2013年，在改革(ge)和融資融券的刺激下，大(da)批(pi)增量資金(jin)入市。

統計顯(xian)示，2013年(nian)(nian)，滬(hu)市全年(nian)(nian)成交額約23萬(wan)億(yi)(yi)元，較2012年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)16.4萬(wan)億(yi)(yi)增長40%，與2011年(nian)(nian)全年(nian)(nian)23.86萬(wan)億(yi)(yi)元接(jie)近。值得(de)注意(yi)的(de)(de)(de)(de)是，2011年(nian)(nian)滬(hu)市中(zhong)樞(shu)在(zai)(zai)2600點左右，遠高(gao)于2013年(nian)(nian)2200點的(de)(de)(de)(de)中(zhong)樞(shu)值，這意(yi)味著，在(zai)(zai)點位更(geng)低的(de)(de)(de)(de)情況(kuang)下，與2011年(nian)(nian)接(jie)近的(de)(de)(de)(de)成交量(liang)需要(yao)更(geng)多的(de)(de)(de)(de)增量(liang)資金才能得(de)以實現。

2014年，改革還(huan)將持(chi)續(xu)，市值配售等(deng)新政還(huan)將刺(ci)激增量資金入市。不過，在新股開閘、再融資兇(xiong)猛、大(da)小非減持(chi)等(deng)因(yin)素下(xia)，2014年股市的資金面依舊面臨著不小的考驗。

影響因素1

IPO堰塞(sai)湖開閘 市值(zhi)配售(shou)有望緩解指(zhi)數壓力

每經記者 趙笛

新股開(kai)閘對市場的(de)沖擊絕(jue)非僅(jin)僅(jin)是短期(qi)心理層面的(de)影響(xiang)。在2013年(nian)(nian)沒有IPO的(de)情況下，2014年(nian)(nian)新增數(shu)千億的(de)資(zi)金抽血，影響(xiang)不容(rong)小覷。不過投(tou)資(zi)者稍可(ke)松一口(kou)氣(qi)，因為新股發行(xing)改革(ge)引(yin)入了市值配售(shou)制度(du)，這有利于吸引(yin)資(zi)金入市、有利于維穩指數(shu)。

新股開閘抽血A股

2014年(nian)開(kai)年(nian)伊始(shi)，新(xin)(xin)股發行(xing)就將兇(xiong)猛涌出。據11月30日證監會新(xin)(xin)聞發言人的表態，預計2014年(nian)1月底，將有(you)50家企業陸續上市。

更讓人擔(dan)憂的(de)是，目前等待(dai)過會(hui)的(de)擬(ni)上市企業仍多達600家；此(ci)外，新股(gu)改革還將(jiang)推(tui)動(dong)審核制(zhi)(zhi)向注冊制(zhi)(zhi)轉變，這無疑將(jiang)吸引更多的(de)企業上市，對A股(gu)資金面構成(cheng)壓力(li)。

實際(ji)上，新股改革《意見(jian)》公(gong)布后(hou)，股市(shi)便遭遇了(le)一次大跌，400只個(ge)股跌停的背后(hou)是(shi)200只創(chuang)業板股票跌停。

新(xin)(xin)財富2013年最佳中小市值(zhi)分(fen)析師王鳳華認為，新(xin)(xin)股(gu)重(zhong)啟的(de)(de)影(ying)響(xiang)來自三個方面：一(yi)是使(shi)創業板面臨資金(jin)流失的(de)(de)壓力(li)，抽血導致供求失衡指數下(xia)跌；二是新(xin)(xin)股(gu)中成長股(gu)占比雖少，但(dan)絕(jue)對數量(liang)大大增加，創業板面臨進一(yi)步(bu)的(de)(de)選(xuan)擇分(fen)化；三是證(zheng)監會明確規(gui)定不允許(xu)在創業板借殼上市，進一(yi)步(bu)打壓小股(gu)票估(gu)值(zhi)。

2014年IPO或募資3000億

IPO重啟對市(shi)場的沖擊絕(jue)不僅僅是(shi)心理層面。長(chang)江(jiang)證券分析(xi)劉俊在接受《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者采訪時表(biao)示，目前已過會的88家公司募集金額預計(ji)就高達565.33億元。

數據顯示，2013年A股沒有IPO，2012年IPO150只(zhi)股票募集(ji)資金(jin)達到(dao)995億元(yuan)，平(ping)均每只(zhi)新股募資6.63億元(yuan)。2011年IPO277家，募集(ji)資金(jin)合計(ji)2720億元(yuan)，平(ping)均每只(zhi)募資9.82億元(yuan)。

“從管(guan)理層的(de)心理看(kan)，肯定是希望2014年把現有的(de)IPO存量全(quan)部(bu)消(xiao)化(hua)完(wan)。”上(shang)海某上(shang)市券商投行人士告訴《每日(ri)經濟新聞》，目(mu)前排隊IPO的(de)公司超過(guo)700家，按照80%的(de)審核(he)通過(guo)率看(kan)，有560家企業(ye)能夠拿到上(shang)市批文。“雖然IPO速度與行情好壞有關，打個折(zhe)發(fa)450家的(de)可能性還(huan)是很大的(de)。”

按照450家企業計算(suan)，這一(yi)數字超過了(le)2010年的349家、2011年的277家。即使按照6.63億元/家的募(mu)集資(zi)金(jin)最低標準計算(suan)，2014年IPO規模(mo)將接近3000億元。

市值配售有玄機

值得注意的是(shi)，本輪(lun)新股(gu)改(gai)革推出(chu)了市值配售辦法，這對市場(chang)的影(ying)響不容小覷。

12月13日，滬深交易所各自(zi)發(fa)布了 “首(shou)次公開(kai)發(fa)行(xing)股(gu)票(piao)(piao)網上申購及網下發(fa)行(xing)實施(shi)辦(ban)法”，并自(zi)發(fa)布之(zhi)日起實施(shi)。辦(ban)法規定，持有(you)(you)(you)市值1萬(wan)(wan)元以(yi)上（含1萬(wan)(wan)元）的投資者才(cai)能(neng)參(can)與(yu)新(xin)股(gu)申購，每5000元市值可申購一(yi)個申購單位(wei)；而滬深股(gu)票(piao)(piao)市值單獨(du)計算。這意味著，只有(you)(you)(you)持有(you)(you)(you)滬深的股(gu)票(piao)(piao)，才(cai)能(neng)夠參(can)與(yu)滬深市場的 “打新(xin)”。不(bu)持有(you)(you)(you)深市的股(gu)票(piao)(piao)，就(jiu)不(bu)能(neng)夠參(can)與(yu)中(zhong)小板(ban)、創業板(ban)的市值配售。

有(you)私募人士(shi)分析認(ren)為，管(guan)理層2014年(nian)的(de)目標是消(xiao)化排隊的(de)所有(you)IPO。在2013年(nian)財務核(he)查、創業板指數大(da)漲等背景下，2014年(nian)新股(gu)上(shang)市(shi)遭到爆炒的(de)幾率很(hen)大(da)，這必然會吸引更多的(de)“打新”資(zi)金。

而在市值(zhi)配售制(zhi)度(du)下，一(yi)批游走(zou)于一(yi)二(er)級市場之間的低風(feng)險(xian)偏好資金(jin)為了“打(da)新”，就(jiu)必須買入股票以達到“打(da)新”條件。但(dan)鑒于風(feng)險(xian)特(te)性，他們不(bu)可能(neng)買入風(feng)險(xian)高的小(xiao)盤股，而只能(neng)買進低風(feng)險(xian)的大盤藍籌股。

影響因素2

資產證券化高歌猛(meng)進 2014年再融(rong)資或暴增(zeng)

每經記者 趙笛

2013年，由于(yu)新股發行暫停，產業資本紛(fen)紛(fen)借道并購重(zhong)組方式(shi) “曲線上(shang)市”，整(zheng)個A股再(zai)融資規模(mo)較往年有(you)所增加。2014年IPO將重(zhong)啟(qi)，但這不會讓再(zai)融資金額降低(di)。這是(shi)因為，一(yi)連串的(de)新政客觀上(shang)鼓勵了并購重(zhong)組，2014年的(de)再(zai)融資對市場的(de)抽血依舊(jiu)明顯。

2013年再融資(zi)近3700億

2013年IPO暫停，一批(pi)擬(ni)上市公(gong)司(si)通(tong)過借殼曲線上市；另一方面，一批(pi)無法堅(jian)持(chi)下去的擬(ni)上市企(qi)業(ye)被A股公(gong)司(si)收(shou)購兼(jian)并(bing)。比如，洋豐肥業(ye)借殼中國(guo)服裝(zhuang)，晨(chen)光稀土借殼銀潤投資(zi)，華(hua)邦穎泰并(bing)購擬(ni)上市公(gong)司(si)福爾股份、凱盛(sheng)新材等。

在此背(bei)景(jing)下，2013年(nian)上市公司(si)增(zeng)發(fa)也明顯(xian)增(zeng)多。據東財統計(ji)顯(xian)示，截至目前(qian)，2013年(nian)增(zeng)發(fa)股(gu)數為468.56億股(gu)，已經超過了2012年(nian)全年(nian)的461.39億股(gu)，僅(jin)次于2010年(nian)的509.77億股(gu)。2013年(nian)，增(zeng)發(fa)募集資(zi)金已經達到3179.46億元(yuan)，較2012年(nian)全年(nian)3524.25億元(yuan)十分接(jie)近。

2013年(nian)(nian)，不少上市(shi)公(gong)司選擇了配股(gu)(gu)融資。截至目前，配股(gu)(gu)股(gu)(gu)數已經達(da)到54.12億(yi)股(gu)(gu)，較2012年(nian)(nian)的27.83億(yi)股(gu)(gu)翻倍，配股(gu)(gu)募資459.06億(yi)元(yuan)，較2012年(nian)(nian)的121億(yi)元(yuan)大(da)幅增長。

隨(sui)著IPO重(zhong)(zhong)啟，產(chan)業資(zi)(zi)本的(de)融資(zi)(zi)渠道被打開，對此有市場人士分析認為，2014年的(de)再融資(zi)(zi)規模或(huo)將減少。然(ran)而，隨(sui)著2013年一(yi)連串新政(zheng)的(de)推出，管理層加大(da)了對上(shang)市公(gong)司并購重(zhong)(zhong)組的(de)支持(chi)力度，2014年的(de)再融資(zi)(zi)壓力不會因為IPO的(de)重(zhong)(zhong)啟而降低。

分(fen)道(dao)制審核便利(li)重組并購(gou)

10月8日開始(shi)，證(zheng)監會(hui)開始(shi)推行上市公(gong)(gong)司(si)(si)并購重組(zu)分道(dao)制審(shen)(shen)核。證(zheng)監會(hui)表示，分道(dao)制實施(shi)辦法采取“快(kuai)(kuai)速(su)、正(zheng)常(chang)、審(shen)(shen)慎”三類(lei)審(shen)(shen)核辦法：快(kuai)(kuai)速(su)是(shi)對“好(hao)(hao)公(gong)(gong)司(si)(si)、好(hao)(hao)項目、好(hao)(hao)中介”三好(hao)(hao)類(lei)公(gong)(gong)司(si)(si)實施(shi)的(de)原則；對一般的(de)公(gong)(gong)司(si)(si)、問(wen)(wen)題較少的(de)公(gong)(gong)司(si)(si)采取正(zheng)常(chang)原則；對問(wen)(wen)題較多的(de)公(gong)(gong)司(si)(si)實施(shi)審(shen)(shen)慎原則。目前，正(zheng)常(chang)審(shen)(shen)核通常(chang)是(shi)20個工(gong)作日左右完(wan)成。未(wei)來(lai)進入豁免(mian)/快(kuai)(kuai)速(su)通道(dao)的(de)上市公(gong)(gong)司(si)(si)并購重組(zu)申請將(jiang)取消預(yu)審(shen)(shen)環節，審(shen)(shen)核效(xiao)率將(jiang)明顯提高。

從(cong)行(xing)業(ye)(ye)來(lai)看，有資格進入 “豁免/快速”審核通(tong)道的企(qi)業(ye)(ye)必須屬(shu)于“汽車(che)、鋼鐵、水(shui)泥、船舶、電解鋁(lv)、稀土、電子(zi)信(xin)息、醫藥、農(nong)業(ye)(ye)產業(ye)(ye)化龍頭企(qi)業(ye)(ye)”等九個(ge)推(tui)進兼(jian)并重組重點行(xing)業(ye)(ye)，交易(yi)類(lei)型屬(shu)于同(tong)行(xing)業(ye)(ye)或上下(xia)游并購，同(tong)時不涉(she)及(ji)借殼(ke)上市。

2013年10月，在北京舉(ju)行的中國上(shang)市公(gong)司協會并(bing)(bing)購(gou)融資(zi)委員會成立暨(ji)座(zuo)談(tan)會上(shang)，證(zheng)監會上(shang)市一部主(zhu)任歐陽澤華表(biao)示，證(zheng)監會正在積極推動并(bing)(bing)購(gou)重組領域改革(ge)，并(bing)(bing)爭取在降低并(bing)(bing)購(gou)重組時(shi)間(jian)成本、豐富與完善并(bing)(bing)購(gou)重組支付工具、調整增(zeng)加股份定(ding)價彈性等(deng)方(fang)面有所突破。

核(he)心(xin)軍工(gong)資產證(zheng)券化(hua)開(kai)啟

2013年9月11日(ri)，中國重(zhong)工(gong)公(gong)告稱，公(gong)司擬募(mu)集(ji)不超過84.8億元(yuan)資金，用(yong)于收購大船集(ji)團、武船集(ji)團軍(jun)(jun)(jun)工(gong)重(zhong)大裝備(bei)總裝業務及資產，并(bing)募(mu)集(ji)配套資金用(yong)于軍(jun)(jun)(jun)工(gong)軍(jun)(jun)(jun)貿裝備(bei)和軍(jun)(jun)(jun)民融合產業技(ji)術改(gai)造項目(mu)以(yi)及補(bu)充流動資金。隨后，中國重(zhong)工(gong)連(lian)續四(si)漲(zhang)停。

近年來，上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司涉(she)軍(jun)(jun)工(gong)(gong)業務或注入(ru)軍(jun)(jun)工(gong)(gong)業務的(de)(de)情況并不少見，但一般都是以注入(ru)軍(jun)(jun)品零部(bu)件為(wei)主，像中(zhong)國重工(gong)(gong)這樣的(de)(de)大(da)手筆可謂(wei)開資本(ben)市(shi)(shi)場先(xian)河。分析人士認為(wei)，中(zhong)國重工(gong)(gong)本(ben)次(ci)資產注入(ru)的(de)(de)重大(da)意(yi)義正在(zai)于(yu)：這是A股上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司首次(ci)獲得(de)核心軍(jun)(jun)工(gong)(gong)資產注入(ru)。

“市(shi)場顯然還(huan)沒有理解中國重(zhong)工重(zhong)組背后傳遞的(de)深層(ceng)次意義。”一位私(si)募(mu)在(zai)(zai)接受《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)采訪時指出(chu)，2013年以來，資本市(shi)場緊緊圍繞改(gai)革(ge)這(zhe)條主(zhu)線進(jin)行炒作，“金改(gai)”、自貿區(qu)、土地流轉、優(you)先(xian)股試點等(deng)內容，均屬經濟(ji)和資本市(shi)場層(ceng)面(mian)的(de)重(zhong)大改(gai)革(ge)。此時此刻，高層(ceng)推(tui)出(chu)中國重(zhong)工 “史無前(qian)例的(de)核心軍(jun)品(pin)注(zhu)入”，其深層(ceng)次意義實際上是一輪核心軍(jun)工資產的(de)證券化改(gai)革(ge)。此前(qian)核心軍(jun)工資產上市(shi)是無法(fa)想象的(de)事(shi)情(qing)，現在(zai)(zai)已成為可能。

值(zhi)得注意的(de)是，中(zhong)國重工(gong)(gong)的(de)增發(fa)預(yu)案(an) “本次非公開發(fa)行的(de)目的(de)”第一(yi)條便(bian)明(ming)確提出(chu)，此(ci)(ci)次重組的(de)意義是“啟動軍(jun)工(gong)(gong)重大(da)裝(zhuang)備總裝(zhuang)資(zi)產證券化試點(dian)工(gong)(gong)作”。對此(ci)(ci)一(yi)位資(zi)深軍(jun)工(gong)(gong)行業研究員認為，這表明(ming)未來一(yi)段時(shi)間，軍(jun)工(gong)(gong)企業核心軍(jun)品將越來越多(duo)地注入上(shang)市公司里(li)，軍(jun)工(gong)(gong)股將面臨更多(duo)機(ji)遇。

國資改(gai)革(ge)有望接力(li)上演

目(mu)前，市場對2014年國資控(kong)股上市公(gong)司(si)的(de)改革(ge)充滿期待。除上海(hai)國資改革(ge)“3.0版”以(yi)外，廣(guang)東、重(zhong)慶的(de)國資改革(ge)也輪番被市場提(ti)及(ji)。

“我們非常(chang)看(kan)好廣東(dong)國企改革(ge)(ge)。”近日(ri)，廣發證券發布(bu)研報指出，廣東(dong)國資體量龐大、盈(ying)利能力偏低(di)以及(ji)改革(ge)(ge)方向明確都(dou)促使廣東(dong)國資的改革(ge)(ge)勢(shi)在(zai)必行。

對此，廣(guang)發證券還提示重點(dian)關注貴(gui)糖股(gu)份、廣(guang)弘控股(gu)、風華高科(ke)等有資產注入預(yu)期(qi)的個股(gu)。

同樣，廣發證(zheng)券也非常看(kan)好重(zhong)(zhong)慶(qing)(qing)國(guo)(guo)資改革。理(li)由是重(zhong)(zhong)慶(qing)(qing)國(guo)(guo)資總(zong)量(liang)全國(guo)(guo)第四，上市公司相對集中；重(zhong)(zhong)慶(qing)(qing)國(guo)(guo)企(qi)改革經驗(yan)豐(feng)富推動(dong)積極，中央鼓勵先行試(shi)點；重(zhong)(zhong)慶(qing)(qing)國(guo)(guo)企(qi)改革注重(zhong)(zhong)資本重(zhong)(zhong)組。

申(shen)銀萬國分(fen)析師王勝表示(shi)，國資改(gai)革的投資機會主要來自三方面。一是股權多元化導致(zhi)效率提升(sheng)，從而帶來業績釋放(fang)和估值提升(sheng)；二(er)是通(tong)過(guo)聯(lian)合重組，將優質資產注入上市(shi)(shi)公司(si)；三是通(tong)過(guo)市(shi)(shi)場化并購，集中主業帶來的行業地(di)位(wei)提升(sheng)。

優先股壓制銀(yin)行(xing)股估值

有市場(chang)人士認為，優先股(gu)(gu)被市場(chang)看作(zuo)是低(di)風(feng)險投資(zi)(zi)者鐘愛的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)，所(suo)以(yi)(yi)優先股(gu)(gu)不(bu)會(hui)對二級市場(chang)資(zi)(zi)金“抽(chou)血(xue)”。但(dan)隨著行情的(de)(de)(de)不(bu)斷演進，市場(chang)人士越來越深刻(ke)地(di)感覺到(dao)，優先股(gu)(gu)還是會(hui)間接從二級市場(chang) “抽(chou)血(xue)”。這是因為，從海外經驗看，以(yi)(yi)銀(yin)(yin)行股(gu)(gu)為首的(de)(de)(de)金融股(gu)(gu)是發優先股(gu)(gu)的(de)(de)(de)主力軍，在目前不(bu)少銀(yin)(yin)行資(zi)(zi)本(ben)充足率不(bu)達標、券商股(gu)(gu)開展(zhan)創(chuang)新業務資(zi)(zi)金缺(que)口較大的(de)(de)(de)情況下，市場(chang)擔心優先股(gu)(gu)會(hui)成為金融股(gu)(gu)再(zai)融資(zi)(zi)的(de)(de)(de)一(yi)個常用(yong)手(shou)段。

申銀(yin)(yin)萬(wan)國研(yan)究報(bao)告指出，按(an)照監管達標水平外加1個百分點的(de)富余為(wei)目標（核心(xin)）一級(ji)資(zi)(zi)本(ben)充(chong)足率靜(jing)態測算，我國上(shang)市(shi)銀(yin)(yin)行(xing)一級(ji)資(zi)(zi)本(ben)缺口2652億(yi)(yi)，其中核心(xin)一級(ji)資(zi)(zi)本(ben)缺口463億(yi)(yi)，其他一級(ji)資(zi)(zi)本(ben)缺口2163億(yi)(yi)。從單家(jia)銀(yin)(yin)行(xing)看，農(nong)行(xing)的(de)普通(tong)股再融(rong)(rong)資(zi)(zi)壓力最(zui)大，預計(ji)規(gui)模為(wei)334億(yi)(yi)，農(nong)行(xing)、浦(pu)發的(de)優先(xian)股補充(chong)壓力最(zui)大，預計(ji)規(gui)模分別為(wei)861億(yi)(yi)、268億(yi)(yi)。未(wei)來這(zhe)些銀(yin)(yin)行(xing)的(de)再融(rong)(rong)資(zi)(zi)很有可能(neng)采取發行(xing)優先(xian)股的(de)方(fang)式(shi)。

“機構(gou)買銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)股(gu)難(nan)道是為了做價差嗎？”一位不(bu)愿具名的基(ji)金公司研究員告訴(su)《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者，目前不(bu)少(shao)基(ji)金重倉股(gu)都是大銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)股(gu)、大電(dian)力股(gu)，這(zhe)并不(bu)是因為銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)股(gu)和電(dian)力股(gu)能夠漲多少(shao)，而是因為它(ta)們有穩定的分紅(hong)率。

長江證券分析師劉俊告訴 《每日經濟新聞》，“我國銀行優先股股息率約為(wei)6.5%~8.5%，具備吸(xi)引力。”

“為了(le)追(zhui)求穩定的分紅水平(ping)，這些基金(jin)(jin)不(bu)得不(bu)承受股(gu)價波動(dong)給凈(jing)值帶來的壓力(li)。”上(shang)述基金(jin)(jin)業人士(shi)表示，優先(xian)股(gu)推(tui)出后，這些追(zhui)求穩定回報的機構資金(jin)(jin)就可以認(ren)購優先(xian)股(gu)，而不(bu)用再(zai)去持有(you)普(pu)通股(gu)了(le)。“這相(xiang)當于是(shi)將很大一部分長期投(tou)資權重股(gu)的資金(jin)(jin)分流到了(le)優先(xian)股(gu)，而他(ta)們首先(xian)要做的就是(shi)賣出普(pu)通股(gu)。”該基金(jin)(jin)業人士(shi)認(ren)為，近期銀行(xing)股(gu)的持續(xu)下跌就是(shi)對2014年銀行(xing)股(gu)再(zai)融資壓力(li)以及優先(xian)股(gu)抽血普(pu)通股(gu)的真實反映(ying)。

影響因素3

解禁股大(da)幅減少創業板(ban)仍系壓(ya)力區

每經記者 趙笛

2013年，A股(gu)(gu)限售(shou)股(gu)(gu)解禁數(shu)量不是歷(li)年來最(zui)多的，但大(da)小(xiao)非(fei)減(jian)持(chi)金額卻創出了歷(li)年來的新高(gao)。2014年，限售(shou)股(gu)(gu)解禁數(shu)量整(zheng)體(ti)上大(da)幅減(jian)少，但創業(ye)板(ban)將迎來一個解禁高(gao)峰。值(zhi)得注意(yi)的是，在中國遠洋集團疑(yi)減(jian)持(chi)招(zhao)商銀行后(hou)，虧損國企(qi)減(jian)持(chi)限售(shou)股(gu)(gu)開始為市場關注，并值(zhi)得警惕(ti)。

2014年解(jie)禁股市(shi)值(zhi)大降

2013年(nian)，雖然滬指年(nian)線走勢乏善可陳，但中小盤股(gu)(gu)(gu)卻走勢強勁，不(bu)少個股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)價翻番，賺錢效應明顯。西南證券最新數據(ju)顯示(shi)，2013年(nian)全年(nian)涉及限售股(gu)(gu)(gu)解(jie)禁的(de)上市公司共有920家(jia) （186家(jia)公司出現兩(liang)次以(yi)上的(de)解(jie)禁），合計(ji)解(jie)禁股(gu)(gu)(gu)數約4430.71億股(gu)(gu)(gu)，是2012年(nian)的(de)近3倍，占解(jie)禁公司A股(gu)(gu)(gu)總股(gu)(gu)(gu)本的(de)43%；合計(ji)解(jie)禁市值23050.68億元，同(tong)比(bi)增加超過70%。

據興業證券統計顯示(shi)，截至2013年(nian)12月6日，大小非(fei)2013年(nian)已經減持(chi)了916.17億元，減持(chi)金額較2012年(nian)的498.17億元增長了84%。

相比2013年，2014年限售(shou)股解禁數量大幅減少。

西(xi)南證券(quan)統計顯示，2014年(nian)(nian)(nian)將有639家(jia)（61家(jia)公(gong)司出現兩次(ci)以上的(de)解(jie)禁）公(gong)司有限(xian)售股(gu)解(jie)禁，較2013年(nian)(nian)(nian)減(jian)少281家(jia)，減(jian)少比例達到(dao)30%。2014年(nian)(nian)(nian)合(he)計解(jie)禁股(gu)數為(wei)1319億股(gu)，較2013年(nian)(nian)(nian)的(de)4431億股(gu)減(jian)少70%。2014年(nian)(nian)(nian)合(he)計解(jie)禁市值15219億元(yuan)，較2013年(nian)(nian)(nian)的(de)23051億元(yuan)減(jian)少34%。

西南證(zheng)券(quan)表(biao)示，2014年(nian)限售股解禁市(shi)值是(shi)2007年(nian)以來的第(di)二低，僅高于(yu)2012年(nian)。

值得注意的(de)是(shi)，由(you)于2012年8月(yue)以來IPO暫停，2014年不存在(zai)原股東(dong)鎖倉期(qi)1年的(de)限(xian)(xian)售(shou)(shou)股解(jie)禁(jin)，而只存在(zai)鎖倉3年的(de)原股東(dong)限(xian)(xian)售(shou)(shou)股解(jie)禁(jin)。整體來看，2014年首發原股東(dong)限(xian)(xian)售(shou)(shou)股、定向增發限(xian)(xian)售(shou)(shou)股、股改限(xian)(xian)售(shou)(shou)股的(de)比例分別(bie)為61.79%、30.61%、5.31%。

創業板(ban)高漲(zhang)幅遭(zao)遇(yu)解(jie)禁潮(chao)

2014年(nian)(nian)(nian)(nian)限(xian)(xian)售(shou)股(gu)解(jie)禁(jin)數量(liang)總體上銳減，但(dan)并(bing)不(bu)代表各個板(ban)塊(kuai)都無解(jie)禁(jin)壓力。在(zai)2014年(nian)(nian)(nian)(nian)的限(xian)(xian)售(shou)股(gu)解(jie)禁(jin)中(zhong)，創(chuang)業(ye)板(ban)面(mian)臨的限(xian)(xian)售(shou)股(gu)解(jie)禁(jin)壓力不(bu)容(rong)小覷。尤(you)其是(shi)2011年(nian)(nian)(nian)(nian)是(shi)新股(gu)發行的高峰年(nian)(nian)(nian)(nian)份，一大批(pi)鎖(suo)倉三年(nian)(nian)(nian)(nian)的首發限(xian)(xian)售(shou)股(gu)將于2014年(nian)(nian)(nian)(nian)解(jie)禁(jin)。

《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞》記者統計發現，2011年有128家創業(ye)板(ban)公司上市，高于2010年的117家，占355家創業(ye)板(ban)的36%。

值得(de)注(zhu)意(yi)的(de)是，2013年創業板指數漲幅高(gao)達(da)80%，不(bu)少個股(gu)漲幅翻倍。在新股(gu)發(fa)行(xing)開閘后(hou)，市場普(pu)遍認為創業板的(de)高(gao)估值面臨向下(xia)調整，在這種(zhong)情況下(xia)，首發(fa)限售股(gu)已經獲利頗豐，實際減(jian)持壓(ya)力不(bu)容小(xiao)覷。

從(cong)歷史經驗看，大小非減持的多寡(gua)的確能夠左右行情(qing)。

“解禁市(shi)值高(gao)的(de)(de)月(yue)(yue)份(fen)前后，大盤會出(chu)(chu)現力度(du)較(jiao)大的(de)(de)升勢(shi)，從而形成(cheng)(cheng)重要(yao)(yao)頂部(bu)。”西南(nan)證券(quan)分(fen)析師張(zhang)剛指出(chu)(chu)，2013年(nian)單月(yue)(yue)限售股解禁市(shi)值的(de)(de)高(gao)峰(feng)分(fen)別為7月(yue)(yue)、9月(yue)(yue)和2月(yue)(yue)，而2013年(nian)大盤最高(gao)點就(jiu)出(chu)(chu)現在(zai)2月(yue)(yue)份(fen)，而9月(yue)(yue)份(fen)大盤形成(cheng)(cheng)了2013年(nian)下半年(nian)的(de)(de)最高(gao)點。7月(yue)(yue)份(fen)的(de)(de)特殊性是因為解禁量主要(yao)(yao)集中在(zai)農行，其他(ta)解禁的(de)(de)不多。

張(zhang)剛指出(chu)，2014年單月解禁的(de)最(zui)高峰出(chu)現在9月（2103.42億元(yuan)）、8月（1686.87億元(yuan)）和3月（1680.99億元(yuan)），2014年前(qian)三季度走勢較為(wei)樂觀，8、9月間會(hui)形成重要(yao)頂部。