每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 賀文婷 發(fa)自(zi)廣(guang)州    

每經記者 賀文婷 發自廣州

4月(yue)23日(ri)，珠江啤(pi)(pi)酒（002461，SZ）發(fa)布公告稱，公司(si)(si)擬(ni)在全資子公司(si)(si)廣西(xi)珠江啤(pi)(pi)酒有限公司(si)(si) （以(yi)下簡稱廣西(xi)珠啤(pi)(pi)）新(xin)增一條具備純生(sheng)啤(pi)(pi)酒生(sheng)產能力的(de)3.6萬罐(guan)/時易拉(la)罐(guan)啤(pi)(pi)酒灌(guan)裝(zhuang)(zhuang)線。珠江啤(pi)(pi)酒證代王(wang)建(jian)燦對(dui)《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者表示，加碼(ma)灌(guan)裝(zhuang)(zhuang)生(sheng)產線是因為公司(si)(si)看好灌(guan)裝(zhuang)(zhuang)啤(pi)(pi)酒的(de)增長。

但(dan)《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)發現，珠(zhu)江啤(pi)酒(jiu)提升廣西珠(zhu)啤(pi)產能(neng)的(de)(de)IPO募(mu)投項目(mu)凈(jing)利潤(run)在2012年(nian)、2013年(nian)均未(wei)達預期。年(nian)報顯(xian)示，該(gai)項目(mu)2013年(nian)度(du)實(shi)現的(de)(de)凈(jing)利潤(run)僅(jin)435.05萬元(yuan)，僅(jin)相當于(yu)公司(si)《招(zhao)股(gu)說明書》預計(ji)的(de)(de)項目(mu)達產凈(jing)利潤(run)3521萬元(yuan)的(de)(de)12.36%。

公司曾表示，各大(da)型啤酒(jiu)(jiu)生產企業經(jing)過多年建廠擴能，導致供大(da)于求，多個區域市場陷入價格戰的(de)泥(ni)潭。在原募投項(xiang)目未達預期的(de)情況(kuang)下(xia)又(you)加碼開發新的(de)生產線，不(bu)禁(jin)讓人(ren)對(dui)其(qi)盈(ying)利(li)能力心(xin)生質疑(yi)。對(dui)此，中(zhong)(zhong)投顧問(wen)咨(zi)詢顧問(wen)崔瑜對(dui) 《每日經(jing)濟(ji)新聞(wen)》記者表示，罐(guan)裝啤酒(jiu)(jiu)未來的(de)確極(ji)具(ju)增長(chang)潛力，不(bu)過由于罐(guan)裝啤酒(jiu)(jiu)在中(zhong)(zhong)國屬于高端啤酒(jiu)(jiu)，從消費(fei)能力的(de)角度(du)考(kao)慮(lv)，短期恐難實現盈(ying)利(li)暴增。

加碼灌裝生產線

珠江啤(pi)(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)公告指出，鑒(jian)于廣(guang)西珠啤(pi)(pi)(pi)目(mu)前尚(shang)不具備(bei)易拉罐啤(pi)(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)的(de)生產(chan)(chan)能(neng)力，該區域市場所需(xu)的(de)罐裝類(lei)啤(pi)(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)只能(neng)從廣(guang)州(zhou)總部(bu)提貨(huo)，導致運(yun)輸成本較高，不利于市場開(kai)拓，因此，若在廣(guang)西珠啤(pi)(pi)(pi)新增一(yi)條具備(bei)純生啤(pi)(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)生產(chan)(chan)能(neng)力的(de)易拉罐啤(pi)(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)生產(chan)(chan)線，可進(jin)一(yi)步優化(hua)產(chan)(chan)品結構、降低運(yun)輸成本、促(cu)進(jin)市場開(kai)拓、增強盈利能(neng)力。

王(wang)建燦(can)對(dui)記者(zhe)表示，隨著人(ren)們消費啤酒的習慣發(fa)生改變，公司(si)越來越看好易拉罐式啤酒的發(fa)展。

根(gen)據(ju)珠江啤酒的(de)公告，公司擬(ni)新增的(de)這條易拉罐啤酒灌裝線總投資(zi)額為6776萬(wan)(wan)元(yuan)，項(xiang)目達產后，可(ke)年(nian)(nian)產易拉罐啤酒5萬(wan)(wan)千升，實現(xian)年(nian)(nian)均(jun)(jun)銷售收(shou)入18394萬(wan)(wan)元(yuan)，年(nian)(nian)均(jun)(jun)凈利潤1734萬(wan)(wan)元(yuan)，投資(zi)回收(shou)期（不含建(jian)設期）3.8年(nian)(nian)。

不過，崔(cui)瑜(yu)對(dui)記者表示，由于我國(guo)啤酒(jiu)業中高(gao)端消(xiao)費(fei)能力明顯不足(zu)，啤酒(jiu)產品多以(yi)微(wei)利模(mo)式取勝，二三線城(cheng)市(shi)及偏遠城(cheng)鎮的(de)消(xiao)費(fei)能力更弱，低(di)端啤酒(jiu)的(de)消(xiao)費(fei)占比高(gao)達(da)95%以(yi)上(shang)，加(jia)之居民(min)啤酒(jiu)消(xiao)費(fei)習慣較為穩定，短(duan)期內(nei)銷量大幅增(zeng)加(jia)的(de)可能性不大，盈(ying)利暴增(zeng)的(de)預期恐會落空。

廣西募投項目尚未達預期(qi)

《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者發現，作(zuo)為珠江(jiang)啤酒(jiu)IPO募投項(xiang)目之一(yi)的“廣(guang)西珠啤年產20萬千升(sheng)啤酒(jiu)項(xiang)目”（以(yi)下簡稱廣(guang)西項(xiang)目），近(jin)年業績并不如(ru)預期。

在《招股說明書》中(zhong)，珠(zhu)江(jiang)啤(pi)酒稱，公(gong)司(si)通(tong)過(guo)本項目的(de)(de)建設“將(jiang)迅速確(que)立本公(gong)司(si)在當地市(shi)場(chang)(chang)中(zhong)高檔產(chan)品細分(fen)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)絕(jue)對優勢”，除(chu)了增強公(gong)司(si)產(chan)品在廣西的(de)(de)影響力外，還(huan)進一步輻射云南(nan)、貴州(zhou)等大(da)西南(nan)地區(qu)市(shi)場(chang)(chang)，對珠(zhu)江(jiang)啤(pi)酒鞏固(gu)和進一步拓展北(bei)部灣、泛(fan)珠(zhu)三角甚至(zhi)大(da)東盟(meng)都有(you)著重(zhong)大(da)的(de)(de)促進作用。

但現實(shi)與(yu)理(li)想有較大(da)差(cha)異。珠江啤酒年報(bao)顯示(shi)，該項目(mu)2012年度實(shi)現的凈利(li)(li)潤(run)為(wei)235.10萬元，2013年度實(shi)現的凈利(li)(li)潤(run)為(wei)435.05萬元，而公司(si)《招股(gu)說明(ming)書》預計的項目(mu)達產凈利(li)(li)潤(run)為(wei)3521萬元。

對此，珠(zhu)江啤酒(jiu)將其原(yuan)因歸(gui)結為，“受(shou)國內外(wai)經濟形勢及(ji)市(shi)場競爭的影響，項目(mu)未(wei)能達到設計(ji)產能，從(cong)而(er)導致(zhi)實現的收(shou)益與預期存(cun)在較大差異(yi)”。

珠江啤(pi)酒(jiu)在年(nian)報中(zhong)還稱，各大(da)型啤(pi)酒(jiu)生產企業經過多年(nian)建廠擴能，導致(zhi)供(gong)大(da)于求，多個區域市場陷入價格戰的泥潭，已成為競爭激(ji)烈的“紅海(hai)”。

記者發現，另一啤酒(jiu)(jiu)品牌燕京卻在廣西市(shi)場(chang)如(ru)魚(yu)得水。據(ju)大智慧(hui)報道，2013年前三季度，燕京啤酒(jiu)(jiu)在廣西銷量87萬千升，同(tong)比增長8.04%，目(mu)前其在廣西市(shi)場(chang)的占有率更高達85%。

崔瑜告訴記者(zhe)，目前的廣西啤(pi)(pi)酒市場(chang)，燕京占據絕對霸主地位(wei)(wei)，青(qing)島啤(pi)(pi)酒則以8%左右的產(chan)量位(wei)(wei)列第(di)二，珠(zhu)江啤(pi)(pi)酒以5%的占比位(wei)(wei)列第(di)三，柳(liu)州山城啤(pi)(pi)酒也(ye)有一定(ding)的市場(chang)份額。

據記者(zhe)了解，燕京(jing)早在十年前就收購了廣西本土啤酒品牌漓泉(quan)，這給燕京(jing)帶來了極大的(de)優(you)勢。食(shi)品飲料行業營銷戰略專(zhuan)家(jia)徐雄俊對(dui)記者(zhe)分析道(dao)，滴泉(quan)對(dui)廣西的(de)啤酒銷售渠道(dao)擁有很強的(de)掌控力，在這方面其他品牌無法企及。

崔瑜認為，啤(pi)酒(jiu)(jiu)行(xing)業的(de)集中(zhong)度在(zai)進(jin)一步提(ti)升，薄利多銷時(shi)代的(de)到來意(yi)味著公(gong)司面(mian)臨不進(jin)則退(tui)局面(mian)，珠江(jiang)啤(pi)酒(jiu)(jiu)實施的(de)產(chan)能(neng)擴張戰略尚未(wei)轉換成實實在(zai)在(zai)的(de)競(jing)爭能(neng)力。此次投資效果(guo)如何仍需要觀(guan)察。