匯(hui)川技術(shu)(300124)：年報高質量增長2014年將再次啟航

2013年實(shi)現營業收(shou)入17.3億元，同(tong)比(bi)(bi)增長(chang)45%，凈利潤5.6億元，同(tong)比(bi)(bi)增長(chang)77%，合(he)EPS1.44元，符合(he)市場預期(qi)。

年報各項指標均表現優異：實現經營(ying)性現金(jin)流(liu)4.5億(yi)元，同比增長72%，自由現金(jin)流(liu)3.8億(yi)元，占凈資產比重12%；每10股分配(pei)現金(jin)股利10元(含稅(shui))，連續兩年股利支付(fu)率達到70%；2013年末發出商(shang)品余(yu)額接近1億(yi)元，顯示強(qiang)勁(jing)需求。

公司發布2014年一(yi)季度(du)業績預(yu)告，凈利潤同比(bi)增長45%-70%，略超出市場預(yu)期。

發展趨勢

2014年是新產(chan)品平臺啟航元(yuan)(yuan)年，全年增長無憂(you)。2013年的收(shou)入結構中，傳(chuan)統產(chan)品(電(dian)梯一體(ti)機(ji)、通用變頻(pin)、注塑(su)機(ji)伺服等(deng))貢獻(xian)約(yue)14億(yi)元(yuan)(yuan)，新產(chan)品(光(guang)伏逆變器、電(dian)動(dong)汽車控制器、通用伺服等(deng))貢獻(xian)收(shou)入約(yue)3億(yi)元(yuan)(yuan)。展望2014年，傳(chuan)統產(chan)品受益于市場(chang)份額(e)上升，仍能(neng)保(bao)持(chi)20-25%增速，而新產(chan)品收(shou)入則有望從3億(yi)元(yuan)(yuan)躍升至8億(yi)元(yuan)(yuan)，且仍有超預(yu)期可能(neng)。

電梯行(xing)(xing)業目前(qian)增長(chang)態勢依(yi)然良好(hao)，后續(xu)密切關注。匯川2013年收入結構中45%來自于電梯行(xing)(xing)業，從目前(qian)的草根(gen)調(diao)研數據顯示，2014年一季度電梯行(xing)(xing)業依(yi)然保持良好(hao)增長(chang)態勢，預期全年行(xing)(xing)業增速在(zai)15%左右，尚未出現下滑(hua)趨(qu)勢。

盈利預測調整

上調2014年EPS預測18%至2.12元，并給出2015年EPS預測2.88元。中(zhong)金公司(si)