每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 朱秀偉(wei)    

每經記者 朱秀偉

盡(jin)管IPO將重啟(qi)，但新(xin)股的(de)“玩(wan)法”卻發(fa)生了(le)翻天覆地(di)的(de)變化。在未來新(xin)股大批(pi)上市背景下，不排除(chu)一(yi)些(xie)質地(di)較差的(de)上市公司，股價開盤就跌破發(fa)行價的(de)可能(neng)，因此中簽的(de)投資者也可能(neng)會(hui)虧錢(qian)。

2013年(nian)11月(yue)30日(ri)，中(zhong)國證(zheng)監會發(fa)布(bu)了 《關于進(jin)一步推進(jin)新(xin)股(gu)(gu)發(fa)行體制(zhi)改革的(de)意見》（以(yi)下簡稱 《意見》），明確要(yao)求證(zheng)券交(jiao)易(yi)所“完(wan)善(shan)新(xin)股(gu)(gu)上市(shi)首(shou)(shou)日(ri)開盤(pan)價格(ge)形成(cheng)機(ji)制(zhi)及新(xin)股(gu)(gu)上市(shi)初期(qi)交(jiao)易(yi)機(ji)制(zhi)，建立以(yi)新(xin)股(gu)(gu)發(fa)行價為比較(jiao)基準(zhun)的(de)上市(shi)首(shou)(shou)日(ri)停牌制(zhi)度，加(jia)強對炒新(xin)行為的(de)約束(shu)”。

滬深交(jiao)易(yi)所在12月中旬先后發布了相關通知約束炒新。

深交所在四方面做出調整(zheng)。首先，縮小開盤集合競(jing)(jing)價(jia)(jia)的(de)有效(xiao)競(jing)(jing)價(jia)(jia)范(fan)圍，將(jiang)首日開盤集合競(jing)(jing)價(jia)(jia)的(de)有效(xiao)競(jing)(jing)價(jia)(jia)范(fan)圍從發行價(jia)(jia)的(de)900%以內調整(zheng)為發行價(jia)(jia)的(de)上下20%；其次(ci)，取(qu)消了(le)(le)換(huan)手率臨時停牌(pai)指標；再(zai)次(ci)，調整(zheng)了(le)(le)收盤集合競(jing)(jing)價(jia)(jia)為收盤集合定價(jia)(jia)。最后，調整(zheng)復(fu)牌(pai)集合競(jing)(jing)價(jia)(jia)為復(fu)牌(pai)集合定價(jia)(jia)。

上(shang)交(jiao)所(suo)新舉(ju)措主(zhu)要(yao)包括(kuo)三部分：第(di)(di)一是(shi)對(dui)投(tou)資者(zhe)的(de)(de)有效(xiao)申報價格(ge)進行(xing)限(xian)制，規定了首(shou)日(ri)股價封(feng)頂、封(feng)底制度；第(di)(di)二是(shi)盤中臨時停牌制度；第(di)(di)三是(shi)對(dui)新股上(shang)市初(chu)期(qi)出現的(de)(de)異(yi)常交(jiao)易行(xing)為(wei)予以重(zhong)點監(jian)控，“上(shang)市初(chu)期(qi)”指的(de)(de)是(shi)新股上(shang)市后的(de)(de)前10個交(jiao)易日(ri)。

“由(you)于IPO新政規定(ding)，新股發(fa)行定(ding)價比較合(he)理，PE很低，普遍15倍，而且是(shi)經過了(le)多次審(shen)查的(de)(de)，第一(yi)批或者(zhe)前(qian)50家都是(shi)比較好(hao)(hao)的(de)(de)，這(zhe)就(jiu)(jiu)給二級(ji)市(shi)場(chang)留(liu)下了(le)炒作(zuo)的(de)(de)空間，由(you)此可能導致二級(ji)市(shi)場(chang)炒新沖動將比以往更(geng)甚。第一(yi)批申購中簽的(de)(de)就(jiu)(jiu)相當于中彩票(piao)，但要在二級(ji)市(shi)場(chang)買(mai)入后賺錢(qian)，風險就(jiu)(jiu)會非(fei)常大，資(zi)金都憋著勁準備炒新股，好(hao)(hao)公司很難有好(hao)(hao)價格(ge)給普通投(tou)資(zi)者(zhe)買(mai)入。”來自深圳的(de)(de)一(yi)位(wei)私募(mu)人士表示。其認為投(tou)資(zi)者(zhe)可以積極參(can)與(yu)前(qian)面的(de)(de)新股的(de)(de)申購，但不建議(yi)普通投(tou)資(zi)者(zhe)參(can)與(yu)新股二級(ji)市(shi)場(chang)的(de)(de)炒作(zuo)。

對于炒(chao)新(xin)股(gu)的風(feng)險，深(shen)交(jiao)所研究顯示：“大(da)量實證數(shu)據(ju)測算表明，中小投資者是炒(chao)新(xin)行(xing)為中最主(zhu)要的利益受損方,以博彩心態(tai)參(can)與炒(chao)新(xin)，絕大(da)部分(fen)會被套牢。比如(ru)，2012年(nian)參(can)與新(xin)股(gu)上市首日買入的賬戶(hu)中，截至當年(nian)底虧損賬戶(hu)占比56.2%，戶(hu)均虧損0.59萬元，戶(hu)均虧損率(lv)10%。”

在IPO重啟后，未來僅(jin)消(xiao)化創業板(ban)排隊的(de)260多(duo)家(jia)上市(shi)公司，預估平均每天有1~2家(jia)公司上市(shi)。按(an)照這個節奏，有私募認為“市(shi)場很快就會出(chu)現審美(mei)疲(pi)勞，甚至會有開(kai)盤就跌破發行價的(de)情況出(chu)現，這意味著中簽的(de)投資者會虧損。”