每(mei)經編輯｜每(mei)經記(ji)者 朱秀偉    

每經記者 朱秀偉

最近在投資圈中(zhong)流(liu)傳著(zhu)一個(ge)段子：講的(de)是IPO重啟與(yu)大一女生開(kai)學報(bao)(bao)到(dao)的(de)關系；隨著(zhu)新“學妹”入學報(bao)(bao)到(dao)，整個(ge)校(xiao)園(yuan)女生的(de)新面孔將大幅增(zeng)加(jia)，而原在校(xiao)女生受追捧(peng)程度將會大跌。

具體到(dao)A股，就是指(zhi)在(zai)IPO暫(zan)停后，以創業板為首的中(zhong)小市值(zhi)板塊在(zai)2013年暴漲(zhang)，創業板指(zhi)數從(cong)年初的713點，最高漲(zhang)至(zhi)了(le)1423點，幾乎(hu)翻番；產業資本以減持為目(mu)的而大(da)(da)講“故事”，刺激(ji)相(xiang)關個(ge)股漲(zhang)幅更加驚人(ren)。在(zai)“市夢率”盛行的背景(jing)下(xia)，平均PE均十幾倍、經過(guo)證監會(hui)重(zhong)重(zhong)篩選(xuan)的優(you)質“大(da)(da)一新生”即將(jiang)在(zai)明年1月開學報到(dao)，兩相(xiang)對比，結果(guo)可想而知。

與過去IPO重啟不同，此次新股(gu)上市(shi)(shi)的(de)數量會十分(fen)驚人。證監(jian)會11月底數據(ju)顯示，目前IPO排(pai)隊(dui)企業(ye)已(yi)達763家，其中滬市(shi)(shi)主(zhu)板183家，深市(shi)(shi)中小板313家，創業(ye)板267家。

“763家排隊的IPO企業(ye)(ye)，市(shi)場(chang)預期在(zai)注冊制實施(shi)之前(qian)會全部完(wan)成上市(shi)。普遍認為注冊制將在(zai)2015年實行。這(zhe)意味著700多家排隊企業(ye)(ye)大部分(fen)(fen)都將在(zai)2014年上市(shi)。巨量的供給(gei)將強(qiang)烈沖(chong)擊(ji)明(ming)年市(shi)場(chang)，對于前(qian)期被爆炒(chao)的中小市(shi)值(zhi)股票，尤其要當心。”來自深(shen)圳的一私募經理李先生向《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)分(fen)(fen)析。

“目前市場活躍(yue)資(zi)金大概在6000億元左右。若沒(mei)有增量資(zi)金，市場將很難(nan)消化2014年新股上市帶(dai)來的(de)資(zi)金壓(ya)力。一些估值太高、純(chun)粹講故事的(de)公(gong)司(si)會被(bei)加速淘汰。”李先生進一步(bu)分析。

何時會對市場(chang)形(xing)成較大的(de)沖擊？來自上海凱石的(de)陳繼武(wu)總經(jing)理認(ren)為這個(ge)時點可能在2014年(nian)(nian)五六(liu)月份：“明(ming)年(nian)(nian)1月份IPO開閘后，市場(chang)打(da)新(xin)(xin)的(de)熱情肯定很高；但到了(le)五六(liu)月份的(de)時候(hou)，源源不(bu)斷的(de)新(xin)(xin)股會讓市場(chang)產生審美疲勞(lao)。大量的(de)新(xin)(xin)股上市將成為2014年(nian)(nian)投資的(de)一大變量。”

而這還僅僅是IPO重啟(qi)帶(dai)來(lai)的(de)(de)沖擊。已提上議事日程的(de)(de)注(zhu)冊制(zhi)更可(ke)能對(dui)“偽(wei)成長股(gu)(gu)”形成致命一(yi)擊。“推進股(gu)(gu)票發行注(zhu)冊制(zhi)改革。”三(san)中全(quan)會的(de)(de)公報中雖只有短(duan)短(duan)的(de)(de)這一(yi)句話，但對(dui)未來(lai)中國資本市(shi)場的(de)(de)影響卻是“顛覆性”的(de)(de)。

盡管還面(mian)臨包(bao)括《證券法》修(xiu)訂(ding)等各(ge)種配套措(cuo)施的完善(shan)，但推(tui)行注冊制的大方(fang)向已定。加(jia)上借殼(ke)標準(zhun)大大提高，創(chuang)業板更(geng)是已明確規定不能借殼(ke)，沒有(you)殼(ke)炒作價值的“偽成長股”未來命運堪憂。

當然也(ye)有(you)觀(guan)點認為，注冊制離正式推(tui)出還有(you)較(jiao)長時間，目前不用過于擔心風險。

但A股(gu)從來(lai)炒的(de)就是(shi)預(yu)期，2014年投資(zi)者要(yao)擔憂的(de)首要(yao)風險或許就是(shi)創業(ye)板(ban)中 “偽成長”股(gu)存(cun)在泡沫破滅的(de)風險。