每經編輯｜每經記者 岳琦、杜冉(ran)樂、江然(ran)發自(zi)成都    

每經記者 岳(yue)琦(qi)、杜(du)冉樂、江(jiang)然發(fa)自成都

5年前，豪言收購悍馬讓(rang)原本籍籍無名的川企騰中(zhong)重工一夜之(zhi)間名揚海(hai)外，此舉更讓(rang)神秘商人(ren)李炎（又名索(suo)郎多吉(ji)）掌控的華(hua)通系浮(fu)出水面。如今，華(hua)通系已沒有(you)了往日的豪情(qing)。

5月5日(ri)(ri)晚(wan)間，華(hua)通(tong)系(xi)(xi)實(shi)際控制人李炎、張志剛失聯，騰(teng)(teng)中重工(gong)(gong)停(ting)工(gong)(gong)破(po)產(chan)的消息在網上(shang)廣泛流傳(chuan)。昨(zuo)日(ri)(ri)（5月6日(ri)(ri)）上(shang)午(wu)，《每(mei)日(ri)(ri)經濟新聞》記者實(shi)地探訪華(hua)通(tong)系(xi)(xi)成都總部(bu)及騰(teng)(teng)中重工(gong)(gong)生產(chan)基地發現，包括民間借貸、工(gong)(gong)程欠款(kuan)、銀行貸款(kuan)的債權人已(yi)經聞訊趕到華(hua)通(tong)系(xi)(xi)總部(bu)尋(xun)求說法。一些債權人稱，自(zi)去年(nian)底(di)華(hua)通(tong)系(xi)(xi)資金鏈已(yi)出現問題，今(jin)年(nian)3月底(di)，他(ta)們已(yi)與華(hua)通(tong)系(xi)(xi)一些高管及中層干部(bu)聯系(xi)(xi)不上(shang)。

記者獲取的一份權威資料(liao)顯示，華通系(xi)旗下騰中重工和(he)得(de)陽化學等優質資產自身業(ye)務運營良好，但在李炎控制的華通系(xi)公司掌(zhang)控下，逐漸被對外擔保和(he)民間(jian)融資嚴重拖累(lei)，面臨債權人催收(shou)賬款問題，巨額資金卻(que)被華通系(xi)抽(chou)空，不知去向。

昨日下(xia)午，華通系(xi)旗下(xia)旭光高(gao)新材料（00067，HK）發布(bu)公告稱，公司于今早與董(dong)事會主(zhu)席張(zhang)志(zhi)剛(gang)取得聯系(xi)，張(zhang)志(zhi)剛(gang)表示(shi)(shi)，他今天(tian)也與公司的大股東索郎多吉（又名李炎）取得聯系(xi)，其表示(shi)(shi)一(yi)切正常。

此外，記者從騰中重工官方(fang)網站獲(huo)悉，昨(zuo)日下(xia)午，該公司(si)(si)對外發表(biao)聲明稱，公司(si)(si)目(mu)前運轉正常，管理團隊均在(zai)一線各自崗位(wei)正常工作(zuo)，否(fou)認(ren)“破產停工”傳言；鑒于目(mu)前狀(zhuang)況，公司(si)(si)其他大股方(fang)已著手接管公司(si)(si)，妥(tuo)善處理相關事宜，繼(ji)續(xu)保(bao)持公司(si)(si)生產經營(ying)正常進行(xing)。

借款人：不(bu)像是故意抵賴/

李炎和張志(zhi)剛“跑(pao)路”的傳(chuan)聞讓民間借貸人李俊 （應(ying)受(shou)訪者要求化名）再次(ci)緊(jin)張起來。今年2月，給(gei)四川(chuan)華通投資有限(xian)公司(si) （以下簡(jian)稱華通投資）的1000多萬元(yuan)無(wu)抵(di)押短(duan)期(qi)借款(kuan)讓李俊兩個多月來苦惱(nao)不已。

5月6日(ri)上午10時，李俊再(zai)次來到位于成都高新(xin)科技(ji)孵化園9號園區的華通(tong)投(tou)資(zi)辦(ban)公樓(lou)詢(xun)問(wen)情況。李俊對《每(mei)日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者表(biao)示，在此之前的半個多月里(li)，華通(tong)投(tou)資(zi)辦(ban)公樓(lou)里(li)經(jing)常會有債權人(ren)來討債，但大多無果。

李俊稱，華通(tong)投資以資金周(zhou)轉歸還銀(yin)行貸款為由向其借款，周(zhou)轉期(qi)本來只(zhi)有幾天，但后來華通(tong)投資一直未(wei)還款。劉先生的經(jing)歷(li)與李俊幾乎相(xiang)同，其借款金額達2000多萬(wan)元。

據李(li)俊和劉先(xian)生介紹，除了民間借貸外，華(hua)通系近年來的急劇擴張(zhang)還為其(qi)留下了不少工程(cheng)建(jian)設(she)欠款。記者在現(xian)場了解到，楊開文所在的四川利安鋼結構有限公司仍有700多萬的工程(cheng)款未與華(hua)通結算，而另一位債權人自稱華(hua)通投資拖欠其(qi)共(gong)計9000多萬元(yuan)工程(cheng)款。

楊開(kai)(kai)文對記者表示，其公司在2011年為華通系旗(qi)下四川得陽化(hua)學有限公司（以下簡稱(cheng)得陽化(hua)學）修建鋼(gang)構廠房(fang)，4000多(duo)萬(wan)的工程款經過3年才結算了(le)3300多(duo)萬(wan)。楊開(kai)(kai)文稱(cheng)，自己在2013年底還去(qu)過得陽化(hua)學工廠區，當時已經不生產了(le)。

記者在現(xian)場(chang)還發現(xian)，當有人提(ti)及網傳(chuan)李(li)炎和張志剛(gang) “攜款外逃”時，很多債權(quan)人并不太愿意相信(xin)。

據一位與華通(tong)投資長期(qi)合作(zuo)的弱電工(gong)程公司經營者王先生(sheng)回憶，李(li)炎其人實在、認真，遇到重要工(gong)程會親自指揮。而目前華通(tong)投資仍拖欠王先生(sheng)數百(bai)萬元(yuan)工(gong)程款。

王先(xian)生還稱，華通投資“并不(bu)像是(shi)故意抵賴，似乎有一點錢(qian)就會還，這次可能確實(shi)是(shi)資金鏈(lian)出了(le)問題。”他最近(jin)一次收(shou)到還款的金額(e)只有5萬元(yuan)。

現場：旗(qi)下博物館被(bei)查封

對于華通投資目(mu)前(qian)的(de)問題(ti)，該公司(si)(si)(si)前(qian)臺員工(gong)稱，目(mu)前(qian)公司(si)(si)(si)高層(ceng)都不在(zai)公司(si)(si)(si)，自己對公司(si)(si)(si)債務不清楚。

《每日經濟新聞(wen)》記者在該公(gong)司(si)看到，其一(yi)(yi)樓大(da)廳基本對外來者開(kai)放，而要進入(ru)辦公(gong)區域則需(xu)通(tong)(tong)過嚴密的(de)安保設施。在華(hua)通(tong)(tong)投資總部辦公(gong)樓旁邊，華(hua)通(tong)(tong)系旗下的(de)華(hua)通(tong)(tong)博物館大(da)門緊閉。記者發(fa)現，華(hua)通(tong)(tong)博物館門前張(zhang)貼著四川省高級人民法院(yuan)和成都(dou)市中級人民法院(yuan)發(fa)布的(de)多個查封(feng)(feng)公(gong)告。其中一(yi)(yi)張(zhang)查封(feng)(feng)公(gong)告顯(xian)示，中國農業(ye)銀行(xing)成都(dou)經濟技術開(kai)發(fa)區支行(xing)因金融借款合同糾紛，向法院(yuan)申(shen)請對成都(dou)華(hua)通(tong)(tong)博物館在4億元范圍內(nei)的(de)財產，采取訴(su)前財產保全，查封(feng)(feng)時間為4月22日。

記(ji)者在華通(tong)投(tou)資(zi)(zi)還遇見自稱(cheng)中(zhong)(zhong)國(guo)工商(shang)銀(yin)行和(he)樂山市商(shang)業銀(yin)行的工作人(ren)員(yuan)。上述自稱(cheng)中(zhong)(zhong)國(guo)工商(shang)銀(yin)行工作人(ren)員(yuan)表示華通(tong)投(tou)資(zi)(zi)拖欠其銀(yin)行貸款1億多元。

此外(wai)，記者還從權(quan)威渠道了解到，華(hua)(hua)通(tong)系融(rong)資還涉及德陽(yang)什邡農行、浙商(shang)銀行。據了解，浙商(shang)銀行目前已經提出要求華(hua)(hua)通(tong)系提前償還5500萬元(yuan)貸款，銀行方面因為找不到華(hua)(hua)通(tong)投資相關人員，從而(er)要求騰(teng)中重工償還。

據接觸(chu)過華通投(tou)資(zi)融(rong)資(zi)部(bu)門的債權人(ren)李(li)俊介(jie)紹，今(jin)年2月(yue)他還曾在簽合同時見過張志剛，但在3月(yue)下旬(xun)開(kai)始就(jiu)(jiu)很難打通華通投(tou)資(zi)融(rong)資(zi)部(bu)門中層干部(bu)的電話。到(dao)4月(yue)，李(li)俊就(jiu)(jiu)徹底聯系不上華通投(tou)資(zi)相關人(ren)員。

“去(qu)年底(di)開始(shi)，華通的資(zi)金就十分緊張了(le)。”上述長期與華通投資(zi)接(jie)觸(chu)的債權(quan)人王先生(sheng)對記者表示(shi)。

記者(zhe)獲取的權威資(zi)料顯示，華(hua)通投資(zi)以騰(teng)中重(zhong)工、得陽化學等作為融(rong)資(zi)平臺(tai)在(zai)境內(nei)外融(rong)資(zi)，目前暴露(lu)出融(rong)資(zi)規模超過100億元，涉及銀(yin)行、小貸、擔保(bao)、民(min)間投資(zi)公司。

5月6日(ri)(ri)上午，成(cheng)都市金融辦(ban)綜合處處長鄒進(jin)在接受(shou) 《每日(ri)(ri)經濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者采訪時(shi)表示，自己了解的情況并(bing)不多，一(yi)旦有(you)進(jin)展會有(you)相關發布。

此外(wai)一位金(jin)(jin)融(rong)辦工作(zuo)人(ren)員(yuan)表(biao)示，這是(shi)成都(dou)市經信委(wei)牽頭的行為(wei)，金(jin)(jin)融(rong)辦只負責配(pei)合。記(ji)者詢問其(qi)他工作(zuo)人(ren)員(yuan)，均對此事(shi)三緘其(qi)口(kou)。

同日(ri)下午，成都市經信委綜合處(chu)處(chu)長(chang)李(li)俊濤(tao)告訴 《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)，“看到(dao)這樣(yang)的消息，我們也很(hen)驚(jing)訝(ya)。”李(li)俊濤(tao)表(biao)示，昨(zuo)日(ri)（6日(ri)）一早他看到(dao)網傳(chuan)騰中重工破(po)產一事(shi)，即與(yu)相(xiang)關處(chu)室(shi)取得(de)了聯(lian)絡，“但目前(qian)情況(kuang)依然不(bu)明了。”

此外，成(cheng)都市(shi)經信委辦(ban)公(gong)室的(de)三位工(gong)(gong)作人(ren)員告訴記(ji)者，最(zui)近沒有(you)與(yu)市(shi)金融辦(ban)聯合(he)發(fa)布過(guo)有(you)關騰中重工(gong)(gong)的(de)文件，并對網(wang)傳(chuan)文件一再予(yu)以否認。據上(shang)述工(gong)(gong)作人(ren)員稱，最(zui)近辦(ban)公(gong)室所發(fa)文件均未涉及 “騰中重工(gong)(gong)”、“得(de)陽(yang)化學”、“華通(tong)投資”等關鍵詞(ci)。

疑惑：優質資產資金去(qu)向成(cheng)謎

據了(le)解，雖然騰中重(zhong)工(gong)不(bu)像(xiang)網絡(luo)傳言那(nei)般凄慘，但其實(shi)際(ji)情況(kuang)也并(bing)不(bu)樂觀。《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者獲取的(de)權(quan)威資料顯(xian)示，騰中重(zhong)工(gong)、得(de)陽化學此前生產(chan)經(jing)營(ying)(ying)都比較(jiao)正(zheng)常(chang)，騰中重(zhong)工(gong)2014年一季度銷售收入(ru)增長220%，新增訂貨額35%，經(jing)營(ying)(ying)狀況(kuang)良(liang)好(hao)。

但華通系的債務問題(ti)對(dui)其(qi)旗(qi)下優質(zhi)資產騰中(zhong)重工、得陽(yang)化學(xue)已產生較大(da)影(ying)響。雖然騰中(zhong)重工仍維持繼續(xu)生產，但記(ji)者獲悉，諸多銀行、小貸公司等金融機構已開始對(dui)騰中(zhong)重工、得陽(yang)化學(xue)采取催收賬(zhang)款、凍結賬(zhang)號和限(xian)制資金流動等措(cuo)施(shi)。

相比起騰中重工(gong)廠區(qu)的平靜，其(qi)經營狀況并(bing)不穩定。有(you)官方消息稱，企業資(zi)金(jin)(jin)鏈面臨斷(duan)裂(lie)的危險(xian)。記者(zhe)獲(huo)悉，該公司(si)生(sheng)(sheng)產(chan)經營使(shi)用的銀行賬戶(hu)已(yi)有(you)5個不能正常使(shi)用。騰中重工(gong)的市場訂(ding)單并(bing)不缺(que)乏，但卻苦于(yu)沒有(you)資(zi)金(jin)(jin)而無法生(sheng)(sheng)產(chan)。上述權威(wei)材料顯示，騰中重工(gong)5月份已(yi)十幾次被下(xia)游(you)催貨，但由于(yu)缺(que)少(shao)原(yuan)材料，無法有(you)效配套成合格產(chan)品提供給訂(ding)單用戶(hu)。

值得注意的是，記者了解到，騰(teng)中(zhong)重工、得陽化學兩家公(gong)司組(zu)織管理構架奇(qi)特，其董事長既不是股東，也(ye)沒有(you)財務決策權，但對外(wai)簽(qian)署貸款合同需其簽(qian)字(zi)負(fu)責(ze)，公(gong)司中(zhong)層干部調(diao)整(zheng)也(ye)須報集(ji)團公(gong)司核準。

上述權威(wei)資(zi)料還(huan)顯示，兩家公司的(de)資(zi)金實際調度由(you)華通投資(zi)出資(zi)人李炎和(he)控(kong)制人張志(zhi)剛掌控(kong)，公司內部還(huan)有18名(ming)(ming)員工，以(yi)個人名(ming)(ming)義貸款(kuan)或(huo)擔保用于華通投資(zi)使用，金額過億(yi)元。

記者從權(quan)威渠道獲悉，華通(tong)投資(zi)(zi)(zi)通(tong)過騰(teng)中重工、得陽化(hua)(hua)學(xue)等(deng)企(qi)業融資(zi)(zi)(zi)后，并(bing)非(fei)用(yong)于(yu)自身的(de)生產(chan)(chan)經營(ying)，借貸(dai)資(zi)(zi)(zi)金全(quan)部(bu)由(you)華通(tong)投資(zi)(zi)(zi)抽走，不知(zhi)去(qu)向。目前，騰(teng)中重工資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)約(yue)(yue)10億元(yuan)(yuan)，其融資(zi)(zi)(zi)額和對(dui)外擔(dan)保額達到28億元(yuan)(yuan)，民(min)(min)間借貸(dai)不詳。得陽化(hua)(hua)學(xue)債務約(yue)(yue)15億元(yuan)(yuan)，民(min)(min)間借貸(dai)不詳。

然而(er)，最為復雜、關鍵的華通投資債務情況，目前相(xiang)關方面稱(cheng)尚未掌握。據(ju)悉(xi)，截至5月(yue)4日(ri)下午，該公司共收(shou)到各類(lei)催收(shou)函、執行(xing)裁(cai)定(ding)書、核實(shi)函、民事裁(cai)定(ding)書、律師函等，共計51封(feng)。 （實(shi)習生丁舟洋、黃麗對本文(wen)亦有貢獻。）

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解(jie)構華(hua)通系：李炎的(de)“悍馬”往事

每經記(ji)者 楊珺 發自(zi)成(cheng)都

從(cong)公(gong)路(lu)技(ji)術工人(ren)到(dao)在港上市公(gong)司大股東，“華通(tong)系(xi)”實(shi)際控制人(ren)李(li)炎(yan)（又名索(suo)郞多吉）的發跡史(shi)一直為(wei)資本(ben)市場所好奇(qi)。

“低調(diao)、善(shan)于資本運作、喜(xi)結(jie)交朋(peng)友、講義氣”等評價讓(rang)李炎(yan)的發跡故(gu)事(shi)更是蒙上一層神秘(mi)色(se)彩。不過有(you)故(gu)事(shi)就(jiu)有(you)跌宕起伏，在(zai)騰中重(zhong)工收購(gou)悍馬失(shi)敗(bai)后，李炎(yan)華通(tong)系旗下(xia)的港股上市公司旭光高新材料(liao)（00067，HK）也連(lian)遭質疑。

5月(yue)5日(ri)，《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者(zhe)注(zhu)意到，有媒(mei)體報道(dao)稱，已(yi)無(wu)法(fa)與李炎取得聯系，華通系負(fu)債累(lei)累(lei)。盡管旭光高新(xin)材料昨日(ri)（5月(yue)6日(ri)）發(fa)公告辟(pi)謠(yao)，但(dan)李炎再次成為焦點。

三大板塊構建華通系

公(gong)開(kai)資料顯示，20世紀80年代，李炎只是自(zi)貢(gong)市(shi)榮(rong)縣(xian)養路(lu)(lu)段的一名技術(shu)工人，9年的從業(ye)經歷讓他(ta)看(kan)到了行業(ye)機遇，到90年代中期，他(ta)與朋友(you)一起(qi)組建(jian)了自(zi)貢(gong)華通路(lu)(lu)橋公(gong)司，承包了榮(rong)竹(zhu)路(lu)(lu)一段公(gong)路(lu)(lu)建(jian)設，賺取了人生第一桶(tong)金。

在公路建設(she)嘗到甜頭(tou)后，李炎(yan)又將產(chan)業(ye)延伸(shen)到多個行(xing)業(ye)。從1995年開始，李炎(yan)開辦(ban)過娛樂(le)城，創辦(ban)過金威裝飾公司(si)，收購過木材加工廠(chang)。這期間，李炎(yan)最成功的(de)跨界當屬1999年對自貢市化學試劑廠(chang)的(de)爭奪。該企業(ye)就是后期李炎(yan)華通(tong)系里重要的(de)一支(zhi)——華拓實業(ye)。

此后，李炎的(de)收購步伐并未停(ting)止(zhi)。2004年4月8日，李炎通過旗下控股(gu)(gu)50%的(de)四川華(hua)(hua)拓以8060萬(wan)元收購川眉(mei)芒硝(xiao)90%的(de)股(gu)(gu)份(fen)，并在(zai)2005年通過在(zai)香港注冊(ce)成立的(de)Toppromise公(gong)司與一家維京群島的(de)投(tou)資(zi)公(gong)司掌控其100%的(de)股(gu)(gu)權，該(gai)企業成為華(hua)(hua)通系第二個(ge)重要分支——旭光(guang)資(zi)源。

同年(nian)，迅速擴張產業的(de)(de)李炎還通(tong)(tong)過四(si)川(chuan)華佗控股(gu)騰中(zhong)電工(gong)90%股(gu)權，加速在建(jian)筑(zhu)機(ji)械(xie)、特(te)種車(che)輛等(deng)方面的(de)(de)布局(ju)。騰中(zhong)電工(gong)于2008年(nian)后更名為(wei)騰中(zhong)重工(gong)，在2009年(nian)悍馬收購案中(zhong)一(yi)鳴(ming)驚人(ren)，成(cheng)為(wei)華通(tong)(tong)系第三大重要分支。

收購悍馬曾被指炒作

2009年(nian)對于(yu)李(li)炎來說是資本運(yun)作的(de)高(gao)峰期，同時(shi)也暗藏(zang)著巨大(da)風險。同年(nian)6月，旭光(guang)資源在香(xiang)港聯交(jiao)所上市，并于(yu)2011年(nian)1月13日更名(ming)為旭光(guang)高(gao)新(xin)(xin)材料，在當時(shi)新(xin)(xin)股(gu)均破發的(de)背景下，該股(gu)當日收盤報2.38元，漲19%。

旭光資源之所以受追捧，與(yu)李炎正在(zai)進行的(de)(de)一場“蛇(she)吞象”收購關系甚(shen)密。2009年6月3日，通用(yong)汽車公(gong)(gong)司(si)對外公(gong)(gong)布，計劃向中國(guo)四川的(de)(de)一家民營企業(ye)——騰(teng)中重工出(chu)售悍馬品(pin)牌的(de)(de)消息；之后，雙方宣稱，只待(dai)相關政府(fu)部門的(de)(de)審(shen)批。

不過，這場收購被認(ren)為(wei)(wei)嚴(yan)重縮水。從公(gong)布消息(xi)后，外界估(gu)價約為(wei)(wei)5億美(mei)元，而騰(teng)中(zhong)重工最終公(gong)布的收購金額(e)僅為(wei)(wei)1.5億美(mei)元。

此(ci)外，相關政(zheng)府(fu)部(bu)門的(de)(de)批示(shi)也暴(bao)露出騰(teng)中(zhong)重工(gong)在收(shou)購上似乎(hu)并(bing)不積極。從2009年6月消息公布后(hou)，經過(guo)半年的(de)(de)準備(bei)，商(shang)務(wu)部(bu)發(fa)言人姚堅(jian)卻(que)在2010年2月表示(shi)，“目前（騰(teng)中(zhong)重工(gong)）既定程序投資模式(shi)、融(rong)資方案、組織模式(shi)都還(huan)不清楚，談政(zheng)府(fu)方面的(de)(de)態度還(huan)為(wei)時(shi)過(guo)早(zao)。”2010年2月，時(shi)任(ren)商(shang)務(wu)部(bu)部(bu)長助理的(de)(de)王朝也同樣表示(shi)，并(bing)未(wei)收(shou)到騰(teng)中(zhong)收(shou)購悍馬的(de)(de)申(shen)請。

值(zhi)得(de)注意的是，2009年底，一(yi)家深圳新君安(an)(an)投資管理有限公(gong)(gong)司(si)（新君安(an)(an)）成(cheng)立，其(qi)總裁同時(shi)為中(zhong)國(guo)騰中(zhong)資產(chan)管理公(gong)(gong)司(si)董事(shi)，且新君安(an)(an)僅發行一(yi)款產(chan)品“悍馬基金”。據《中(zhong)國(guo)經營報(bao)》報(bao)道，在騰中(zhong)重工宣布收購悍馬失敗(bai)后，新君安(an)(an)電話也一(yi)直未能接(jie)通(tong)。

這場失敗的收購(gou)對(dui)李炎來(lai)說更像是(shi)一場成(cheng)功的炒作。旭光資源(yuan)于2009年6月11日在港(gang)(gang)交(jiao)所上市(shi)，幾(ji)乎與發布收購(gou)悍馬的時間（2009年6月3日，通用汽車宣布將(jiang)向騰中出售悍馬）相互配(pei)合。數據顯示(shi)，旭光資源(yuan)上市(shi)4個月后，股價從(cong)2港(gang)(gang)元(yuan)攀(pan)升至3港(gang)(gang)元(yuan)。

收(shou)購即(ji)將成功的傳(chuan)聞一直支(zhi)撐(cheng)著股(gu)價到了3.9港元，直到2009年12月底(di)，李炎開始“套現”。旭光資(zi)源公布(bu)，控股(gu)股(gu)東將所持(chi)公司7.3億股(gu)中(zhong)的4億股(gu) (相當于已(yi)發(fa)行(xing)股(gu)本的20.51%)，抵押(ya)予中(zhong)銀國際作為貸款抵押(ya)。

不過，讓李炎意外的是，2012年渾水機構公開表示將做空旭光高(gao)新(xin)材料，導致其股價(jia)從(cong)3月16日的2.24港元跌(die)至1個月后(hou)的1.48港元。

去年3月，另一沽空機構(gou)格(ge)勞克斯研究(jiu)所(suo)再次對旭光高新材(cai)(cai)料(liao)(liao)做空，稱其芒硝及(ji)聚苯硫醚（PPS）營業收入虛報達九(jiu)成，對其估值將為0元。雖然公(gong)司緊急停牌，但仍(reng)引發股價(jia)4分鐘內暴跌7%。直至有媒體(ti)曝(pu)出李炎失聯(lian)，雖旭光高新材(cai)(cai)料(liao)(liao)緊急公(gong)告稱主席張志剛(gang)并未失聯(lian)，且(qie)已(yi)聯(lian)系上大股東李炎，但旭光高新材(cai)(cai)料(liao)(liao)目(mu)前仍(reng)處于停牌狀態。

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旭光高新(xin)材料被指財務(wu)造假公司：做空者缺(que)乏行(xing)業認識(shi)

每(mei)經(jing)記者(zhe) 江然 發自成都

一(yi)月之(zhi)前，做空機構格勞克(ke)斯研究（Glaucus）突(tu)然瞄(miao)準(zhun)了(le)一(yi)家名(ming)為旭光高新材料(liao)（00067，HK）的(de)(de)香港上市公司，而后(hou)者的(de)(de)控制人正是“華(hua)通(tong)系”構筑者李炎和(he)張志剛(gang)。格勞克(ke)斯在報告中指出，旭光高新材料(liao)主(zhu)營業務藥用芒(mang)硝及聚(ju)苯硫醚（PPS）產(chan)品(pin)實際(ji)銷售額(e)涉嫌(xian)夸(kua)大(da)九成(cheng)，并依次(ci)羅列(lie)出其涉嫌(xian)夸(kua)大(da)PPS產(chan)品(pin)銷售和(he)盈利數字等問題。隨(sui)后(hou)，該機構給出目標價0元的(de)(de)“強烈沽售”評級，令(ling)其緊(jin)急(ji)停牌。

沉默(mo)數日(ri)后，旭光高新材料于4月3日(ri)發布了一(yi)份長達22頁的澄(cheng)清公告(gao)，稱指控(kong)與事實不相(xiang)符(fu)合，一(yi)一(yi)駁斥，并稱會保留(liu)追究權利(li)。

被指夸大九成銷售額

公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司官(guan)網顯示，中國(guo)旭(xu)(xu)(xu)光(guang)高(gao)新(xin)材料集團公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司于開曼(man)群島注冊(ce)成立，從事天(tian)然芒(mang)硝的(de)(de)開采、加(jia)工及(ji)制造，以及(ji)聚苯硫醚（PPS）的(de)(de)生產、開發及(ji)銷售(shou)。2009年6月，旭(xu)(xu)(xu)光(guang)高(gao)新(xin)材料在香港上(shang)市(shi)，上(shang)市(shi)當(dang)天(tian)股價逆市(shi)上(shang)漲(zhang)約19%，這背后則是(shi)其締造者“華通系”掌門人李炎的(de)(de)身(shen)影。從旭(xu)(xu)(xu)光(guang)高(gao)新(xin)材料的(de)(de)企業組織構(gou)架圖發現，旗下全資子公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司包括(kuo)四(si)(si)川省川眉(mei)芒(mang)硝有(you)限(xian)責任(ren)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司（四(si)(si)川川眉(mei)芒(mang)硝）、四(si)(si)川川眉(mei)特種(zhong)芒(mang)硝有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司（四(si)(si)川特種(zhong)芒(mang)硝）、四(si)(si)川得(de)陽(yang)化學(xue)有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司（四(si)(si)川得(de)陽(yang)化學(xue)）、四(si)(si)川得(de)陽(yang)特種(zhong)新(xin)材料有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司（四(si)(si)川得(de)陽(yang)新(xin)材料）。而正是(shi)這四(si)(si)家公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司，成為做空機構(gou)格勞克(ke)斯的(de)(de)主要目標。

《每日經濟新聞》記者(zhe)梳理發(fa)(fa)現，在3月(yue)25日發(fa)(fa)布的做空報告(gao)中，格勞克斯首先瞄準了旭光(guang)旗下PPS產品(pin)的銷(xiao)售(shou)情況。報告(gao)稱，旭光(guang)高新材料公告(gao)顯(xian)示，其從事PPS業(ye)務(wu)的子公司得陽(yang)化學(xue)2011年(nian)、2012財年(nian)銷(xiao)售(shou)PPS營(ying)業(ye)額占整個(ge)公司銷(xiao)售(shou)額的72%，但格勞克斯獲得的工商文(wen)件(jian)顯(xian)示得陽(yang)化學(xue)兩年(nian)營(ying)收分別為1.89億元和(he)1.81億元，因而(er)“實(shi)際(ji)銷(xiao)售(shou)額較旭光(guang)公布的少90%”。

旭光高(gao)新材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)對此回應：集團主要通(tong)過兩家全資子公司進行PPS產(chan)品(pin)銷售(shou)，除了(le)報告(gao)中所述的得(de)(de)陽化學，還有(you)一家名(ming)為四(si)川得(de)(de)陽特種新材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)有(you)限公司（四(si)川得(de)(de)陽新材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)）。四(si)川得(de)(de)陽新材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)的整個產(chan)能較得(de)(de)陽化學更(geng)大，銷售(shou)金(jin)額(e)亦高(gao)出后者許(xu)多。

稅收問題存疑？

做空機構還從稅(shui)(shui)收方面推斷旭光(guang)高新(xin)材(cai)料(liao)涉嫌在PPS產品銷(xiao)售(shou)上(shang)造假。格勞克斯稱，德(de)陽(yang)市地方稅(shui)(shui)務局網站曾公(gong)開2011年企業納稅(shui)(shui)排行(xing)榜(bang)，其中排名(ming)16的(de)一家(jia)上(shang)市公(gong)司納稅(shui)(shui)僅8900萬元，四川得(de)陽(yang)新(xin)材(cai)料(liao)排名(ming)74位。因此，排名(ming)比上(shang)述公(gong)司靠后(hou)58位的(de)得(de)陽(yang)新(xin)材(cai)料(liao)，納稅(shui)(shui)金額也(ye)應少(shao)于(yu)8900萬元。但若按照(zhao)公(gong)告(gao)顯示，四川得(de)陽(yang)新(xin)材(cai)料(liao)2011年銷(xiao)售(shou)14.15億(yi)元、稅(shui)(shui)前利潤9.15億(yi)元，應納稅(shui)(shui)3.78億(yi)元，與所(suo)公(gong)布的(de)榜(bang)單矛盾。

旭光公告回應則稱，首先，該排行榜并非德陽(yang)市(shi)所(suo)有稅(shui)種(zhong)排行，不能以偏概(gai)全。其次(ci)，得陽(yang)新(xin)材料(liao)要向(xiang)德陽(yang)市(shi)地方稅(shui)務局(ju)和德陽(yang)市(shi)經濟(ji)技(ji)術開(kai)發區國(guo)家稅(shui)務局(ju)納稅(shui)，而“本集團于2011年內所(suo)繳(jiao)(jiao)付的(de)稅(shui)項中(zhong)向(xiang)德陽(yang)市(shi)地方稅(shui)務局(ju)繳(jiao)(jiao)納的(de)占比較小(xiao)，四川(chuan)得陽(yang)新(xin)材料(liao)在該排行榜中(zhong)的(de)排名不能完整反映(ying)其繳(jiao)(jiao)稅(shui)實況。”

同時(shi)，旭光(guang)高新材料的(de)芒硝業務板(ban)塊也未能逃出(chu)格勞克(ke)斯(si)的(de)狙(ju)擊(ji)。格勞克(ke)斯(si)指出(chu)，2010年旭光(guang)旗下僅有(you)兩(liang)家(jia)銷售(shou)無(wu)水芒硝產品的(de)子公(gong)(gong)司：四川省川眉(mei)芒硝有(you)限責任公(gong)(gong)司、四川川眉(mei)特種芒硝有(you)限公(gong)(gong)司，其公(gong)(gong)布的(de)2010年營收和(he)利(li)潤共20億元(yuan)和(he)11億元(yuan)，但(dan)工商檔案副本卻顯示，兩(liang)家(jia)公(gong)(gong)司當年營收僅1.51億元(yuan)，且沒(mei)有(you)盈利(li)。

旭光高(gao)新材料回應稱，兩(liang)家公(gong)司財務報(bao)表均按照(zhao)相關會計(ji)原則編(bian)制及審核，與年報(bao)披(pi)露相符合。并指(zhi)責沽空機構非法、或者沒有(you)被授(shou)權(quan)獲取工商資料副本(ben)。同(tong)時，該公(gong)司工作人員已(yi)經(jing)于3月26日前往(wang)四川眉山市工商局按照(zhao)正常程序取得備案(an)文件(jian)，決定在(zai)香港主要營業(ye)地點公(gong)開上述文件(jian)。

此外，格(ge)勞(lao)克(ke)斯(si)還(huan)從(cong)行(xing)業(ye)(ye)角(jiao)度質疑(yi)了旭(xu)光高(gao)新材(cai)(cai)料虛報藥用芒(mang)(mang)硝(xiao)銷量。旭(xu)光高(gao)新材(cai)(cai)料稱其藥用芒(mang)(mang)硝(xiao)年(nian)(nian)銷售量高(gao)達30萬(wan)噸，但格(ge)勞(lao)克(ke)斯(si)援(yuan)引(yin)了一份行(xing)業(ye)(ye)數據進(jin)(jin)行(xing)對(dui)比，并稱中國對(dui)藥用芒(mang)(mang)硝(xiao)需(xu)求量全年(nian)(nian)至多5萬(wan)噸。旭(xu)光高(gao)新材(cai)(cai)料則以“做空機構對(dui)該行(xing)業(ye)(ye)缺乏準確認識”進(jin)(jin)行(xing)了回應(ying)，并稱藥用芒(mang)(mang)硝(xiao)除了制作輕瀉(xie)劑以外，還(huan)有(you)消炎、排毒(du)等功能，被(bei)廣(guang)泛(fan)用于多個(ge)領域，甚(shen)至也是(shi)工(gong)業(ye)(ye)原材(cai)(cai)料，輕瀉(xie)劑僅(jin)是(shi)一小部分。