每經編輯｜每經記(ji)者 朱丹丹 發自北京    

每經記者 朱丹丹 發自北京

近期，市場資金(jin)面(mian)又(you)現緊(jin)張跡象(xiang)，《商業(ye)銀行同(tong)業(ye)融資管理辦(ban)法》（業(ye)界(jie)(jie)稱為“9號文”）即將出臺的消息(xi)亦反復在業(ye)界(jie)(jie)流傳，而這背(bei)后(hou)實際上是金(jin)融機(ji)構對監管層降杠(gang)桿的預期。

不(bu)(bu)過，東莞銀行(xing)金融(rong)市(shi)場分(fen)析師(shi)陳龍告訴《每日經濟新聞》記者，現在杠桿在地方融(rong)資平臺和房地產兩個利率不(bu)(bu)敏感的資金需求方影響下，難以有效下降，即(ji)使“9號(hao)文”出來，也只能是像“8號(hao)文”那(nei)樣出現短暫性(xing)的影響。

那么(me)，監管層在“9號文”之(zhi)外，還可能采取哪些措施來(lai)降低銀行業乃至整個社會(hui)投資領域的(de)杠桿？多位金融人(ren)士指出，降低政府和(he)國(guo)有企業（銀行）的(de)負債(zhai)水平是去杠桿的(de)核心，同(tong)時，監管部門應(ying)在監管理念上有所突破，放開存貸(dai)比限(xian)制和(he)信貸(dai)規模控制。

降杠桿壓力大

央(yang)行數據(ju)顯示，10月、11月新(xin)增(zeng)外匯(hui)占(zhan)款持(chi)續(xu)高位，為(wei)銀行間(jian)市場提供了大量的(de)流動性，但市場資金(jin)面(mian)仍顯饑渴。同(tong)時，11月末中國廣義(yi)貨幣（M2）同(tong)比增(zeng)長(chang)14.2%，仍高于(yu)年(nian)初央(yang)行制定的(de)13%的(de)目標(biao)；新(xin)增(zeng)信(xin)貸6246億元，也遠超預期。

中央財經(jing)(jing)大學(xue)中國(guo)銀行業(ye)研究中心(xin)主任郭田勇告訴 《每日(ri)經(jing)(jing)濟(ji)新聞(wen)》記者(zhe)，保持穩(wen)中有(you)(you)緊(jin)(jin)的貨(huo)(huo)幣政策，對調整經(jing)(jing)濟(ji)結(jie)構是有(you)(you)利的，因為政府融(rong)資平臺都是低成(cheng)本的資金(jin)，貨(huo)(huo)幣緊(jin)(jin)一點，這塊需求降下來(lai)(lai)，總量(liang)上就釋(shi)放(fang)出來(lai)(lai)了。其實，當前的問題是，到底該依靠增加增量(liang)來(lai)(lai)解決，還是依靠存(cun)量(liang)進行改革來(lai)(lai)解決。釋(shi)放(fang)貨(huo)(huo)幣出來(lai)(lai)，要與結(jie)構調整統籌起來(lai)(lai)考慮。

“由(you)于(yu)地(di)方(fang)政府(fu)的(de)首要目(mu)標是發展(zhan)經濟，它對于(yu)資金的(de)需(xu)求(qiu)是無底的(de)，而依附于(yu)地(di)方(fang)政府(fu)的(de)房地(di)產也是一樣的(de)，從而導致全(quan)社會的(de)杠(gang)桿不(bu)斷(duan)增(zeng)加。”陳龍(long)指出。據(ju)市場專業人士(shi)預計，目(mu)前(qian)中國地(di)方(fang)債規模約15萬(wan)億~20萬(wan)億元；如此大規模的(de)地(di)方(fang)債務，無疑是目(mu)前(qian)高杠(gang)桿率(lv)存在重要因素。

限制銀行負債是關鍵

上海財(cai)經大學現(xian)代金融研究中(zhong)心副主任奚君(jun)羊認為，監管(guan)層在“9號文”之外(wai)，降杠桿(gan)的主要措施是限制銀(yin)行負債。

“當前貨幣市場(chang)資(zi)金緊張，跟銀(yin)行同(tong)業(ye)(ye)業(ye)(ye)務(wu)規模(mo)比較大有關。但個人認為(wei)，監管(guan)機構(gou)也(ye)要反思(si)監管(guan)政策(ce)：一是(shi)規模(mo)管(guan)制和存貸比是(shi)否有問(wen)題；二是(shi)在資(zi)本(ben)債(zhai)(zhai)占用(yong)的問(wen)題上銀(yin)行為(wei)什(shen)么(me)不愿(yuan)去買債(zhai)(zhai)，因為(wei)若去買信用(yong)債(zhai)(zhai)，資(zi)本(ben)金是(shi)按照百(bai)分之百(bai)計算(suan)；而(er)銀(yin)行通過同(tong)業(ye)(ye)存放(fang)，資(zi)本(ben)占用(yong)只有20%多。”郭田勇(yong)對《每日經濟新聞》記者指(zhi)出。

近期有跡象(xiang)表(biao)明，監管部門已將銀(yin)行(xing)去杠(gang)桿(gan)化提上日程，以使銀(yin)行(xing)風險顯性化并(bing)得到準確計量。

陳龍指出，“改變這一(yi)現狀的根本措施在于從(cong)根本上改變當(dang)(dang)前地方政(zheng)府的GDP考核機制(zhi)(zhi)。地方政(zheng)府的行(xing)政(zheng)思(si)維從(cong)當(dang)(dang)前的經濟(ji)發展思(si)維當(dang)(dang)中脫離，地方融(rong)資(zi)平(ping)臺(tai)對于資(zi)金的需求才(cai)有(you)可(ke)能(neng)得(de)到遏制(zhi)(zhi)，房地產經濟(ji)也(ye)才(cai)有(you)可(ke)能(neng)從(cong)根本上得(de)到調控，其對高成本的資(zi)金需求也(ye)將(jiang)得(de)到有(you)效遏制(zhi)(zhi)。進而也(ye)才(cai)可(ke)能(neng)從(cong)根本上降杠(gang)桿。”