上(shang)周五收(shou)盤，港(gang)交所累計漲幅已經(jing)達36.4%。此(ci)外，在內地和(he)香港(gang)兩地均持有(you)牌照的中(zhong)資券商股、香港(gang)部分(fen)中(zhong)小券商也將因此(ci)受益。

掘金AH價(jia)差較大個股(gu)/

長(chang)期(qi)以來，因A股(gu)(gu)(gu)和港股(gu)(gu)(gu)兩地投資資金互(hu)通性(xing)偏弱，加上兩地投資者(zhe)構成(cheng)的(de)差異，A股(gu)(gu)(gu)市場上個人投資者(zhe)居多，而港股(gu)(gu)(gu)市場則以機構投資者(zhe)為主，以及市場流動性(xing)各不相同等因素，造成(cheng)同一公司的(de)A股(gu)(gu)(gu)與H股(gu)(gu)(gu)長(chang)期(qi)存在(zai)價(jia)(jia)差。目前，A股(gu)(gu)(gu)的(de)小盤股(gu)(gu)(gu)相對于港股(gu)(gu)(gu)存在(zai)溢價(jia)(jia)，而近年(nian)持續(xu)低(di)迷(mi)的(de)大盤股(gu)(gu)(gu)則對港股(gu)(gu)(gu)存在(zai)相對折價(jia)(jia)。

據中金(jin)公司統計，目前兩地(di)上市的(de)股票中，總市值(zhi)最(zui)大(da)的(de)30只大(da)盤股對港股折(zhe)價(jia)的(de)簡(jian)單(dan)平均(jun)為5%，而(er)中小市值(zhi)股票對港股溢(yi)價(jia)的(de)簡(jian)單(dan)平均(jun)為46%。

而滬港通的實施在給投資(zi)者帶(dai)來套利機會的同(tong)時，也有望(wang)使得兩地上市公司A/H折價或(huo)溢價水平逐(zhu)漸(jian)收窄。當然，提(ti)前知(zhi)悉(xi)個(ge)股價差水平，盡(jin)早布局，也是(shi)有利可圖的。

目前兩(liang)地(di)上市(shi)(shi)的(de)(de)A股大(da)(da)盤(pan)股對(dui)港股平(ping)均折價(jia)超過10%，對(dui)此，有投行(xing)就提出(chu)了一個套利(li)策略，即買入A股折價(jia)幅度大(da)(da)的(de)(de)5只大(da)(da)盤(pan)股，同時賣空香港市(shi)(shi)場對(dui)應的(de)(de)5只大(da)(da)盤(pan)股。其指(zhi)出(chu)，雖(sui)然判斷兩(liang)地(di)市(shi)(shi)場各自走勢的(de)(de)難度會大(da)(da)一些，但兩(liang)地(di)大(da)(da)盤(pan)股的(de)(de)價(jia)差(cha)收(shou)窄(zhai)確定(ding)性會高很多。

其實類(lei)似(si)的機(ji)會存在于多只個(ge)股(gu)(gu)(gu)中，需(xu)要投資者通(tong)過(guo)計(ji)算比(bi)較(jiao)(jiao)后，細細甄(zhen)別。以(yi)機(ji)械行業為(wei)例，一(yi)拖股(gu)(gu)(gu)份港(gang)股(gu)(gu)(gu)較(jiao)(jiao)A股(gu)(gu)(gu)折價47%；昆明機(ji)床港(gang)股(gu)(gu)(gu)較(jiao)(jiao)A股(gu)(gu)(gu)折價48%；廣船國際港(gang)股(gu)(gu)(gu)較(jiao)(jiao)A股(gu)(gu)(gu)折價37%；鄭煤機(ji)港(gang)股(gu)(gu)(gu)較(jiao)(jiao)A股(gu)(gu)(gu)折價30%。這(zhe)些(xie)個(ge)股(gu)(gu)(gu)都有較(jiao)(jiao)大折價幅度，值得(de)投資者關注。

除了(le)內(nei)地(di)稀(xi)缺個股(gu)(gu)、AH股(gu)(gu)價倒掛個股(gu)(gu)外，還有一(yi)類(lei)也值得關注，即A股(gu)(gu)給予高估值，但(dan)H股(gu)(gu)估值相對較低的一(yi)些(xie)板塊，如醫藥類(lei)股(gu)(gu)。

本期(qi)，我們主要向投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)提示以上(shang)潛在(zai)機(ji)會，勾畫出大(da)致的(de)投(tou)資(zi)輪廓，在(zai)接下來的(de)滬港通系列報道中，我們將就(jiu)這些(xie)金礦的(de)價值、其中的(de)投(tou)資(zi)邏輯以及(ji)具體投(tou)資(zi)標的(de)等，為(wei)讀者(zhe)(zhe)呈現更加詳細的(de)報道。