每經編輯｜每經記者 劉明濤(tao)    

每經記者 劉明濤

如(ru)果(guo)說滬指(zhi)K線勾勒出連綿起伏的(de)(de)山(shan)脈，那么(me)，6124點就是群峰中的(de)(de)制高點，3478點、3067點以及(ji)2444點便是小(xiao)山(shan)峰的(de)(de)頂端。

股權(quan)分(fen)置改革下(xia)的A股市(shi)場，于2006年(nian)和2007年(nian)走出一(yi)波牛市(shi)，2008年(nian)次貸危機(ji)發(fa)生，泡沫擊穿，一(yi)夜(ye)之間股指由牛轉熊。盡管2009年(nian)受4萬億投資刺激，A股迎來單邊牛市(shi)，也不(bu)過是曇花一(yi)現。

2008年(nian)到2013年(nian)，A股不(bu)知(zhi)不(bu)覺(jue)已躺在(zai)熊市的(de)懷抱中(zhong)度過了(le)6個春秋，而最近(jin)幾年(nian)，A股似乎總(zong)在(zai)重復(fu)同樣(yang)的(de)故事，疲于反彈又(you)無力反彈，氣喘(chuan)吁吁。

2013年繼續“熊市命運”

在(zai)即將過去的2013年，A股似乎又給投資者開了一(yi)個大大的玩笑，用(yong)一(yi)句成語概括，那便是“虎頭蛇尾”。

2012年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)，滬(hu)指一(yi)度跌破2000點，隨(sui)后在當(dang)年(nian)12月展開強勁反彈。當(dang)時有(you)不少投資者認為，2013年(nian)的(de)A股(gu)市場令(ling)人期待，股(gu)市或許(xu)將徹底拋開“熊”的(de)外(wai)套，穿上“牛”的(de)外(wai)衣。

事實證(zheng)明(ming)，樂(le)觀的(de)預期(qi)(qi)不無道理(li)，但是(shi)透支過快(kuai)，完美1月之(zhi)后(hou)，滬指于2月初便來到了年內高點2444.8點，之(zhi)后(hou)又(you)幾經調整(zheng)，一度(du)跌破(po)2200點，此后(hou)趕在6月前，滬指再度(du)重返2300點，反彈行情似(si)乎仍有(you)期(qi)(qi)待。豈料，這只(zhi)是(shi)“噩夢”的(de)開始。

2013年6月(yue)，美聯(lian)儲退(tui)出QE預期增強等(deng)消息(xi)對市場造成持續影響，最終(zhong)導致滬指當月(yue)破位暴跌13.97%，同時創(chuang)了2013年新低(di)1849.65點(dian)。

在接下來(lai)的(de)下半年，由于一直存有政策利好出臺預(yu)期，股指重拾升勢，但在流動性(xing)趨緊(jin)的(de)大環境下，滬指再(zai)也未出現凌厲上漲攻勢，似乎每上行一步都顯得(de) “氣喘吁吁”，一年下來(lai)，熊市命運仍(reng)在繼(ji)續。

2008年熊(xiong)市“噩夢”之始

回(hui)到(dao)“悲劇”的開(kai)端。當滬指在2007年(nian)10月創出歷史高點6124點后(hou)，回(hui)調之(zhi)路(lu)正式開(kai)啟。進入2008年(nian)后(hou)更是一路(lu)單(dan)邊下跌(die)(die)，印花稅改(gai)革引發的一夜暴(bao)漲也僅是偶發事件，次貸危機的蔓延，令(ling)滬指最低(di)探(tan)至1664點，一年(nian)時(shi)間從(cong)高點到(dao)低(di)點的累計(ji)跌(die)(die)幅(fu)達72%，兩市(shi)總市(shi)值整體縮水22萬億元(yuan)。2007年(nian)到(dao)2008年(nian)，A股跌(die)(die)幅(fu)處(chu)于全球(qiu)第三。

若從年(nian)(nian)(nian)走勢來看(kan)，A股(gu)的崩塌(ta)則更令(ling)人吃驚，2008年(nian)(nian)(nian)滬(hu)指從5265.00點開(kai)盤(pan)，到年(nian)(nian)(nian)末收盤(pan)1820.81點，一根實體為(wei)3444點的巨大陰(yin)線赫然在目，高(gao)達(da)65.42%的下跌(die)幅度(du)，創造了A股(gu)有(you)史以來的最大年(nian)(nian)(nian)度(du)跌(die)幅。

2008年A股瞬(shun)間崩塌的(de) “引(yin)線(xian)”自然是上一輪牛市上漲(zhang)后引(yin)發的(de)估值(zhi)泡沫，而點燃“引(yin)線(xian)”的(de)“火引(yin)”則來自兩(liang)方(fang)面(mian)，一是從緊(jin)的(de)宏觀調控預期(qi)，巨額(e)的(de)再融(rong)資，以及“大(da)小非”解禁等(deng)；二是美國次貸(dai)危機(ji)所引(yin)發的(de)全球(qiu)性金融(rong)海嘯。

不過，好(hao)在2008年末，我(wo)國推出4萬億(yi)投資政策，再加之流(liu)動(dong)性(xing)的釋放(fang)，到(dao)2009年上(shang)半年，A股單邊上(shang)揚，滬指(zhi)反彈(dan)高度曾達到(dao)3478點(dian)，但誰也(ye)想不到(dao)，這卻(que)是(shi)6年熊市(shi)中，第二道壓(ya)制股指(zhi)反彈(dan)的高點(dian)。

2010年初，隨著美(mei)聯儲QE2的(de)實施，貨(huo)(huo)幣洪水(shui)再(zai)(zai)次泛濫(lan)全(quan)球。在(zai)(zai)這樣的(de)外部(bu)經濟環景下，A股2010年走出(chu)變形(xing)“V字”，年初幾經高(gao)位調整上(shang)沖(chong)無果后(hou)，隨著股指期貨(huo)(huo)的(de)開閘，當年2季度A股傾瀉暴跌，到10月(yue)，由于(yu)貨(huo)(huo)幣洪水(shui)進一(yi)步泛濫(lan)，大宗商品(pin)大漲(zhang)(zhang)，導致該月(yue)滬指在(zai)(zai)有色、煤炭板塊的(de)帶(dai)動下，迅速(su)反彈至(zhi)3100點之(zhi)上(shang)，但是短期的(de)爆發上(shang)漲(zhang)(zhang)并未維持(chi)多久，此后(hou)又再(zai)(zai)次陷入低谷。

相同走勢三年內不斷重演

次貸(dai)危(wei)機的慘痛還沒有完全忘卻，2011年，世界(jie)經濟又(you)遭遇重震。

當年初，“3·11”日本(ben)大地震在首先震塌日本(ben)經濟的(de)同時，也震松了全(quan)球經濟的(de)塔(ta)基；一些國(guo)際(ji)評(ping)級(ji)機構(gou)掀起的(de)“海浪”則(ze)更高(gao)更猛：3月29日，標普調低希臘主(zhu)權(quan)(quan)債務評(ping)級(ji)，向主(zhu)權(quan)(quan)信(xin)(xin)用開(kai)出第一炮(pao)后(hou)，美國(guo)幾大評(ping)級(ji)機構(gou)連續對(dui)日本(ben)和南歐國(guo)家主(zhu)權(quan)(quan)信(xin)(xin)用開(kai)火，8月標普破天(tian)荒地降低美國(guo)主(zhu)權(quan)(quan)信(xin)(xin)用評(ping)級(ji)，12月標普將歐元區15國(guo)主(zhu)權(quan)(quan)信(xin)(xin)用評(ping)級(ji)列入(ru)負面觀察。國(guo)際(ji)評(ping)級(ji)巨頭這些前(qian)所(suo)未有的(de)系列行動，讓塔(ta)基已(yi)被震松的(de)全(quan)球經濟“大廈”劇烈晃動，塵土飛揚(yang)，世界經濟陷入(ru)一片迷茫中。

雖然我(wo)國宏觀經濟(ji)擁有相(xiang)對安全(quan)邊際，但是A股市(shi)(shi)場(chang)2011年的(de)表現(xian)可謂(wei)“一塌糊涂”，除(chu)了在流(liu)動性寬(kuan)松的(de)一季度，滬指實(shi)現(xian)反彈，一度重返(fan)3000點(dian)大關，但到4月(yue)(yue)中旬(xun)，市(shi)(shi)場(chang)毫無做多氣力，滬指一路下行，全(quan)年暴(bao)跌(die)21.68%，高點(dian)僅是4月(yue)(yue)份創造(zao)的(de)3067點(dian)。

2012年(nian)(nian)，情況雖沒有2011年(nian)(nian)那般(ban)糟糕，但是令(ling)人驚訝的(de)是，2012年(nian)(nian)的(de)A股幾(ji)乎重演了2011年(nian)(nian)的(de)走勢，只(zhi)是波動幅度沒有那樣大。該年(nian)(nian)前四月(yue)，滬指3陽一陰，于(yu)2月(yue)創(chuang)出(chu)年(nian)(nian)內最高的(de)2478.38點，于(yu)12月(yue)創(chuang)出(chu)年(nian)(nian)內最低1949點。

即(ji)將過去的(de)2013年(nian)(nian)，A股繼續上(shang)演(yan)著同(tong)(tong)樣的(de)走(zou)勢，同(tong)(tong)樣在2月，滬指創出新高2444.8點，此(ci)后再度陷入下(xia)跌調整，年(nian)(nian)內更是創出1849點低點，繼續躺在“熊”的(de)懷(huai)中。