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每經記者 曾子建

上周(zhou)(zhou)（4月(yue)14日～18日）的(de)大盤，與之前一(yi)周(zhou)(zhou)呈現出截然不(bu)(bu)同的(de)走(zou)勢：上周(zhou)(zhou)一(yi)微幅(fu)(fu)上漲后滬指便不(bu)(bu)斷縮量調(diao)整，周(zhou)(zhou)五一(yi)度破位下行，好在又是一(yi)個有驚(jing)無險(xian)，最終滬指僅小幅(fu)(fu)下跌1.14點，以2097.75點報收。

上周(zhou)滬指累計下跌1.54%，而前一周(zhou)上漲3.48%。那(nei)么，本周(zhou)多方是否還能力挽狂瀾、繼續反彈呢(ni)？

“微(wei)刺激(ji)(ji)”不夠刺激(ji)(ji)

NBD：為什(shen)么A股(gu)4月8日以來僅反彈一周，上周就(jiu)陷入調整(zheng)？

道達：4月(yue)8日當周大(da)(da)盤出(chu)現(xian)的(de)反彈，大(da)(da)背景是政策求穩(wen)，有(you)意釋(shi)放出(chu)一(yi)些利好，這也使(shi)得(de)(de)一(yi)些機構十分(fen)樂觀地判斷未來行情會反彈“400點(dian)”。而在之前一(yi)周的(de)訪談欄(lan)目中(zhong)，我(wo)曾(ceng)表達了這樣的(de)觀點(dian)：忙碌(liu)的(de)證(zheng)監會通過不斷出(chu)臺各(ge)種(zhong)利好政策，并延遲IPO的(de)重啟時間(jian)，使(shi)反彈行情得(de)(de)以出(chu)現(xian)。

然(ran)而(er)，上(shang)周隨著一(yi)季度(du)經濟(ji)(ji)數據出爐，降低了管理層(ceng)通過出臺進一(yi)步刺激經濟(ji)(ji)政策來保(bao)增長(chang)的預(yu)期，使(shi)空方再次(ci)占據上(shang)風。而(er)證監會18日(ri)深(shen)夜到19日(ri)凌晨(chen)，忽然(ran)開閘IPO預(yu)披露，這(zhe)一(yi)舉動對本周行情影(ying)響有(you)待(dai)觀察。

NBD：那么，現在“微刺激”政策還管用嗎？

道達：近段時間以來，不論證監會(hui)還是(shi)其(qi)他(ta)方(fang)面所出臺(tai)的政策(ce)都(dou)被稱為“微刺激(ji)(ji)”政策(ce)。既(ji)然是(shi)微刺激(ji)(ji)，那么所起到的利好效應也就不能太高(gao)估(gu)。比(bi)如4月16日 （上(shang)周(zhou)三），國(guo)務(wu)院常務(wu)會(hui)議(yi)曾表(biao)示(shi)，將對符合要求的縣(xian)域農村商業(ye)銀(yin)行和合作銀(yin)行適當降低存(cun)準率。這(zhe)種微刺激(ji)(ji)政策(ce)的出臺(tai)，在機構看來自然不夠(gou)刺激(ji)(ji)，所以上(shang)周(zhou)成(cheng)交量不斷萎縮，周(zhou)五股(gu)指期貨交割日來臨時還險(xian)些變盤(pan)。

關注商品期貨跌勢

NBD：從(cong)上周五滬(hu)指走勢來看，雖然(ran)一度跌幅有點大，但為何尾市仍(reng)然(ran)出(chu)現(xian)了反彈？

道達：這(zhe)依(yi)然是管理層 “微(wei)刺(ci)激”產生(sheng)的效(xiao)果(guo)。上周五，原(yuan)本(ben)市(shi)場(chang)面臨進一(yi)步(bu)破位的危險，但當天下午(wu)，證監會在新聞發布會上公布了“商業銀行發行優先股補充(chong)一(yi)級資本(ben)指導意(yi)見”。這(zhe)一(yi)消息有可(ke)能提前被一(yi)些機構獲悉，因此出(chu)現了盤中指數(shu)回升走(zou)勢。不過(guo)，整體來看(kan)，即便如(ru)此，市(shi)場(chang)做(zuo)多情緒依(yi)然不太強。

NBD：那么，對后市您是(shi)否依然不(bu)太樂觀？

道達(da)：上周五的(de)一個(ge)現(xian)象值得大家重點關注，就是商品期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)格波動(dong)劇烈。比(bi)如上海(hai)橡膠期(qi)貨(huo)(huo)(huo)大跌(die)5%，創下2009年4月以來(lai)新低。剛上市不(bu)久的(de)熱軋卷(juan)板期(qi)貨(huo)(huo)(huo)大跌(die)近2%，螺紋鋼期(qi)貨(huo)(huo)(huo)大跌(die)2.58%。我個(ge)人認(ren)為，這些(xie)(xie)大宗商品期(qi)貨(huo)(huo)(huo)大跌(die)，說(shuo)明(ming)市場對未來(lai)宏觀(guan)(guan)經(jing)濟(ji)形(xing)勢并不(bu)樂觀(guan)(guan)，這種(zhong)情緒也可(ke)能會體現(xian)到A股市場上。所以，操作上還是謹慎一些(xie)(xie)為好(hao)。

道達郵箱：daoda@263.net

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