每經(jing)(jing)編輯｜每經(jing)(jing)記(ji)者 趙(zhao)笛   ; 

每經記者 趙笛

中船重(zhong)工(gong)集(ji)團(tuan)旗下主營應(ying)(ying)急交(jiao)通工(gong)程裝備產品的(de)華(hua)(hua)舟(zhou)應(ying)(ying)急，擬(ni)在創業板上市。有(you)軍工(gong)行業研究員認(ren)為，華(hua)(hua)舟(zhou)應(ying)(ying)急由于(yu)軍品占(zhan)比很高，是正宗(zong)的(de)軍工(gong)概念(nian)股，市場給(gei)予(yu)該股的(de)合(he)理PE或將超過40倍(bei)。

大集團小公司/

湖北華舟(zhou)(zhou)重(zhong)工應(ying)(ying)急(ji)裝備(bei)股份有限(xian)公(gong)司（以下簡(jian)稱華舟(zhou)(zhou)應(ying)(ying)急(ji)）的(de)前身，系(xi)中(zhong)船重(zhong)工集團以湖北華舟(zhou)(zhou)實施軍民分(fen)立后劃(hua)分(fen)出的(de)軍品相關(guan)資(zi)(zi)產和負債(zhai)出資(zi)(zi)成立的(de)有限(xian)責任公(gong)司。

據(ju)招(zhao)股(gu)書（申報稿(gao)）顯示(shi)，公司(si)的核(he)心競爭(zheng)力分(fen)為三個方面。

一是先發(fa)(fa)優(you)(you)(you)(you)勢(shi)(shi)和領(ling)先的(de)(de)(de)市場地位。由于軍(jun)(jun)方對相關(guan)產品的(de)(de)(de)研制企業實行嚴格的(de)(de)(de)許可制度，且黏性較(jiao)強在國(guo)內市場，公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)某新型重(zhong)型舟橋(qiao)已實現了(le)向軍(jun)(jun)方的(de)(de)(de)銷售，先發(fa)(fa)優(you)(you)(you)(you)勢(shi)(shi)明顯。二是公(gong)司(si)(si)有很強的(de)(de)(de)技術研發(fa)(fa)優(you)(you)(you)(you)勢(shi)(shi)。公(gong)司(si)(si)設立以來，公(gong)司(si)(si)擁有一支包括(kuo)國(guo)務(wu)院特殊(shu)津貼(tie)專(zhuan)(zhuan)家(jia)、多名研究員級(ji)高(gao)級(ji)工程(cheng)師在內的(de)(de)(de)優(you)(you)(you)(you)秀技術研發(fa)(fa)團隊。目前公(gong)司(si)(si)共(gong)取得了(le)14項(xiang)國(guo)防發(fa)(fa)明專(zhuan)(zhuan)利，33項(xiang)非國(guo)防專(zhuan)(zhuan)利。三是公(gong)司(si)(si)具有寓軍(jun)(jun)于民、軍(jun)(jun)民兩(liang)用的(de)(de)(de)柔性生產模式(shi)優(you)(you)(you)(you)勢(shi)(shi)。

截至(zhi)該招股(gu)說明(ming)書簽署日，中船重工集團直接持有公司65.599%的股(gu)份(fen)，是公司控股(gu)股(gu)東(dong)。

實際上(shang)，由于(yu)是(shi)從(cong)中(zhong)船(chuan)(chuan)重工(gong)集(ji)團(tuan)內部改(gai)制而來，華舟(zhou)應急不少股東(dong)都(dou)來自中(zhong)船(chuan)(chuan)重工(gong)集(ji)團(tuan)。股東(dong)名冊顯示，除第一(yi)大股東(dong)中(zhong)國(guo)船(chuan)(chuan)舶(bo)重工(gong)集(ji)團(tuan)持(chi)股65.599%以(yi)外，中(zhong)國(guo)船(chuan)(chuan)舶(bo)重工(gong)集(ji)團(tuan)旗下的(de)全(quan)資子公司(si)武漢船(chuan)(chuan)舶(bo)工(gong)業公司(si)、西安精密機(ji)械研究(jiu)所(suo)、武漢第二船(chuan)(chuan)舶(bo)設計(ji)研究(jiu)所(suo)分別(bie)持(chi)有(you)19.587%、2.935%、2.935%的(de)股份(fen)，另外，中(zhong)國(guo)船(chuan)(chuan)舶(bo)重工(gong)集(ji)團(tuan)持(chi)股41.67%的(de)控股子公司(si)中(zhong)船(chuan)(chuan)重工(gong)科技投資發展有(you)限公司(si)也持(chi)有(you)公司(si)2.935%的(de)股權。在此情(qing)況下，中(zhong)國(guo)船(chuan)(chuan)舶(bo)重工(gong)集(ji)團(tuan)直接或間(jian)接持(chi)有(you)公司(si)合計(ji)93.991%的(de)股權。

資料(liao)顯示，中船(chuan)重工(gong)集(ji)(ji)團即上市公司中國(guo)重工(gong) （601989，收(shou)盤(pan)價(jia)4.51%）、風(feng)帆股(gu)份（600482，收(shou)盤(pan)價(jia)9.78元）的大(da)股(gu)東，是特大(da)型國(guo)有企業。去年(nian)底，中船(chuan)重工(gong)集(ji)(ji)團剛將核心軍品(pin)——武(wu)船(chuan)集(ji)(ji)團和大(da)船(chuan)集(ji)(ji)團注入中國(guo)重工(gong)，曾掀(xian)起一股(gu)核心軍品(pin)證券化(hua)的大(da)猜想。

若華(hua)舟應急(ji)成功上(shang)市，那(nei)么中(zhong)船(chuan)重工集(ji)團旗下將擁有三家上(shang)市公司。有分(fen)析(xi)人士(shi)指(zhi)出(chu)，相比(bi)風帆股份的電池(chi)主營，中(zhong)國重工的船(chuan)舶軍工主營，未來中(zhong)船(chuan)重工集(ji)團將其他優(you)質資(zi)產注(zhu)入(ru)華(hua)舟應急(ji)的想(xiang)象(xiang)空間很大。

目前(qian)，中船重工(gong)集(ji)團的(de)總資產(chan)高達3693.28億(yi)元(yuan)，凈(jing)(jing)資產(chan)1180億(yi)元(yuan)，2013年凈(jing)(jing)利潤為89.67億(yi)元(yuan)。華舟應急的(de)總資產(chan)13.53億(yi)元(yuan)僅相(xiang)當于集(ji)團的(de)0.37%，凈(jing)(jing)利潤8981萬元(yuan)僅相(xiang)當于集(ji)團的(de)1%。

最正宗的軍工股/

自(zi)設立以(yi)來，華舟應急(ji)主要從事應急(ji)交(jiao)通(tong)工程(cheng)裝(zhuang)備的研發、生產和銷售。應急(ji)交(jiao)通(tong)工程(cheng)裝(zhuang)備可以(yi)緊急(ji)提供交(jiao)通(tong)工程(cheng)保(bao)障(zhang)能(neng)力或(huo)半永久式建立交(jiao)通(tong)工程(cheng)保(bao)障(zhang)通(tong)道，主要用(yong)于(yu)戰時遂行及(ji)后(hou)勤(qin)支援保(bao)障(zhang)、自(zi)然地質災害等突發事件應急(ji)救援、工程(cheng)建設等場合，具有結(jie)構模塊化程(cheng)度高、互(hu)換性強(qiang)、便(bian)于(yu)運輸和儲(chu)存、作業簡便(bian)安全且軍(jun)民兩用(yong)等特點。

而按照交(jiao)通(tong)(tong)(tong)領(ling)(ling)域(yu)(yu)(yu)劃分，公(gong)(gong)司生產(chan)(chan)和研制的應急(ji)交(jiao)通(tong)(tong)(tong)工(gong)(gong)程裝(zhuang)備產(chan)(chan)品主要(yao)用(yong)(yong)于公(gong)(gong)路(lu)、鐵路(lu)、水(shui)路(lu)、航(hang)空四大領(ling)(ling)域(yu)(yu)(yu)，如今前三個領(ling)(ling)域(yu)(yu)(yu)已經形成銷售(shou)。報(bao)告期內，除上述應急(ji)交(jiao)通(tong)(tong)(tong)工(gong)(gong)程裝(zhuang)備系列產(chan)(chan)品之外，公(gong)(gong)司還生產(chan)(chan)專(zhuan)用(yong)(yong)車輛和其(qi)(qi)他產(chan)(chan)品。其(qi)(qi)中(zhong)，專(zhuan)用(yong)(yong)車輛主要(yao)為整體自裝(zhuang)卸(xie)補給車、非公(gong)(gong)路(lu)礦用(yong)(yong)車等(deng)；其(qi)(qi)他產(chan)(chan)品主要(yao)為提梁機、架(jia)橋機、油壓機、冷彎機等(deng)專(zhuan)用(yong)(yong)設備以及扣(kou)塔、吊臂(bei)等(deng)。

此次(ci)IPO，華舟應(ying)急擬募集資金78327億元投(tou)資 “應(ying)急交通(tong)裝備(bei)赤壁產業園項目(mu)”和“武漢廠區設(she)計(ji)能力建(jian)設(she)項目(mu)”。

《每日經濟新聞》記者注意到，相(xiang)對(dui)于其他A股(gu)“涉軍”企業來說，華舟應急的(de)(de)軍工銷售占比(bi)很高，是(shi)最正宗的(de)(de)軍工概(gai)念股(gu)。

2011年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)(du)、2012年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)(du)及(ji)2013年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)(du)，公(gong)(gong)司(si)前五(wu)大(da)客戶的(de)(de)(de)銷(xiao)售(shou)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)合計(ji)為(wei)59803.12萬元(yuan)、67292.99萬元(yuan)和91171.61萬元(yuan)，占(zhan)當期(qi)營(ying)業(ye)(ye)(ye)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)的(de)(de)(de)比重(zhong)為(wei)68.13%、74.23%和79.72%。主要(yao)客戶為(wei)軍(jun)(jun)方(fang)、政府、大(da)型工(gong)程建設(she)企(qi)業(ye)(ye)(ye)和大(da)型機械制造企(qi)業(ye)(ye)(ye)。這其中，公(gong)(gong)司(si)向軍(jun)(jun)方(fang)銷(xiao)售(shou)的(de)(de)(de)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)占(zhan)當期(qi)營(ying)業(ye)(ye)(ye)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)的(de)(de)(de)比例(li)均超(chao)(chao)(chao)過了(le)50%。其中，2012年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)(du)及(ji)2013年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)(du)，公(gong)(gong)司(si)向軍(jun)(jun)方(fang)A單位(wei)銷(xiao)售(shou)的(de)(de)(de)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)超(chao)(chao)(chao)過當期(qi)營(ying)業(ye)(ye)(ye)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)的(de)(de)(de)50%，對公(gong)(gong)司(si)有較大(da)影響。公(gong)(gong)司(si)主要(yao)產品應急交(jiao)通工(gong)程裝備的(de)(de)(de)銷(xiao)售(shou)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)中，2011年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)(du)、2012年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)(du)和2013年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)(du)，公(gong)(gong)司(si)向軍(jun)(jun)方(fang)銷(xiao)售(shou)的(de)(de)(de)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)占(zhan)當期(qi)應急交(jiao)通工(gong)程裝備銷(xiao)售(shou)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)的(de)(de)(de)比例(li)均超(chao)(chao)(chao)過了(le)50%。

民品打開成長空間/

相比軍工較大的銷售占比，公司(si)(si)民品未來發展空間也不錯，這或將成(cheng)為公司(si)(si)未來增(zeng)長的主要途徑。

資料(liao)顯示(shi)，根據國(guo)(guo)家防總(zong)《國(guo)(guo)家防汛抗旱應(ying)(ying)急(ji)預案》、公(gong)安部《高(gao)速公(gong)路(lu)交通應(ying)(ying)急(ji)管理程序規(gui)(gui)定》等規(gui)(gui)定，我國(guo)(guo)應(ying)(ying)急(ji)管理中的應(ying)(ying)急(ji)響(xiang)應(ying)(ying)機(ji)制(zhi)分(fen)為(wei)(wei)四級（一(yi)(yi)級為(wei)(wei)最高(gao)，四級為(wei)(wei)最低），其中授權軍方(fang)參與的僅為(wei)(wei)響(xiang)應(ying)(ying)程度達到一(yi)(yi)級的應(ying)(ying)急(ji)救援(yuan)行動。因(yin)此，各地方(fang)政府均(jun)應(ying)(ying)針對其他級別的應(ying)(ying)急(ji)響(xiang)應(ying)(ying)制(zhi)定相應(ying)(ying)的應(ying)(ying)急(ji)救援(yuan)規(gui)(gui)劃，并具備相應(ying)(ying)的應(ying)(ying)急(ji)救援(yuan)能(neng)力。

根據交(jiao)(jiao)通(tong)(tong)部2012年4月制定的(de)(de) 《國(guo)家區域(yu)性公路(lu)交(jiao)(jiao)通(tong)(tong)應急(ji)裝(zhuang)備(bei)(bei)物(wu)資儲備(bei)(bei)中(zhong)心(xin)布局(ju)方案》，全國(guo)擬(ni)于“十二五”期(qi)間建設(she)十三個國(guo)家區域(yu)性公路(lu)交(jiao)(jiao)通(tong)(tong)應急(ji)裝(zhuang)備(bei)(bei)物(wu)資儲備(bei)(bei)中(zhong)心(xin)，同(tong)時(shi)支(zhi)持西藏、青(qing)海、新疆三省(sheng)區加快建設(she)本區域(yu)的(de)(de)公路(lu)交(jiao)(jiao)通(tong)(tong)應急(ji)裝(zhuang)備(bei)(bei)物(wu)資儲備(bei)(bei)中(zhong)心(xin)，并納入國(guo)家區域(yu)性公路(lu)交(jiao)(jiao)通(tong)(tong)應急(ji)裝(zhuang)備(bei)(bei)物(wu)資儲備(bei)(bei)中(zhong)心(xin)體系(xi)。這將大大增(zeng)加市場(chang)對(dui)應急(ji)交(jiao)(jiao)通(tong)(tong)工(gong)程裝(zhuang)備(bei)(bei)與(yu)技術的(de)(de)需求。

據華舟應(ying)(ying)急(ji)的(de)招(zhao)股書(shu)顯(xian)示(shi)，目前，已有廣東省公路管(guan)理局、浙江國防動員(yuan)委(wei)員(yuan)會交(jiao)通(tong)戰備(bei)辦公室和(he)河南(nan)省交(jiao)通(tong)運輸廳公路管(guan)理局采購了公司的(de)應(ying)(ying)急(ji)浮橋器材及機械化橋器材。

此外，在(zai)工(gong)程施工(gong)領域，傳統(tong)的(de)施工(gong)在(zai)場地上往(wang)往(wang)要新開辟一條道路以便設備(bei)(bei)進出，這(zhe)種(zhong)方式一般耗時(shi)較長，成(cheng)本較高。而若(ruo)采用(yong)公司的(de)應(ying)急交通工(gong)程裝備(bei)(bei)，可減少為鋪設永久性道路所做的(de)前期準(zhun)備(bei)(bei)工(gong)作，縮短工(gong)期；同時(shi)可降低(di)成(cheng)本，減小對生態環境的(de)影響。招股書顯(xian)示(shi)，南(nan)京地鐵(tie)、深圳地鐵(tie)、杭州(zhou)地鐵(tie)、蘇州(zhou)地鐵(tie)施工(gong)過程中(zhong)都應(ying)用(yong)了裝配式公路鋼(gang)橋(qiao)臨時(shi)性地緩(huan)解了原有(you)路段(duan)的(de)通行(xing)問題。

軍品(pin)出口或成(cheng)股價催化劑/

目前，隨著(zhu)國(guo)際(ji)市(shi)場對中國(guo)軍工裝備的日趨(qu)認可，華(hua)舟應急(ji)未來的軍品出口將成為公司股價的催化劑。

《每日(ri)經濟新聞》記者注意到(dao)，近段時間以來(lai)，中(zhong)國(guo)的軍工裝(zhuang)備出口大增。比(bi)如，2013年9月26日(ri)，土(tu)耳(er)其(qi)國(guo)防(fang)部(bu)宣布中(zhong)國(guo)精密(mi)機械進(jin)出口總(zong)公司(si)(si)的FD-2000防(fang)空導彈(dan)(dan)(dan)系統擊(ji)敗美(mei)國(guo)雷(lei)神(shen)公司(si)(si)的“愛國(guo)者”導彈(dan)(dan)(dan)，贏得了土(tu)耳(er)其(qi)導彈(dan)(dan)(dan)采購(gou)合約。而近日(ri)，有報(bao)道稱，委內瑞拉空軍開始采購(gou)中(zhong)國(guo)洪(hong)都(dou)航空公司(si)(si)生產的L-15“獵鷹”高教機。

據招股書顯示，在軍(jun)品(pin)(pin)外(wai)貿出口中(zhong)，根據國家相關規定，只有擁(yong)有軍(jun)品(pin)(pin)出口經營(ying)權的軍(jun)貿公司才能(neng)從事軍(jun)品(pin)(pin)出口業務，華舟應(ying)急的海外(wai)合(he)同簽訂及產品(pin)(pin)出口需通過軍(jun)貿公司代理進行(xing)。

2011年~2013年，華(hua)舟應急境外業務(wu)收入分(fen)別為(wei)8716萬(wan)元、11878萬(wan)元、5326萬(wan)元，占(zhan)比(bi)依次為(wei)10.34%、14.45%、4.98%。

“軍工特質會使得市場(chang)給予(yu)該公司(si)更高的估值。”昨日(ri) （4月28日(ri)），有軍工行業研(yan)究員告訴《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者。

發行后總股本：不(bu)超(chao)過46270萬股

擬(ni)發(fa)行股(gu)份(fen)：不超過11570萬股(gu)

計劃(hua)融資(zi)額(e)：78327萬元

2013年每股收益(yi)：0.259元(yuan)

2013年每股凈資產(chan)：2.02元