每經(jing)編輯｜每經(jing)記者(zhe) 王霞 發自(zi)上(shang)海    

每經記者 王霞 發自上海(hai)

在頭(tou)(tou)兩(liang)次(ci)提(ti)出欲收購英國第二大制(zhi)藥商阿斯利康被拒(ju)絕后，制(zhi)藥巨頭(tou)(tou)輝瑞(rui)仍“不死心”。

為了說服阿斯利(li)康再次回到談判桌上，輝瑞日前將并(bing)購(gou)價(jia)格提升至1060億美(mei)元，并(bing)增(zeng)加報價(jia)中的現金比例。即使是(shi)在并(bing)購(gou)十(shi)分常見的國際制藥行業，如此大手筆也(ye)十(shi)分罕見，但其收購(gou)意愿(yuan)仍被阿斯利(li)康回絕。

值(zhi)得注(zhu)意(yi)的是，阿斯利康CEOPascalSoriot被問到如何看待最近(jin)制藥巨頭間的并購(gou)事件時，表示對“換子”（業(ye)務交換）更感興趣。

隨著外資(zi)藥(yao)企(qi)專(zhuan)利(li)集中(zhong)到(dao)期，眼下，諾(nuo)華(hua)、禮(li)來、葛(ge)蘭素史克、雅(ya)培、賽諾(nuo)菲、默沙東等外資(zi)藥(yao)企(qi)均涉及旗下業務部門交易——包括(kuo)“換子”或(huo)者剝(bo)離，業內人(ren)士(shi)預計，接(jie)下來將會有更(geng)多的并購(gou)和(he)“換子”活動。

收購還是“換子”？

2013年(nian)財富500強排名(ming)48位的(de)(de)“并(bing)購老手”美(mei)國輝(hui)瑞公司，試圖以(yi)超(chao)過1000億(yi)美(mei)元的(de)(de)價格收(shou)購阿斯利康。如果成功(gong)的(de)(de)話，這不(bu)但(dan)將是有史以(yi)來(lai)英國最大涉外并(bing)購案(an)例，而且有望打造一家市值約(yue)3000億(yi)美(mei)元（約(yue)合1.875萬億(yi)元人民幣）的(de)(de)“巨無霸”。

對(dui)于輝瑞(rui)(rui)的(de)收(shou)購提(ti)議(yi)，阿斯利康董(dong)(dong)事(shi)長LeifJohansson表示：“輝瑞(rui)(rui)的(de)提(ti)案(an)將嚴重稀釋阿斯利康股東在(zai)公司獨特產品預(yu)備陣(zhen)容的(de)潛(qian)在(zai)利益，將對(dui)產品推出帶(dai)來風險，因此董(dong)(dong)事(shi)會(hui)毫不猶豫回絕這項提(ti)案(an)”。

早在去(qu)年(nian)11月，輝(hui)瑞就曾有意(yi)收購阿(a)斯(si)(si)利(li)(li)康(kang)(kang)。4月28日，輝(hui)瑞重提收購阿(a)斯(si)(si)利(li)(li)康(kang)(kang)，并表(biao)示早在今(jin)年(nian)1月份就已經和阿(a)斯(si)(si)利(li)(li)康(kang)(kang)有所(suo)接觸(chu)，就在同一天，阿(a)斯(si)(si)利(li)(li)康(kang)(kang)拒絕了和輝(hui)瑞進行交易。

PascalSoriot被問(wen)到(dao)如何看待最(zui)近制(zhi)藥(yao)巨頭(tou)間的并購和(he)事件時表示，“強(qiang)強(qiang)聯(lian)合有時可以預期目標，但通常具(ju)有破壞性”。

但值(zhi)得注意的(de)是，Soriot稱贊了諾(nuo)華(hua)與GSK之間的(de)業務交換，稱在制藥(yao)巨頭(tou)間剝離相對較弱的(de)業務、加(jia)強優勢產品線有(you)利于公司(si)的(de)發展(zhan)，“像GSK和諾(nuo)華(hua)這樣的(de)雙贏交易，我(wo)們(men)也會考慮”。

腫瘤藥物博弈

“從輝瑞的角度來(lai)看，其更看重的是(shi)阿斯(si)利康在肺癌(ai)、乳(ru)腺(xian)癌(ai)等方面的藥(yao)物，希望(wang)從產品(pin)線上起到互補性的合作。”一位接近(jin)輝瑞的人士向《每日經濟新聞(wen)》記者透露。

記(ji)者(zhe)注意(yi)到，在(zai)輝瑞的(de)(de)聲明中(zhong)，提到的(de)(de)與阿(a)斯(si)利康(kang)(kang)的(de)(de)業(ye)務補充，大(da)部(bu)分與腫瘤業(ye)務有(you)關(guan)系。而(er)從阿(a)斯(si)利康(kang)(kang)的(de)(de)現狀來看，公司正面臨經營(ying)困(kun)(kun)境，今年公司7種藥物專(zhuan)利即(ji)將(jiang)集中(zhong)到期(qi)，研發(fa)的(de)(de)腫瘤疾病新(xin)藥則在(zai)試驗期(qi)；2012年阿(a)斯(si)利康(kang)(kang)推出重組計劃以求擺脫(tuo)困(kun)(kun)境，但(dan)收(shou)效甚微。而(er)在(zai)阿(a)斯(si)利康(kang)(kang)的(de)(de)研發(fa)產(chan)品線上，輝瑞感興趣的(de)(de)部(bu)分正在(zai)研發(fa)中(zhong)，如(ru)果一切(qie)順利也即(ji)將(jiang)進入收(shou)獲期(qi)。

記者了解到，在2014年一季度業績發布時，阿斯利(li)康公布了在其(qi)擅長領域所取(qu)得的(de)成績——4個在研藥物取(qu)得了新的(de)進展，用(yong)(yong)于(yu)非小細胞(bao)肺癌(ai)(ai)的(de)AZD9291、用(yong)(yong)于(yu)COPD（慢(man)性阻塞(sai)性肺病）的(de)benralizumab、用(yong)(yong)于(yu)哮喘的(de)tralokinumab已(yi)經進入(ru)臨床(chuang)試驗的(de)后期(qi)階段，而抗PD-L1、用(yong)(yong)于(yu)治療(liao)不可切除非小細胞(bao)肺癌(ai)(ai)的(de)單(dan)克(ke)隆抗體ME－DI4736也即將開(kai)始三(san)期(qi)臨床(chuang)試驗。

“阿斯(si)利康(kang)(kang)在肺(fei)癌等方面非常有(you)優勢，并(bing)且幾個藥物已經進入(ru)三(san)期臨床(chuang)，這讓(rang)公司有(you)所(suo)(suo)期待，如果研發成功順利上市，公司有(you)機會重(zhong)振雄風。”一位(wei)業內人士告訴《每日經濟新聞》記者(zhe)，“但是到了三(san)期臨床(chuang)也不一定意味著成功，阿斯(si)利康(kang)(kang)之(zhi)前幾個藥物都是進入(ru)三(san)期之(zhi)后才發現治療效果不滿意，之(zhi)前的(de)投入(ru)付諸東流，所(suo)(suo)以(yi)說現在輝瑞想(xiang)要的(de)也是阿斯(si)利康(kang)(kang)本身(shen)就在爭(zheng)取的(de)。”

多家藥企大(da)規模“換子”

《每日(ri)經濟新聞》記者注意到(dao)(dao)，日(ri)前藥企進(jin)入了最熱交易時(shi)期，此前諾(nuo)華(hua)和(he)GSK就旗(qi)下(xia)(xia)的(de)業(ye)務(wu)進(jin)行大規模“換子(zi)”。而繼(ji)諾(nuo)華(hua)、GSK、禮來(lai)就旗(qi)下(xia)(xia)疫苗(miao)、腫瘤、動保等業(ye)務(wu)達(da)成價值超(chao)過300億美元的(de)“換子(zi)”協議(yi)之后(hou)，最新傳來(lai)的(de)消息(xi)是(shi)雅培也要出(chu)售旗(qi)下(xia)(xia)的(de)專利到(dao)(dao)期藥物，而默沙東掛(gua)牌出(chu)售許(xu)久的(de)消費品業(ye)務(wu)將在近日(ri)內(nei)和(he)拜(bai)耳達(da)成協議(yi)。

從外資藥企交(jiao)易的內容來看(kan)，它們(men)無論是收購還是“換(huan)子”都(dou)是看(kan)重產品的補充。

比(bi)如諾華(hua)以145億(yi)(yi)美元(yuan)收購了GSK的(de)腫瘤(liu)業務(wu)，另(ling)加最高15億(yi)(yi)美元(yuan)的(de)里程碑款(kuan)項(xiang)，這取決于評估(gu)BRAF抑(yi)制(zhi)劑Tafinlar和MEK抑(yi)制(zhi)劑Mekinist治療黑(hei)色素瘤(liu)的(de)COMBI-di試驗是否能(neng)達到預期(qi)。

在不少(shao)業(ye)內人士看來，在外資藥企專利集中到(dao)期的背景下(xia)，可以預見的是接(jie)下(xia)來將會有更多(duo)并購(gou)和“換子”活動。