每經編輯｜每經記者 趙笛    

每經記者 趙笛

2013年(nian)出臺的政策對股市的影響仍將延續(xu)。2014年(nian)，資本市場的改革還將持續(xu)，又(you)會有哪些新政可能出臺呢？

1、新股改革深化

不(bu)可否(fou)認，新股(gu)(gu)改(gai)(gai)革的細則還將(jiang)陸續出爐，對市場的影響也在不(bu)斷地(di)發(fa)生著變化(hua)。武漢科(ke)技大學(xue)金融證(zheng)券(quan)研究所(suo)所(suo)長董登新在接受(shou)《每日經濟新聞》記者采(cai)訪時(shi)表示，后續的新政將(jiang)圍繞力圖改(gai)(gai)變新股(gu)(gu)“三高”、規范上(shang)市公(gong)司的信批和運作展開(kai)，可能包括證(zheng)券(quan)法的修改(gai)(gai)、新股(gu)(gu)退(tui)市制度、估值標準調整(zheng)、注冊制繼續向前(qian)邁進等(deng)政策。

2、新國資改革

2014年的(de)深化改(gai)革還包括國資(zi)(zi)改(gai)革，其中尤以上(shang)海(hai)國資(zi)(zi)、廣東國資(zi)(zi)改(gai)革為重點(dian)。目前，上(shang)海(hai)國資(zi)(zi)改(gai)革3.0版本已經公布。礙于市(shi)場(chang)人氣渙散，消息兌現后上(shang)海(hai)本地(di)股出現“見光(guang)死”式的(de)大幅下挫。

不過，分析人士認為，調(diao)整(zheng)是為了更(geng)好上漲。國企改革概念未來必(bi)然會出現分化，一批(pi)當地(di)支柱產業(ye)或民生產業(ye)有望(wang)做大(da)做強，一批(pi)不符(fu)合當地(di)產業(ye)規劃的國資(zi)股則將(jiang)(jiang)面臨(lin)重(zhong)組甚至賣殼。新一輪“炒地(di)圖(tu)游戲(xi)”或又將(jiang)(jiang)展開。

3、個股期權

個股期權交易在2014年上半(ban)年推出是大概率事(shi)件。

所謂個股期權就(jiu)是(shi)由交易(yi)所統一制定(ding)的(de)(de)、規定(ding)合(he)約買方有權在約定(ding)的(de)(de)時間以約定(ding)的(de)(de)價格買入或賣出約定(ding)合(he)約標的(de)(de)標準化(hua)合(he)約。

目前，上(shang)交所的(de)個股期權仿(fang)真交易測(ce)(ce)試即(ji)將展開，有消息稱可能參與測(ce)(ce)試的(de)個股一共有4只(zhi)，分(fen)別是工商(shang)銀(yin)行（601398，SH）、中(zhong)國石油(you) （601857，SH）、 中(zhong) 國 平 安（601318，SH）、貴州茅臺（600519，SH）。此外，還有2只(zhi)ETF，分(fen)別是上(shang)證(zheng)50ETF和(he)上(shang)證(zheng)180ETF。

從標(biao)的(de)來看，“具有融(rong)資融(rong)券標(biao)的(de)，上市時(shi)間不少(shao)于6個月(yue)，抗操縱(zong)性(xing)強，流通(tong)規模較大，波動幅度適中，最近6個月(yue)日均持(chi)股數(shu)不低于4000戶”將(jiang)是(shi)其硬(ying)指標(biao)。

從海外經驗(yan)來看，個(ge)股(gu)期(qi)權推(tui)出后，往往對正股(gu)的交易量(liang)有一定拉動(dong)作(zuo)用(yong)。這(zhe)是(shi)因(yin)為期(qi)權擁有雙(shuang)向交易、日內(nei)回(hui)轉交易的特點，能夠(gou)吸(xi)引大(da)量(liang)投機資(zi)金參與，隨(sui)之也帶(dai)來了較大(da)的套(tao)利(li)機會。同時，對于(yu)期(qi)權買方，最大(da)損(sun)失僅為權利(li)金，而由于(yu)杠桿的存在，其獲利(li)空間廣(guang)闊，是(shi)投資(zi)者套(tao)期(qi)保值、規避風險的有效工(gong)具。

4、T+0

目前，市場存在不平等套利機(ji)制(zhi)。有資金實力的(de)大戶和機(ji)構(gou)投資者(zhe)，可以用一籃子股(gu)票換取(qu)ETF的(de)方式，賣出(chu)自(zi)己(ji)手中錯(cuo)誤(wu)(wu)買進(jin)(jin)的(de)股(gu)票；而個人散戶因(yin)資金門檻(jian)等原(yuan)因(yin)，缺乏“T+0”的(de)風險對(dui)沖工(gong)具，在跟風買進(jin)(jin)后難(nan)以及時修(xiu)正自(zi)己(ji)的(de)錯(cuo)誤(wu)(wu)。在光大事件出(chu)現后，上交所公(gong)(gong)開表(biao)示，從(cong)保護中小投資者(zhe)權益、體(ti)現市場公(gong)(gong)平性的(de)角度(du)，有必要(yao)進(jin)(jin)一步(bu)抓(zhua)緊研(yan)究論證股(gu)票“T＋0”交易制(zhi)度(du)。

5、解決B股地位

近年(nian)來，資本市場制度(du)建(jian)設持續(xu)推進，但唯獨(du)一個難點還有待突破，那就(jiu)是如何(he)解決(jue)B股這(zhe)個“雞肋”。2014年(nian)，B股改(gai)革(ge)值得(de)關注。