每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記者 王霞 賈麗(li)娟(juan)    

每經(jing)記(ji)者 王(wang)霞 賈(jia)麗娟

香港股市(shi)(shi)低迷和豬肉市(shi)(shi)場疲(pi)軟(ruan)，讓原(yuan)定于4月30日(ri)赴港上市(shi)(shi)的全國最大豬肉生產商(shang)萬洲(zhou)國際不(bu)得(de)不(bu)推(tui)遲上市(shi)(shi)計劃。

《每(mei)日經濟新聞》記者昨日（4月22日）從消息人士處獲悉，萬洲國際已經決(jue)定延期到5月上市，公(gong)司正在考慮調(diao)整其(qi)IPO結構，下調(diao)發售規模，并決(jue)定調(diao)整后的發行(xing)不包括(kuo)任(ren)何舊股份。

萬洲(zhou)國(guo)際(ji)方面(mian)并未對上(shang)述信(xin)息進行否認(ren)，表(biao)示不再多做評(ping)論，“萬洲(zhou)國(guo)際(ji)管(guan)理層對公司的(de)前景及(ji)未來表(biao)現充滿信(xin)心(xin)。”

而對于推遲上市并(bing)調整上市計劃的(de)原因(yin)，業內均認為(wei)與目前市場(chang)反應疲軟、需求不佳有關，今年以來，港股(gu)IPO市場(chang)并(bing)未延續(xu)去年末(mo)的(de)火爆情況(kuang)，頻頻出現(xian)認購不足、新股(gu)破(po)發等現(xian)象。

上市時間延至5月

在完成對美國(guo)史密斯菲爾德（SmithfieldFoods）這(zhe)宗令人(ren)矚(zhu)目(mu)的收購之后，萬洲國(guo)際開(kai)始了赴港上市進(jin)程(cheng)。

公(gong)司招股書顯示，萬(wan)洲國(guo)際的(de)發行量(liang)為36.55億(yi)(yi)股，其中(zhong)95%為國(guo)際認(ren)購，5%公(gong)開承銷；發行價在8~11.25港元(yuan)(yuan)，預計募集資(zi)金292.4億(yi)(yi)~411.2億(yi)(yi)港元(yuan)(yuan)；其中(zhong)7.31億(yi)(yi)股來(lai)自售股股東(dong)。這(zhe)是(shi)近3年(nian)(nian)港股集資(zi)金額最大(da)的(de)IPO，上(shang)一(yi)次是(shi)2010年(nian)(nian)的(de)友(you)邦保險IPO，規模200億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)。事實上(shang)，這(zhe)也是(shi)近年(nian)(nian)食品行業第二大(da)IPO，僅次于2001年(nian)(nian)卡夫的(de)87億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)。

在時間安排(pai)上，公司(si)原定于4月22日確定發行價，4月29日公布配售(shou)結(jie)果，4月30日于香港聯交(jiao)所開(kai)始交(jiao)易。

前(qian)述消息人士告(gao)訴記者，萬洲國際已(yi)經完成國際路(lu)演，但是(shi)目前(qian)資本市場仍然波動，公司因此(ci)決定調整IPO計(ji)劃(hua)，并(bing)且考慮到(dao)公司對資金的需(xu)求和售(shou)股(gu)股(gu)東(dong)對股(gu)指的期望，下(xia)調了發行規(gui)模。

從《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者獲得的(de)資料來(lai)看，調整后的(de)新股發(fa)行數目(mu)相當于全(quan)球發(fa)售(shou)完成后公司全(quan)部已發(fa)行股本(ben)10%；調整后的(de)發(fa)行將不會(hui)包括任何(he)舊股；發(fa)售(shou)價范圍未變。

目(mu)前國際認購(gou)部分(fen)已經結束，香港公(gong)開發(fa)售(shou)部分(fen)自4月(yue)15日開始至昨(zuo)日中(zhong)午結束。對(dui)于(yu)募集資金(jin)(jin)的用途，公(gong)司表示，擬(ni)將全(quan)球發(fa)售(shou)估計(ji)所得(de)款項凈(jing)額(e)總數部分(fen)用于(yu)償還分(fen)別于(yu)2016年(nian)(nian)及(ji)(ji)2018年(nian)(nian)到期(qi)的3年(nian)(nian)期(qi)及(ji)(ji)5年(nian)(nian)期(qi)銀團(tuan)定期(qi)貸款，余下(xia)的款項凈(jing)額(e)用作營運(yun)資金(jin)(jin)及(ji)(ji)其他(ta)一般公(gong)司用途。

招(zhao)股(gu)書(shu)顯示，萬洲國(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)目前在(zai)全球的業務主(zhu)要(yao)分(fen)為(wei)(wei)三(san)部分(fen)：在(zai)A股(gu)上市(shi)的雙匯發展；在(zai)國(guo)(guo)(guo)(guo)內的非上市(shi)附屬業務，主(zhu)要(yao)包括物流；在(zai)美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)及國(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)業務，主(zhu)要(yao)是(shi)收(shou)購(gou)史(shi)密(mi)斯(si)菲爾(er)(er)德而來。在(zai)2011年(nian)開始(shi)的3年(nian)中，萬洲國(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)的營業額(e)分(fen)別是(shi)54.55億美(mei)元(yuan)、62.43億美(mei)元(yuan)和112.53億美(mei)元(yuan)。根據Frost&Sullivan資(zi)料，截(jie)至2013年(nian)三(san)季度末，萬洲國(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)在(zai)中國(guo)(guo)(guo)(guo)肉(rou)制品(pin)市(shi)場中所占份額(e)為(wei)(wei)18.7%。而收(shou)購(gou)使萬洲國(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)成為(wei)(wei)美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)最大的豬(zhu)肉(rou)制品(pin)出口(kou)商。以2013年(nian)為(wei)(wei)例(li)，史(shi)密(mi)斯(si)菲爾(er)(er)德肉(rou)制品(pin)的銷(xiao)量為(wei)(wei)150萬噸(dun)，占萬洲國(guo)(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)肉(rou)制品(pin)總(zong)銷(xiao)量的近47%。

市場反應低于預期

對于(yu)公(gong)司決定(ding)下調(diao)發售規模的原因，有消息稱是“反(fan)應(ying)疲弱、需(xu)求不佳”。萬洲國際(ji)方面也對媒體表(biao)示，當前市況(kuang)確實不好，由于(yu)發行規模太大，即使(shi)長(chang)線認購踴躍，也難(nan)敵(di)市況(kuang)太差。“不過，萬洲國際(ji)管(guan)理層(ceng)對公(gong)司的前景(jing)及未來(lai)表(biao)現充(chong)滿信心。”

據此前消息(xi)，公(gong)司(si)國際認購部分已獲得包括(kuo)挪威銀(yin)行(xing)、新加坡(po)GIC（新加坡(po)政府投資公(gong)司(si)）以及(ji)索羅(luo)斯基金等(deng)在內的機構踴(yong)躍(yue)認購。

龍騰(teng)資(zi)本投(tou)資(zi)總(zong)監王海(hai)蛟在(zai)接(jie)受(shou)《每日經(jing)濟新聞》記者采訪時(shi)表(biao)示，萬洲國際推遲上(shang)市的主要(yao)原因是由于(yu)目前港股表(biao)現(xian)相對疲軟。

記(ji)者了解到，今(jin)年以來(lai)，港股IPO市場并未延續(xu)去年末的火(huo)爆情況，頻(pin)頻(pin)出現(xian)認購不足、新(xin)股破發等現(xian)象。

畢(bi)馬(ma)威于(yu)4月初發(fa)表報告(gao)指出，香港余下三(san)季IPO表現將喜憂參半，大型(xing)新股(gu)改變上市(shi)計劃、美國量化寬(kuan)松退(tui)出步伐、內(nei)地信(xin)貸(dai)縮緊等將影響今年IPO市(shi)場表現。

“而(er)另一方面(mian)，萬洲國際承銷(xiao)商(shang)較多，有29家(jia)承銷(xiao)商(shang)，并且萬洲國際新(xin)股認購價(jia)格區間也比較寬松(song)，不(bu)同的承銷(xiao)商(shang)可能給買(mai)家(jia)提供的建議和價(jia)格不(bu)一樣，這也對最(zui)終的結果產生影響。”王海(hai)蛟說(shuo)。

記者了解到，萬洲國際已聘請(qing)29家承銷商，創下亞洲公司IPO聘請(qing)銀行數量之最，打破中國銀河（06881，HK）保(bao)持的紀錄，后者去年11億美元(yuan)的IPO聘請(qing)了21家銀行。

按照招股書的說(shuo)法(fa)，定價(jia)日“無論如何”不遲于2014年4月28日（下周一），若在此之前未(wei)能(neng)協定發(fa)售價(jia)，全球發(fa)售將不會進行并告失敗。

諸多行(xing)業(ye)研究人(ren)員及(ji)券商分析師均認為(wei)，此前收(shou)購(gou)史密斯菲爾德背負(fu)了龐大(da)的(de)(de)債務數(shu)字，這是萬(wan)洲(zhou)國際(ji)急(ji)于(yu)上市(shi)的(de)(de)主(zhu)要原因，而這就(jiu)使得認可度下降。另一點被(bei)投資(zi)者(zhe)質(zhi)疑的(de)(de)是，萬(wan)洲(zhou)國際(ji)招(zhao)股(gu)書(shu)中顯示，去(qu)年(nian)完成收(shou)購(gou)后，73歲的(de)(de)萬(wan)洲(zhou)國際(ji)主(zhu)席萬(wan)隆(long)獲得5.73億(yi)股(gu)普(pu)通股(gu)的(de)(de)股(gu)票(piao)(piao)獎勵。負(fu)責投資(zi)、并(bing)購(gou)與融資(zi)事務的(de)(de)執行(xing)董事楊(yang)摯君，同(tong)時(shi)獲得2.46億(yi)股(gu)。兩名高層獲得總(zong)計(ji)8.187億(yi)股(gu)股(gu)票(piao)(piao)，相當于(yu)萬(wan)洲(zhou)國際(ji)當時(shi)總(zong)股(gu)本的(de)(de)7%。

此外，目前生豬市場行(xing)情(qing)也并不樂觀(guan)。卓創資訊生豬行(xing)業分(fen)析師姬光欣認為，近(jin)期生豬市場依舊呈現供大(da)于求，短期市場難有明顯(xian)好轉(zhuan)。

“前期豬價(jia)高點，造成(cheng)養殖積(ji)極性高漲，導致(zhi)存(cun)欄(lan)(lan)量(liang)突增，導致(zhi)生豬出欄(lan)(lan)增加”，姬光(guang)欣告訴《每日經濟新聞》記者，“居民消費(fei)(fei)格局(ju)改變(bian)對豬肉消費(fei)(fei)有(you)所(suo)下(xia)降，加之國家抑制三公消費(fei)(fei)，提倡節儉，造成(cheng)酒店用肉量(liang)下(xia)降。”