A股(gu)(gu)市(shi)場上20億元(yuan)以下的小(xiao)市(shi)值股(gu)(gu)票數(shu)量越(yue)來(lai)越(yue)少(shao)，并購、重組在這(zhe)個板塊(kuai)頻發，今(jin)年低點以來(lai)累計漲幅是上證(zheng)指數(shu)的3.6倍。小(xiao)市(shi)值板塊(kuai)成(cheng)為最(zui)近半年風頭最(zui)勁(jing)的牛股(gu)(gu)孵化器。

9月19日(ri)，國投(tou)中魯(lu)(lu)(600962)刊(kan)登重(zhong)大資產重(zhong)組復(fu)牌公告(gao)，無量漲停(ting)。國投(tou)中魯(lu)(lu)總股本(ben)2.62億(yi)股，漲停(ting)前的市值接(jie)近20億(yi)元。這是A股今年小市值股票(piao)牛市的冰山一角(jiao)。

繼去年(nian)的創業(ye)板(ban)牛(niu)市(shi)后，今年(nian)初夏以來(lai)人們談論著(zhu)藍籌股(gu)能(neng)否帶來(lai)大(da)盤(pan)的整(zheng)體牛(niu)市(shi)。就在這時，投資(zi)(zi)者們發(fa)現(xian)，要在低市(shi)值的個股(gu)中找到合適的投資(zi)(zi)、炒作標的成為幾乎不可能(neng)的任(ren)務，小市(shi)值股(gu)票板(ban)塊(kuai)悄悄地積累了巨大(da)漲幅，已經(jing)處于大(da)牛(niu)市(shi)通道，這是繼高(gao)股(gu)價、高(gao)估值的創業(ye)板(ban)牛(niu)市(shi)后，A股(gu)又一個顯(xian)著(zhu)的局部牛(niu)市(shi)。

小市值個股

平均(jun)漲幅為大盤3.6倍

上證(zheng)指(zhi)(zhi)數從3月12日年內低點1974點以(yi)來，本(ben)周創出(chu)今年新高，截至昨日，股(gu)指(zhi)(zhi)區間(jian)(jian)漲(zhang)幅為18%。證(zheng)券時報(bao)數據部統計顯示，該區間(jian)(jian)A股(gu)漲(zhang)幅前(qian)100名個股(gu)的平均漲(zhang)幅為77%，遠(yuan)遠(yuan)超越大(da)盤。其(qi)中100億(yi)(yi)元(yuan)市(shi)(shi)值(zhi)的股(gu)票(piao)(piao)為82只，而200億(yi)(yi)元(yuan)市(shi)(shi)值(zhi)以(yi)上的股(gu)票(piao)(piao)僅4只—考(kao)慮到(dao)這些股(gu)票(piao)(piao)有不少是(shi)經歷了100%乃至200%的漲(zhang)幅，大(da)漲(zhang)啟動之前(qian)多數為20億(yi)(yi)至50億(yi)(yi)元(yuan)的小市(shi)(shi)值(zhi)股(gu)票(piao)(piao)。

證券時報(bao)記(ji)者統計(ji)發現，小市值(zhi)(zhi)股(gu)票成為當(dang)下A股(gu)最(zui)大(da)的牛股(gu)集中(zhong)營。按9月(yue)19日收盤價(jia)，20億元市值(zhi)(zhi)以(yi)下的有109只(剔除今年上市的新股(gu))，占A股(gu)2559只股(gu)票總(zong)數(shu)的4%，今年低點以(yi)來的平(ping)均漲幅高達65%，是同期上證指數(shu)漲幅的3.6倍。同時，這批小市值(zhi)(zhi)股(gu)票今年以(yi)來的平(ping)均漲幅為37%，大(da)部分(fen)自3月(yue)以(yi)后出現加速(su)上漲。

其中，漲(zhang)(zhang)幅居前的個股，大(da)部分都(dou)涉(she)及重(zhong)(zhong)大(da)資(zi)(zi)產(chan)重(zhong)(zhong)組(zu)或增(zeng)發(fa)收購資(zi)(zi)產(chan)。目前19億元市值的天倫置業(000711)4月底以來漲(zhang)(zhang)幅約100%，停(ting)牌3個多(duo)月后，8月復牌拋出14億元定增(zeng)方案(an)，宣布進軍智能通訊；天潤控(kong)股(002113)因籌劃重(zhong)(zhong)大(da)資(zi)(zi)產(chan)重(zhong)(zhong)組(zu)事項繼(ji)續停(ting)牌；堅瑞消防(300116)的大(da)漲(zhang)(zhang)亦與發(fa)布資(zi)(zi)產(chan)重(zhong)(zhong)組(zu)方案(an)有關。顯示出外延式增(zeng)長(chang)成(cheng)為小市值股票(piao)上漲(zhang)(zhang)的第一(yi)動力。

統計(ji)還顯示，市(shi)值在20億(yi)元(yuan)至50億(yi)元(yuan)的股票(piao)今(jin)年低點以來的平(ping)均(jun)漲幅為71%，同樣遠超大盤。分析(xi)人士指出，考慮(lv)到該(gai)市(shi)值區間的市(shi)值平(ping)均(jun)數(shu)為33億(yi)元(yuan)，很多個股經歷了(le)大漲之后才超越(yue)20億(yi)元(yuan)以上(shang)，正說明(ming)20億(yi)元(yuan)以下小市(shi)值股票(piao)是牛股孵化集中營。

今年牛(niu)(niu)股丹甫股份(002366)就很具(ju)有代表性。3月(yue)(yue)下旬，該(gai)股因(yin)重(zhong)大重(zhong)組(zu)停(ting)牌。6月(yue)(yue)復牌后(hou)，受臺(tai)海核(he)電借殼的(de)(de)公告影(ying)響，大漲(zhang)200%以上。被(bei)借殼之前，該(gai)公司總(zong)股本1.34億(yi)(yi)(yi)股、股價10元，市(shi)值(zhi)不(bu)足14億(yi)(yi)(yi)元，現(xian)在(zai)市(shi)值(zhi)漲(zhang)至41億(yi)(yi)(yi)元。其他(ta)市(shi)值(zhi)在(zai)20億(yi)(yi)(yi)元至50億(yi)(yi)(yi)元的(de)(de)牛(niu)(niu)股，如高金食品(002143)、山水文化(600234)等無不(bu)是從20億(yi)(yi)(yi)元以下的(de)(de)市(shi)值(zhi)起步，因(yin)重(zhong)大重(zhong)組(zu)市(shi)值(zhi)出現(xian)飆(biao)升。松遼(liao)汽車(600715)也是因(yin)定增進軍熱門(men)的(de)(de)影(ying)視(shi)、游戲產(chan)業而股價飆(biao)漲(zhang)兩(liang)倍。

并購重組大本營

漲幅最(zui)落(luo)后的(de)(de)10只(zhi)小市(shi)值(zhi)股(gu)(gu)票則清一(yi)色(se)因籌劃重(zhong)(zhong)大(da)資產重(zhong)(zhong)組或定(ding)增事項(xiang)而處于停牌狀態。這一(yi)現象進一(yi)步(bu)彰(zhang)顯(xian)了(le)并購與(yu)重(zhong)(zhong)組是小市(shi)值(zhi)股(gu)(gu)票當(dang)下最(zui)重(zhong)(zhong)要的(de)(de)主題(ti)。在109只(zhi)20億元市(shi)值(zhi)以(yi)下個股(gu)(gu)中，漲幅低(di)于40%有18只(zhi)，最(zui)低(di)漲幅為昆百大(da)A(24%)，該股(gu)(gu)已停牌5個月。

此(ci)外，四川圣達(da)(000835)已停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)(pai)2個月(yue)(yue)；永利帶業(ye)(300230)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)(pai)1個月(yue)(yue)；天潤乳業(ye)(600419)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)(pai)2個月(yue)(yue)；中冠(guan)A(000018)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)(pai)3個月(yue)(yue)；美利紙業(ye)(000815)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)(pai)3個月(yue)(yue)；禾欣股份(002343)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)(pai)1個月(yue)(yue)；宏磊股份(002647)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)(pai)3個月(yue)(yue)；嘉寓(yu)股份(300117)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)(pai)2個月(yue)(yue)；常(chang)發股份(002413)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)(pai)2個月(yue)(yue)；昆(kun)百大A(000560)停(ting)(ting)牌(pai)(pai)(pai)(pai)5個月(yue)(yue)……

這(zhe)一串停牌重(zhong)組、定增的(de)(de)(de)股(gu)票背后(hou)，是(shi)小市值股(gu)票被各路資(zi)本蜂擁而(er)上搶食(shi)的(de)(de)(de)一個真實寫照。今年低點以來漲幅低于40%而(er)未(wei)停牌的(de)(de)(de)小市值個股(gu)，僅有美錦能源(000723)、天(tian)山生物(300313)、銀潤投資(zi)(000526)等少數(shu)幾(ji)只了。

當然，重(zhong)大資產重(zhong)組(zu)不一定(ding)會(hui)如期(qi)(qi)順利進(jin)行。市值19億元(yuan)的魯北化(hua)工9月10日(ri)發布公告(gao)，重(zhong)大資產重(zhong)組(zu)被(bei)暫停審(shen)核。不過復牌后魯北化(hua)工股價(jia)并沒有(you)大跌(die)，而是(shi)繼(ji)續保持上升通道，本周(zhou)創出(chu)今年的股價(jia)新高。在(zai)分析(xi)人(ren)士(shi)看來，由于小(xiao)市值公司有(you)重(zhong)組(zu)預期(qi)(qi)，即使重(zhong)組(zu)受阻，這種預期(qi)(qi)仍然不會(hui)消失(shi)，概念(nian)炒作得以繼(ji)續。

重(zhong)組(zu)概念走紅(hong)的(de)(de)一大背(bei)景(jing)是(shi)，在經濟新常態下，政府(fu)鼓(gu)勵市(shi)場加大兼并(bing)和重(zhong)組(zu)力度，這一定程度催熱了證(zheng)券市(shi)場的(de)(de)兼并(bing)重(zhong)組(zu)熱潮。A股(gu)市(shi)場上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司尤其是(shi)小市(shi)值上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司出現了大面積(ji)停牌(pai)重(zhong)組(zu)的(de)(de)局面，與監(jian)管部門對并(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)審批(pi)松綁(bang)的(de)(de)大趨勢有密切關系。相(xiang)比普通企(qi)業，上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司的(de)(de)并(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)具有特殊的(de)(de)優勢，就是(shi)可以用定向增(zeng)發股(gu)票(piao)或者(zhe)換股(gu)的(de)(de)方式進行(xing)收購(gou)，省卻了上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司掏出真(zhen)金(jin)白銀(yin)收購(gou)資產的(de)(de)麻煩。

分(fen)析人(ren)士說，一些公(gong)(gong)(gong)司為了更快更好地收(shou)(shou)(shou)購(gou)，有明確做大(da)市(shi)值(zhi)的需求，不(bu)少公(gong)(gong)(gong)司股(gu)價就此扶搖直上。一方(fang)面，順利進(jin)行(xing)了增(zeng)發收(shou)(shou)(shou)購(gou)或者換股(gu)吸(xi)收(shou)(shou)(shou)合并(bing)；另一方(fang)面，提升了公(gong)(gong)(gong)司市(shi)值(zhi)，給投資(zi)者、股(gu)東帶(dai)來收(shou)(shou)(shou)益。這是近(jin)期(qi)大(da)部分(fen)小市(shi)值(zhi)牛(niu)股(gu)的大(da)致脈絡。

小市值正(zheng)被逐(zhu)步“消(xiao)滅(mie)”

小(xiao)市(shi)值股票被青睞，很大(da)程度是重組成(cheng)本(ben)低(di)、借(jie)殼成(cheng)本(ben)低(di)。從已重組成(cheng)功的案例看(kan)，市(shi)值在(zai)20億(yi)元以下(xia)的上市(shi)公司成(cheng)為殼的潛力最(zui)大(da)。

海通證券的(de)一項數據顯示，在2013年至2014年買殼上(shang)市(shi)(shi)的(de)24個案例中，殼公司市(shi)(shi)值均小于40億元(yuan)，其中，10億至20億元(yuan)的(de)占比最高(gao)。

相(xiang)比(bi)于大(da)公(gong)司，并購(gou)者對(dui)(dui)(dui)小市(shi)值公(gong)司的(de)股權(quan)收購(gou)，其動用的(de)資金相(xiang)對(dui)(dui)(dui)較少(shao)，并購(gou)成本相(xiang)對(dui)(dui)(dui)較低，并購(gou)者在完成并購(gou)并入(ru)主(zhu)以后(hou)，對(dui)(dui)(dui)其進行改造也(ye)相(xiang)對(dui)(dui)(dui)比(bi)較容易。因此小市(shi)值股票也(ye)容易有并購(gou)題材(cai)。

小(xiao)(xiao)市(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票本身就是炒作(zuo)的(de)(de)良好標的(de)(de)，此前就有(you)一份研究報告說(shuo)，過(guo)去十年間，選擇A股(gu)(gu)總市(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)最小(xiao)(xiao)的(de)(de)20%的(de)(de)股(gu)(gu)票構建的(de)(de)投資組合，相對滬深300有(you)近800%的(de)(de)超額收益。新(xin)股(gu)(gu)發行數量的(de)(de)受限，使得殼(ke)資源小(xiao)(xiao)市(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票奇貨可居而一再猛漲。與A股(gu)(gu)歷史上消滅3元股(gu)(gu)、押寶(bao)ST股(gu)(gu)重組的(de)(de)邏輯相似(si)，在重組預期(qi)下，今年以來，A股(gu)(gu)小(xiao)(xiao)市(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票逐漸被推到越(yue)來越(yue)大的(de)(de)風口。

證(zheng)券時報數據部統計(ji)顯示，總市值低(di)于20億元(yuan)的股(gu)票(piao)群體9月初還有(you)140多(duo)家，半個(ge)月時間就縮(suo)小到只(zhi)有(you)109家，其中有(you)42家處于停牌狀態(tai)，按這個(ge)趨勢，小市值股(gu)票(piao)將(jiang)越來越少。有(you)的投資人士將(jiang)這種趨勢歸納為：消(xiao)滅(mie)小市值股(gu)票(piao)。

在3月份國務院發布企業(ye)并購重組新政后(hou)，部分(fen)機(ji)構(gou)資(zi)金(jin)也盯上了小(xiao)市(shi)值股票，還有社會資(zi)本募資(zi)做成產品布局(ju)小(xiao)市(shi)值重組概念股。隨著市(shi)場逐步回(hui)暖，這類操作手(shou)法(fa)也越(yue)來越(yue)多(duo)。

根據此前媒體公開報道，有一批私(si)募產品(pin)集(ji)中布局市值在(zai)20至40億元(yuan)之間、股(gu)價在(zai)10元(yuan)以下的(de)小(xiao)市值股(gu)票。這種模式以往(wang)在(zai)ST股(gu)的(de)炒作中出(chu)現過，為了押寶(bao)重組(zu)，投資(zi)者專門投資(zi)于業績最差、暫停上市預期(qi)高、重組(zu)需求強烈的(de)ST股(gu)；由于ST股(gu)實質性退市的(de)極少，投資(zi)者往(wang)往(wang)因此獲得超額收(shou)益。

相比之(zhi)下，現在(zai)非ST類(lei)的小市值股(gu)(gu)(gu)票的風險比ST股(gu)(gu)(gu)低，資產比ST股(gu)(gu)(gu)好，受到的限制也比ST股(gu)(gu)(gu)少(shao)。在(zai)目(mu)前市場(chang)格(ge)局下，這(zhe)種押寶(bao)式(shi)的股(gu)(gu)(gu)票組合中獎率相當高(gao)，甚至有(you)一(yi)家私募產品的完成建倉后就有(you)多個重(zhong)(zhong)(zhong)倉股(gu)(gu)(gu)停牌宣布籌(chou)劃(hua)重(zhong)(zhong)(zhong)大資產重(zhong)(zhong)(zhong)組事項。

正是在博停牌、憧憬重組(zu)的期(qi)待下(xia)，資金源(yuan)源(yuan)不斷涌向(xiang)小市值(zhi)公司(si)，未停牌的相關(guan)公司(si)市值(zhi)在資金推(tui)動(dong)下(xia)也水漲船(chuan)高(gao)。